Арктик СПГ-2

Новатэк подписал контракт на поставку газа китайской Shenergy Group с проекта Арктик СПГ-2 

НОВАТЭК 25 февраля сообщил о заключении долгосрочного соглашения с китайской компанией Shenergy Group на поставку 3 млн т СПГ в течение 15 лет с проекта Арктик СПГ-2. Поставки будут осуществляться на терминалы в Китае на условиях DES.

Ранее НОВАТЭК уже подписал контракты с испанской Repsol на поставку 1 млн т СПГ в течение 15 лет и с трейдером Vitol на те же объемы и сроки. На наш взгляд, сделка соответствует намерению НОВАТЭКа обеспечить поставки 80% газа с проекта СПГ-2 потребителям в Азии и считаем данную новость нейтральной. Основным акционером проекта является НОВАТЭК (доля 60%), остальные доли (по 10%) принадлежат Total, CNPC, CNOOC и консорциуму Mitsui /JOGMEC. Напомним, что по проекту Арктик СПГ-2 планируется привлечение проектного финансирования в 1П21 в объеме до $11 млрд, и мы считаем данную новость нейтральной.

Атон

«НОВАТЭК» вчера провел телефонную конференцию по итогам финансовых результатов за 4К20, в ходе которой председатель правления компании Леонид Михельсон, отвечая на вопросы, сосредоточился на предстоящих проектах развития, зеленой экономике и соответствующих планах по переходу к альтернативным источникам энергии в ближайшие годы.

Одним из ключевых заявлений, сделанных в ходе конференции, стало объявление о том, что компания может увидеть первые дивиденды по проекту “Ямал СПГ”, сопоставимые по размеру с объемами погашения кредитов акционерам, уже в 2021 г. Это предполагает потенциальное разделение денежных средств в пропорции 50:50 между дивидендами и кредитными обязательствами перед акционерами за вычетом проектного финансирования. Это стало возможным благодаря приближающемуся завершению строительства Ямал СПГ с выходом его на проектную мощность 17,4 млн т в год уже в 1П21 на фоне ввода четвертой производственной линии (мощностью 1,1 млн т в год, основанной на собственной технологии сжижения “Арктический каскад”) в ближайшие месяцы, что станет итогом шестилетней работы над проектом. Так, с учётом стабильной загрузки трех действующих производственных линий на 114% от проектной мощности, а также расширения навигации по СМП на фоне исторических проводок танкеров арктического класса в декабре-январе и запланированного на апрель старта сезона навигации, мы считаем, что Ямал СПГ сможет улучшить свои финансовые показатели – рентабельность EBITDA может превысить 80% в 2021.

( Читать дальше )

Новатэк провел телеконференцию по итогам 4К20           

18 февраля НОВАТЭК провел телеконференцию по финансовым результатам за 4К20. Ниже мы приводим ключевые моменты:

— Прогноз на 2021: по производству углеводородов ожидается рост на 1% относительно 2020 до 608.2 млн б.н.э. Капзатраты в 2021 предварительно оцениваются в 204.6 млрд руб., без изменений г/г.

— НОВАТЭК подтвердил свой долгосрочный прогноз по производству СПГ на уровне до 70 млн т в год к 2030 и далее. Ожидается, что доля газа на внутреннем рынке сохранится на уровне 18%. Компания также рассчитывает нарастить производство газового конденсата на 6-8% к 2030.

— В 4К20 Ямал СПГ отгрузил на экспорт 4.8 млн т СПГ, в том числе 84% реализовано по долгосрочным контрактам, 16% — по спотовым. НОВАТЭК также подтвердил, что Ямал СПГ в 2021 начнет выплачивать дивиденды и погашать задолженность по проектному финансированию.

— Ожидается, что по проекту Арктик СПГ 2 объем привлеченного внешнего финансирования к 1П21 составит около $11 млрд (общая стоимость проекта — $21.3 млрд). Российские, а также китайские, японские и европейские банки уже выразили свою заинтересованность в участии.

( Читать дальше )

«НОВАТЭК» опубликовал отчетность за четвертый квартал и весь 2020 год. Благодаря увеличению объемов производства и повышению европейских цен на газ выручка в октябре — декабре выросла по сравнению с предыдущим кварталом на 29% и достигла $2,8 млрд, а EBITDA (с учетом вклада СП) — на 34%, до $1,7 млрд. EBITDA с учетом консолидированных дочерних структур составила $0,9 млрд, т. е. превысила уровень третьего квартала на 36%. Чистая прибыль выросла более чем втрое и достигла $575 млн.

Представленные показатели в целом оказались даже лучше, чем мы ожидали. В частности, фактическая EBITDA с учетом СП превысила наш прогноз на 7%. На этот показатель повлияли не только такие, вполне ожидаемые факторы, как увеличение объемов производства, реализация накопленных товарных запасов и повышение ориентировочных цен на нефть и газ, но также и то, что вклад СП был выше, чем предполагалось. В основном это было обусловлено очень позитивной динамикой EBITDA в рамках проекта «Ямал СПГ», который в прошлом году произвел 18,8 млн тонн СПГ при загрузке мощностей на 113,9%. Это предопределило более высокие, чем ожидалось, операционные показатели в четвертом квартале. В целом за счет дополнительных объемов и повышения прибыльности продаж вклад этого проекта в EBITDA НОВАТЭКа оказался на $100 млн больше, чем мы ожидали.

Котельникова Анна

( Читать дальше )

Финансовые результаты Новатэка по итогам года  

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 4 кв. 2020 г. и весь 2020 г. представил НОВАТЭК. Результаты в целом были ожидаемы – снижение основных показателей по году обусловлено тяжелой рыночной конъюнктурой. За счет восстановления цен на газ в 2021 году ждем улучшения операционных и финансовых показателей НОВАТЭКа.

НОВАТЭК отчитался за 4 кв. и весь 2020 г. – без сюрпризов. Выручка компании сократилась за год на 17,5% — до 711,8 млрд руб., EBITDA нормализованная – на 15%, до 392 млрд руб. Маржа EBITDA при этом выросла до 55%. Чистая прибыль нормализованная потеряла 31%, составив 169 млрд руб. С учетом эффекта от выбытия долей в «дочках» и СП прибыль, относящаяся к акционерам, составила 67,8 млрд руб. против 865,5 млрд руб. в 2019 г. Результаты ожидаемы с учетом слабой конъюнктуры всего 2020 г. А заметное сокращение прибыли акционерам обусловлено во многом высокой базой 2019 г., когда НОВАТЭК отразил прибыль от выбытия доли 40% доли в Арктик СПГ 2 (675 млрд руб.). Единственным негативным моментом отчетности считаем снижение свободного денежного потока и ухода его в отрицательную зону. Это было вызвано ростом капитальных затрат на 26% г/г и снижением денежного потока от операционной деятельности в первой половине 2020 г. (на фоне падения цен на углеводороды). Акционеры компании могут рассчитывать на выплату дивидендов за 2020 г. в размере не менее 50% от чистой прибыли нормализованной, согласно политике компании. В конце прошлого года НОВАТЭК допускал возможность увеличения выплат, но если исходить из утвержденной базы, то это 27,8 руб./акцию – 2% доходности.

( Читать дальше )

Новатэк: Результаты 4К20 чуть выше консенсуса – НЕЙТРАЛЬНО

Результаты НОВАТЭКа за 4К20 свидетельствуют о том, что макроэкономическая конъюнктура продолжает улучшаться. Выручка и EBITDA несколько превысили консенсус-прогнозы (на 3% и 2% соответственно).

Атон

Величина чистой прибыли с корректировкой на колебания валютного курса, по нашим оценкам, предполагает дивидендную доходность за 2П20 на уровне 1.15% (исходя из минимального коэффициента выплат, установленного дивидендной политикой компании, утвержденной в 2020).

В ходе завтрашней телеконференции НОВАТЭКа мы уделим особое внимание комментариям по прогнозу на 2021, а также информации о ходе реализации ключевых проектов.

Финансовые результаты укрепились в 4К20 за счет улучшения макроэкономической ситуации. Выручка (219.5 млрд руб., +4% против АТОНа и +3% против консенсуса) выросла на 34% кв/кв на фоне повышения цен на газ кв/кв (средняя цена реализации газа увеличилась примерно на 2% кв/кв) и роста продаж природного газа (+29.6% кв/кв). Нормализованная EBITDA от дочерних компаний составила 67.6 млрд руб. (+32% кв/кв) – на 1% выше оценок АТОНа и на 2% выше консенсуса. Нормализованная EBITDA, включая долю СП, достигла 126.2 млрд руб. (+34% кв/кв). Прибыль, причитающаяся акционерам НОВАТЭКа, составила 43.8 млрд руб. (превысив оценки АТОНа на 4%, но оказавшись ниже консенсуса на 5%) – на нее оказали существенное влияние курсовые разницы. С корректировкой на изменения валютного курса чистая прибыль составила 58.5 млрд руб. (+64% кв/кв). С учетом минимального коэффициента выплат 50% дивиденды за 2020 могут составить 27.8 руб. на акцию (учитывая 16 руб. на акцию за 2П20 (доходность 1.15%).

( Читать дальше )

В среду (17 февраля) НОВАТЭК опубликует финансовые результаты за 4К20.

Мы ожидаем, что выручка увеличится до 211 млрд руб. (+29% кв/кв) в результате повышения цен на газ (UK NBP +96% кв/кв до $183.3/тыс. куб. м., TTF +91% кв/кв до $185.1/тыс. куб. м.) и роста продаж природного газа (+30% кв/кв), а также сильной динамики продаж нефтепродуктов (нафта +47% кв/кв). EBITDA, по прогнозам, составит 67 млрд руб. (+31% кв/кв), а рентабельность EBITDA укрепится до 32% против 31% в 3К. С учетом долей в СП мы оцениваем EBITDA в 120 млрд руб. (+28% кв/кв). По нашим подсчетам, учитывая валютную переоценку, чистая прибыль подскочит в 3.2x до 42 млрд руб. против низкой базы в 13 млрд руб. в 3К20.

Телеконференция: 17 февраля 2021 (среда), 14:00 по Москве (‪11:00 по Лондону); подключение по номеру: ‪+7 495 213 1767 (Россия), ‪+44 (0) 330 336 9125 (Великобритания); ID конференции: 6603753. Во время конференции мы сосредоточимся на комментариях относительно прогнозов на 2021, а также новой информации по развитию ключевых проектов (финансирование Арктик СПГ-2, окончательное инвестиционное решение по Обскому СПГ).

Компания Qatar Petroleum одобрила окончательное инвестиционное решение по разработке восточной части Северного месторождения (NFE), цель которого — увеличить производственные мощности СПГ Катара с 77 млн т до 110 млн т. Об этом говорится в пресс-релизе компании. Ожидается, что производство начнется в 4К25. По предварительным оценкам компании, следующая очередь проекта, южная часть Северного месторождения (NFS), будет запущена в 2027 году с целью увеличить мощности со 110 млн т до 126 млн т, хотя окончательное инвестиционное решение по этой стадии еще не принято.

Совокупная стоимость проекта NFE оценивается в $28,75 млрд. При этом основной объем подписанного EPC-контракта включает строительство четырех линий СПГ мощностью 8 млн т в год каждая и сопутствующих мощностей, а также производство сжиженных углеводородов и гелия. Новые мощности по выпуску СПГ будут оборудованы системой улавливания и хранения углекислого газа; при этом значительную часть потребностей проекта в электроэнергии обеспечит солнечная генерация.

( Читать дальше )

Рынок газа в кризисный 2020 г. пострадал меньше, чем рынок нефти. Если на рынке нефти сокращение произошло на уровне 7-8%, то рынок газа сократился на скромные 4%, и в 2021 г. его ждет полное восстановление. Однако «НОВАТЭК» даже в кризисный год нарастил добычу. Основной причиной, на наш взгляд, послужило то, что у «НОВАТЭКа» большой объем газа законтрактован в долгосрочные поставки, и компания должна выполнять свои обязательства в полном объеме перед своими контрагентами. Детализации по контрактам «НОВАТЭК» в своей отчетности не предоставляет.

Продажи в Европу упали на 3,6%, поскольку в Европе действовали продолжительные карантинные ограничения и довольно сильно снизилось потребление газа в 2020 г., но непроданные объемы пошли на внутренний рынок, продажи на котором увеличились относительно предыдущего года на 1,6%. Остальная часть пошла на переработку.

Из отчетности можно увидеть, что у компании выросли товарно-материальные запасы на 414 млн руб. относительно 31 декабря 2019 г. Стоит отметить, что у «НОВАТЭКа» сильная отчетность, а маржинальность бизнеса очень высокая за счет поставок за рубеж. Газовый рынок растет. До кризиса рост оценивался в 2%, после показатель темпа роста немного снизили, до 1,5%. «НОВАТЭК» поставляет свою продукцию в страны Азиатско-Тихоокеанского региона, где рост потребления газа будет расти ускоренными темпами за счет перехода с угольной энергетики на газовую. У «НОВАТЭКа» хорошая стратегия, направленная на увеличение стоимости компании. Выход ключевых проектов – Обского СПГ-1, Арктик СПГ-2 и Арктик СПГ-1 – намечен на 2023, 2026 и 2024 гг. соответственно. Учитывая скорый выход на плановую мощность стратегических проектов, добыча газа «НОВАТЭКом» с каждый годом будет увеличиваться.

Семченков Иван
ГК «Финам»

На общей встрече руководители компаний – участников проекта Арктик СПГ-2 отмечается, что

• общий прогресс по Проекту составляет 29%.
• бетонирование первой платформы ОГТ выполнено на 67%.
• прогресс по изготовлению модулей для первой очереди Проекта составляет 46%.
• на Утреннем месторождении пробурено уже 17 эксплуатационных скважин, в работе 3 буровые установки, до конца 2020 года планируется монтаж еще двух буровых установок.
• готовность терминала Утренний составляет 69%, причальная набережная будет готова в 1 квартале 2021 года.
• в настоящий момент участниками Проекта профинансировано более $7,5 млрд

сообщение