мосэнерго

«Мосэнерго» производит около 6% всей электроэнергии в России. Компания входит в состав холдинга «Газпром энергохолдинг», который контролируется «Газпромом», и владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области.

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям «Мосэнерго» «Держать».

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

На биржевую историю MSNG смотрим пока как на дивидендный кейс. Несмотря на умеренное снижение доходов, эмитент генерирует положительный денежный поток, имеет высокую ликвидность на балансе, и в отсутствии крупных инвестиционных проектов сможет выплачивать дивиденды с достаточно интересной доходностью в среднем 8% в ближайшие 2 года.

Прибыль «Мосэнерго» снизилась на 16,9% во 2К 2019 на фоне выбытия нескольких энергоблоков из ДПМ. Всего за 6 месяцев компания заработала 12,73 млрд.руб. (-16,4% г/г).

Снижение доходов от ДПМ было компенсировано улучшением производственных показателей в 1П2019 – ростом объемов реализации электроэнергии на 6,7%, повышением цен на оптовом рынке на 10,1% и на старую мощность на 2,3%. Из неоперационных факторов поддержку оказало 3-кратное увеличение чистых финансовых доходов на фоне погашения долга.

( Читать дальше )

начальник экономического управления ОГК-2 Владимир Блохин:

В части расчетов с "Мосэнерго" за долю (в «ОГК-Инвестпроекте» — ред.) у нас плановые сроки четвертый квартал этого года и первый квартал (2020 года — ред), мы эти вопросы также в плановом порядке осуществим и погасим"

источник

Вид и предмет сделки: группа взаимосвязанных сделок, связанных с распоряжением казначейскими акциями ПАО «Мосэнерго» и ПАО «ОГК-2»:

Сделка 1.
Двусторонняя сделка, Договор купли-продажи акций ПАО «Мосэнерго», заключенный между ПАО «Мосэнерго» и ПАО «ОГК-2».
Предмет Договора: Продавец обязуется передать, а Покупатель обязуется принять и оплатить следующие ценные бумаги:
— обыкновенные именные бездокументарные акции Публичного акционерного общества энергетики и электрификации «Мосэнерго» (Государственный регистрационный номер выпуска 1-01-00085-А, дата государственной регистрации 27.04.1993) в количестве 140 229 451 штука, номинальной стоимостью 1,00 (Один) рубль за 1 акцию, далее именуемые «Акции».
Сделка 2.
Двусторонняя сделка, Договор купли-продажи акций ПАО «ОГК-2», заключенный между ПАО «Мосэнерго» и ПАО «ОГК-2».

( Читать дальше )

ОГК-2 вчера представила результаты за 2К19 по МСФО.

Результаты довольно сильные: они указывают на увеличение чистой прибыли по МСФО в 2К19 на 73% относительно аналогичного периода прошлого года, в 1П19 — на 47%. Чистая прибыль за 1П19 на 16% превысила показатель за весь 2018 год. Мы считаем, что поддержку оказало увеличение на 7% выручки от ДПМ, а также контроль над расходами, включая заметный эффект от снижения налога на имущество. Более того, на чистую прибыль компании оказывает влияние продолжающееся сокращение долговой нагрузки. Так, чистые финансовые расходы ОГК-2 в 2К19 уменьшились на 40% по сравнению с 2К18.

Мы считаем, что такая динамика говорит в пользу более щедрого распределения дивидендов за этот год; впрочем, этот вопрос пока остается открытым. Вероятность увеличения дивидендов повышается с учетом изменений дивидендной политики на уровне «Газпрома» (материнской компании ОГК-2), а также комментариев Дениса Федорова, гендиректора Газпром энергохолдинга (ГЭХ) о потенциальном росте выплат в относительном и абсолютном выражении.

( Читать дальше )

«Мосэнерго» вчера представила результаты за 2К19. Снижение EBITDA и чистой прибыли относительно 2К18 неожиданностью не стало. Компания показала существенное сокращение выручки от предоставления мощности (в 2К19 на 31% по сравнению с 2К18), что объясняется окончанием сроков действия трех ДПМ в июне и декабре 2018 года общим объемом 1,3 ГВт.

Негативный эффект этого фактора был частично компенсирован повышением маржи реализации электроэнергии (обусловленным увеличением выработки на фоне благоприятной динамики спотовых цен), а также сдерживанием в 2К19 роста постоянных расходов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«Мосэнерго» занимает особое место в портфеле активов Газпром энергохолдинга (ГЭХ). Хотя Денис Федоров, гендиректор ГЭХ, отметил, что планируется повышение коэффициента дивидендных выплат и увеличение дивидендов в абсолютном выражении, отрицательная динамика чистой прибыли «Мосэнерго» была вполне ожидаема, учитывая окончание сроков действия ДПМ. Менеджменту компании и ее контролирующему акционеру еще предстоит ответить на ключевой вопрос: должен ли уменьшиться дивиденд «Мосэнерго», при том что чистая денежная позиция компании составляет 28,6 млрд руб. и она продолжает генерировать свободный денежный поток.

( Читать дальше )

Прибыль Мосэнерго в 1 полугодии сократилась на 16,4%

Прибыль Мосэнерго по МСФО в 1 полугодии 2019 года сократилась на 16,4% и составила 12,7 млрд руб. Выручка за 6 месяцев сократилась на 3,5% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 103,9 млрд руб. Это произошло в результате снижения выручки от реализации мощности на 32,6% в связи с окончанием срока действия договоров о предоставлении мощности в отношении трех объектов ДПМ, а также в результате сокращения выручки от реализации тепловой энергии на 5,8% по причине снижения отпуска из-за более теплой погоды в отчетном периоде.

Финансовые показатели компании находятся под давлением из-за завершения платежей по программе ДПМ-1, что в перспективе продолжит влиять отрицательно на результаты. Вместе с тем ожидаемая дивидендная доходность находится на уровне 6%, а акции компании интересны для консервативных инвесторов.

Промсвязьбанк

директор по развитию "Мосэнерго" Сергей Захрямин в ходе конференц-колла по итогам полугодия:

«С точки зрения индикативов по чистой прибыли, то на конец года ожидаем, что этот показатель составит не менее 13 миллиардов рублей, по нашим оценкам

Уточняется, что речь идет о РСБУ, но компания не ожидает „значительного расхождения“ показателей по РСБУ и МСФО.

С точки зрения ориентиров по капитальным затратам на сегодня этот ориентир составляет около 17 миллиардов рублей с НДС по финансированию на 2019 год. В том числе это вызвано реализацией эффективных проектов

источник
источник

Мосэнерго: EBITDA во 2К19 упала на 22% г/г       

Общая выручка выросла до 36.8 млрд руб. (+4% г/г), отразив сильную динамику выручки от продаж электроэнергии (+28% г/г до 18.6 млрд руб.) на фоне высоких цен на РСВ и роста выработки электроэнергии. Однако этот положительный эффект был нивелирован снижением продаж тепловой энергии из-за более теплых погодных условий по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и, что еще более важно, снижением выручки от продаж мощности на 17% г/г (до 7.2 млрд руб.) из-за истечения срока действия ДПМ у трех энергоблоков. На уровне EBITDA последнее оказало неблагоприятное влияние на рентабельность, что привело к снижению EBITDA на 22% до 5.5 млрд руб. (рентабельность 15%, -5 пп г/г). Чистая прибыль также пострадала, сократившись до 2.1 млрд руб. (-17% г/г). Тем не менее свободный денежный поток подскочил до 14.9 млрд руб. (+46%) из-за высвобождения оборотного капитала и снижения капзатрат г/г.

Результаты отразили более высокие продажи электроэнергии, что соответствует отраслевым трендам во 2К19, но, как и ожидалось, были подорваны снижением продаж мощности. В связи с этим мы считаем показатели в целом НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций. Телеконференция по итогам 2К19 запланирована на сегодня. У нас нет официального рейтинга Мосэнерго, но мы подчеркиваем, что среди компаний ГЭХ она выглядит менее привлекательной по сравнению с ТГК-1 и ОГК-2, которые предлагают большую стабильность ключевых финансовых метрик и, следовательно, более высокую среднесрочную дивидендную доходность (OGKB/TGKA 7%/10% по финансовым результатам за 2019). Мосэнерго торгуется с EV/EBITDA 2019П 2.1x (против 2.8x в среднем по сектору).

Атон

Энергетическая компания «Мосэнерго» представила финансовую отчетность за 1 полугодие 2019 года.

Выручка компании снизилась на 3,5% г/г до 103,9 млрд руб., а чистая прибыль – на 16,4% г/г до 12,7 млрд руб. Давление на финансовые показатели продолжает оказывать окончание программы ДПМ-1. В частности, в 1 полугодии текущего года выручка от реализации мощности упала на 32,6% г/г. Также негативное воздействие возымела более теплая погода, в результате которой реализация тепловой энергии снизилась на 5,8% г/г.

«Мосэнерго» является одной из самых слабых компаний в российском энергетическом секторе. Финансовые показатели компании продолжают снижаться после прохождения пика положительного эффекта от программы ДПМ-1 в 2017 году. При этом программа ДПМ-2 будет в разы меньше, а эффект от ее реализации появится лишь после 2024 года, в связи с чем у «Мосэнерго» отсутствуют кратко- и среднесрочные драйверы для роста. Дивидендная доходность компании по итогам 2019 года составит лишь около 5%, и даже если «Мосэнерго» перейдет в будущем на направление 50% чистой прибыли на дивиденды, как материнская компания «Газпром», дивидендная доходность будет ниже среднего по сектору. В связи с этим акции Мосэнерго не являются инвестиционно привлекательными в среднесрочной перспективе.

Иконников Денис
    ИК QBF

Сегодня готовятся два отчета- ОГК-2 и Мосэнерго! 
Мосэнерго, кстати, только что вышел!
Лучший комментатор, как всегда получит 500 руб:)

ОГК-2 
https://smart-lab.ru/forum/OGKB

Мосэнерго
https://smart-lab.ru/forum/MSNG

Вперед, друзья:)

Лучших комментаторов к отчетам прошлой недели объявим уже совсем скоро)