РЖД

На заседании правительства 2 декабря был одобрен проект финансового плана и инвестпрограммы РЖД на следующие три года. Согласно новому плану, расходы монополии вырастут до 1,02 трлн руб. в 2022 г и до 1,14 трлн руб. в 2023 г., а в 2024 г. составят 1,1 трлн руб. По словам премьер-министра Михаила Мишустина, инвестиции будут направлены на расширение Восточного коридора, что включает увеличение пропускной способности БАМа и Транссиба, а также создание Северного широтного хода для развития транспортной инфраструктуры в Арктике, обновление железнодорожного сообщения Центрального транспортного узла и другие цели.

Увеличение инвестпрограммы потребует индексации тарифов на перевозку выше инфляции: на 6,8% в 2022 г., 6,6% в 2023 г., и на 6,1% – в 2024 г. Предлагаемая индексация заметно выше, чем в предыдущие три года: 3,56% в 2019 г.; 3,5% в 2020 г.; 3,7% в 2021. При этом было решено отказаться от обсуждаемого ранее перехода к индексации тарифов в соответствии с индексом ценового давления, который мог стать для экономики дополнительным инфляционным драйвером.

( Читать дальше )

На еженедельном заседании биржевого комитета по топливному рынку при ФАС "Татнефть" сообщила о:

«наличии ряда сложностей с ж/д отгрузками нефтепродуктов, выразившиеся в систематических ограничениях ОАО „РЖД“ по оформлению груженых вагонов в направлении Октябрьской, „Северо-Кавказской, Восточно-Сибирской, Дальневосточной, Красноярской железных дорог и АО АК “Железные дороги Якутии».

ФАС рекомендовала "Татнефти" и другим компаниям, столкнувшимся с такими же сложностями, «направить в Минэнерго России и ФАС информацию и сведения с подтверждающими сведениями, для их рассмотрения по компетенции».

РЖД отвечает, что «не заинтересованы в создании искусственных препятствий для перевозки грузов».

«Подобные ограничения вводятся, как правило, по причине необеспечения выгрузки грузополучателем. Это происходит из-за несоответствия фактических объемов выгрузки заявленным грузополучателем нормативным параметрам, в соответствии с которыми РЖД согласовывает погрузку. Причинами таких отклонений могут быть неблагоприятные погодные условия, неисправность погрузочно-разгрузочной техники и механизмов, отсутствие свободных емкостей для хранения, неподвод флота и т.п.»

«погрузка в адрес пунктов назначения, где возник затор, ограничивается до нормализации обстановки».

( Читать дальше )

Объем погрузки на сети РЖД в октябре 2021 года вырос на 0,5% г/г и составил 110,3 млн тонн, а за 10 мес. 2021 года — вырос на 3,4% г/г. Увеличение погрузки происходило по всем видам грузов, за исключением зерна и строительных материалов.

По итогам 10 мес. лидерство по темпам роста осталось у каменного угля, погрузка которого выросла на 7% г/г на фоне сильного спроса стороны европейских и азиатских стран, вызванного восстановлением экономики, а также энергокризисом в Европе и Азии.


( Читать дальше )

В середине сентября руководство РЖД вновь подняло тему пересмотра принципов индексации инфраструктурно-локомотивной составляющей стоимости железнодорожных перевозок (тарифа РЖД). Сейчас по поручению президента России Владимира Путина вопрос отправлен на проработку в правительство.

РЖД предлагает индексировать такой тариф в соответствии с «индексом ценового давления РЖД» (ИЦД). Этот индекс рассчитывается на основе изменения цен на потребляемые РЖД материалы и услуги. Иными словами, РЖД хочет, чтобы доходы компании менялись синхронно с изменением ее расходов.

Нынешний принцип базовой индексации тарифа РЖД действует с 2019 года и заключается в ее привязке к потребительской инфляции. Базовая индексация тарифа сейчас – среднее значение ИПЦ за четыре года минус 0,1%. По этому принципу индексация базового тарифа РЖД в 2019 году составила 3,56%, в 2020 году – 3,5%, в 2021 году – 3,7%. Для сравнения, до этого индексация была гораздо больше: в 2015 году она составляла 10%, в 2016 году – 9%.

( Читать дальше )

Объем погрузки на сети РЖД в сентябре 2021 года вырос на 1,2% г/г и составил 106,4 млн тонн, а за 9 мес. 2021 года аналогичный показатель составил 3,7% г/г. Увеличение погрузки происходило по всем видам грузов, за исключением зерна и строительных материалов.

Сильный спрос на уголь со стороны азиатских и европейских стран способствовал росту погрузки каменного угля, которая за 9 месяцев вырос на 8,1% г/г. В сентябре доля каменного угля в общих объемах погрузки увеличилась на 1 п.п. и составила 29%. Высокие цены на газ в Европе вынуждают европейских производителей переходить на уголь, что приводит к росту спроса на данный вид сырья. Полагаем, что такая ситуация сохранится, как минимум, до весны 2022 года. Глобальный дефицит морских контейнеров привел к росту их перевозок железнодорожным транспортом. Так, за 9 мес. объемы транспортировки грузов в контейнерах выросли на 6,8% г/г. Полагаем, что текущие высокие темпы роста контейнерного грузооборота ж/д транспортом сохранятся, поскольку ситуация с рекордно высокими ставками морского фрахта может разрешиться не ранее весны 2022 года.

( Читать дальше )

Деривативы растянут по линейке. Банк России меняет правила для ПФИ

ЦБ решил расширить список базовых активов для производных финансовых инструментов (ПФИ). В частности, в него будут включены инструменты, выпущенные по иностранному праву, и показатели отчетности компаний. Используемые обычно для хеджирования ПФИ благодаря расширению продуктовой линейки смогут покрывать более широкий список рисков. Но созданные с новыми базовыми активами деривативы могут поступить и в розницу, отмечают эксперты, где велики риски непонимания продуктов потребителями.

https://www.kommersant.ru/doc/4997009

 

Минфин хочет забрать у горнодобычи 0,5 трлн руб. за три года

Правительство сформулировало очередную версию повышения налогов на горнодобывающую промышленность. Теперь, помимо роста НДПИ и налога на прибыль, предлагается ввести прежде не существовавший

( Читать дальше )

Сильный доллар разбудил «медведей». Инвесторы распродают рискованные активы

По мировым рынкам 20 сентября прокатилась волна коррекции. «Медвежью» игру спровоцировали опасения инвесторов относительно программы выкупа активов ФРС, а также проблемы у одного из крупнейших китайских девелоперов. Это сказалось на валютных, фондовых и сырьевых рынках: курс доллара вырастал к ведущим валютам на 0,6%, мировые индексы потеряли 1–3,6%, а нефть Brent подешевела почти на 2%. Курс доллара на российском рынке вернулся к отметке 73,6 руб./$.

https://www.kommersant.ru/doc/4996383

 

Законопроект Минэка расширит использование конвертируемых ценных бумаг

Минэкономразвития выступило за полностью автоматический механизм исполнения решений о конвертации облигаций и привилегированных акций, выпущенных публичными и непубличными акционерными обществами, после подтверждения независимой стороной. Минэкономразвития предлагает предусмотреть участие в процессе конвертации ценных бумаг третьей стороны, которая будет подтверждать наступление соответствующих обстоятельств и условий. Согласно законопроекту Минэкономразвития третью сторону назначает

( Читать дальше )

Глава РЖД Олег Белозеров в письме президенту РФ предлагает повысить тарифы на перевозки грузов в 2022 году на 6,4% вместо запланированных 4,3% для компенсации роста цен в промышленности и продолжения инвестиций в инфраструктуру.

«Действующая модель тарифного регулирования нуждается в дальнейшем развитии как для компенсации ценового давления на компанию, так и для привлечения инвестиционных ресурсов и обслуживания ее обязательств»

В письме отмечается, что больше половины затрат РЖД зависят не от потребительской, а от промышленной инфляции — за 2017-2021 годы тариф вырос на 24%, а индекс цен производителей промпродукции вырос на 44%, цены на черные металлы — на 66% и на нефтепродукты — на 86%.

Чтобы исполнять масштабную инвестпрограмму в размере 3,2 триллиона рублей РЖД должны больше занимать, и проценты по общему долгу, составляющему 2,2 триллиона рублей, достигнут в 2021 году 140 миллиардов рублей.

В 2023 и 2024 годах РЖД предлагает индексировать тарифы на 3,9% и 3,7% по сравнению с предполагавшимися 4,5 и 4%.

fomag.ru/news-streem/rzhd_predlozhila_uvelichit_tarify_na_gruzoperevozki_v_22g_na_6_4_dokument/

Объем погрузки на сети РЖД в августе 2021 года вырос на 0,6% г/г и составил 108,8 млн тонн, а за 8 мес. 2021 года аналогичный показатель поднялся на 4% г/г, в т.ч. за счет слабой базы 2020 года. Увеличение погрузки происходило по всем видам грузов, за исключением строительных.

По-прежнему наибольший вклад в рост объемов погрузки внес каменный уголь (+8,8% г/г за 8 мес. 2021 г.), на который приходилось 28% всего объема погрузки. Увеличение погрузки угля происходит за счет наращивания экспорта данного сырья в Китай на фоне рекордных цен на уголь.

Погрузка цемента за 8 мес. выросла на 7,2% г/г. На улучшение показателя повлияла реализация проекта «Безопасные и качественные автомобильные дороги», а также высокие объемы строительства. Согласно данным Росстата, только за 1 полугодие 2021 года объем выполненных строительных работ вырос на 6,4% г/г (+10,7% за 2 кв.).

Объемы перевозки грузов в контейнерах в январе-августе 2021 года увеличилсь на 7,1% г/г.  Ставки морского фрахта удерживаются на максимальных уровнях, что делает транспортировку грузов железнодорожным транспортом более выгодной.

( Читать дальше )

В пятницу РЖД опубликовали отчетность за 1П21, которая свидетельствует о некотором восстановлении показателей компании: выручка достигла $16,7 млрд, увеличившись на 7,3% по сравнению с 1П20 ($15,6 млрд) и на 4,8% по сравнению с 2П20 ($15,9 млрд). Рост выручки обусловлен восстановлением во всех сегментах бизнеса: так, грузооборот повысился на 4,6% по сравнению с уровнем 1П20, а пассажирооборот — на 36,2%.

Показатель EBITDA рос опережающими темпами, достигнув $3,4 млрд, что на 22,1% выше, чем в 1П20 ($2,8 млрд) и на 12,6% больше, чем в 2П20 ($3 млрд). Рентабельность по EBITDA составила 20,4%, приблизившись к уровню 2П19.Тем не менее операционный денежный поток, достигший в отчетном периоде $2,7 млрд, по-прежнему существенно ниже капиталовложений, которые составили $5,3 млрд (на 1,8% выше, чем в 1П20, и на 12,8% больше, чем в 2П20). Свободный денежный поток был на уровне минус $2,5 млрд, что лучше, чем минус $3,7 млрд годом ранее, но хуже, чем минус $0,8 млрд в 2П20.

Показатель «чистый долг/EBITDA» в январе-июне текущего года несколько стабилизировался на отметке 3,8, хотя его динамика в течение года по-прежнему остается неблагоприятной. Отметим, что в 1П21 РЖД выпустили бессрочные облигации на сумму около $0,6 млрд, и они классифицируются компанией как инструменты в составе капитала. При включении всех таких инструментов ($4,9 млрд на конец 1П21) в состав долга, чистый долг достиг бы $29,5 млрд, а соотношение «чистый долг / EBITDA» — 4,6.

Колесников Сергей
Sberbank CIB