🔽В декабре 2024 года чистая прибыль банков резко сократилась до 187 млрд рублей (в ноябре составила 518 ярдов), а общая прибыль за 2024 год составила 3,8 трлн рублей.  При этом совокупный финансовый результат сектора составил 3,4 трлн руб., в основном из-за отрицательной переоценки ценных бумаг, учитываемой напрямую в капитале.

Причинами снижения прибыли называют:

👉убыток от отрицательной переоценки валюты из-за укрепления рубля (–120 млрд)

👉рост операционных расходов на 184 млрд рублей

На мой взгляд, есть ещё как минимум два фактора, влияющие на прибыль банковского сектора:

👉снижение дохода от выдачи кредитов – так, в декабре потребкредитование сжалось ещё на 1,9%, причём сильно снизился средний объём выданных кредитов, также в декабре продолжилось замедление выдачи кредитов бизнесу (а объём выданных автокредитов чуть подрос из-за низкой базы прошлого месяца) 

👉удорожание стоимости фондирования – средства населения в декабре сезонно выросли на значительные 7,2% (+3,9 трлн рублей), а всего за год выросли на 26,1% (+11,9 трлн рублей), что в 1,5 раза превышает среднегодовую динамику

Сеть продают. По слухам, покупателем будет ПСБ банк. Почему так получилось и что ждёт ритейлера в будущем?

Почему продают М.Видео?

Ключевая причина продажи сети М.Видео-Эльдорадо – убыточность бизнеса. Пик по чистой прибыли был достигнут в 2018 году – тогда сеть заработала 8,6 млрд рублей при выручке более 321 млрд рублей. 

❌Но в 2021 году она получила первый убыток: –4 млрд рублей при выручке более 476,3 млрд рублей, и с тех пор из убытков не выходила. По итогам 1 полугодия 2024 года выручка 201,8 млрд рублей, убыток −10,3 млрд. Ну и добавлю, что с 2023 года у компании отрицательный капитал. 

Более того, М.Видео убыточная на операционном уровне, а проценты по кредитам (которые достигли уже 28,6 млрд рублей в год!) окончательно добивают её.

Ключевая причина убытков – М.Видео просто опоздала, причём везде и сразу:

✔️не запустили вовремя онлайн-магазин, а когда запустили – не развивали

✔️проморгали эпоху расцвета маркетплейсов и не закрепили онлайн-продажи

Руководство и акционерный капитал

Основным акционером (99% акций), владельцем и основателем группы «Цифровые привычки» является Александр Елизарьев. Ещё 1% принадлежит некоему А.С. Гайнанову. Владельцы обладают 100% акций ООО «Управляющая компания Квантек», которой принадлежит 99% акций АО «Цифровые привычки» (ещё 1% акций принадлежит напрямую Елизарьеву).

В свою очередь, АО «Цифровые привычки» владеет 100% долями в ООО «Цифровые привычки», «Финейтив» и «Платформа КИН». 

Дивиденды

Руководство не намерено платить дивиденды в обозримом будущем, реинвестируя всю прибыль. И я их понимаю: сейчас группе нужно сконцентрироваться на росте и захвате рынка, а только потом уже распределяя прибыль.

Параметры pre-IPО 

✔️Размещений акций группы проходит на площадке MOEX Start, период сбора – с 28 января по 13 февраля. 

✔️Цена акции – до 30 рублей. Общий объём привлечения – 600-900 млн рублей. 

IT-шникам, похоже, придётся подвинуться, т.к. на Мосбирже может появиться достойный конкурент: группа компаний «Цифровые привычки» (далее буду сокращать её просто «группа» или «ЦП»). Пока ЦП проводит pre-IPO, но в планах выйти на полноценное IPO в 2027-2028 годах. Сейчас её акции можно купить на площадке MOEX Start. Давайте посмотрим компанию поближе.

Чем занимается ЦП?

ЦП позиционирует себя как одного из ведущих поставщиков системно-значимого ПО (core banking) для банков и финтеха. Компании, входящие в группу, закрывают до 75% потребностей финтех-рынка в современных IT-продуктах, предлагая готовые лицензированные коробочные решения, а также образовательные услуги и аутстаффинг. 

Аутстаффинг – это наём специалиста или команды для выполнения конкретной задачи без зачисления в штат. Проще говоря, это «аренда персонала». Так, сотрудники работают в одной компании, но числятся в штате, получают ЗП и платят налоги в другой. К аутстаффингу часто прибегают для закрытия неких продолжительных задач, на решение которых не хватает профильных специалистов.

Новатэк выпустил операционные данные за 4 квартал и весь 2024 год. Пока финансовых нет, но мы можем получить представление о процессах, которые происходят внутри компании. Ранее я уже давал обзор отчёта РСБУ за 9 месяцев 2024, где картина была не очень. Давайте посмотрим, что поменялось.

🔼Добыча нефти и газового конденсата за год увеличилась на 10,6% до 13,79 млн тонн. Добыча природного газа выросла на 2,1% до 84,08 млн тонн. При этом за 4 квартал добыча выросла (за 3 квартал в моменте падала).

✔️Годовые продажи нефти плюсовые: рост на 3,1% до 16,4 млн тонн. А вот продажи природного газа, включая СПГ, в годовом измерении упали на 1,1% до 77,76 млрд кубов. При этом за 4 квартал продажи выросли – на 2,3% до 21,6 млрд кубов. 

Казалось бы, тут цифры несущественные: 1-3%, в пределах погрешности. Да, увы, это так. Для растущей компании (каковой Новатэк по идее является) такие цифры – убийство бизнеса. Тем более, что ранее Новатэк показывал двузначные цифры роста.

Однако санкции, в том числе запрет экспорта продукции в страны Евросоюза и США убили весь рост на корню. Ну а включение партнеров Новатэка по поставке оборудования на Арктик-2 СПГ в SDN-List обесценили миллиардные вложения в проект. 

X5 предоставила операционные данные за 2024 год. Финансовых результатов пока нет, но судя по всему, они неплохие. Ведь нам, как долгосрочным инвесторам, важен именно рост самого бизнеса – цифры подтянутся сами (хотя за редким исключением бывает, что при росте операционных показателей финансовые падают из-за неконтролируемых расходов). Более того, нам нужно понимать, как бизнес развивается по сравнению с отраслью. И Х5 пока – явный фаворит.

🔼За 2024 года выручка компании увеличилась на 24,2% г/г до 3,91 трлн рублей, при этом рост сопоставимых продаж составил 14,4%. Оба ключевых показателя выше уровня официальной инфляции (около 10% за год), что является очень хорошим показателем.

Средний чек вырос до 580,4 рублей – рост 9,5%. Сильнее всего вырос средний чек у «жёсткого дискаунтера» Чижика – до 870,5 рублей (+9,8%), при этом эта сеть пользуется большей популярностью (прирост покупателей +81,9% за год). Скоро Чижик переплюнет по популярности Перекрёсток: 140 млн покупателей за год у первого против 180 млн у второго.

Pre-IPO – это размещение акций компании на внебиржевом рынке до того, как эмитент провел IPO и получил листинг на одной из официальных фондовых бирж. Иногда pre-IPO предшествует полноценному IPO, иногда – нет. Ключевая цель pre-IPO, как и IPO – привлечь денег в моменте.

Отличия от IPO

В отличие от IPO, на pre-IPO могут выходить компании практически любых размеров. Для них предварительное размещений акций очень удобно:

✔️не нужно проходить аудит 

✔️нет необходимости составлять отчётность по стандарту МСФО

✔️не нужно регистрироваться в депозитарии (НРД) и клиринговой палате

В общем, pre-IPO проходит гораздо быстрее и экономичнее. В тоже время участники pre-IPO могут купить задёшево долю в потенциальном «пяти-» или «десятикратнике» и стать совладельцем преуспевающей компании на ранней стадии. Покупатели долей становятся полноценными акционерами и получают право на часть прибыли в виде дивидендов, если компания их выплачивает. 

В этом, кстати, отличие от краудлендинга или краудфандинга, где инвестор становится не совладельцем компании, а просто даёт ей деньги в долг, т.е. он выступает заёмщиком.

 ММК предоставил операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. И они весьма слабые. В целом ММК традиционно слабее остальных металлургов, но я думаю, что его результаты соответствуют все картине по отрасли. Давайте посмотрим, что происходит.

Сначала ключевые моменты за 4 квартал в сравнении с 3 кварталом (кв/кв):

✔️выплавка чугуна снизилась на 9,9% до 2,1 млн тонн

✔️выплавка стали снизилась на 4,4% до 2,37 млн тонн

✔️общие продажи упали на 4,7%, продажи премиальной продукции – на 9,4%

✔️а вот объём производства угольного концентрата вырос на 39,7% в связи с необходимостью стабилизировать работы шахт

А теперь результаты всего 2024 года в сравнении с 2023:

✔️выплавка чугуна упала на 4,5% до 9,5 млн тонн

✔️выплавка стали упала на 13,8% до 11,195 млн тонн

✔️продажи упали на 9,8% до 10,622 млн тонн

✔️продажи премиальной продукции сократились на 6,4%

✔️производство угольного концентрата рухнуло на 25,7%

Основными причинами снижения операционных результатов ММК называет проведение комплекса капитальных работ в доменном переделе (ДП №6, ДП №7 и ДП №8) и капитальный ремонт кислородного конвертера №2.

Инфляция больше 10%: ждём повышения ставки?

Росстат сообщает, что инфляция в России с 14 по 20 января 2025 года составила 0,25% против 0,67% с 1 по 13 января. С начала года рост цен составил уже 0,92%. Не будем придираться к методологии Росстата, который в очередной раз «подкрутил» цифирки, а обратимся к этим данным, т.к. исходя из них Центробанк принимает решения.

🔼В целом годовая инфляция в стране января ускорилась до 10,04% (9,52% –на конец декабря). И это плохо: двузначная инфляция обуславливает двузначную ключевую ставку. 

С другой стороны, Центробанк учитывает уровень кредитования в стране. А он резко замедлился. В декабре наконец-то началось торможение выдачи корпоративных кредитов и снижение объёмов накоплений юридических лиц. Это и было конечной целью ужесточения ДКП, т.к. именно юрлица разгоняют инфляцию.

✔️В декабре Центробанк неожиданно сохранил ставку на уровне 21%, что многие восприняли как политический шаг (мол, на Набиуллину надавили из аппарата). Но на самом деле решение закономерное, ведь при анализе ситуации ЦБ РФ учитывает не только инфляцию, но и темпы кредитования. Ведь если «задушить» кредитование – мы получим ту же инфляционную спираль, только с видом сбоку. 

Трамп бряцает оружием санкциями

По-моему, уже все телеграм-каналы написали, а пользователи обсудили в комментариях «ультиматум Трампа». Если кто не в курсе, то вот этот текст:

«Я не хочу навредить России. Я люблю русский народ, и у меня всегда были очень хорошие отношения с президентом Путиным. Мы никогда не должны забывать, что Россия помогла нам выиграть Вторую мировую войну, потеряв при этом почти 60 000 000 жизней. Учитывая всё вышесказанное, я собираюсь оказать России и президенту Путину очень большую услугу. Разберитесь сейчас же и прекратите этот нелепый конфликт! Дальше будет только хуже. 

Мы можем пойти легким путем или трудным — и легкий всегда лучше. Пришло время заключить сделку. Если мы не заключим ее, причем в ближайшее время, у меня не будет другого выбора, кроме как ввести высокие налоги, тарифы и санкции на всё, что продается Россией Соединенным Штатам и различным другим странам. Давайте покончим с этим конфликтом».

На самом деле это сильно напоминает клоунаду и откровенную браваду. Потому что реальными санкциями США нас обложить не может – уже и так экспорт в США на минимуме, а пошлины задраны по самое не балуй. Короче, пугают ёжа голой задницей 😀