акции РФ

👉 ВТОРНИК?! Закрытие?! Что будет завтра?

❗️ Итак сегодня индекс сходил на 100% по плану, открывшись вниз из за дивидендного гэпа Лукойла, однако уже после двух часов проторговки ММВБ решил поехать вверх и закрыть утренний гэп. Попытка получилась достаточно неплохая, но гэп в итоге индекс не закрыл..

💯 Закрытие чисто фактически ШОРТОВОЕ! Но есть гигантский нюанс в видео аномального падения. Да, это не меняет факта шортового закрытия, но согласись, шортить при такой перепроданности рынка сумасшествие. Ну и плюс, для общей ситуации важно понимать, что например вчера падало абсолютно все. Сегодня индекс красный, но далеко не все инструменты упали также сильно, как ММВБ, а значит, что общего негавтива в рынке нет.

Следовательно выходит следующее:

✅ Жду отскок ММВБ в сторону к 2400. Это может быть сделано через два хода. По прямой или через тест 2350. Кстати для второго варианта было бы просто супер, чтобы сегоднянюю вечерку слили к 2360 и завтра первичным движением к 2350, после чего движение вверх, к сопротивлению 2400. Вот и получается, что фактически все смотрит вниз, но локальные тех отскоки никто не отменял.

Оценим краткосрочный курс трех аутсайдеров недели, обозначим долгосрочные перспективы стоимости акций.

Еще ниже

Индекс МосБиржи за прошлую неделю потерял 2%. Падение рынка продолжается и в понедельник 16 декабря. Бенчмарк опускается ниже 2450 п. — здесь область важной технической поддержки. Может и отскочить, но если и эта опора не устоит — ниже только годовое дно.

На неделе намного хуже индекса — бумаги РУСАЛа, Ozon, Совкомфлота. Разберем их кейсы, оценим потенциал.

Ozon. Расписки за неделю потеряли около 8%. Курс в понедельник еще ниже — 2550 руб., новый годовой минимум может выступить локальной технической поддержкой. Опережающая динамика на спуске связана как с рыночными, так и чисто техническими факторами — ИТ-акции исторически более мобильны относительно широкого рынка, а редомициляция и запрет торговли расписками неквалифицированным инвесторам приводят к вынужденным продажам тех, кто попросту не хочет «зависнуть» в бумагах. Реакция болезненная, но временная. После преображения расписок в полноценные акции начнется восстановление стоимости — фундаментальный таргет на горизонте года у 4400 руб. предполагает потенциал от текущих свыше 70%.

Во вторник, 17 декабря, Индекс МосБиржи может снова оказаться под существенным давлением на фоне дивидендных отсечек нескольких компаний, включая такого тяжеловеса, как ЛУКОЙЛ. Кроме того, в среду в фокусе у российских инвесторов будут данные по инфляции, а в пятницу — решение по ключевой ставке на заседании ЦБ РФ, что также будет оказывать влияние на котировки.

Главное

• Краткосрочные идеи: изменения в фаворитах — убрали Хэдхантер, добавили ФосАгро/

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты просели на 2%, Индекс МосБиржи показал снижение на 3%, аутсайдеры упали на 16% — динамика остается хуже рынка, что позитивно для портфеля.

Изменения в фаворитах

Убираем из фаворитов Хэдхантер. Бумага показала динамику незначительно лучше Индекса МосБиржи благодаря хорошим специальным дивидендам. Однако реестр закроется уже сегодня, и после него акциям Хэдхантера будет сложнее опережать рынок.

Включаем в фавориты ФосАгро. Позитивно смотрим на перспективы ФосАгро благодаря относительно слабому рублю, устойчивым ценам на фосфорные удобрения и отмене валютных экспортных пошлин с 1 января 2025 г. Также ожидаем увеличение выпуска сложных удобрений в 2025 г., что должно поддержать выручку в следующем году.

Зачастую инвесторы при принятии решении о покупках активов в инвестиционный портфель смотрят в сторону крупных компаний или хотя бы входящих в индекс Московской биржи. Но такой подход не всегда оправдан, а уж тем более в периоды коррекции рынка.

Аналитики Сбербанка представили обновленную подборку акций малой и средней капитализации, в которых видят будущий потенциал и рост сильнее рынка. Давайте посмотрим кто попал в эту подборку.

Но для начала немного полезной теории. К акциям средней капитализации относятся бумаги с рыночной стоимостью от 2 до 10 млрд. долларов. Чем ниже капитализация, тем выше риски инвестирования и выше волатильность, которая как раз характерна для акций малой капитализации. А там где выше риски, там и выше возможная прибыль.

Именно этот потенциально высокий рост (по некоторым бумагам он доходит до 100% в годовой перспективе) и был взят как главный фактор при добавлении бумаг в рейтинг. Также часть из представленных компаний выплачивает дивиденды, а некоторые и по нескольку раз в год, поэтому каждый может найти что-то близкое к своей инвестиционной стратегии.

Индекс МосБиржи приближается к годовым минимумам, теряя более 30% от майских экстремумов. До конца года остается буквально две недели, а впереди еще ряд важных событий. Есть ли шансы на разворот и что купить?

Текущий взгляд

• Индекс третий раз за последний месяц опускается в район 2430–2440. Риски обновления минимумов растут, в том числе из-за предстоящей очистки от дивидендов в акциях ЛУКОЙЛа, Северстали, ФосАгро.

• Давление оказывают высокие процентные ставки, все новые санкции, геополитическая неопределенность.

• Пока есть шанс удержать текущие отметки. Если последует пробой, среди ближайших поддержек можно выделить уровни 2385 и 2400. Есть шанс, что надолго рынок здесь не задержится. Индекс находится у нижней границы среднесрочного восходящего канала.

Какие факторы могут сыграть в пользу роста

•Геополитика. Инвесторы надеются на улучшение геополитической ситуации, которая является важным фактором для российского рынка. Мы видели, с каким оптимизмом рынок в моменте реагировал на победу в США республиканца Дональда Трампа в ноябре, а сейчас ждет вступления его в должность в январе.

На прошлой неделе Индекс МосБиржи вновь опустился ниже 2500 п. — уже третий раз за две недели. Рынок, вероятно, снова будет тестировать поддержку на уровне 2470 п., и уверенности в ее устойчивости нет. Главное событие этой недели — заседание ЦБ по процентной ставке. Чтобы минимизировать риски падения котировок обращаем внимание на компании, не загруженные долгом.

• Полюс: рассчитываем на скорое закрытие дивидендного гэпа и рост до 14 200 руб.
• Сбер: очередная коррекция близится к завершению, силы продавцов на исходе.
• Яндекс: игра в консолидации, возможен рост в пределах 4,5% на горизонте недели.

Полюс

Дивидендный гэп в акциях Полюса позволяет открыть позицию по привлекательным уровням. При этом цена остановилась точно на поддержке, образованной максимумом 25-го сентября. Индикаторы разворота тренда тут же бросились в область перепроданности, ограничивая возможность дальнейшей коррекции. Дополнительную поддержку котировкам окажут высокие цены на золото.

Я проанализировал проведенные Софтлайном M&A-сделки за 9М24.

Следует отметить, что компания предоставляет минимум информации о сделках, что делает их непрозрачными и усложняет оценку их влияния на справедливую стоимость Софтлайн. Тем не менее, я собрал ключевую, на мой взгляд, информацию по сделкам из доступных источников и на основе моего профессионального суждения.

Кроме одной сделки (НТО ИРЭ-Полюс был куплен примерно за 4.5х EV/EBITDA 2024 г., исходя из совокупности публичных комментариев компании*), компания ни разу не комментировала мультипликатор, по которому была совершена сделка или стоимость сделки. Однако общим комментарием компании обычно является «мы стараемся совершать сделки по мультипликатору не выше 5х EV/EBITDA» (форвардный мультипликатор или нет не указывается). Мультипликатор EV/EBITDA 2024 г. Софтлайна ~7.5x

Анализ доступной информации привел к следующим выводам:

— За 9М24 компания провела 8 M&A-сделок, в рамках которых покупала контролирующие доли в размере от 51% до 100% (в 4 из 8 сделок было куплено 100%) по данным СПАРК и Tadviser.

Наконец-то морозы, много снега и продолжаются распродажи, а я продолжал покупать акции в свой портфель. Посмотрел, как идут успехи с приведением его к целевым значениям. В целом, уже без явных перекосов, всё довольно ровно. Его размер составляет 1,643 млн рублей. 

Предыдущий срез был 1 декабря.

Акции занимают 31,6% от всего портфеля (актуальный отчёт будет 1 января, не пропустите). Если взять только биржевой (без депозитов), это 40,4%. Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%, немного выше плана. Баланс соблюдается.

Изменения в портфеле акций в первой половине декабря такие:

• Совкомбанк — 900 акций
• Интер РАО — 2 500 акций
• Магнит — 1 акция
• Яндекс — 1 акция
• Новабев — 1 акция

Потратил на акции около 35 тысяч рублей. Все покупки первой половины декабря тут. Кроме акций я покупал рублёвые и валютные облигации. 

По плану у меня была покупка акций, которые сильнее отставали от целевых долей. Изначально казалось, что это будут Магнит, ГПН и Яндекс. Но всё быстро меняется, и сильнее всех отстали Совкомбанк и Интер РАО. Магнит и Яндекс тоже купил немного. ГПН на потом. Критичных отставаний на данный момент нигде нет, все либо жёлтенькие, либо зелёненькие.

На российском фондовом рынке, как и на других рынках, для успешной торговли акциями важно учитывать различные факторы, в том числе сезонные, макроэкономические и корпоративные. Стратегия покупки акций на ММВБ в декабре 2024 года будет зависеть от ряда аспектов, включая поведение рынка в текущем году и внешнеэкономические факторы. Давайте разберемся, какие стратегии могут быть актуальными в этот период:

1. Сезонные факторы

Декабрь традиционно является важным месяцем для рынка акций, как в России, так и на международных рынках. В этот период можно выделить несколько трендов:

• Конец года и «праздничный» эффект: В последние недели года часто наблюдается рост на фондовых рынках, что связано с «праздничным» настроением инвесторов и возможными корректировками портфелей крупных институциональных инвесторов. Они могут покупать акции для улучшения своей отчетности за год.

• Налоговые сделки: В конце года инвесторы часто проводят налоговые оптимизации, продавая убыточные активы и покупая прибыльные, чтобы снизить налоги на доходы. Это может повлиять на ликвидность и цены на определенные акции.

Аналитики ожидают повышения ключевой ставки до 23% на декабрьском заседании ЦБ РФ. Вероятно, это повышение станет последним в текущем цикле. Даже намеки на пик ставки будут восприняты рынком в позитивном ключе. Какие же активы выбрать в текущих условиях?

Устойчивая инфляция

Причиной, по которой ЦБ должен держать ставку на столь высоких уровнях, является «упрямая» инфляция. Последний блок данных Росстата показал, что рост потребительских цен не сбавляет темпов.

С одной стороны, это негатив для российских активов. Но с другой стороны, акции — это инструмент, генерирующий постоянный денежный поток, и на долгосрочном горизонте с учетом реинвестирования дивидендов они опережают инфляцию.

Сейчас российский рынок по показателю P/E торгуется с дисконтом в 44% к своему десятилетнему среднему. Капитализация рынка акций находится на уровнях турбулентного марта 2022 г., при этом экономика уже адаптировалась к санкциям и траектория ее движения более прогнозируема.

Мультипликатор P/E