обзор акций

▫️Капитализация: 2666 млрд ₽ / 19599₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 694,8 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️Опер. прибыль 2024: 694,8 млрд ₽ (+67% г/г)
▫️Прибыль 2024: 306 млрд ₽ (+102% г/г)
▫️Скор. прибыль 2024:336 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️Скор. P/E 2024:7,9
▫️fwd дивиденд 2024: 8,7%

✅ Результаты за 2п2024 оказались отличными, компания заработала аж 218 млрд р скорректированной чистой прибыли. На результаты повлиял в основном не рост цен на золото и слабый курс рубля, а переброс части реализации с 1п2024 (реализовано 1257 koz) на 2п2024 (реализовано 1850 koz).

✅ Цены на золото продолжили рост в 1кв2025, поэтому ближайшие результаты Полюса тоже должны быть хорошими. Однако, спрос поддерживается в основном закупками центральных банков в резервы, а предложение при таких ценах будет расти намного более быстрыми темпами (сейчас производителя золота работают с огромной рентабельностью, аAISC Плюса составляет всего $769 на унцию).

👆 По-хорошему, в среднесрокеценам на золото нужно бы сходить вниз минимум на $2000, а может и ниже. Кризис перепроизводства и приостановка масштабных покупок центральными банками — лишь вопрос времени. Стоит отметить, что бизнес Полюса со своей себестоимостью выживет практически при любых условиях в отрасли.

▫️Капитализация: 96,2 млрд ₽ / 801,7₽ за акцию
▫️Чист. % доход: 25,6 млрд ₽ (+44,7% г/г)
▫️Чист. прочий доход:15,9 млрд ₽ (+24,4% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 14,9 млрд ₽ (+0,8% г/г)
▫️P/E 2024: 6,4
▫️скор. P/E 2024:5,6
▫️fwd дивиденд 2024: 7,7%

📊 Несмотря на слабые операционные результаты (https://t.me/taurenin/2909) за 4кв2024, с финансовыми результатами в 2024м году было всё хорошо.

Во-первых, на чистую прибыль повлиял разовый эффект от пересчета отложенного налога на прибыль в размере 2,3 млрд р. Без этого чистая прибыль выросла до 17,2 млрд (+16% г/г), cкор. P/E = 5,6.

Во-вторых, у компании резко выросли до 7,4 млрд р (+319% г/г) расходы на формирование резервов под ожидаемые кредитные убытки лизинговых активов. Сигнал, конечно, тревожный и в 1п2025, вероятнее всего, изменений в лучшую сторону ждать не стоит.

👆 Но, стоит отметить, что резерв под ожидаемые кредитные убытки вырос до 3,9 млрд р и составляет 1,5% от инвестиций в лизинг (исторически это очень высокое соотношение, в 2015-2023 годах было в среднем 0,54%). Пока есть время понаблюдать, но потенциал дальнейшего роста резервов выглядит ограниченным, ранее кризисные явления в экономике и периоды высоких ставок (хоть и более короткие) преодолевались компанией без особых проблем.

▫️ Капитализация: 392 млрд ₽ / 3,75₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 1548,4 млрд ₽ (+13,9% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 173,3 млрд ₽ (-5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:147,5 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️ P/E: 2,66
▫️ P/B: 0,4
▫️ Дивиденды fwd 2024: 9,4%

✅ С учетом обязательств по аренде чистая денежная позиция на конец 2024 года составила 421,7 млрд р (без учета средств, ограниченных к использованию). Чистые финансовые доходы составили 70,3 млрд р (больше 2х г/г).

Кэш компания размещает в основном на краткосрочных депозитах, поэтому является бенефициаром высокой ставки ЦБ, так что в 2025м году доходность денежной подушки должна быть не хуже.

✅ В 2024м году компания увеличила квазиказначейский пакет акций до 34 млрд шт (32,6% от уставного капитала). На 1 акцию в обращении приходится 2,01р прибыли (P/E=1,9). Однако, квазиказначейки у компании в большом количестве были давно, так что на рост дивидендов на акцию и сильную их переоценку до новостей о погашении пакета рассчитывать не стоит, просто можно иметь этот сценарий ввиду.

Рассмотрел основные инструменты: природный газ, ртс, ммвб, usdrub, cnyrub, драг. металлы, американские индексы, биткоин. Обзор публичных стратегий

Всем хорошей торговой недели!

Можно посмотреть в ютубе или ВК видео: territoryoftrading.com/tpost/1h6hynkp21-obzor-rinka

Тг: t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

▫️ Капитализация: 157 млрд ₽ / 185₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 315 млрд р (+8% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2024: 53,4 млрд р (-1,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:22,2 млрд (-38% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 7,1
▫️ fwd дивиденд 2025: 6,5%

✅ Fix Price продолжает расширяться, открыв 751 магазин в 2024м году,торговая площадь выросла на 11,5% г/г. В основном новые магазины управляются компанией, магазинов по франшизе прибавилось всего 19 ед.

Общий потенциал открытия магазинов фиксированных цен в РФ, Казахстане и Беларуси оценивается компанией в 18600 (сейчас Fix Price насчитывает 7165 магазинов на 31.12.2024). Учитывая то, что 89% магазинов находится в РФ, развивать сеть есть куда, особенно за рубежом.

👉 Несмотря на макроэкономические условия и агрессивную конкурентную среду, компания смогла показать рост выручки на +7,9% г/г. Рентабельность по чистой прибыли до налогов остается комфортной, хоть и снизилась с 13,0% до 11,2% из-за роста % расходов.

При этом, отдельно за 4кв2024 рентабельность на операционном уровне выросла (по EBITDA c 19,1% до 20,8%). Продажи LFL магазинов в 4кв2024 выросли на 2,3% г/г.

На российском рынке сохранятся оптимизм, связанный с позитивным настроем инвесторов относительно спада геополитической напряженности.

Индекс МосБиржи вырос на 0,68% до 3326,14 пункта, а долларовый индекс РТС подскочил на 2,51% до 1209,49 пункта.

Также поддержку котировкам индекса оказывают разногласия в Евросоюзе по вопросу возможности конфискации замороженных российских активов. В частности, Франция, Германия, Италия и Испания опасаются, что такой шаг подорвет инвестиционную привлекательность Европы.

Из негативного: Сдерживающим фактором на пути роста российского рынка остается продолжающееся укрепление рубля и сырьевой фактор в виде цены на нефть. Это является очень неблагоприятным сочетанием для большинства компаний, не только нефтегазовых, а также для экономики в целом.

Что по технике: Индекс протестировал уровень сопротивления на отметке 3350 пунктов, однако вскоре откатился ниже. Котировки остаются в зоне перекупленности, согласно индикатору RSI, что указывает на сохраняющуюся вероятность коррекции к уровню поддержки в районе 3250 пунктов.

Обзор экономики и фондового рынка на 24 февраля 2025 демонстрирует разнообразные тренды и факторы, влияющие на динамику рынков. Российский рынок акций обосновался в пределах 3250–3300 пунктов, и на него оказали влияние как внутренние, так и международные события. В отдельности стоит отметить, что встреча представителей России и США в Саудовской Аравии привлекла активное внимание, и обе стороны оценили ее результаты как крайне позитивные. Однако конкретных решений в результате этой встречи принято не было.

Динамика индекса МосБиржи

На протяжении недели рынок оставался в формате бокового движения, что указывает на отсутствие достаточных катализаторов для нового роста. Несмотря на попытки коррекции после встречи высокопоставленных делегаций, поток положительных новостей не позволил этому процессу развиться. Однако, как отметили эксперты, для нового раунда роста необходима более значимая встреча глав государств, которая может привести к подписанию важных соглашений.

Важно отметить, что индекс МосБиржи на этой неделе показал рост на 3,09%, достигнув отметки 3283,29 пунктов.