СПГ

В обычных условиях американский СПГ служит защитой от резких скачков цен, но сейчас СПГ-терминалы США уже работают на 95% своих возможностей из-за роста спроса в Азии. Российская добыча тоже приблизилась к максимальным мощностям – ежедневно «Газпром» добывает по 1,4 млрд кубометров топлива.  .

Газпром провел вебинар по европейскому газовому рынку   

Газпром 8 октября в ходе Петербургского международного газового форума провел презентацию о развитии европейского газового рынка. Основные моменты презентации мы приводим ниже:

— Сложившаяся ситуация на газовом рынке объясняется погодными условиями, восстановлением экономики после пандемии COVID-19, снижением собственной добычи газа в Европе, а также сокращением поставок СПГ (за 9М21 — на 18% г/г), что в основном обусловлено снижением поставок из Катара на -36% г/г). На текущий момент запасы газа в ПХГ Европы оцениваются на 14 млрд. куб. м ниже средних исторических уровней.

— Газпром повысил прогноз средней цены на газ с $270 до $295/тыс. куб. м при консервативной оценке и около $330/тыс. куб. м при реализации более оптимистичного сценария с сохранением текущих спотовых цен. Средняя цена на 2022 прогнозируется на уровне $350/тыс. куб. м.

— Газпром раскрыл параметры расчетных цен в экспортных контрактах, отметив, что в среднем они на 52% определяются ценами контрактов на день вперед и на месяц вперед на европейских хабах, а на 20% — привязкой к ценам на нефтепродукты.

( Читать дальше )

Акции «Газпрома» оказались одними из лидеров роста в последние полгода. Поводом стал взрывной рост цен на газ в Европе, связанный с ростом спроса в сочетании с запаздывающим за ним предложением. На данный момент мы полагаем, что цены на газ прошли свой пик, так как настолько дорогой газ невыгоден никому. В сценарии постепенной нормализации газового рынка мы считаем акции «Газпрома» оцененными достаточно справедливо.

Мы понижаем рекомендацию по акциям «Газпром» с «Покупать» до «Держать». При этом повышаем целевую цену с 330,9 руб. до 394,4 руб. за акцию. Апсайд составляет 6,6%. Рост целевой цены связан с учетом недавнего роста цен на газ в Европе. Небольшое негативное влияние на целевую цену оказал рост безрисковой ставки, связанный с коррекцией в российских ОФЗ. Снижение рекомендации обусловлено крайне сильным перформансом акций в последние полгода.


( Читать дальше )

👉 Цены на сжиженный природный газ в Азиатско-Тихоокеанском регионе в четверг упали более чем на 700 долларов за 1 тысячу кубометров после роста до рекордной отметки в более 2000 долларов

👉 6 октября индекс JKM, индикатор цен на газ в Азии, для ноябрьских спотовых поставок СПГ в регион обновил рекорд, достигнув 56,326 доллара за MMBtu (миллион британских тепловых единиц) или около 2012 долларов за тысячу кубов. Всего за день индекс вырос на 16,655 доллара

👉 Уже 7 октября он упал до 35,604 доллара за MMBtu или примерно до 1272 долларов за тысячу кубометров

Газпром может увеличить мощность завода СПГ в Усть-Луге  

Компания может увеличить количество технологических линий на заводе СПГ в Усть-Луге (совместный проект с Русгаздобычей) с двух до трех. Соответствующий меморандум о намерениях был подписан между Газпромом, Русхимальянсом и Linde 7 октября на газовом форуме в Санкт-Петербурге. Третья линия может добавить 6.5 млн т, в результате чего общая мощность завода увеличится до 19 млн т. По данным Коммерсанта, запуск первой очереди намечен на 2024 год, второй — на 2025, а третья очередь должна быть введена в эксплуатацию в 2026 году.

На текущий момент мы считаем новость нейтральной, так как Газпрому еще предстоит оценить целесообразность строительства третьей линии. Ранее глава Русгаздобычи Константин Махова оценивал капзатраты на комплекс в Усть-Луге в 3 трлн руб. (включая затраты на ГХК и СПГ производство). Мы оценивали, что затраты на строительство двух СПГ-линий могут составить порядка 1.5 трлн руб., и строительство третьей линии, по нашим предварительным оценкам, может увеличить затраты на проект на 500-600 млрд руб.

Атон

На прошлой неделе «Газпром» организовал трехдневное мероприятие, включающее в себя посещение Амурского ГПЗ и компрессорной станции «Атаманская», презентацию планов компании в сегменте газопереработки и круглый стол по китайскому газовому рынку.

«Газпром» подтвердил свой прогноз по экспортным ценам на 2021 на уровне $270/тыс. куб. м, но мы ожидаем, что прогноз, вероятно, вскоре будет повышен до около $300/тыс. куб. м, учитывая текущие уровни цен. Мы также подняли прогноз на 9% на 2022 до $270/ тыс. куб. м. В связи с этим мы повышаем нашу целевую цену на 13% до $11.3, сохраняя рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Газпрома» с учетом сильных фундаментальных факторов в 2021 и позиционирования, которое должно позволить компании воспользоваться структурным ростом рынка газа. «Газпром» торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3.5x – на 24% ниже своего 2-летнего среднего – и, по нашим оценкам, предложит щедрую дивидендную доходность 13% за 2021П и свыше 10% за 2022П, что подкрепляет привлекательность бумаги для инвесторов.

Кишмария Анна

( Читать дальше )

Бизнес компании представлен двумя ключевыми сегментами: "Добыча" и "Переработка". Далее о них пойдет речь подробней.

⛏ СЕГМЕНТ ДОБЫЧА

Во-первых, скажем о ресурсной базе. У ЯТЭКа 423,5 млрд. кубометров газа на нескольких месторождениях (к 2025г ожидается 1 трлн). Причем, это только доказанные запасы. С большой вероятностью, на самом деле, ресурсная база куда больше, поскольку геологоразведочные работы только начинаются. Для сравнения, у НОВАТЭКА 2 244 млрд. кубометров или в 5,3 раза больше.

До 1кв 2021г у компании было 4 лицензии. В начале года ей разрешили начать разработку еще трех. Успех в том, что ЯТЭК, по сути, единственный поставщик энергии в регионе (86% доля рынка), поскольку регион изолирован от других частей России в плане энергосистемы.

В итоге, долгое время ЯТЭК добывал столько, сколько мог продать на рынке Якутии с небольшими поставками в соседние субъекты. Это стало причиной

( Читать дальше )

 

Пара слов о компании:

 

ЯТЭК — долгое время это была локальная (Якутская) газовая компания без амбиций, которая летом даже переставала добывать газ на некоторых месторождениях ввиду ненадобности.

В 2019г в нее зашел крупный акционер (А-Проперти) и заставил менеджмент встряхнуться. Компания сменила команду и приняла новую стратегию, по которой ЯТЭК построит завод СПГ и протянет трубу к океану.

📌 ЯТЭК — структура акционерного капитала (всего 826 919 шт.):

• 52,2% — ООО «А-Проперти» — инвестиционная компания Альберта Авдоляна, создателя оператора Yota. Та самая, которая связана с Эльгинским угольным месторождением.

• 25,0% — ООО «ТрастЮнион Эссет Менеджмент» Д.У. Закрытым паевым инвестиционным комбинированным фондом «Актив Инвест». Мы не нашли бенефициаров этого ПИФА.

• 21,0% — АКБ «НОВИКОМБАНК» (по сделке РЕПО между ООО «А-Проперти» и АКБ «Новикомбанк»);

( Читать дальше )

Эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Жми на газ – „газовое ралли“ набрало обороты» порассуждали о том, каковы прогнозы по цене акций газоэкспортирующих компаний России, акции «Газпрома» или «НОВАТЭКа» стоит включать в долгосрочный портфель, какой уровень дивидендов ожидается в следующему году.

Сергей Кауфман,  аналитик «ФИНАМ»: «На данный момент мы закладываем в качестве базового сценария постепенную нормализацию цен на газ в Европе с их коррекцией ближе к $250-300 за тыс. кубометров. На мой взгляд, исторический максимум в ценах на газ является не лучшим моментом для включения газовых компаний в долгосрочный портфель. Если говорить об относительном, а не абсолютном перформансе, то интереснее выглядит „Газпром“. В такой ситуации по итогам текущего года дивиденды „Газпрома“ могут составить около 40-45 руб. на акцию, а в следующем опуститься ближе к 35-40 руб. за акцию. В таком консервативном сценарии цена около 350 руб. на акцию является справедливой. При этом важно понимать, что дивиденды „Газпрома“ за следующий год могут быть и выше, если ближайшая зима снова окажется достаточно холодной и цены на газ останутся на крайне повышенном уровне.


( Читать дальше )