Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на -0.5%, против индекса Мосбиржи 7.9%. В течение недели рынок активно рос на движении в сторону деэскалация конфликта, в конце недели несколько скорректировался после сохранения ЦБ РФ ключевой ставки на уровне 21% (Пресс-релиз ЦБ РФ).
  Также ЦБ:
  — Повысил прогноз по инфляции в 2025 году до 7-8% с 4.5-5% (РБК)
  — ЦБ прогнозирует ключевую ставку в 2025 году на уровне 19-22% (finam.ru)
  — ЦБ улучшил прогноз по росту ВВП на 2025 год до 1-2% (ТАСС)
• Валютная позиция снизилась на 3.3%, скорее, на спекулятивных распродажах, на фоне чего портфель на неделе отстал от рынка. При этом фундаментально расчетный потенциал продолжает увеличиваться (в моменте >45%), в т.ч. на фоне дешевеющей нефти – стоимость Urals c погрузкой в портах РФ на Балтике опустилась ниже ценового потолка в $60 за баррель на фоне падения котировок Brent и роста ставок фрахта (TradingView)
  Следуя рекомендациям системы, наращиваем долю валюты в портфеле, пользуясь локальной просадкой

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.2%, против индекса Мосбиржи +0.6%.
• Валютная позиция снизилась на 1.1%. Расчетный потенциал девальвации увеличился до 35%+ на фоне продолжения снижения цен на нефть (за неделю Brent -2.1%) и укрепления рубля – следуя рекомендациям системы, наращиваем долю валюты в портфеле
• Добавили в портфель майнинговую компанию, дешево стоящую по мультипликаторам, позиция уже в небольшом плюсе
• АкционерыПолюса одобрили сплит акций 1 к 10 (РБК)
• На неделе:
  — Провели эфир с компанией Цифровые привычки перед пре-IPO, запись доступна в YouTube и ВК
  — Записали подкаст с Никитой Макаровым (с РБК) про опыт в investment banking, становление бизнеса, путь Усиленных Инвестиций, что мешает и помогает на рос. рынке и многое другое. Запись доступна в YouTube, ВК, Rutube и Яндекс Дзен
• По основным компаниям изменения: Селигдар +20.8%, Яндекс +2.6%, X5 Group +1.0%, OZON +0.6%, Мосбиржа -1.2%, Head Hunter -5.4%, МРСК Центра +6.0%, Полюс +4.0%, МРСК ЦП +2.4%, Лукойл -0.5%, Сургутн-з (прив) -2.2%, Софтлайн -4.6%

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 0.9%, против индекса Мосбиржи -0.1%
• Валютная позиция снизилась на 2.0%. Расчетный потенциал девальвации увеличился до 30%+ на фоне разворота цен на нефть (за неделю Brent -3.1%) и локального укрепления рубля – следуя рекомендациям системы, наращиваем долю валюты в портфеле
• X5 Groupвзлетел на 11.0%. Компания позитивно отчиталась по операционным результатам за 2024 q4:
  — Чистая выручка +22.3% г/г
  — Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +14.0%
  — Выручка «Чижика» +102.3% г/г 
  — Выручка цифровых бизнесов +47.0% г/г
  — Чистая розничная выручка «Пятёрочки» +18.2% г/г
  — Трафик группы (LFL) +3.8% г/г, средний чек (LFL) +9.9% г/г
  — Открыто 968 новых магазинов X5 или +3.7% кв/кв
• OZONвырос на 0.7%. Прибыль OZON Банка (по оборотно-сальдовым ведомостям ЦБ) за декабрь 2024 года составила 2.3 млрд руб и 15.3 млрд руб за 2024 год – отличный результат
• HeadHunter потерял в цене 3.1%
• Cургутнефтегаз преф. выросли на 0.9%

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель вырос на 0.7%, против индекса Мосбиржи +0.1%. Высоковолатильная неделя – рынок распродавался на факте инаугурации Трампа и слабых данных по инфляции в РФ: за неделю с 14 по 20 января инфляция в годовом выражении ускорилась до 10.04% с 9.87% неделей ранее (Интерфакс). К концу недели рынок вышел в небольшой плюс
• Валютная позиция снизилась на 1.0% (позитивно, что ранее несколько сокращали долю, следуя рекомендациям системы), несмотря на некоторое охлаждение цен на нефть – за неделю Brent -3.1%. Расчетный потенциал девальвации повышается
• X5 Groupc 24 января стала доступна к торгам на вечерней сессии Мосбиржи (Frank Media). C 21 января был снят запрет со стороны Мосбиржи на короткие позиции по акциям X5, ранее был введен в связи с редомициляцией (Финам)
• OZONc 1 февраля отменит сервисный сбор, который был введен для владельцев пунктов выдачи заказов (ПВЗ) в марте 2024 года; также Ozon повысит доход предпринимателей за выдачу товаров из-за рубежа – в среднем доход от выдачи товаров Ozon Global вырастет на 40% для каждого пункта (Интерфакс)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель на неделе вырос на 3.3%, против индекса Мосбиржи +4.5%.

Рос. рынок рос на ожидании инаугурации Трампа (20 января) и позитивно реагировал на данные по инфляции в РФ – в декабре замедлилась до 1.32% с 1.43% в ноябре, при этом за год инфляция составила 9.52% (РБК)

• Валютная позиция выросла на 0.1%. Несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
• Лукойл вырос на 4.6%. Позитивен рост цен на нефть и дизельное топливо. Потенциал роста и целевая цена существенно снизились. Лукойл меняет исполнительного директора из-за санкций США (Интерфакс)
• X5 Groupcнизился на 2.2% против растущего рынка отчасти, возможно, из-за реализации навеса продаж расписок после переезда

Пользуясь просадкой, нарастили долю компании в портфеле – X5 стоит дешевле всех остальных ритейлеров при более высоких темпах роста, особенно с учетом того, что узнали на мероприятии компании – чистый долг, который компания показывает по стандарту IAS 17 не учитывает денежную подушку (~170 млрд руб). Получается, что чистый реальный чистый долг всего 37 млрд руб. (0.15x LTM EBITDA), мультипликатор еще ниже: EV/LTM EBITDA 3.3x – очень дешево

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 0.7%, против индекса Мосбиржи -0.1%. Рынок снижался на ожидании и активно восстанавливался на факте введения санкций США против Сургутнефтегаза, Газпром нефти, Совкомфлота и >30 рос. нефтесервисных компаний (Forbes)

Brent за неделю вырос на 4.0%, отчасти на фоне новых санкций на рос. нефтегазовый сектор. Дорогая нефть – позитив для нефтегазовых компаний портфеля

• Валютная позиция снизилась на 0.7%. Несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
• По основным компаниям изменения: Полюс +5.6%, Яндекс +1.6%, OZON 0.0%, Лукойл -1.7%, Сургутн-з (прив) -5.8%, МРСК Центра +2.9%, Софтлайн +1.4%, МРСК ЦП +1.3%, Head Hunter +1.2%
• На неделе стартовали торги акциями X5 Group– с открытия +5.3%. Позитивно смотрим на акции компании (и по текущим ценам) и ожидаем переоценки, в том числе краткосрочной на фоне ожидаемого анонса дивидендов в марте. Общее распределение в сторону акционеров (включая Buyback) может составить 170 млрд руб. или ~  23% текущей капитализации – отличный уровень!

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 2.4%, против индекса Мосбиржи +1.0%

Стратегия закрыла 2024 год в +18.0%, против индекса Мосбиржи -7.0% – в целом по перформансу положительный год, но не лучший; но выводы сделаны, и хорошо, что собрались и ускорились к концу года. Спасибо, что вы остаетесь с нами!

• Валютная позиция выросла на 0.5%. На неделе своевременно на локальных пиках несколько ребалансировали валютную позицию портфеля, следуя рекомендациям системы
• Лукойл вырос на 2.2%. Позитивен рост цен на нефть, бензин и дизельное топливо. Потенциал роста и целевая цена выросли на 6% и 8% соответственно
• Сургутнефтегаз преф. выросли на 2.4%
• X5 Groupобъявляет о начале операционной деятельности торговой сети «Пятёрочка» в Республике Тыва (Пресс-релиз компании)
• Полюс снизился на 0.3%. Негативно снижение цен на золото, а также рост цен на дизельное топливо и электричество. Потенциал роста и целевая цена выросли на 1% и 1% соответственно

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 1.3%, против индекса Мосбиржи +6.1%. Рынок позитивно реагировал на индикации от ЦБ, что риски для экономики от повышения ключевой ставки на текущем этапе серьезнее, чем при ее сохранении (Пресс-релиз ЦБ РФ)

К тому же ЦБ спрогнозировал достижение пика инфляции в РФ в апреле 2025 года, после чего она начнет активно снижаться (Интерфакс)

• Позитивно, что наращивали позицию в компаниях роста после объявления ставки – помогло несколько компенсировать коррекцию в валюте
• Валютная позиция снизилась на 1.9% отчасти на некотором восстановлении цен на нефть – за неделю Brent +3.2%

ЦБ с 9 января 2025 года возобновляет проведение регулярных операций в рамках бюджетного правила – в 1-м полугодии будет продавать валюту на 8.86 млрд рублей в день в рамках зеркалирования операций ФНБ (Пресс-релиз ЦБ РФ). На наш взгляд, это может привести к росту валюты

В конце недели рубль резко существенно ослабился на межбанке до 105.7 за доллар и 110.3 к евро

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 6.0%, против индекса Мосбиржи +6.5%. Позитивно, что мы, находясь в т.ч. в более защитных бумагах, меньше снижались на падении рынка, но отскочили примерно на уровне рынка

В середине недели рынок обновил локальные минимумы, но существенно восстановился после неожиданного решения ЦБ РФ по сохранению ключевой ставки на уровне 21%. (Пресс-релиз ЦБ РФ)

Риторика ЦБ несколько смягчилась – по словам Набиуллиной, сейчас нет задачи в том, чтобы снизить инфляцию любой ценой; уровень ставки достаточно высокий, принятые ЦБ решения обеспечат снижение инфляции в ближайшие кварталы. При этом допускают вариант повышения ставки в феврале

• Валютная позиция выросла на 1.7% отчасти на фоне снижения цен на нефть – за неделю Urals -2.6%
• Лукойл вырос на 5.9% (с учетом див. отсечки) и почти закрыл дивидендный гэп. Негативно снижение цен на нефть, позитивен рост цен на бензин и дизельное топливо в РФ. Потенциал роста и целевая цена снизились на 4% и 5% соответственно. Лукойл и Газпром продлили генеральное соглашение о стратегическом партнерстве до 2030 гг. (Neftegaz)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель вырос на 4.7%, против индекса Мосбиржи -2.3%. Рынок распродавался на фоне приближения даты решения по ключевой ставке ЦБ РФ – 20 декабря (пятница)

В базовом сценарии аналитики SberCIB ожидают, что в декабре ставка поднимется до 23%, а в феврале 2025 года – до 25%, ожидают снижения ключевой ставки не ранее 2026 года (РБК)

• Валютная позиция выросла на 3.5% – девальвация рубля возобновилась, как и ожидали. На фоне существенного ослабления рубля и при этом роста цены нефти (за неделю Brent +4.7%) расчетный потенциал девальвации снизился до 25%+, поэтому несколько сократили позицию валюты в портфеле (но оставили на повышенном уровне), следуя рекомендациям системы
• Полюс планирует удвоить выпуск золота (до 6 млн унций в год) до 2030 года за счет запуска 3-х ключевых проектов: Сухой Лог, Чульбаткан и Чертово Корыто (Онлайн-презентация компании)
• Акционеры ФосАгро одобрили дивиденды вдвое меньше рекомендованных СД ранее – 126 руб на акцию вместо 249 руб или 2.2% див. доходности к текущей цене. Позитивно, что вышли из позиции ранее