Прогноз по акциям

Динамика роста продаж остается слабой второй квартал подряд (+10% г/г в октябре, +13% г/г в сентябре). Компания объясняет это эффектом высокой базы (в 3-м квартале 2023 ее выручка выросла на 59% г/г). Мы ждем ноябрьских результатов, которые должны показать, удалось ли компании активизировать динамику роста. При этом по росту выручки за 2024 год, компания, похоже, пока сохраняет темп, соответствующий нашим ожиданиям (около 25% г/г).

Сегодня вечером будем общаться с компанией Henderson.
Какие есть к ним вопросы?

Кстати по Хенедрсону видос с конфы пока не выложили, но его я уже отсмотрел и даже выписал для вас основные тезисы

👉Падения в торг центрах класса А нет
👉От высокой проц ставки страдают все, поэтому это норм
👉Долг 1,3 млрд- меньше месячной выручки, это комфортно

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 15.11.24 вышел отчёт за третий квартал 2024 г. компании Совкомбанк (SVCB). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Совкомбанк — универсальный системно значимый банк федерального масштаба. Основан в 1990 году. №3 среди частных банков России по размеру активов. №8 по размерам активов в РФ.

На прошлой неделе совет директоров «Сегежи» объявил о созыве внеочередного общего собрания акционеров (ВОСА) по вопросу проведения дополнительной эмиссии. В пресс-релизе говорится, что потенциальный объем доп. эмиссии составляет 101 млрд руб., обсуждаемая цена размещения — 1,8 руб./акция. В этом посте рассмотрим, какова цена владения «Сегежой» для АФК «Системы».

Напомним, что вопрос о доп. эмиссии встал, когда стало ясно, что «Сегежа» не справится самостоятельно с обслуживанием и погашением своего долга. Ранее писали об этом в другом нашем посте об АФК «Системе».

АФК «Система» будет непосредственным участником данного размещения, так как является главным мажоритарием (62%) и, по словам менеджмента, намерена удержать компанию в своих активах как перспективный бизнес с сохранением ключевой доли (50% +1 акция).

Реальный объем допэмиссии, вероятнее всего, будет ниже

Для принятия решения на ВОСА достаточно большинства голосов, которыми представлена доля владения АФК «Системы» (62%).

Мосбиржа увеличила чистую прибыль в III квартале 2024 г. по МСФО на 61,3% до 23 млрд руб., превзойдя прогнозы аналитиков. За девять месяцев прибыль составила 61,9 млрд руб. (+52%). EBITDA выросла на 55% до 30 млрд руб. с рентабельностью 75%.

Основными драйверами стали рост процентных доходов (+105% до 25,1 млрд руб.) и комиссий (+3,5% до 14,9 млрд руб.). Операционные доходы увеличились на 56,3%, достигнув 40 млрд руб., но расходы также существенно выросли – на 54,4% до 11,5 млрд руб., из-за затрат на маркетинг (в 5 раз) и персонал (+34,4%). Капитальные вложения выросли почти втрое до 1,87 млрд руб., а прогноз CAPEX на год повышен до 9–12 млрд руб.

Результаты вызывают умеренный оптимизм: прибыль и EBITDA выше прогнозов, однако рост расходов и замедление комиссионных доходов вызывают опасения. Аналитики ожидают снижение темпов роста процентных доходов в 2025 г. на фоне возможного снижения ключевой ставки, что создаёт риски для рентабельности.

Несмотря на риски, аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции биржи, ожидая рост котировок до 260–320 руб. за акцию (+30–67%). Текущая оценка P/E составляет 6х, что ниже исторических уровней.

Настоящий текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение о покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Автор не несет ответственности за возможные убытки, которые могут возникнуть в результате операций или инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. Рекомендую не полагаться на представленную информацию как на единственный источник при принятии инвестиционных решений.

Этот текст иллюстрирует мою личную ежедневную аналитику и расчеты, которые я использую для отбора акций. Хотя многие аналитики предпочитают отчеты по МСФО, я сознательно выбрал другой путь и сосредоточился на использовании РСБУ. Такой подход предполагает более строгие правила ведения бухгалтерского учета, что значительно упрощает применение моей модели расчетов, поскольку все компании следуют единым стандартам.

Метод дисконтированных денежных потоков основывается на суммировании всех будущих денежных потоков, приведенных к текущему моменту времени, после чего из полученной суммы вычитается долг компании. В результате этого процесса мы получаем чистую стоимость бизнеса.

Диверсифицированный инвестиционный холдинг ЭсЭфАй (SFI) опубликовал финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2024 года, включающие показатели ключевых активов — Европлана и ВСК.

Главные цифры:
🔹 Чистый процентный доход составил 15,0 млрд рублей (+46,6% к прошлому году), чему способствовал рост бизнеса Европлана.
🔹 Доля в чистой прибыли ассоциированных компаний снизилась на 11% до 5,1 млрд рублей, вероятно, из-за переоценки инвестиционного портфеля ВСК.
🔹 Прочие непроцентные доходы увеличились на 23,3% до 12,6 млрд рублей.
🔹 Чистая прибыль холдинга выросла на 16,5% до 19,3 млрд рублей, несмотря на единовременный эффект пересчета налога на прибыль в 2,1 млрд рублей.
🔹 Чистая денежная позиция корпоративного центра составила −5,7 млрд рублей при долге 9,7 млрд и наличных 15,4 млрд рублей.

В начале ноября 2024 года совет директоров компании рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов за девять месяцев 2024 года в размере 10,9 млрд рублей, что составляет 227,6 рубля на акцию. Собрание акционеров по этому вопросу состоится 11 декабря, а дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 23 декабря 2024 года.

Торговая площадка представила отчетность по МСФО за 3 квартал.

• Чистая прибыль 23 млрд руб. (+61,3% г/г; +18% кв/кв)
• Комиссионные доходы:15 млрд руб. (+3,5% г/г; -4,3% кв/кв)
• Процентные доходы 25 млрд руб. (+124% г/г; +18,4% кв/кв)
• Скорректированная EBITDA 30 млрд руб. (+55% г/г; +17% кв/кв)
• Рентабельность по скорр. EBITDA 75% (-0,7 п.п. за год, +5,3 п.п. за квартал)

Компания подтвердила статус бенефициара повышения ставок: рост процентных доходов значительно превысил уменьшение комиссионных. Доходы от фондового рынка (акции и облигации) выросли на 12% кв/кв, а их доля в комиссионных доходах достигла 25% (против 21% в предыдущем квартале).

Однако настораживает структура операционных расходов (+54,4% г/г, -8% кв/кв), причем рост расходов на персонал составил 43,2% кв/кв, на рекламу и маркетинг — 36,5% кв/кв.

Компании удается управлять расходами и компенсировать потери валюной секции благодаря росту процентных доходов. Учитывая дальнейший рост ставки, мы повышаем прогноз по чистой прибыли на год до 82 млрд руб., что обеспечит дивиденд в 18 руб. (доходность ~9,2%).

Мосбиржа представила отчет по МСФО за 3 квартал

Результаты за 3 квартал:
— комиссионный доход: ₽14,9 млрд (+3,5%)
— чистый процентный доход: ₽25 млрд (+124%)
— операционные расходы: ₽11,5 млрд (+54%)
— скорр. EBITDA: ₽30 млрд (+55%)
— скорр. чистая прибыль: ₽23,4 млрд (+76%) 

Сильный рост процентных доходов обусловлен повышением ключевой ставки и увеличением клиентских остатков. Комиссии растут, несмотря на общее снижение рынка. Мы ожидаем, что результаты 4 квартала будут сопоставимы с 3 кварталом. Хотя ставка вырастет, это не приведёт к кардинальным изменениям. Комиссионный доход может немного снизиться из-за падения цен акций. Учитывая это, мы позитивно оцениваем перспективы инвестирования в бумаги Мосбиржи.