опционы

Сегодня экспирация опционов или так называемый quadruple witching hour. Это последние шестьдесят минут торгового дня в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря, когда одновременно истекают контракты на фьючерсы на фондовые индексы, опционы на фондовые индексы, опционы на акции и фьючерсы на отдельные акции.

Max Pain сегодня — 576 пунктов по индексу S&P (SPY).

Теория Max Pain предполагает, что по истечении срока действия большинство этих опционов истекают бесполезными, то есть без премий. Максимальная цена боли, которая соответствует цене исполнения с самой высокой концентрацией открытых опционных контрактов колл и пут, является ценой, по которой держатели опционов понесут самые значительные финансовые потери по истечении срока действия. Продавцы опционов будут пытаться подтолкнуть базовый актив к этой максимальной цене боли, чтобы они могли получить максимальную прибыль по истечении срока действия опционов.

Пишу об этом и многом другом на своем ТГ-канале здесь

Сегодня истекает срок действия опционов на биткоин (BTC) и эфириум (ETH) на сумму около 2,09 миллиарда долларов. Это событие происходит после публикации протоколов заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) и саммита по цифровым активам, состоявшихся в среду и четверг. Истечение срока действия опционов может существенно повлиять на рыночные условия, поэтому инвесторы внимательно следят за возможными изменениями.

По данным Deribit, сегодня истекает срок действия опционов на биткоин на сумму 1,826 миллиарда долларов. Максимальная болевая точка этих контрактов составляет 85 000 долларов. Эти опционы включают 21 596 контрактов, что немного меньше, чем 35 176 контрактов на прошлой неделе. Несмотря на недавнюю волатильность, соотношение пут к коллам составляет 0,83, что свидетельствует о преобладании бычьих настроений среди трейдеров. На Ethereum истекают опционы на сумму 264,46 млн долларов, в которых участвуют 133 447 контрактов. Этот показатель также ниже, чем 223 395 контрактов на предыдущей неделе. Максимальная болевая точка для этих опционов составляет 2 000 долларов, а соотношение пут к коллу — 0,62.

function cnd(x)

-- taylor series coefficients
   local a1, a2, a3, a4, a5 = 0.31938153, -0.356563782, 1.781477937,-1.821255978, 1.330274429
   local l = math.abs(x)
   local k = 1.0 / (1.0 + 0.2316419 * l)
   local w = 1.0 - 1.0 / math.sqrt(2 * math.pi) * math.exp(-l * l / 2) * (a1 * k + a2 * k * k + a3 * (k^3) + a4 * (k^4) + a5 * (k^5))
   if x < 0 then w = 1.0 - w end
   return w
end

-- The Black-Scholes option valuation function
-- is_call: true for call, false for put
-- s: current price
-- x: strike price
-- t: time
-- r: interest rate
-- v: volatility
function black_scholes(is_call, s, x, t, r, v)
   local d1 = (math.log(s / x) + (r + v * v / 2.0) * t) / (v * math.sqrt(t))
   local d2 = d1 - v * math.sqrt(t)
   if is_call then
      return s * cnd(d1) - x * math.exp(-r * t) * cnd(d2)
   else
      return x * math.exp(-r * t) * cnd(-d2) - s * cnd(-d1)
   end
end

Обычно трейдер думает так: купил дешевле, продал дороже — молодец.

Но есть одно но.
Если ты торгуешь опционами, тебе вообще не обязательно угадывать, куда пойдет цена.

Ты можешь зарабатывать на другом.
На самом движении. Т.е. на волатильности.

Тебе плевать, что базовый актив колбасит туда-сюда, пока у тебя есть правильная позиция. Это как взять билет в аквапарк и кайфовать от каждой волны, пока другие боятся захлебнуться.

Вопрос в том, как сделать так, чтобы эти волны работали на тебя.

Что значит торговать волатильностью?

Представь, что у тебя есть акция. Она то падает, то растет, но ты не знаешь, что будет дальше. Обычный трейдер в этот момент мечется, гадает, листает аналитику, чертит уровни.

А ты?

Ты понимаешь: важно не КУДА цена пойдет, а С КАКОЙ СИЛОЙ она будет двигаться и КАКОЙ РАЗБРОС у нее будет. И если ты это понял, ты уже на следующем уровне.

Ты можешь купить волатильность — если рынок начнет бешено скакать, ты заработаешь.
Или продать волатильность — если рынок затихнет, деньги твои.

Сделал на своем сервисе скриннер премиальных опционов с дисконтом к внутренней стоимости, сейчас рынок неликвидный и очень много неэффективностей, не редкость когда продаются опционы с большим дисконтом которые можно сразу же перекрыть фьючерсом либо спотом. 

*Пользователи смарт-лаба могут получить тестовый бесплатный доступ к моему сервису synth-lab на 10 дней, для этого вам нужно зарегистрироваться на сайте synth-lab.ru и после этого написать мне в личные сообщения на смарт-лабе ваш email с которым вы зарегистрировались.

Вот такая вот улыбка волатильности сегодня на вечерке квартального опциона на фьючерс на индекс РТС с экспирацией 20 марта.

Практически все страйки по одной IV. Прям как в мире Блэка-Шоулза – идеальный рынок, где цены опционов рассчитываются по математической модели, а волатильность не зависит от цены страйка.

Но мы-то знаем, что чаще все бывает иначе. Обычно улыбка волатильности отражает рыночные ожидания: инвесторы боятся резких движений и закладывают разную волатильность для разных страйков. Поэтому улыбка как правило наклонена и искривлена — за этой ее и называют «ухмылкой»

А здесь – практически горизонтальная картина.

Что думаете? Это временный эффект или что-то зреет?

О несовершенствах биржевой улыбки волатильности рассказывал здесь.
___________
Изучайте опционы.
Подписывайтесь на ТГ

Российские эмитенты в текущем году продолжают радовать инвесторов новыми валютными выпусками, которые размещаются с заметными премиями ко вторичному рынку. Локальные долларовые и юаневые ставки существенно ниже рублевых, что делает привлечение в USD и CNY более выгодным для эмитентов. При этом все расчеты по бумагам идут в рублях.

Для инвесторов же приобретя валютные локальные бонды при первичном размещении, открываются хорошие возможности сыграть на короткой дистанции, – перепродав их вскоре на вторичных торгах, когда доходности приблизятся к Peer-кривым аналогичных облигаций.