норникель

Институт «Гипроникель» — один из крупнейших проектных и научно-исследовательских институтов России в области горного дела, металлургии, обогащения и переработки минерального сырья.

Институт отмечает 90 лет со дня основания. В 1934 году в Ленинграде была создана организация «Союзникельоловопроект», выросшая впоследствии в мощный научно-исследовательский и проектный институт. С тех пор по его проектам были построены более 100 предприятий цветной металлургии и более 150 крупных карьеров и рудников. Проекты института реализованы в 12 странах мира.

Общее количество научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ превысило 6 500 за все время существования «Гипроникеля». Запатентованные технологии, созданные учеными института совместно с сотрудниками производственных подразделений «Норникеля», реализуются в собственном производстве компании и за ее пределами.

Институт проводит научно-техническое сопровождение горнодобывающих и перерабатывающих предприятий «Норникеля», разрабатывает проекты строительства новых объектов.

Акции Норникеля от минимумов выросли на 15%. 

Вчера они росли с ускорением на новостях о том, что компании разрешили продавать никель с Финского завода Норникеля на лондонской бирже металлов. 

Достаем калькулятор и считаем. 

В 2021 году завод в Финляндии произвел 47,2 тыс. тонн никеля, всего Норникель произвел 193 тыс. тонн никеля, доля финского завода = 24,4%. Доля никеля в структуре выручки составляет 21%. Итого, работа завода в Финляндии составляет 5,1% выручки компании. 

Более того, на мой взгляд, завод работал в 2022-2024 годах, потому что производство никеля у компании не падало. Видимо, сбывал не на лондонской бирже, а где-то еще. 

📊 Оценка Норникеля

Цены на металлы чуть подросли от последнего обновления. 

❌ Палладий = 1 043 (средняя цена 2023 = 1 341, 2022 = 2 111)

❌ Никель = 16 758 (ср. цена 2023 = 21 688, 2022 = 26 024)

✔️Медь = 9 807 (ср. цена 2023 = 8 523, 2022 = 8 788)

Палладий и никель все еще дешевые (60% выручки), медь на хороших уровнях (20% выручки), но этого мало.

С технической точки зрения ближайшая цель по Индексу МосБиржи находится в районе 3000 пунктов. Однако в краткосрочной перспективе ждем некоторой паузы в покупках — для дальнейшего роста нужны дополнительные драйверы.

Главное

• Краткосрочные идеи: ЛУКОЙЛ и Газпром нефть меняем на Полюс и обычку Татнефти.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 8%, Индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 15%.

Фиксируем прибыль в ЛУКОЙЛе после опережающей динамики — на 37% в абсолютном выражении и против Индекса МосБиржи. Включаем в список фаворитов обыкновенные акции Татнефти, динамика которых несколько отстала от некоторых российских нефтяников. Из позитивного отмечаем сильный баланс и снижение капитальных затрат Татнефти в I полугодии 2024 г., что указывает на перспективу роста дивидендных выплат.

Фиксируем прибыль в акциях Газпром нефти — 4% в абсолютном выражении и на 14 п.п. лучше бенчмарка. Включаем Полюс, который все еще торгуется с дисконтом выше 20% к историческим значениям по мультипликатору P/E, в то время как золото закрепляется на новых рекордных уровнях в $2600 за унцию.

Курсы валют ЦБ на 24 сентября:

💵 USD — ↗️ 92,9200
💶 EUR — ↘️ 103,2191
💴 CNY — ↗️ 13,1134

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,35%, составив 2 819,87 пункта.

▫️ Банк России продлил ещё на 6 месяцев запрет на перевод средств за рубеж для не работающих в России физических лиц — нерезидентов из недружественных стран, а также для юридических лиц из таких государств.

▫️ Импорт российских удобрений в ЕС в июле достиг максимальных значений за 20 месяцев, сообщают РИА Новости. В июле ЕС было импортировано удобрений на 199 млн евро, что в 2,2 раза больше, чем в июне и в 1,7 раз больше показателя июля прошлого года.

▫️ IPO. Акции компании «Аренадата» (тикер — DATA) будут допущены к торгам на Московской бирже с 1 октября, сообщается на сайте Мосбиржи. Завтра в 17:30 «Смартлаб» проведет эфир с новым эмитентом — в гостях генеральный директор Группы Максим Пустовой.

▫️ ТГК-14 (-2,86%); АО «Дальневосточная управляющая компания» продаст до 20% ТГК-14 в ходе объявленного SPO на Мосбирже, сообщает «Интерфакс», уточняя, что сейчас ДУК владеет 85,5% в ТГК-14. Цена SPO будет объявлена после формирования книги заявок, но не окажется выше 0,01125 руб. за акцию. Период приема заявок с 23 сентября по 3 октября.

Норникель, Михаил Боровиков (директор Департамента по работе с инвестиционным сообществом):

🔹Цены на биржевые товары очень чувствительны к риторике вокруг ставок (особенно в США). Малейшая новость быстро отыгрывается в цене (огромная волатильность). Люди воспринимают это как начало движения, ралли. Но это не то.
🔹Когда ставка будет падать — цены на рост металлов будут расти.
🔹Запасов палладия на рынке на 1 мес. В то же время недавно были рекордные объемы коротких позиций. Вчера была экспирация этих позиций. Цена сильно изменилась. Никакого отношения эти движения к реальной экономике не имеют.
🔹Дефицит палладия в мире. Запасы не прозрачны.
🔹На текущий момент Норникель гораздо более справедливо оценена, чем 3 мес назад.
🔹Дивидендная политика компании есть (от 2016 года), но она очень расплывчато сформулирована. На нее ориентироваться не следует.
🔹Решение по дивидендам принимаются исходя из фактических показателей компании за полгода. Простым большинством Совета директоров принимается решение. Источник: свободный денежный поток (брать в долг для выплаты дивидендов компания не будет).

Колмозерское месторождение — крупнейшее по запасам лития в России. Оно содержит 24,2% балансовых запасов лития страны с содержанием оксида лития 1,13%, что соответствует мировым стандартам. 

Ученые обнаружили месторождение еще в советские годы, но вопрос об его активной разработке встал только сейчас. Геологоразведочные работы в 2023–2024 годах проводили совместно специалисты «НН Технические сервисы», «Русбурмаш» и ФГБУ «ВИМС». Следующий после разведки этап — подготовка технического проекта разработки месторождения.

Подробности — в нашем видео: rutube.ru/video/43d33be11ebc6552bc8dbd9485a54b7d/

После решения ЦБ РФ по ключевой ставке покупатели активизировались. При этом есть вероятность ухода навеса от «недружественных» резидентов, что также позитивно для российского рынка акций. Однако с учетом геополитических рисков наш взгляд на рынок остается нейтральным.

Главное

• Краткосрочные идеи остаются без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 10%, Индекс МосБиржи — на 11%, а аутсайдеры — на 19%, что позитивно, учитывая нашу ставку на падение.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — рост прибыли и высокая рентабельность.
• ТКС Холдинг — интеграция Росбанка станет новым этапом роста.
• ЛУКОЙЛ/Газпром нефть — устойчивость бизнеса и высокие дивиденды.
• Ozon — рассчитываем на отскок при развороте на рынке акций, в среднесрочной перспективе претендент на лидерство в онлайн-торговле.
• Мосбиржа — рост ключевой ставки приносит дополнительные доходы.
• Яндекс — ждем, что компания покажет хорошие результаты за III квартал 2024 г.