Прогноз по акциям

«Периодически меня спрашивают про моё отношение к IPO. И я неизменно повторяю, что считаю это мероприятие крайне полезным для развития рынка, но сам я не вкладываю деньги на первичном размещении.  Это продиктовано моим подходом в инвестициях, который не позволяет мне оценить перспективность компании и её стоимость на момент IPO.» © Уоррен Баффет

В прошлой заметке разбирал компанию и писал:

“Покупая акции этой компании вы в первую очередь покупаете слова менеджмента о росте бизнеса, нужно понимать, что проверить эти слова пока невозможно. В этой связи есть ряд рисков связанных с достижением и поддержанием того уровня темпа роста бизнеса который заявлен”

Компания кратко и скромно объявила финансовые и операционные результаты за 2024 год. Из них следует рост выручки в 2024 году на 36% по сравнению с предыдущим годом, что составляет годовую выручку в 3,33 млрд рублей. Первый пост и модель по компании писались исходя из слов компании, из которых косвенно следовал рост выручки более чем на 60% в 2024 году (некоторые аналитики давали и еще больше на момент IPO), что существенно выше фактического результата.

МТС-Банк решил пойти по пути ВТБ?

Вместе с отчетом материнской МТС (пост здесь) МТС-Банк также рассказал о своих результатах. Насколько интересны акции и есть ли в них идея?

📊 Важные для банков цифры:

— Чистый процентный доход подрос на 16% — до 41,6 млрд руб.
— Чистый комиссионный доход почти не вырос и составил 23,2 млрд руб.
— Скорректированная чистая прибыль снизилась на 1% — до 12,4 млрд руб.

Резервы подросли на 20% — до 30,9 млрд руб. Стоимость риска (COR = 7,5%) одна из самых высоких в секторе — больше 80% кредитного портфеля — это кредиты наличными и кредитные карты.

👉 Сегодня банк имеет одну из самых дешевых оценок в секторе (P/B = 0,47х и P/E=4,3х). И этому есть простое объяснение — отсутствие дивидендов.

Банк активно наращивает кредитный портфель. Из-за этого страдают нормативы достаточности капитала (даже с учетом того, что за год МТС-Банк дополнительно привлек 14,5 млрд руб. в виде субординированных займов). H1.0 = 10,5% — это не позволит банку заплатить дивиденды по итогам года.

Возобновляем аналитическое покрытие акций Совкомфлота после пересмотра. Мы сильно понизили наши финансовые прогнозы на 2025–2026 гг. из-за введенных в январе санкций. Предполагаем, что часть танкеров Совкомфлота перестанет активно транспортировать нефть и нефтепродукты. Новая целевая цена 80 руб. за акцию на 47% ниже предыдущей, а потенциал снижения 22% предполагает «Негативный» взгляд.

Главное

• Поместили бумагу на пересмотр 13 января: до сих пор есть сильная неопределенность вокруг финансового будущего компании.
• Основной вызов — простаивание части судов из-за дополнительных санкций. В первую очередь это ударит по выручке.
• Все суда несут эксплуатационные расходы (персонал и прочее), значительную часть которых будет сложно снизить.
• Дивиденды за 2024 г. могут быть выплачены (ранее менеджмент неоднократно говорил о готовности направить 50% чистой прибыли на дивиденды), но внешний шок может помешать планам.
• В результате падения чистой прибыли Совкомфлот торгуется с Р/Е 40,6х на 2025 г. и выглядит слишком дорого.

▫️Капитализация: 2666 млрд ₽ / 19599₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 694,8 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️Опер. прибыль 2024: 694,8 млрд ₽ (+67% г/г)
▫️Прибыль 2024: 306 млрд ₽ (+102% г/г)
▫️Скор. прибыль 2024:336 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️Скор. P/E 2024:7,9
▫️fwd дивиденд 2024: 8,7%

✅ Результаты за 2п2024 оказались отличными, компания заработала аж 218 млрд р скорректированной чистой прибыли. На результаты повлиял в основном не рост цен на золото и слабый курс рубля, а переброс части реализации с 1п2024 (реализовано 1257 koz) на 2п2024 (реализовано 1850 koz).

✅ Цены на золото продолжили рост в 1кв2025, поэтому ближайшие результаты Полюса тоже должны быть хорошими. Однако, спрос поддерживается в основном закупками центральных банков в резервы, а предложение при таких ценах будет расти намного более быстрыми темпами (сейчас производителя золота работают с огромной рентабельностью, аAISC Плюса составляет всего $769 на унцию).

👆 По-хорошему, в среднесрокеценам на золото нужно бы сходить вниз минимум на $2000, а может и ниже. Кризис перепроизводства и приостановка масштабных покупок центральными банками — лишь вопрос времени. Стоит отметить, что бизнес Полюса со своей себестоимостью выживет практически при любых условиях в отрасли.

Аэрофлот представил финансовые результаты за 2024 год по МСФО. Это одна из самых сложных для интерпретирования и понимания финансовых результатов историй на российском рынке, поэтому без специализированного графика для удобной визуализации доходов и расходов не обойтись. Ниже путь от выручки к отчётной чистой прибыли.

Опубликованные результаты по ключевым статьям, которые отслеживаю, почти совпали с прогнозом. Здесь стоит отметить саму компанию, которая с точки зрения раскрытия информации, на мой взгляд, является одной из лучших на рынке. Благодаря оперативным цифрам по пассажиропотоку и пассажирообороту можно с очень высокой точностью прогнозировать выручку и оценивать рентабельность.

Хэдхантер представила ключевые показатели за 2024 г.:

— Выручка: 39,6 млрд руб. (+34,5% г/г)
— Скорр. EBITDA: 23,2 млрд руб. (+33,7% г/г)
— Рентабельность по скорр. EBITDA: 58,6% (-0,4 п.п. за год)
— Скорр. чистая прибыль: 23,9 млрд руб. (+93% г/г)

Продажи выросли в основном за счет роста средней выручки на клиента. Доходы росли от всех продуктов, а сильнее всего возросла выручка от объявлений о вакансиях и от продаж допуслуг. Компании удалось удержать высокую маржинальность за счет эффективного контроля расходов. Итог — чистая прибыль удвоилась.

Хэдхантер остается бенефициаром дефицита кадров в стране и сохраняет курс на расширение бизнеса и развитие экосистемы. Его успеху способствуют и налоговые льготы для IT-компаний.

Напомним, что теперь Хэдхантер платит дивиденды в размере от 60 до 100% чистой прибыли. Поэтому кратный рост прибыли увеличивает и дивидендный потенциал.

Компания — по-прежнему привлекательная история роста, несмотря на замедление показателей. Целевая цена на 12 мес. — 5138 руб./акция.

Приветствую Друзья инвесторы, с Вами снова Роман и сегодня мы обсудим компанию ПАО «АЛРОСА».

Напомню, что 28 февраля 2025 года компания опубликовала на официальном сайте годовой отчет МСФО по результатам за 2024 год. Получив новые данные, мы сможем сравнить их с результатами компании, полученными за прошлые периоды и понять, что ждет акции компании рост или падение.

Из статьи мы узнаем, как обстоят финансовые дела на предприятии, приносит ли оно прибыль, узнаем на сколько велики обязательства компании, сравним рыночную стоимость акции с балансовой (настоящей) и поймем стоит ли инвестировать свои деньги в это предприятие.

Прежде чем начать приглашаю Вас подписаться в мой Telegram канал там Вы сможете узнать реальную (справедливую) а не рыночную стоимость таких компаний как: Газпром, Лукойл, Роснефть, Сбербанк, Норникель, Новатэк и другие. Там больше обзоров, выходят они быстрее и можно скачать таблицы с финансовыми данными на компании из списка ММВБ.

Уже 7 марта Совкомфлот отчитается за четвёртый квартал и весь 2024 год. В преддверии отчётности аналитики обновили свои прогнозы по компании. Рассказываем, каких результатов они ждут.

— В четвёртом квартале скорректированная чистая прибыль может упасть на 29% по сравнению с третьим кварталом.

— А по итогам всего года она снизится на 38%, до 21,8 ₽ на акцию. При коэффициенте выплат в 50% дивиденд составит около 10,9 ₽ на бумагу с доходностью 11%.

— Основные причины падения прибыли — завершение части премиальных контрактов, коррекция спотовых ставок фрахта на танкеры Aframax и санкции США в отношении части флота компании.

Аналитики снизили таргет по акциям «Совкомфлота» — со 126 до 121 ₽ за бумагу. Но оценка «покупать» сохраняется, так как потенциал роста превышает 20%.

Источник