ЦБ РФ

Вчера вечером Росстат опубликовал сентябрьские данные, показавшие ускорение роста промышленного производства в стране с 2,7% до 3,2% г/г (прогноз 3,2% г/г). Впрочем, с поправкой на сезонность рост производства был нулевым после увеличения на 0,8% м/м в августе. Более значимыми для рынка были вчерашние цифры по недельной инфляции, которая ускорилась с 0,12% н/н до 0,20% н/н. 

В годовом выражении темпы роста цен остаются вблизи 8,5% г/г. Удорожание продовольствия ускорилось с 0,24% н/н до 0,30% н/н, но темпы роста цен на непродовольственные товары увеличились лишь на 0,01 п.п. до 0,10% н/н – замедлившееся удорожание отечественных авто компенсировалось более сильным ростом цен на бензин. За последнюю неделю услуги в РФ подорожали на 0,27% н/н после удешевления на 0,14% н/н в прошлый раз. Произошло это на фоне возобновившегося роста цен на перелеты. В целом инфляция продолжает значимо превышать целевые уровни, что напоминает о рисках увидеть ключевую ставку в 21% годовых за два оставшихся в этом году заседания.

( Читать дальше )

ТЦ выдали обоснование почему 21% сейчас больше нравится как вариант решения.

Ну давайте по пунктам (вынес из комментариев):

1. Инфляция складывается значительно выше июльского прогноза

Ключевой вопрос насколько выше? Ответ есть в тексте она будет около 8% на конец года, что на ~1.25 п.п. выше середины июльского прогноза (6.5-7%), в июле ставка была 18%, поэтому 19-20% вполне отражает это изменение.

2. Кредитование не замедлилось, а его темпы также выходят за рамки прогноза ЦБ

Кредитование населения с июля замедлилось — это медицинский факт, причем достаточно существенно, в октябре мы уже видим практически остановку роста кредитного портфеля по населению - повышать не нужно.

Корпоративное кредитование продолжало агрессивно расти (хотя можно было бы учесть сезонность и увидеть, что уже не так активно). Но важнее другое — оно идет все по плавающим ставками, а спреды к КС выросли на 1-2 п.п. за период с последнего заседания, что равнозначно повышению ставок по новым кредитам и ужесточению ДКУ. Повышение ставки на 2 п.п. будет равноценно повышению ставок на 3-4 п.п. относительно сентября по новым кредитам компаниям — это избыточное ужесточение ДКУ, потому ставка 19-20 вполне релевантна имеющейся динамике.

( Читать дальше )

Впереди всеми ожидаемое заседание ЦБ по размеру ключевой ставки – согласно большинству ожиданий, цикл повышения ее размера точно продолжится. Вопрос лишь в том, насколько сильно регулятор ужесточит свою ДКП: ставка станет 20% или выше. Мнения расходятся – есть версии о 21% и даже 22%.

Поэтому особый интерес вызывают данные Минэка об инфляции.

Согласно им, за неделю 15–21 октября 2024 года значение показателя потребительской инфляции составило 0,20%. Для сравнения, за неделю 8–14 октября показатель был равен 0,12%, а за 1–7 октября – 0,14%.

С начала октября по состоянию на 21 число рост цен составил 0,46%, с начала года – 6,27%.
🔹Из представленных данных вытекает, что согласно методике ЦБ (расчеты на основании недельной динамики) по состоянию на 21 октября годовая инфляция замедлилась❗️до 8,46% (неделю назад, 14 октября, – 8,47%).
🔹По методике же Минэкономразвития (расчеты на основе среднесуточных данных за весь октябрь прошлого года) инфляция выросла до 8,52% (14 октября 2024 – 8,51%).

( Читать дальше )

Хрен тебе Смартлаб… не отвертишься… оставим на суд истории сечет фишку или не

Тем, кто держит акции не выгодна высокая ставка.
Стоимость обслуживания новых ОФЗ обойдётся Минфину дороже.

Но для государства есть и существенные плюсы в высокой ставке.
Предлагаю посмотреть с точки зрения государства, чтобы
понять, почему ставка в 2 раза выше инфляции.

Пишу личное мнение.

Думаю,
сейчас в России 2 вида бизнеса
1.
Связан с гос. заказом (оборонка, гос. проекты, инфраструктура),
приоритетен для государства.
Тут в порядке,
оборонные предприятия, в основном, по предоплате работают.

2.
Не связан с гос. заказом,
не приоритетен для государства
(для этого бизнеса, высокая ставка — это большая проблема).
Тут, как говорится, 
«спасение утопающих — дело рук самих утопающих».

Нужные государству компании могут получить кредиты по льготной ставке.

Однако есть информация о некоторых программах, которые позволяют получать кредиты по ставкам ниже ключевой:

• Льготные кредиты для импортеров. Импортеры могут получить льготные кредиты по ставке, не превышающей 30% от ключевой ставки ЦБ плюс три процентных пункта. Разницу банкам компенсируют за счёт субсидий из федерального бюджета.

( Читать дальше )

В преддверии пятничного заседания ЦБ начинают более отчетливо выходить на первый план главные опасения инвесторов:

• Высокие ставки затрудняют жизнь бизнесу, поскольку масштабировать деятельность за счет заемного капитала становится гораздо дороже. Инструменты с фиксированной доходностью до сих пор привлекательны для большинства инвесторов, подобный риск подходит не каждому.

• Новые санкции. На днях в СМИ появилась информация о том, что ЕС планирует ужесточить санкции против российского СПГ и нефти. В США уже пообещали новый пакет ограничений.

• Темпы замедления инфляции не позволяют вселить надежду в то, что нынешней ставки достаточно для взятия под контроль этой проблемы.

В России с 15 по 21 октября рост потребительских цен ускорился до 0,2% с 0,12% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата.

Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 21 октября уменьшилась до 8,46% с отметки 8,47%, зафиксированной неделей ранее.

С начала года к 21 октября потребительские цены выросли на 6,27%, с начала месяца — на 0,46%.

( Читать дальше )

Завтра пройдет очередное заседание ЦБ, на котором будет поднят вопросе о размере ключевой ставки. Почти все готовы к повышению с 19 до 20%, а некоторые горячие головы настроены на 21%!

📌 Что случилось с последнего заседания?

— Бюджет на 2025 год. В этот промежуток времени был опубликован бюджет на следующий год. И он максимально проинфляционный из-за роста военных расходов почти на 30% и индексации тарифов на 10%+. Таргетируемая инфляция в 4% невозможна при таких вводных!

— Длинные ОФЗ уполовинились. Тело ОФЗ 26238 с момента размещения уполовинилось и торгуется уже по 500 рублей! И проблема в том, что разворотом перестало пахнуть, поэтому я бросил попытки на этом заработать.

— Курс доллара 💵. За это время рублик откатился с 91 рубля почти до 97 рублей. Ну, откатился и откатился! И что с того? А с того, что у нас значительная доля импорта, поэтому ослабление национальной валюты на 5% за месяц — это тоже проинфляционный фактор!

📌 Проблема высокой ставки

Все понимают, что сильный рост в последние годы государственных расходов не сопровождался ростом предложения потребительских товаров, что  собстственно и вызывает инфляцию. Поэтому текущие действия по одновременному росту государственных расходов с попыткой заглушить инфляцию напоминает мне трюки от плохого фокусника господина Эрдогана 🗣

( Читать дальше )

На XXV Международном жилищном конгрессе зампред правительства Марат Хуснуллин получил жалобы от участников на банки, которые при выдаче льготной ипотеки устанавливают дополнительные условия, увеличивающие конечную переплату. В условиях ограниченных лимитов по льготной ипотеке банки вынуждены ограничивать поток заемщиков. Эксперты полагают, что увеличение первого взноса и дополнительные комиссии могут идти на пользу гражданам, снижая размер ежемесячного платежа.

С 22 октября Сбербанк повысил первый взнос по льготной ипотеке с 20% до 50%, при этом сохранив прежние условия для комбинированной ипотеки, когда часть кредита превышает установленный лимит. ВТБ и Альфа-банк также подняли взносы по «Семейной ипотеке» до 50%. Комиссии и комбинированные кредиты стали привычной практикой на ипотечном рынке из-за ограниченных лимитов по льготным программам.

Аналитики отмечают, что увеличение первоначального взноса соответствует интересам клиентов, позволяя банкам предлагать более низкие ставки. Банк России выступает против использования «креативных» схем в ипотечном кредитовании, подчеркивая, что это ведет к завышению цен на квартиры. По оценкам, эффективная ставка при комбинированной ипотеке может составить 12–16% годовых.

( Читать дальше )

Доходность самого короткого выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) в России достигла 20% годовых, что является рекордом более чем за 20 лет. Ожидания подъема ключевой ставки до 20–21% на ближайшем заседании ЦБ России способствуют росту доходности, что отражается на минимальном интересе инвесторов к аукционам Минфина, из-за чего были отменены оба размещения госбумаг.

Согласно данным Московской биржи, доходность ОФЗ, погашаемых в июле 2025 года, достигла 20% в среду, 23 октября. Краткосрочные ставки отражают действия регулятора, тогда как долгосрочные учитывают ожидания рынка. Аналитики не исключают роста доходности коротких ОФЗ до 21,5–22% годовых.

Минфин признал несостоявшимися оба аукциона ОФЗ из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен. Инвесторы ждут более выгодных предложений ближе к концу года, когда Минфин будет выполнять план по заимствованию. На фоне жесткой денежно-кредитной политики рост ставок в следующем году продолжится.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7249851?from=doc_lk

Идём на рекорд? Поздравляю вас с финансовым Сочельником, господа — уже завтра интрига в очередной раз закончится кульминационным моментом объявления новой ключевой ставки ЦБ. Полтора месяца пролетели как один день.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✍️Люблю порефлексировать на свои собственные заметки и посмотреть, в чем я был прав, а в чем ошибался. Ещё в начале ноября 2023, я написал развернутый пост о том, почему агрессивное повышение ставки ЦБ больше не даст ожидаемого эффекта. И большинство тезисов из тех размышлений не только подтвердились, но даже стали ещё более актуальными спустя год. Позволю себе сплагиатить пару своих же абзацев годичной давности.

🤔Почему ставка плохо борется с инфляцией?

Инфляция — это когда копил всю жизнь на чёрный день, а накопил… на чёрный хлеб (житейская мудрость из интернета)

Высокая ключевая ставка эффективно действуе

( Читать дальше )