ВУШ

Крупные эмитенты буквально завалили нас флоатерами. Вот и Whoosh не остался в стороне и несётся предложить свой дебютный выпуск облиг с переменным купоном. Но т.к. самокаты — дело рискованное (можно например грохнуться и расквасить себе всё хлебало), выпуск предусмотрительно сделали только для квал. инвесторов.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Балт. лизинг, ТАЛК Лизинг, Интерлизинг, Росагролизинг, ФосАгро, Газпромнефть.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛴А теперь — покатили смотреть на новый выпуск ВУШ!

🛴Эмитент: ПАО «ВУШ Холдинг»

ВУШ Холдинг – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в первую очередь, электросамокатов). Whoosh контролирует более половины рынка кикшеринга в стране.

( Читать дальше )

Друзья, продолжаю разбирать отчеты интересных мне компаний и в этот раз на очереди ВУШ Холдинг. Уже достаточно длительное время слежу за лидером российского рынка и разработчиком платформы краткосрочной аренды самокатов. Относительно недавно также делал пост, где сравнивал ВУШ с конкурентом в лице МТС Юрент. На прошлой неделе ВУШ представил отчетность за I полугодие 2024 года, давайте взглянем на состояние бизнеса:

–––––––––––––––––––––––––––

Финансовый уровень:

— Выручка: 6,3 млрд руб (+42% г/г)
— EBITDA: 2,7 млрд руб (+36% г/г)
— Чистая прибыль: 259 млн руб (-79,5% г/г)
— скор. Чистая прибыль: 616 млн руб (-13% г/г)

Операционный уровень:

— СИМ: 200 тыс. шт (+50% г/г)
— локации: 60 (+15% г/г)
— поездки: 63,1 млн (+57% г/г)
— пользователи: 24,2 млн (+48% г/г)
— поездки на активного пользователя: 13,6 (+35% г/г)

( Читать дальше )

Наконец-то хоть что-то кроме лизинга, сейчас ещё бы попкорна, и будет вообще зашибись. А пока производители попкорна не выпускают облигации, посмотрим на новый флоатер от ВУШ. Это их третий выпуск, прошлые были фиксы. Если их не закошмарят из-за любителей езды вдвоём на одном самокате, будет довольно интересно.

Что ещё по свежим флоатерам: Балтийский Лизинг, Интерлизинг, Трансконтейнер, Самолёт, Аренза-ПРО, Мособлэнерго. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 4 млрд рублей. 3 года. Ориентир купона: КС+2,5%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг A- от АКРА (апрель 2024).

Whoosh — компания, которая разрабатывает и внедряет решения для шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ), а также управляет одноимённым сервисом аренды электросамокатов и электровелосипедов. Является лидером на рынке кикшеринга.

• Выпуск: ВУШ-001Р-03
• Объём: 4 млрд рублей
• Начало размещения: 5 сентября (сбор заявок до 6 сентября)
• Срок: 2,75 года
• Купонная доходность: до КС+2,5%

( Читать дальше )

🚜 ТАЛК Лизинг: BBB, флоатер КС + 250, ежемес. купон, 3 года, 350 млн.

ТАЛК пока что находится на стадии глубокого отрицания и напрочь отказывается поверить в реальность затяжного периода высокой ставки ЦБ:

• их прошлый выпуск RU000A1090A1 с фикс.купоном 18,25% стартовал в конце июля и к сегодняшнему дню размещен на ~1% (в деньгах – чуть больше 6 млн. из 500)
• и в новом флоатере нам предлагают такой же неконкурентный спред, как минимум на 100-150 б.п. ниже того, что мы ждем от их рейтинговой группы

Надеюсь, никто туда не пошел, 300 млн. сегодня забрали одной заявкой – почти весь объем. Видимо, под этого конкретного кредитора и делался выпуск, сидеть ему придется до погашения, особой ликвидности в бумаге не будет – поэтому набирать со вторички, даже если цену укатают до чего-то вменяемого (на сегодня таковым можно считать ~95%), большими объемами не стоит

🚘 Балтийский Лизинг: A+/AA-, флоатер ΣКС + 250, ежемес. купон, 3 года, 3 млрд.

Спред будут тянуть к 10 и 11 выпускам RU000A108777 / RU000A108P46 (КС+230, торгуются в районе номинала, но бывает заглядывают и ниже). Если кому вдруг еще нужна диверсификация по флоатерам, да в лизинги, и нет именно этого эмитента – что само по себе уже маловероятно – рассмотреть можно

( Читать дальше )

• A- от АКРА 12.04.24
• купон ΣКС+280, ежемесячный
• 3 года, 4 млрд. Сбор 06.09.2024

Разбор по итогам 2023 года здесь. На днях у Вуша вышла полугодовая МСФО – она еще не совсем показательна, т.к. не захватывает большой кусок сезона, но кое-что вынести можно:

• Выручка: 6,3 млрд. (+42%), с/с: 4 млрд. (+44%)
• EBITDA кикшеринга: 2,8 млрд. (+36%)
• Прибыль: 259 млн. (-80%)
• Долг/EBITDA: 2х (+0.1)

✅ Операционный рост пока продолжается, замедление совсем небольшое (с учетом уже весьма высокой базы – и вовсе несущественное)

❌Но всю прибыль съели зарплаты, убытки от курсовых разниц, и обслуживание долгов (+88% г/г). А FCF по-прежнему отрицательный: -1,4 млрд. за полугодие

Все это привычно перекрывается наращиванием долга, с ним у компании до сих пор складывалось удачно: успели очень дешево занять в бондах (13,5% по первому выпуску и 11,8% по второму), а ставки по банковским кредитам у них в диапазоне ~12-19%

⚠️Испытание этой схемы на прочность предстоит совсем скоро – в течение года надо будет рефинансировать основную банковскую часть (~2,2 млрд.), и средняя ставка здесь определенно подрастет. А в июне-2025 – гасить/рефинансировать выпуск RU000A104WS2, это еще 3,5 млрд. Плюс брать традиционный летний займ на следующий виток роста

( Читать дальше )

Whoosh совместно с другими операторами и правительством Москвы развивает кикшеринг в столице. В городе появляется больше велоинфраструктуры и парковок, тестируются «медленные» зоны для снижения аварийности.

ЦОДД установил камеры автоматической фиксации на сложных участках дорог. Они распознают нарушения, связанные с парными поездками, неспешиванием и движением самокатов по автомагистралям.

В свою очередь в начале сезона мы оснастили все вушбайки в столице большими номерами. Следить за порядком, фиксировать нарушения и применять меры с такими номерами стало еще проще.

«‎Москва идет по пути развития инфраструктуры и надлежащего регулирования сервиса, а не запрета движения средств индивидуальной мобильности», — сообщают в пресс-службе департамента транспорта и развития дорожно-транспортной инфраструктуры столицы.

Власти отмечают, что кикшеринг закрывает транспортную потребность людей. По данным Дептранса, 85% всех поездок в сервисах пользователи совершают до остановок городского транспорта, метро, дома, университета или офиса. Среднее время аренды самоката — 12 минут, а протяженность поездки — 2 км.

( Читать дальше )

Старт размещения, букбилдинг и новый выпуск:

• «Бизнес Альянс» сегодня начинает размещение облигаций серии 001Р-06 со сроком обращения 3,5 года объемом 500 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-06-59083-H-001P. Ставки купонов будут определяться по формуле: ключевая ставка Банка России плюс спред. Для 1-13-го купонов он составит 5,5% годовых, 14-27-го купонов — 4,5% годовых, 28-42-го купонов — 3,5% годовых. Купоны ежемесячные. Организатор — ИК «Иволга капитал». Эмитент имеет кредитный рейтинг BB+(RU) с позитивным прогнозом от АКРА.

• «Интерлизинг» сегодня с 11:00 до 15:00 по московскому времени проведет сбор заявок среди квалифицированных инвесторов на трехлетние облигации серии 001Р-09 объемом 3,5 млрд рублей. Ставка купона рассчитывается по формуле: КС плюс премия не выше 2,85% годовых. Купоны ежемесячные. Предусмотрена амортизация. Техразмещение запланировано на 3 сентября. Организаторы: Совкомбанк и банк «Уралсиб». Эмитент имеет кредитный рейтинг ruA со стабильным прогнозом от «Эксперт РА».

( Читать дальше )

Цена пришла к поддержке в районе 200.
Интерес покупателя не наблюдается, поэтому дальнейшее снижение вопрос времени.
Следующая поддержка в районе 180.
При отскоке сопротивление в районе 215-220.

ООО «ВУШ»  — технологическая компания, которая самостоятельно разрабатывает и внедряет решения для шеринга средств индивидуальной мобильности, а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов. В 2023 году Компания сохранила лидерство на рынке кикшеринга в России, увеличив число зарегистрированных пользователей до 20,4 млн. человек.

Сбор заявок 6 сентября

11:00-15:00

размещение 12 сентября

• Наименование: ВУШ-001Р-03
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Позитивный»)
• Купон: КС + 280 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: от 4 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк
• Только для квалифицированных инвесторов
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Инвестировать можно не только в акции Whoosh, но и в облигации. Мы планируем разместить новый выпуск биржевых облигаций объемом не менее 4 млрд рублей со сроком обращения 3 года. 

Привлеченные средства используем на финансирование деятельности, в том числе закупку нового парка электросамокатов. Преимуществом облигаций с плавающей ставкой для нас является возможность улучшить условия заимствования в случае благоприятных изменений рыночной конъюнктуры.

Сбор заявок запланирован на первую декаду сентября. Ориентир купонной ставки: Ключевая ставка ЦБ + 2,8%, купон ежемесячный. Номинал 1000 рублей, цена размещения 100% от номинала.

📊 Размещение пройдет по открытой подписке. Заявку на участие в размещении можно подать через своего брокера.  

Напомним, в апреле 2024 года рейтинговое агентство АКРА подтвердило наш кредитный рейтинг на уровне А-, и обновило прогноз со стабильного на позитивный. 

Это означает, что рейтинг эмитента на горизонте 12-18 месяцев с высокой долей вероятности также может быть повышен. АКРА отметила очень высокие темпы роста выручки Whoosh и уровень рентабельности по итогам прошлого года.