P/B

На старте очередная торговая неделя, а в нашем фокусе февральские финансовые результаты по РСБУ крупнейшего представителя банковского сектора РФ Сбербанка. Традиционно, переходим к ключевым показателям:

— Чистые процентные доходы: 241,1 млрд руб (+21,1% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 57,6 млрд руб (+3,1% г/г)
— Чистая прибыль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Второй месяц в году ознаменовался для Сбера продолжением роста чистых процентных доходов на 21,1% г/г — до 241,1 млрд руб. на фоне роста объема работающих активов, а также разового эффекта от изменения методологии начисления субсидий по госпрограммам. Ростом чистых комиссионных доходов на 3,1% г/г — до 57,6 млрд руб. за счёт роста транзакционной активности. При этом чистая прибыль прибавила 11,6% г/г — до 134,4 млрд руб. что обусловлено переоценкой по резервам.

— Рентабельность капитала (ROE) в феврале составила 24,3% против 22,2% в январе.

( Читать дальше )

Всем доброго вечера!☃️

👨🏻‍🎓Иногда полезно пробежаться по основным мультипликаторам и вспомнить их назначение.

🔸EPS
🔸P/E
🔸P/S
🔸P/BV
🔸ROE
🔸ROA
🔸Net Profit Margin
🔸D/E

⭕️Мультипликаторы – это один из способов оценки компаний, которые работают в одной отрасли или на одном рынке. Это относится к стоимостному и сравнительному анализу. По сути это коэффициенты которые выводятся из разных показателей из отчётов компаний и сравниваются друг с другом.

👌🏻Есть ещё такие методы оценки компаний как:

1) Метод DCF

2) Метод Монте-Карло

🔬Мультипликаторы можно рассматривать как в статике, мы можем взять отчёты за квартал разных компаний одного сектора и сравнить их и можем сравнить в динамике, к примеру годовые отчёты компаний за последние лет 5 и увидеть положительная динамика или отрицательная, как она меняется со временем.

1️⃣ EPS – это отношение: чистая прибыль/среднее число обыкновенных акций

🟢Один из самых важных показателей, на который стоит обращать внимание. Его также прогнозируют аналитики при выходе будущей отчётности. Он показывает сколько чистой прибыли приходится за последний год на акцию этой компании.

( Читать дальше )

Друзья, в сегодняшнем обзоре разбираем отчет лидера банковского сектора Сбербанка за 12 месяцев 2024 года по РСБУ. Традиционно переходим к ключевым финансовым показателям:

— Чистые процентные доходы: 2 622,7 млрд руб (+12,4% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 746,4 млрд руб (+4,2% г/г)
— Чистая прибыль: 1 562,4 млрд руб (+4,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 2024 года чистые процентные доходы Сбербанка выросли на 12,4% г/г — до 2 трлн 622,7 млрд руб. на фоне роста объема работающих активов. Отдельно в декабре рост % доходов получился рекордным — 244,5 млрд руб (+9,4% г/г). В свою очередь чистые комиссионные доходы увеличились на 4,2% — до 746,4 млрд руб.

📉 Отдельно за декабрь чистые комиссионные доходы снизились на 10,1% — до 72,3 млрд руб. (против 80,4 млрд руб. относительно прошлого года). Ключевую роль сыграла высокая база прошлого года по разовым эффектам кредитных продуктов корпоративных клиентов.

( Читать дальше )

P/B = Капитализация / балансовая стоимость активов

🔺Price (P) — сколько стоит компания на данный момент на рынке. (капитализация)

🔺Book Value Ratio (B или BV) — оценка имущества компании за минусом всех ее обязательств


●—————————————————————

🟠ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ

Балансовая стоимость — сколько денег можно выручить за компанию, если:

• продать все ее имущество (начиная с заводов и заканчивая золотыми унитазами)

• снять все средства со счетов и использовать нераспределенную прибыль

• погасить долги

• выплатить зарплаты

• выплатить налоги


Например, если Р/В = 4, то на каждый вложенный рубль вы получаете имущества только на 25 копеек

Если Р/В = 0.5 то на каждый вложенный рубль вы получаете имущества на 2 руб.


●—————————————————————

🟠ОЦЕНКА


● P/B < 0 (обязательства компании превышают её активы, это очень плохо)

● P/B = 1 (стоимость компании равна балансовой стоимости, оценка рынком справедлива)

● P/B < 1 (рынок оценивает компанию ниже ее имущества, недооценка рынком)

● P/B > 1 (рынок оценивает компанию дорого, больше, чем стоит сама компания)


🟠ПРОСТОЙ ПРИМЕР

Вы ездите на старой BMW

На Авито она стоит 1 500 000 руб.

( Читать дальше )

В начале картинка для привлечения внимания.


Вообще, физики (если что, сейчас речь про теоретическую физику, а не про физлиц) очень любят все обезразмеривать; неудивительно, что моим любимым мультипликатором для анализа банков является P/BV. Все-таки в банковском секторе фраза «деньги делают деньги» является уж совсем буквальной. Разумеется, нужен хотя бы еще один критерий, показывающий насколько (не)обоснованным является то или иное значение. На эту роль отлично подходит ROE. В нормальной ситуации эти два параметра позитивно коррелируют: действительно, если у банка высокий возврат на капитал, разумно туда вкладываться, повышая цену, а значит и P/BV.

***

Вернемся в российские реалии. Традиционно, лидирующую роль в банковском секторе занимает Сбер. Мега-надежность в сознании населения позволяет стабильно показывать крутую прибыль (ну и, соответственно, иметь высокий ROE). Тем не менее, премия к капиталу исторически составляла всего несколько десятков процентов.


( Читать дальше )

📊P/BV – обзор мультипликатора



Пост для тех, кто только начал заниматься инвестициями. P/BV — один из важнейших показателей, которые я использую в обзорах для оценки компаний. Расскажу, что он означает.

P – капитализация (цена акции * кол-во акций)
BV – балансовая стоимость (активы – обязательства, или собственный капитал)

👉🏻 Давайте на примере. Вы покупаете бизнес, например, кофейню за 1 000 000 руб., вам за эту сумму передают бизнес-схему и активы кофейни – несколько кофемашин, витрину, столы / стулья, приборы — это все стоит около 500 000 рублей.

P / BV (кофейни) = 1 000 000 / 500 000 = 2.

Таким образом, вам продают кофейню в 2 раза дороже стоимости всех ее капитала. Дорого это или нет можно узнать, сравнив с другими предложениями по продаже. Также можно анализировать и бизнесы компаний.

Если P / BV < 1, то бизнес стоит дешевле собственного капитала, это потенциально-интересная сделка, но будьте аккуратны, некоторые компании всегда стоят дешевле 1, что не делает их интересными.

( Читать дальше )

Крупнейший банк России, активы которого составляют треть всех банковских активов страны. Банк, с клиентской базой больше, чем всё население РФ. Банк, в котором хранится почти половина всех депозитов граждан России. Как вы уже могли догадаться, сегодня речь пойдет о «Сбере».

В декабре этого года, руководство банка планирует представить стратегию развития на ближайшие несколько лет вплоть до 2026 года. А пока давайте разберем насколько эффективно велась деятельность в течении последних 5 лет, с 2018 по 2022 год. Срок достаточный для того, чтобы оценить заданный курс по которому движется организация. И заодно узнаем, стоит ли рассматривать «зеленый банк» как потенциально интересную инвестиционную идею, или все же лучше обратить внимание на другие компании. Проведем анализ именно с точки зрения показателей эффективности работы финансово-кредитного учреждения. Возьмем только самые наглядные показатели для данного сектора. Пора заглянуть в финансовую отчетность.

( Читать дальше )

Что такое самолет в цифрах?

Мультипликатор P/B:

Самолет — 19,26 ‼️
ПИК — 4,38
ЛСР — 0,86
Эталон — 0,70.

Хотите забавный факт? По этому мульту Самолет стоит дороже техов США. У Google — 7,6, у Amazon — 14,0.

Мультипликатор P/E:

Если экстраполировать результаты за 1п 2021г на весь год (6,3 млрд.), P/E получается 34,2. Сам Самолет прогнозирует в 2021г 11,5 млрд. ЧП. Тогда P/E становится 18,7. 
Для сравнения, у Эталона 17,9. У ПИКа 6,6. 

В этой связи особенно интересно то, как пампят Самолёт коллеги из РДВ. Главный аргумент (https://t.me/AK47pfl/9622) — крупнейший земельный банк в отрасли. С этим сложно поспорить, но напомним, что за последние полгода земельный банк Самолета вырос всего на 0,3 млн. кв. м. или на 1,5%.

Иными словами, размер земельного банка уже давно должен быть в цене акций девелопера. Откуда тогда такой рост? Наша главная версия — free-float 5% (что экстремально мало и позволяет разгонять легко акцию

( Читать дальше )

На самом деле правильнее будет цена/собственный капитал, но кто-то когда-то дословно перевел и понеслось. Я, в свое время, дословно это принял и смотрел на балансовую стоимость как на балансовую стоимость (рукалицо), а не на собственный капитал, бывает просто капитал.

Данный коэффициент актуален для компании финансового сектора, менее, но все же, информативен для ресурсоемких компании и не репрезентативен на IT, науку и т.п.

Сейчас я его использую только для получения ставки дисконитрования, чтобы не тыкать пальцем в небо при CAPM модели в поиске премии за риск и не тратя кучу времени для вычисления WACC.

Суть

P/B=ROE/r, все три значения нам известны, остается найти доходность. Если все правильно и компания действительно имеет высокий % доходности (тут надо помнить правило, что чем выше % доходности, тем дешевле стоит актив, все как в облигации), то должно выполниться равенство r ≈ E/P (вот почему я начал именно с этого коэффициента в самом начале). Оно и понятно, что все эти коэффициенты между собой связаны.

( Читать дальше )