Market Power

Оператор каршеринга отчитался за 2024 год по МСФО

Делимобиль (DELI)

👉Инфо и показатели

Результаты за 2024 год

— Выручка: ₽27,9 млрд (+34% год к году);

— EBITDA: ₽5,8 млрд  (-10%). Рентабельность по EBITDA  21% (-10 п.п.);

— Чистая прибыль: ₽8 МЛН (-100%);

— Чистый долг: ₽29,7 млрд (+39%);

Менеджмент рекомендует Совету директоров рассмотреть обратный выкуп акций для программ долгосрочной мотивации сотрудников. А вот дивидендов за 2024 год не будет, заявили топ-менеджеры компании на телефонной конференции. 

🚀Мнение аналитиков MP

Рост выручки до рекордных показателей подсказывает, что популярность каршеринга растет. В попытках удерживать долю рынка компания стремительно расширяет автопарк (до 31,7 тыс. машин) и географию присутствия (до 13 городов).

Но какой ценой!

Расходы растут быстрее доходов. Существенное увеличение себестоимости (+54%) связано с расходами на обслуживание, ремонт, топливо и страхование авто. Это снизило валовую прибыль на 3% и уменьшило рентабельность валовой прибыли с 36% до 26%.

Страховая компания из топ-10 отчиталась за 2024 год

Ренессанс Страхование (RENI)

👉Инфо и показатели

Результаты:

— чистая прибыль: ₽11,1 млрд (+7,8%); Рекордный показатель благодаря ребалансировке инвестпортфеля и закрытию M&A сделок с частичным признанием финансовых эффектов от них в 4 квартале 2024-го;

— суммарные страховые премии: ₽169,8 млрд (+37,5%). Рост благодаря увеличению продаж продуктов накопительного страхования жизни, ДМС и автострахования;

— чистые доходы от инвестиционной деятельности: ₽16,52 млрд (-7,45%);

— доходы от финансовых активов: ₽5 млрд (падение в 2,9 раза).

Инвестиционный портфель компании вырос за год на 28,8%: на 31 января 2024-го совокупная стоимость активов составляла  ₽234,7 млрд:

▫️36% корпоративные облигации;

▫️28% депозиты и денежные средства;

▫️24% государственные и муниципальные облигации;

▫️5% акции;

▫️7% прочее.

По данным ЦБ, на 31 сентября 2024 года объем страхового рынка составлял ₽2,4 трлн. Ренстрах считает, что по итогам 2024 года рынок может превысить объем в ₽3 трлн рублей. В 2025-м компания рассчитывает на «хоть и более скромный, но по-прежнему двузначный рост российского страхового рынка».

Разработчик ПО отчитался по МСФО за 9 месяцев 2024 года

Диасофт (DIAS)

👉Инфо и показатели

Результаты:

— выручка ₽8,1 млрд (+20% год к году);

— EBITDA: ₽3,1 млрд (без изменений);

— чистая прибыль: ₽2,8 млрд (динамика не предоставлена).

По итогам 2024 года компания планирует выплатить дивиденды в размере не менее 80% EBITDA.

Бумаги Диасофта (DIAS) падают на 1%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Диасофт за полный финансовый 2024 год (заканчивается 30 марта 2025 года) ожидал выполнения своего плана по росту выручки на 30%, но что-то явно пошло не так.

Традиционно для IT-компаний 4-й квартал (3-й финансовый квартал в случае Диасофта) становится самым сильным в контексте результатов. Обычно в этот период выручка Диасофта составляла около 35-40% от общего результата. Теперь же, после такого отчета, мы считаем прогнозы компании практически невыполнимыми. Причину всей этой ситуации компании и инвесторы повторяют как мантру — высокая ставка.

Энергетическая компания представила отчет по МСФО за весь прошлый год

Юнипро (UPRO)

👉Инфо и показатели

Результаты:

— выручка: ₽128,2 млрд (+8,1%);

— EBITDA: ₽49,1 млрд (+11%);

— чистая прибыль: ₽31,9 млрд (+44,8%).

Бумаги Юнипро (UPRO) падают на 13%.

🚀Мнение аналитиков МР

Казалось бы, с показателями все вполне неплохо, все растет, однако же, судя по реакции рынка, инвесторы недовольны. Почему?

Все дело в САРЕХ. Компания оценила свои капзатраты до 2031 года в ₽327 млрд, в год это около ₽47 млрд. И это при том, что кэш на балансе Юнипро составляет ₽92 млрд или около 65% от ее текущей капитализации. 

Инвесторы надеялись на хорошие дивиденды, но, судя по всему, теперь свободные средства могут пойти на модернизацию. А значит, держатели вряд ли дождутся выплат. Если дивиденды все же и будут, то их доходность, скорее всего, оставит желать лучшего.

Исходя из этого, мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Юнипро.

Золотодобытчик отчитался по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 год

Полюс (PLZL)

👉Инфо и показатели

Результаты за 2-е полугодие

— выручка: $4,6 млрд (+69% к 1-му полугодию)

— скорр. EBITDA: $3,7 млрд (+81%)

— скорр. чистая прибыль: $2,2 млрд (+83%)

— FCF: $1,9 млрд (+20%)

— САРЕХ: $816 млн (+85%)

Результаты за год 

— выручка: $7,3 млрд (+40% г/г)

— скорр. EBITDA: $5,7 млрд (+49%)

— скорр. чистая прибыль: $3,4 млрд (+44%)

— FCF: $3,4 млрд (+18%)

— САРЕХ: $1,3 млрд (+23%)

— чистый долг: $6,2 млрд (-15%)

— чистый долг/EBITDA: 1,1х (против 1,9х за 23г)

Производство золота за год составило 2,9 млн унций (+5% г/г). По оценкам компании, в этом году производство снизится до 2,5-2,6 млн унций из-за уменьшения содержания в переработке на Олимпиаде. САРЕХ в 2025-м составит $2,2-2,5 млрд на фоне проектов и высокой инфляции. 

Кроме того, СД Полюса в новой дивполитике сохранит целевой коэффициент дивидендных выплат на уровне 30% от показателя EBITDA. Выплаты планируется проводить не реже, чем два раза в год, но «в зависимости от ряда фундаментальных факторов». 

Авиакомпания нарастила показатели в 2024-м, но дальнейшие успехи упираются в геополитические барьеры 

Аэрофлот (AFLT)

👉Инфо и показатели

Результаты за 4 квартал:

— выручка: ₽220,2 млрд (+28,7%);

— скорр. EBITDA: ₽53,3 млрд (-12%);

— скорр. чистая прибыль: ₽10,3 млрд (+4,8%);

— пассажиропоток: 12,8 млн (+11%).

Результаты за 2024 год:

— выручка: ₽856,8 млрд (+40%);

— скорр. EBITDA: ₽237,6 млрд (+18,4%);

— скорр. чистая прибыль: ₽64,2 млрд (против убытка в ₽1 млрд за 2023 год);

— чистый долг: ₽598,1 млрд (-5,2%);

— пассажиропоток: 55,3 млн (+16,8%).

Бумаги Аэрофлота (AFLT) растут на 3%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Каких-то больших сюрпризов в отчете нет, результаты довольно неплохие. Больше всего на рост показателей повлияли две вещи: рекордная загрузка и рост доходных ставок.

Для инвестора это одновременно и хорошая, и плохая новость. Позитив очевиден — показатели выросли.

А негатив в том, что в этом году перевозчику будет явно сложнее расти, учитывая довольно высокую базу 2024-го.

Автолизинговая компания отчиталась по МСФО за прошлый год

Европлан (LEAS)

👉Инфо и показатели

Результаты:

— чистый процентный доход: ₽25,6 млрд (+45% год к году);

— чистый непроцентный доход: ₽15,9 млрд (+24%);

— чистая прибыль: ₽14,9 млрд (+0,74%);

— лизинговый портфель: ₽256 млрд (+11% с начала года);

— ROE: 31,3%.

Бумаги Европлана (LEAS) растут на 5%. 

🚀 Мнение аналитиков МР

Отчет нейтральный, хотя при первом взгляде на показатели так не кажется. Особенно впечатляет рост чистого процентного дохода благодаря увеличению процентной маржи и лизингового портфеля.

Однако рост чистой прибыли заметно замедлился из-за увеличения ставки налога на прибыль до 25%. Прибыль без учета выросшей ставки составила бы ₽17,2 млрд.

И на показатели компании продолжает давить жесткая ДКП. Именно высокий ключ — главная причина того, что объем нового бизнеса компании немного сократился по сравнению с прошлым годом. Само собой, это также давит на прибыль.

Авиаперевозчик повысил коэффициент выплат в два раза

👉 Аэрофлот (AFLT)

Инфо и показатели 

Совет директоров компании увеличил коэффициент выплат дивидендов с 25% до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

В то же время в релизе отмечается, что перевозчик может скорректировать чистую прибыль с учетом отраслевой специфики, если на то будут основания, а также изменить долю, направляемую на дивиденды.

Бумаги Аэрофлота (AFLT) в моменте росли на 5%, сейчас – на 1,5%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Конечно, для инвесторов это позитив. Однако стоит отметить, что компания должна была сделать это: для госкомпаний единый подход — 50%.

При этом в 2016-2018 годах Аэрофлот направлял на дивиденды 50% от чистой прибыли, хотя по дивполитике мог порадовать инвесторов и 25%-й выплатой.

Пока что компания не раскрывала результаты по МСФО (РСБУ мы уже разбирали, но она не совсем показательна), поэтому делать какие-то расчеты еще рано.

Провайдер отчитался по МСФО за 4 квартал и 2024 год

Ростелеком (RTKM)

👉Инфо и показатели

Результаты за 4 квартал:

— выручка: ₽233,9 млрд (+12% год к году);

— OIBDA: ₽80,2 млрд (+8%);

— чистая прибыль: ₽4,7 млрд (+152%);

— капвложения: ₽65,4 млрд (-6%);

— FCF: ₽18,8 млрд (против отрицательного значения в ₽27,4 млрд годом ранее);

— чистый долг: ₽661,2 млрд (+17% с начала 2024 года);

— чистый долг/OIBDA: 2,2х (против 2x в прошлом году).

Результаты за 2024 год:

— выручка: ₽779,9 млрд (+10% год к году);

— OIBDA: ₽302,5 млрд (+7%);

— чистая прибыль: ₽24,1 млрд (-43%);

— капвложения: ₽178,8 млрд (+21%);

— FCF: ₽40,3 млрд (-29%).

В пресс-релизе компании отмечается, что на динамику чистой прибыли прошлого года повлиял рост расходов из-за рефинансирования долгового портфеля. Также на показатели оказал влияние пересчет отложенных налоговых платежей в связи с повышением ставки налога на прибыль.

Обыкновенные и привилегированные бумаги Ростелекома (RTKM и RTKMP) падают после отчета. 

Крупнейший в РФ производитель угля отчитался по МСФО за 2024 год

Распадская (RASP)

👉Инфо и показатели

Результаты:

— выручка: $1,7 млрд (-21% год к году);

— EBITDA: $291 млн (-58%);

— чистый убыток: $133 млн (против прибыли за 2023 год в $440 млн);

— капвложения: $294 млн (+34%);

— чистый долг: -$39 млн (против -$304 млн на конец 2023 года).

Объем добычи угля по итогам года снизился на 2%, до 18,5 млн тонн. Объем продаж сократился на 11%, до 12,9 млн тонн угля. Распадская отмечает, что не смогла полностью выполнить свои производственные планы.

Совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2024 год. Производитель угля последний раз платил инвесторам по итогам 9 месяцев 2021 года. 

Бумаги Распадской (RASP) растут на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Еще один негативный отчет

Снижение операционных показателей на фоне низких цен на продукцию привело к тому, что упали и финансовые показатели.