Рецензии на книги | Очень долго писал конспект по Эссе Баффета и вот что вышло

⚠️⚠️⚠️Мы стараемся быть осторожными, когда других обуревает жадность и стараемся быть жадными, когда другие боятся.

⚠️⚠️⚠️Мы не можем определить какое предприятие из айти сектора обладает долговременными конкурентными преимуществами. Мы действуем только в рамках своей компетенции ти не пытаемся выйти за них.

✅Бычий рынок вознаграждает владельцев бизнеса без увязки с финрезультатами самих компаний.

✅Образ рынка который вам поможет: господин Рынок должен служить вам, а не руководить вами. Если рынок безрассудный, то либо игнорируйте, либо извлекайте выводу. Но если вы не уверены в себе, что лучше г-на рынка оцениваете ситуацию, не вступайте в игру.

✅Баффету потребовалось 20 лет для того, чтобы понять, что покупать надо не дешевые компании, а успешные компании.

⚠️⚠️⚠️Причина низких цен на акции — пессимизм. Не то, чтобы он нам был по душе, но нам нравятся цены, которые устанавливаются после пессимизма. А оптимизм — наоборот становится врагом разумного покупателя.

✅Я предпочитаю уверенность в хорошем результате, чем надежду на замечательный результат.

✅При покупке для нас основным критерием служит высокая конкурентоспособность через 10 лет

⚠️⚠️⚠️Компания должна быть простая, понятная, стабильная, чтобы мы могли посчитать будущие “купоны”. Мы много чего не знаем, но куда важнее знать то, чего ты не знаешь, чем знать всё.

⚠️⚠️⚠️Про плечи: Соотношение 99:1 (вероятность удачи/неудачи) нас не устроило и не будет устраивать никогда. Мы считаем, что высокая вероятность хороших результатов не может быть компенсирована даже небольшой возможностью кризисной или дискредитирующей нас ситуации. Мы с Чарли никогда не спешили, нам гораздо больше нравится процесс, чем сам доход, хотя и он не помешает.

✅Мы с Чарли так и не научились решать сложные экономические проблемы. Чему мы научились — так это избешать их.

✅Время выступает в роли соратника для перспективной компании и врага для заурядного предприятия. 

✅Про хороший менеджмент в плохих компаниях: Хорошие жокеи побеждают на хороших лошадях, а не на измученных клячах.

Три главные вещи для оценки компании — это (ПОВТОР):

👉долгосрочные перспективы бизнеса

👉толковый директор и менеджмент

👉разумная цена приобретения

В целом важно понимать, что цена акций долгосрочно должна отражать темпы роста стоимости бизнеса.

Хорошие инвест идеи редки, ценны и могут быть присвоены конкурентами. Поэтому мы не обсуждаем свои инвест планы.

⚠️⚠️⚠️“Я отдаю предпочтение компаниям, обладающим стабильным и высоким гудвиллом и использующим минимум материальных активов”

✅Для менеджмента прогнозирование темпов роста обманчиво и опасно.

✅Главный показатель эффективности работы управленческого персонала — высокая рентабельность капитала компании (ROE) (но без неоправданного использования кредита для финансовых сделок или каких-то бухг.уловок).

⚠️⚠️⚠️Лично нам никогда не удавалось достичь хороших результатов с плохими людьми.

✅Если прибыль удерживается на балансе компании неразумно, то неразумно удерживать руководителей (как тут не вспомнить Сургут-ао).

✅Интересна идея о том, что в период инфляции высокий экономический гудвилл фирмы — это большой дар, т.к. компания повысит цены в 2 раза, а условно затраты вырастут существенно меньше.

Крупные состояния во время высокой инфляции создавались владельцами компаний, сочетающих нематериальные активы с устойчивой стоимостью с использованием относительно небольшой доли материальных активов.

Если много материальных активов, то это плохо во время выс инфляции, так как их дорого замещать.

⚠️⚠️⚠️Если соотношение активы/прибыль высоко, то при высокой инфляции прибыль становится фиктивной, т.к. всю ее надо реинвестировать в средства производства. Не будешь реинвестировать — потеряешь экономическое положение.

✅Потребительские предпочтения — основной источник экономического гудвилла компании.

✅Компания, к-я работает на нерегулируемом потребительском рынке, должна снизить свои издержки до конкурентного уровня или она покинет рынок.

✅Для 95% компаний Америки капиталовложения равны амортизации (то есть нельзя к прибыли добавлять амортизацию).

“Мы едим то, что сами приготовили” — хорошая метафора для Mozgovik Research

⚠️⚠️⚠️Леверидж 1:20 у банков усиливает хорошие или плохие стороны управления. Поэтому покупка акций банка с плохим управлением по низкой цене нас не привлекает. 

Ошибки в управлении даже небольшой частью активов могут нанести серьезный ущерб капиталу.

✅Продавать хорошие акции после роста цены — это все равно что Чикаго Буллс продали бы Майкла Джордана потому что он стал очень важен для команды.

✅Продавать хорошие акции это как срезать цветы и поливать сорняки

✅IRR: лучшая компания это та, которая может задействовать большие объемы дополнительного капитала при очень высокой ставке доходности. Худшая делает обратное.

Что я выписал надо сделать после прочтения этой книги:

✅посчитать EPS/DPS моего портфеля

✅просмотреть как росли EPS российских компаний за 10 лет

✅прогнать акции MOEX через 2 критерия: долгосрочная конкурентоспособность и менеджмент

✅ранжировать компании по предсказуемости их будущих результатов

✅дополнил статью внутренняя стоимость

✅дополнил статью EBITDA

✅дополнил статью CAPEX

✅создал статью институциональный императив

✅создал статью стратегия сигаретных окурков

✅дополнил статью IPO

✅дополнил статью коэффициент бета