фск россети

Председатель правления ФСК ЕЭС Андрей Муров попросил премьер-министра Дмитрия Медведева сохранить управленческую независимость компании. Об этом РБК рассказали два источника, близких к правительству.

Медведев провел рабочую встречу с Муровым 8 августа в Горках. В открытой части этой встречи они говорили о цифровизации сетей, говорится на сайте правительства. Но Муров обсуждал и управление компанией. В частности, он попросил премьера не исключать ФСК из списка предприятий, которые напрямую управляются правительством через директивы. Этот список утвержден распоряжением правительства № 91.

С предложением исключить ФСК из этого списка к Медведеву обратился глава «Россетей» (владеет более 80% ФСК) Павел Ливинский, рассказали РБК два федеральных чиновника. Письмо с такой просьбой Ливинский отправил 12 июля. Медведев поручил разобраться с этим письмом вице-премьеру Дмитрию Козаку с нейтральной резолюцией.

РБК

Интер РАО — энергетический холдинг с присутствием в разных сегментах отрасли – генерация, сбыт, трейдинг, строительство энергообъектов и др. Выручка в 2017 г. достигла рекордных 917 млрд руб. Около 2/3 EBITDA формируется за счет генерации. Контрольный пакет находится у государства.

Интер РАО отчиталась о росте EBITDA на 41% и прибыли на акцию на 25% в 1-м полугодии благодаря реализации мощности по ДПМ и улучшению многих производственных показателей в генерации и сбытовом бизнесе. Мы ожидаем благоприятной динамики прибыли и денежного потока, а также умеренного прогресса по дивидендам в ближайшие годы, но считаем, что финансовые успехи уже отражены в цене и акции вполне справедливо оценены рынком в сравнении с аналогами. Мы подтверждаем рекомендацию «держать», но повышаем целевую цену с 3,77 руб. до 3,93 руб.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

По итогам года ожидается рост прибыли на 20%, до 64,5 млрд.руб.

Норма дивидендных выплат, вероятнее всего, останется на уровне 25%, и дивиденд может составить 0,156 руб. (+19%) с ожидаемой доходностью 3,9%.

( Читать дальше )

Прибыль ФСК по МСФО в I полугодии выросла на 29,5%, почти до 40 млрд руб.

ФСК ЕЭС получило в январе-июне 2018 года чистую прибыль по МСФО в размере 39,9 млрд руб., что на 29,5% больше показателя аналогичного периода прошлого года, следует из отчетности компании. Выручка при этом увеличилась на 15,7%, до 117,5 млрд руб. В частности, во втором квартале она составила 56,8 млрд руб. против 51,823 млрд руб. во втором квартале 2017 года. Прибыль во втором квартале снизилась с 22,1 до 18,9 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA за полугодие сложился на уровне 69,2 млрд руб., что на 1,4% ниже показателя аналогичного периода 2017 года.

ФСК продемонстрировала хорошие темпы роста прибыли и выручки, но снизила EBITDA. Росту выручки компании способствовало улучшение операционных показателей, увеличение тарифов (на 5,5% с 01.07.2017), а также компенсация потерь по постановлению правительства N810. В тоже время операционные расходы росли более существенно (+36,7%), что отразилось на показателе EBITDA.

Промсвязьбанк

ФСК опубликовала сильные результаты за 1П18 по МСФО

Федеральная сетевая компания (ФСК) вчера опубликовала финансовые результаты за 1П18 по МСФО. Выручка компании за 1П18 выросла на 16% г/г до 118 млрд руб. (квартальное сопоставление результатов за 2К18 не имеет большого смысла для этой конкретной компании из-за сезонности, присущей отрасли электроэнергетики). Скорректированная EBITDA осталась практически неизменной (-1% г/г), достигнув 69 млрд руб. Чистая прибыль после вычета доли меньшинства составила 40 млрд руб. (+30% г/г). По части денежных потоков дела обстоят еще лучше. OCF вырос на 33% г/г, составив 62 млрд руб. на фоне высвобождения оборотного капитала в размере 8 млрд руб. против оттока в 29 млрд руб. в 1П17. Капзатраты увеличились всего на 11% г/г до 34 млрд руб., в то время как выплаченные проценты заметно упали на фоне снижения долговой нагрузки: минус 25% г/г до 7 млрд руб. Все это привело к высокому FCF в размере 21 млрд руб., что предполагает рост 3.3x г/г.

Результаты выглядят сильными, и мы считаем их ПОЗИТИВНЫМИ для акций. Между тем ФСК является исключительно дивидендной историей, и, учитывая, что она выплачивает дивиденды преимущественно на годовой основе и уже выплатила дивиденды из прибыли за 2017, опубликованные результаты вряд ли окажут влияние на акции. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям компании и считаем ФСК наиболее привлекательной и ликвидной дивидендной историей среди компаний Россетей, особенно после недавней распродажи без особых причин. Мы полагаем, что теперь ФСК предлагает привлекательную оценку и дивидендную историю.

АТОН

ФСК ЕЭС отчиталась о росте выручки на 15,7% за счет улучшения производственных показателей – тарифов и отпуска электроэнергии, а также доходов от компенсации потерь. EBITDA повысилась на 18%, чистая прибыль на 29,5% в 1П 2018. Позитивная динамика доходов была обусловлена низкой базой прошлого года, когда в 1П 2017 был признан убыток от восстановления контроля над Нурэнерго ~12 млрд.руб. Скорректированные показатели прибыли в минусе – скорр. EBITDA -1,4%, скорр. прибыль -7,4%.

Снижение скорректированной прибыли обусловлено увеличением амортизационных отчислений, снижением доходов от техприсоединения, снижением финансовых доходов на 8%, а также некоторыми единовременными статями. Выручка от ТП упала на 94% г/г в 1-м полугодии в связи с графиком работ, но компания в конце марта сообщала о том, что объем выручки по итогам года может составить 20 млрд.руб., что сопоставимо с прошлым годом.

В целом мы считаем результаты нейтральными. По ключевым метрикам основного бизнеса – передачи э/э, есть умеренный прогресс, а снижение скорректированной прибыли под влиянием некоторых второстепенных факторов и волатильной поквартальной динамики техприсоединения мало влияет на наше видение по акциям ФСК.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

На финансовые результаты «ФСК ЕЭС» повлиял, как мы и ожидали, рост доходов от компенсации потерь, а также от выручки от передачи электроэнергии благодаря индексации тарифа на 5,5%.

В результате выручка прибавила впечатляющие 15,7% г/г. Вместе с тем выросли и операционные расходы на 35% г/г – в первую очередь из-за увеличения расходов на покупную электроэнергию (с августа 2017 г. «ФСК ЕЭС» приобретает на ОРЭМ полные фактические потери). Резкий рост затрат привел к спаду EBITDA на 1,4% г/г, до 69,2 млрд руб. Скорректированная прибыль также показала некоторое снижение (-7,4%), до 39,9 млрд руб.

Кроме того, ФСК поменяла подход к учету основных средств и стала оценивать их на балансе по фактическим затратам за вычетом накопленных сумм амортизации и убытков от обесценения вместо учета по переоцененной стоимости, вследствие чего отчетность за 1 полугодие 2017 года была также ретроспективно пересмотрена, в частности, скорректированная чистая прибыль выросла на 14,7%.

Отчетность ФСК оказалась несколько хуже наших ожиданий, но мы склонны ее оценивать НЕЙТРАЛЬНО, поскольку компания сохраняет высокую маржинальность как по EBITDA (58,9%), так и по чистой прибыли (34,4%). Кроме того, по отчетности на 1П18 можно сделать вывод о том, что можно ожидать по итогам 2018 г. дивидендную доходность, близкую к 10%.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

ФСК ЕЭС – мсфо
1 274 665 323 063 акций http://www.moex.com/s909
Free-float 21%
Капитализация на 22.08.2018г: 197,828 млрд руб

Общий долг на 31.12.2015г: 375,690 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 369,038 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 382,245 млрд руб  
Общий долг на 31.03.2018г: 383,507 млрд руб
Общий долг на 30.06.2018г: 394,987 млрд руб

Выручка 2015г: 187,041 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 110,586 млрд руб
Выручка 2016г: 255,603 млрд руб

( Читать дальше )

ФСК ЕЭС — публикует  сокращенные консолидированные  промежуточные  финансовые  результаты  (не  прошедшие  аудиторскую
проверку)  по  Международным  стандартам  финансовой  отчетности  (МСФО)  за  три  и  шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2018 года

Выручка Группы составила 117,5 млрд. руб., в том числе:
-  выручка за услуги по передаче электроэнергии составила  104,9  млрд. руб., что на  15,7% (14,2
млрд. руб.) выше показателя прошлого года, в том числе, за счет:

• роста доходов от компенсации потерь в связи с выходом постановления Правительства Российской  Федерации  от  07.07.2017  №  810,  которым  были  внесены  изменения  в Правила недискриминационного доступа к услугам по передаче электрической  энергиии оказания этих услуг;
• роста  выручки  по  передаче  электроэнергии  вследствие  роста  тарифа  с  01.07.2017  на 5,5%.

-  выручка  за  работы  по  генподрядным  договорам,  выполненным  дочерними  обществами ПАО «ФСК  ЕЭС»  составила  4,3  млрд.  руб.,  рост  по  сравнению  с  показателем  за  аналогичный период  2017  года  13,2%    (на  0,5  млрд.  руб.).  Рост  выручки  связан  с  изменением  процента завершенности работ на разных этапах строительных проектов;

( Читать дальше )

ФСК ЕЭС может представить отчетность по МСФО уже в эту среду, 22 августа.

Мы ожидаем сильной отчетности на 1П18 на фоне роста выручки, которая, по нашим ожиданиям, показала рост на 18% г/г благодаря увеличению доходов от компенсации потерь (согласно постановлению Правительства Российской Федерации от 07.07.2017 № 810).

Это должно было компенсировать спад выручки от технологического присоединения (по нашим прогнозам, эта статья сократилась в 25 раз до 67 млн руб.). ФСК считает показатель EBITDA, очищенный от влияния операций по техприсоединению, поэтому мы ожидаем, что он вырос на 3% г/г.

Наша рекомендация по ФСК – «держать», с целевой ценой акции 0,165 руб. Мы считаем, что акции ФСК привлекательны с точки зрения дивидендов. С учетом последнего падения котировок, дивидендная доходность по итогам 2018 может достичь 9,5%. Возможный выкуп оставшегося пакета «Интер РАО» может придать дополнительный импульс котировкам ФСК. Мы ожидаем умеренно позитивной реакции котировок на публикацию отчетности.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

21.08. 2018г.

Дополнительная нагрузка на прямых потребителей Федеральной сетевой компании (ФСК, управляет магистральными электросетями) в случае возврата к механизму «последней мили» вырастет на 38,25 млрд руб. в год и поднимет сетевой тариф для них на 98%, следует из анализа Минэнерго, с которым ознакомился “Ъ”. Почти половину, 18,9 млрд руб., придется заплатить металлургам (подробнее см. инфографику). Поручение провести анализ министерство получило на совещании у вице-премьера Дмитрия Козака 26 июля.

пишет сегодня с утра Коммерсант «Ъ»  https://www.kommersant.ru/doc/3719198?query=«Россети»

===========================
Как я уже ранее говорил — в тарифную сетку ФСК ЕЭС на 2019г. закладывают существенный рост тарифа! 


( Читать дальше )