доходность

Тема «новой реальности» и «новой нормальности» очень часто встречается после сильного движения рынков. Причем неважно, что это было, был ли это сильный рост или же падение. После обвала рынка в прошлом марте звучали апокалиптические сценарии новой реальности, последние месяцы мы видим наоборот, крайне позитивные сценарии с двузначными, а то и трехзначными ожидаемыми годовыми доходностями для инвесторов.

Но если отбросить эмоции, и посмотреть на стоимость рынков и на потенциал, который есть у цен с текущих уровней, то картинка вырисовывается не столь радужная, как нам бы хотелось. Давайте рассмотрим ключевые классы активов.

Акции

Будущая доходность, которую инвесторы получают, исторически зависит от оценок, по которым торгуется рынок. Одной из метрик, позволяющей оценить будущую доходность является мультипликатор Shiller P/E или же CAPE Ratio. Корреляция будущих доходностей с этим мультипликатором составляет 68%:

( Читать дальше )

Добрый день! Сегодня хочу поразмышлять о том, что выгоднее: быстрее погасить кредит (ипотеку) или инвестировать свободные средства?

Для того, чтобы правильно ответить на этот вопрос, нужно проанализировать его с двух сторон:

1. С позиции математического расчета выгоды
2. С позиции экономической целесообразности

Поэтому я попробую наглядно на примере показать сначала «тупой» математический расчет и далее логически проанализировать целесообразность погашения кредита или инвестирования.

Итак, начнем с расчета цифр. Как всегда, в таких случаях нам поможет пример, причем он будет не выдуманный, а из реальной жизни. У гражданина есть ипотека на сумму 2 млн. р. под 8% годовых на 8 лет. Также у него есть свободные средства на сумму 300 тыс. р. Как лучше поступить: направить средства на погашение ипотеки или инвестировать их?

Для расчета выгоды нам потребуются два калькулятора: кредитный и депозитный. В интернете есть куча таких калькуляторов, я посчитал на сайте Финкульт от Банка России.

( Читать дальше )

Стальные компании – лидеры по дивидендной доходности, российские компании показываю доходность на уровне 15-20%, где еще можно найти такие бумаги. Такое мнение высказал Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал», в ходе «ФИНАМ Митапа» «Сырьевой сектор — новый лидер роста?».

Компании прошли высокие капитальные вложения. Конечно, будут расходы на модернизацию, но сейчас эти расходы позволяют выплачивать высокие дивиденды. Я положительно отношусь к долгосрочному вложению в российские сталелитейные компании.

Между тем, есть и долгосрочный риск – замена на композитные материалы. Инвестировать в «Северсталь» на 10-20 лет я бы не стал, но как краткосрочная идея компания интересна. 

После рассмотрения отчетности Deere & Company (DE) за первый квартал 2021 года мы пришли к выводу, что сильные финансовые показатели компании являются следствием улучшения ситуации на аграрном и строительном рынках после кризиса, вызванного пандемией коронавируса. При этом мы полагаем, что оптимистичные прогнозы по восстановлению отрасли и амбициозные ожидания руководства DE на 2021 финансовый год уже отражены в котировках эмитента.

Акции DE находились в нашем аналитическом покрытии с рекомендацией «Покупать» с сентября 2020 года и принесли инвесторам доходность порядка 51%. Сейчас бумаги выглядят сильно перекупленными, поэтому мы закрываем нашу рекомендацию по ним и приостанавливаем покрытие данной бумаги.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»
           

ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из ведущих золотодобывающих компаний в мире, с одной из самых низких себестоимостью производства, обширными запасами и большим потенциалом роста добычи.

Мы рекомендуем «Покупать» акции ПАО «Полюс» с целевой ценой 17 363 руб. Потенциал роста в перспективе 12 мес. составляет 21,4%.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

* Несмотря на незначительное снижение объемов добычи, благодаря росту средней цены реализации золота компания «Полюс» в 2020 году продемонстрировала сильные финансовые результаты.


( Читать дальше )

Добрый день! Вышел релиз Investbook 2021.3.1. Основные изменения:
— Поддержка иностранных акций Московской биржи;
— Возможность выгрузки отчета по выбранным счетам;
— В Формы добавлен интерфейс работы с денежными остатками;
— Работа с Формами сделана более удобной (выпадающие списки ЦБ, валидация ввода, дополнительные подсказки);
— Исправления для парсера отчетов Уралсиб Брокера.
Подробнее о возможностях.

Ссылка на GitHub для скачивания установщика/апдейтера.

Investbook — это локальное (десктопное) бесплатное приложение для ведение журнала сделок с возможностью парсинга отчетов брокера (альтернатива ручному внесению сделок в журнал). Поддерживается парсер отчетов  брокеров ВТБ, ПСБ, Уралсиб, по остальным брокерам сделки можно вводить вручную.




Есть аналоги?

( Читать дальше )

Банк «Санкт-Петербург» в минувшую пятницу провел День инвестора, в ходе которого представил свои стратегические цели на 2023 г. В целом, банк намерен выйти на показатель чистой прибыли на уровне 17 млрд руб. к 2023 г. (что предусматривает среднегодовые темпы роста примерно на 17% в 2020- 2023 гг.) при ROE на уровне 15% (против чистой прибыли на уровне 11 млрд руб. в 2023 г., которые предусматривает текущий консенсус-прогноз агентства Bloomberg). Стратегия банка предусматривает весьма умеренный прогноз роста кредитов (примерно на 10% в год) при улучшении стоимости риска как важном драйвере роста прибыли. Отметим, что при прочих равных, если стоимость риска составила бы 1,5% в 2020 г. (фактический уровень с учетом коррекции на потенциальное влияние COVID-19), банк вышел по показателю ROAE на уровне 15%, по нашей оценке. Учитывая это, мы считаем стратегические цели банка “Санкт-Петербург” вполне достижимыми. При 0,3x P/BV 2021 г. риски в целом связаны с повышением прогнозов. Между тем, дивидендная доходность на уровне примерно 8% по итогам 2020 г. (самая высокая среди российских публичных банков), вероятно, окажет поддержку акциям банка в предстоящий сезон дивидендных выплат.

Драйверы роста бизнеса: кросс-продажи и цифровизация – ключевые факторы успеха. Менеджмент считает внешнеэкономическую деятельность банка важным каналом кросс-продаж (учитывая, что эти клиенты формируют 30% выручки банка), планируя выйти на рост количества клиентов в этом сегменте на 25% и удвоить выручку до 4 млрд руб. к 2023 г. (8% совокупной выручки). В сегменте крупного корпоративного бизнеса банк видит потенциал роста количества клиентов и увеличение кредитного портфеля на 30% к 2023П, ожидая улучшения скорректированной на риск маржи в этом сегменте (с 0,1% в 2016 г. в сегменте винтажных кредитов 1,6% в 2019, тогда как примерно 90% кредитов имеют плавающие процентные ставки) и сохраняя консервативный подход к риску в дальнейшем. Сегмент малого и среднего бизнеса – ключевой драйвер роста транзакционной выручки – банк планирует увеличить свою базу клиентов на 85% в ближайшие три года и увеличить выручку существующих клиентов на 15%. В розничном сегменте, который является основным драйвером рентабельности, банк нацелен на 1) расширение цифровых возможностей для автоматизированного процесса принятия решений и приобретения удаленных клиентов и сервисов, 2) рост доли зарплатных клиентов с кредитами до 35% к 2023 против 22% в 2020.

Снижение стоимости риска – источник потенциала роста прибыли. Стоимость риска банка составила 2,1% в 2020 г. (что на 0,1 п. п. выше г/г). В то же время, тогда как на долю проблемных кредитов с периода до 2013 г. пришлось примерно 50% годовой стоимости риска в 2018-2019 гг., их вклад снизился до 19% в 2020 г. Макроэкономическая составляющая удерживала стоимость риска на уровне более 2% в 2020 г. (без учета этих факторов она составила бы 1,5%), и менеджмент консервативно ожидает неизменной стоимости риска по итогам 2021 г/г, учитывая оставшуюся неопределенность в связи с пандемией. Тем не менее, в среднесрочной перспективе снижение стоимости риска, вероятно, станет одним из ключевым драйвером роста прибыли, на наш взгляд.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Финансовые цели. Банк планирует рост кредитного портфеля на 30% (на 25% в корпоративном сегменте и на 45% – в розничном) и рост выручки на 35% к 2023П в сравнении с уровнями 2020 г. (при ЧПМ основного банковского бизнеса на уровне более 5% и росте комиссионного дохода на 50% к 2023П в сравнении с уровнем 2020). В итоге, чистая прибыль ожидается на уровне 17 млрд руб. в 2023П (что примерно на 60% выше уровня 2020) при ROAE на уровне 15%.

Рынок — это нечто большее, чем финансы.💶 Более сложное и объёмное, чем мы можем представить.⚙️

По ту сторону экрана другие люди, другие трейдеры и инвесторы. Другие характеры, личности и истории. Разный опыт, возможности и ресурсы

Инвестиции — это не просто заводы, пароходы.
За всем этим стоят люди.

Самый простой пример: компания Тесла. Люди верят в идеи Илона Маска. Считают провидцем, гением.
За каждой значимой компанией стоит сильный лидер.👨‍✈️🔋

И этот Лидер делает имя компании, а не наоборот. Своими амбициям, идеями, результатами.💡

С точки зрения эффективности и доходности, все может быть иначе, но невероятно важно, кто у штурвала и двигает дело вперёд.📈

Это касается и личной жизни, предпринимательства, и результатов торговли на рынке.

Все взаимосвязано.
Это невероятно важный момент.🔥
Друзья, если вы хотите действительно высоких результатов на рынке, то помимо знаний об акциях, инвестициях и финансах, необходим и личностный рост.📚⛏ Важна сила характера, сила данного себе слова, желание. А уже дальше навыки, стратегия и прочее 🏔

( Читать дальше )

Заседание ФРС не было достаточно убедительным чтобы остановить рост рыночных ставок. Доходность по 10-летним казначейским облигациями США вновь обновила локальный пик, перевалив за 1.7% в четверг. Признав, что ВВП и инфляция будут расти более быстрым темпом чем предполагалось ранее, ФРС в целом оставил прежними прогнозы по первому повышению ставки — не раньше 2024 года. QE в нынешнем объеме $120 млрд./месяц (80 млрд. Трежерис + 40 млрд. MBS) будет продолжаться до тех пор пока не появится «значительный прогресс в достижении целей по безработице и инфляции». 

ФРС значительно повысила прогноз роста ВВП — с 4.2% до 6.5% (4 квартал 2021 года по сравнению с 4 кварталом 2020), а инфляции — с 1.8% до 2.2%. Тем не менее dot plot показал, что большинство членов FOMC не проголосовали бы за повышение ставки раньше 2024. То есть мнение большинства, по сравнению с прошедшим заседанием, не изменилось. Число участников FOMC ожидающих повышение до конца 2023 выросло с 5 до 7, а тех, кто проголосовал бы за повышение до конца 2022 – с 1 до 4 участников. 

( Читать дальше )

Совет директоров «Интер РАО» рекомендовал направить на дивиденды по итогам 2020 года 18,9 млрд руб., или 0,18071 руб. на акцию. Дата закрытия реестра — 7 июня 2021 года.

Норма выплаты, таким образом, составит 25% прибыли по МСФО, а доходность платежа находится на уровне 3,5%. Это ниже, чем по рынку и сектору в среднем, но мы воспринимаем инвестиционный кейс IRAO как историю роста, нежели дивидендный.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Решение оставить норму выплат на уровне 25% прибыли по МСФО не стало сюрпризом на фоне вступления компании в активную фазу нового инвестиционного цикла (КОММод). «Интер РАО» получила самую высокую квоту на модернизацию мощностей в 2022-2025 гг. порядка 6,7 ГВт. В 2022 году компания введет в эксплуатацию ~2,5 ГВт обновленных мощностей, платежи за которые станут точкой роста для прибыли и дивидендов.