Asset Allocation

Привожу summary на книгу (книга в первую очередь написана для американцев, но и вы можете подчерпнуть много полезного):

Как нация, мы недостаточно откладываем на пенсионные счета, чтобы компенсировать сокращение пособий по социальному обеспечению и других традиционных источников дохода

10% инвестировать от дохода до налогообложения является хорошей целью для большинства людей (спорное утверждение, вставка от Intelligent Investments)

Инвесторы, как правило, страдают от чрезмерной самоуверенности

Вы не cможете успешно определять правильное время входа (выхода)на рынок. Если Нобелевские лауреаты пытались и потерпели неудачу (Long-Term Capital Management), какие у вас шансы? А во время медвежьего рынка акции обычно снижаются гораздо быстрее, чем растут во время бычьего рынка.

Хорошая идея состоит в том, чтобы выбрать статический процент акций, облигаций, альтернативных инвестиций, которые соответствуют вашим целям, временному горизонту и риск — профилю, а затем поддерживать это распределение в течение долгого, долгого, долгого времени. И восстанавливать баланс по мере необходимости.

( Читать дальше )

Очень много различных вангований происходит последнее время про надвигающуюся коррекцию. Некоторые основаны на прошлых данных, на индикаторах, некоторые на внутренних убеждениях и кофейной гуще)) 
Но, как известно, грош цена вангователям если они не ставят на кон свою шкуру, а именно не подготовились к грядущему обвалу сиплого.
Проголосуйте сколько у ВАС лично составляет доля акций(любых) в средне-долго-срочном портфеле.
Если напишите примерную структуру своего портфеля, то ВЫ вообще КРАСАВЧИК.

Лично у меня 75 — акций, 15 бонды, 10 — кэш.

Скажу сразу, для ясности: проблема не моя!
Немного предыстории. Не так давно у меня завелась жена, которую я принялся учить уму-разуму (в плане биржевых дел, конечно же, не подумайте лишнего). И однажды я узнал, что она пытается подсадить на это дело ещё и своих родственников — брата, племянника; чему-то их учит, какие-то наставления по активам даёт. Меня это слегка напрягло и сильно насторожило: в самом деле, если жену я контролирую и обучаю, даю ей правильные книжки и смотрю с ней правильные ролики на YouTube, то с родственниками жены у меня никаких дел нет. Читать они ничего не читают, смотреть ничего не смотрят, зато покупают акции довольно азартно. Ладно, хоть не на всю котлету, а так — по чуть-чуть (по 10% от доходов, примерно).
И вот на днях приходит моей жене сообщение от брата: «Просадка по всем позициям! Что делать?».
А что тут скажешь? В портфеле — сборная солянка: Газпром, Роснефть, Сберпреф, Мосбиржа, FXUS, VTBX… Да и минус не сказать, чтобы большой. Но — напрягает! И брата жены, и жену, и меня самого.

( Читать дальше )

Всем привет!

Существует расхожее мнение, что диверсификация — это про распределение по классам активов, странам и т.д. Но что, если это не совсем так? Что, если упущена одна важная деталь? Что, если эта деталь позволит пассивному портфелю обойти S&P500 по риск/доходности? (Пруф в конце)

Эта деталь — корреляция. Про нее часто забывают при формировании пассивных портфелей. Больше уделяя внимание распределению по классам активов, странам и т.д.

 

Как работает корреляция?

Чтобы разобраться, нужно заглянуть в формулы. Благо они не сложные))

 

Начнем с риска. Для измерения риска было введено понятие из статистики — среднеквадратичное отклонение (СКО). Оно показывает насколько далеко может уйти цена от ее среднего значения. Т.е. насколько сильны колебания цены. И чем сильнее этот разброс, тем выше значение среднеквадратичного отклонения и тем выше риск.

Риск портфеля, состоящего из 2-х активов, вычисляется по формуле:

( Читать дальше )

Всем привет!

В первой и во второй частях была необходимая теоретическая база. Эта часть является практической. В ней пошагово пройдем через этапы создания пассивного или индексного портфеля. Почему используется именно пассивная стратегия — подробно рассказывал в прошлых статьях. Все описанное в статье не является инвестиционной рекомендацией и используется лишь в качестве примера.

Переходим к составлению портфеля на основании знаний о своем риск-профиле и присвоенному ему максимальному значению волатильности портфеля. Я использую следующую процентовку по профилям риска:

— консервативный: волатильность или риск портфеля до 5%;
— умеренно-консервативный: волатильность или риск портфеля от 5% до 8%;
— умеренный: волатильность или риск портфеля от 8% до 11%;
— умеренно-агрессивный: волатильность или риск портфеля от 11% до 15%;
— агрессивный: волатильность или риск портфеля от 15%.

Численные значения волатильности будут ограничителем при составлении портфеля.

( Читать дальше )

Всем привет!

В прошлой части рассказал про пассивный подход в инвестициях, его принципы и почему это оптимальный выбор для большинства частных инвесторов. Кто не читал — можно ознакомиться здесь.

В этой части расскажу про распределение активов, ребалансировку и риск-профиль. Эти инструменты — неотъемлемая часть пассивных инвестиций. Но прежде — небольшое теоретическое вступление))

Современная портфельная теория

 

Современная портфельная теория началась с Гарри Марковица, который:

— во-первых, перевел на язык математики понятие риск, т.е. он предложил измерять риск в виде стандартного отклонения доходности актива от ее среднего значения. И тем самым связал риск с доходностью: чем выше риск, тем выше доходность. Об этом я писал в прошлом посте.

— во-вторых, выдвинул идею о том, что общий риск портфеля можно снижать, используя разные классы активов.

Причем, важно отметить, что активы в портфеле, которые изменяются одинаково, т.е. коррелируют — не приводят к снижению риска. Т.е. нас интересуют именно не коррелирующие активы. Примером таких активов служат акции и облигации, т.к они разные по своей природе. Впоследствии, за свою работу, Марковиц получил Нобелевскую премию.

( Читать дальше )

Всем привет!

За прошедшие два года тема инвестиций у нас стала очень популярна. Это привело к развитию не только инфраструктуры, но и смежных областей. Например, консультационные услуги и обучение.

На графике Гугл Трендс виден стабильный рост числа запросов «инвестиция» с августа 2019

Развитие — это хорошо! Благодаря этому выросла конкуренция, а следом за ней увеличилось количество ЕТФ на российском фондовом рынке и снизились их комиссий. Хотя нам еще далеко до уровня американских ЕТФ, но мы движемся в верном направлении.

К минусам я бы отнес рост числа мошенников, инфоцыган и вот этого вот всего. Поэтому я решил написать про принципы пассивных инвестиций и как на практике их применять. Так сказать, не забавы ради, а пользы для))

Прежде чем начну, пару ремарок.
1. Я не исключаю возможности заработка на отборе отдельных акций, но это намного трудозатратнее и менее прогнозируемое занятие, чем пассивное инвестирование.

( Читать дальше )

 

Продолжая сравнивать доходность различных типов активов

Данные с 95 до 2021 года

Что мы видим:

1. В крупной капитализации акции роста не только дают большую доходность, но и меньшую просадку, чем акции стоимости. я ожидал примерно одинакового соотношения риск/доходность на разных типах активов исходя из гипотезы эффективного рынка. Но вот не работает это

2.Emerging Markets к которым относиться и РФ показали неудовлетворительну доходность при большой просадке. Все эти теории, что в РФ надо вкладывается т к рынок недооценен не подтверждаются доходностью

3. Неожиданно US Micro Cap показал лучшие показатели по риску/доходности после акций роста. + Самая высокая доходность. Даже странно что никакой брокер не создал БПИФ на этот индекс. Интересно было бы посмотреть us nano cap акции -совсем уж малый бизнес но пока не нашел etf на него.

4. Кто лучше перформит довольно сильно зависит от конкретного момента. Поэтому и важна разбалансировка в портфеле. И наверно даже возможен арбиртраж при слишком большом отклонении от исторических значений=возврат к среднему- но тут исследования надо проводить

( Читать дальше )

А соотношение риск/доходность работает?

Решил я посмотреть- как проходили кризис прошлого года разные типы активов.
Взял выборку:

nobl-дивидендные аристократы. 
iwn-рассел 2000  -акции стоимости
iwo- рассел 2000 -акции роста
snp- диведент аристократ etf
us100 -насдак
tip- гос облиги США с защитой. эталонный защитный актив 
hyg- американские вдо 
vwo- акции развивающихся рынков
VNQ-недвижкка в виде VANGUARD REAL ESTATE ETF 
Золото и серебро- понятно и без комментариев

Мысли по поводу графика:
1. дивидендные аристократы как и можно ожидать  упали меньше 
2. Акции роста вс акции стоимости. 
Даже в 2019 были разговоры о пузыре, и том сколько же переоцененным акциям роста из США можно падать вниз. И как в этом плане хороши наши акции. Только вот и наши недооцененные и до кризиса летали не меньше. 
И что? fang даже на минимумах не падали до «вкусных» по классикам (Грэм и ко) мультипликаторов.

( Читать дальше )

Решил провести для себя эксперимент и попробовать полностью пассивную стратегию работы с инвестиционным портфелем, основанным на поддержании долей пассивных фондов и их периодической ребалансировке.

Основная цель: понять, насколько это вообще стоящий подход с т.з. сложности принятия решений, эмоциональной вовлеченности и психологического комфорта, минимизации усилий и результата на выходе по сравнению с моим основным активно управляемым портфелем.

Как полагается в пассивном подходе — я не выбирал момент входа и купил все по рыночным ценам (хотя считаю что сейчас ничего покупать не нужно было), в итоге портфель куплен по локальным хаям рынка после недельного бурного роста. Полностью готов к тому, что он с первого дня будет в минусе 😊

Сам портфель и описание тут, он всегда будет доступен онлайн тут: https://buythedip.ru/passive/public.html

( Читать дальше )