#инвесткейсы #POSI

По неподтвержденным данным группа Позитив в пятницу объявит свои предварительные операционные результаты за 12М24.

Мой взгляд:

Ожидаю, что компания ограничится публикацией показателя отгрузок. Напомню, что последний гайденс компании предполагает диапазон отгрузок на уровне 30-36 млрд руб.

Предполагаю, что фактические отгрузки компании будут хуже, чем нижняя граница прогнозного диапазона компании. Поэтому ожидаю НЕГАТИВНУЮ реакцию рынка по факту выхода фактических данных и жду дополнительного негатива после этого, по мере переоценки рынком перспектив компании на 2025 год. Ожидаю, что гайденс компании на 2025 год (сейчас 70-100 млрд руб.) будет существенно снижен. Считаю вероятным диапазон 35-45 млрд руб. в 2025 г.

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя

Подписывайтесь на ТГ-канал (https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi), там больше аналитики по ТМТ-сектору РФ

#инвесткейсы #DATA

5 февраля Аренадата представит свои неаудированные операционные результаты за 2024 г.

Мой взгляд: Я предполагаю, что компания по примеру Астры покажет сильно ограниченное количество показателей. Ожидаю, что Аренадата раскроет свою выручку за 2024 г. (компания не использует показатель отгрузки). В рамках моих прогнозов, ожидаю выручку на уровне 6 млрд руб. (+53% г/г). за полный год и 2.5 млрд руб. за 4К24 (+9% г/г). Для сравнения темпы роста за 9М24 составили 114% г/г, а в 3К24 95% г/г.

Рост за 4 квартал настолько низкий, потому что компания старалась в этом году (и будет продолжать в следующих периодах) разгладить сезонность бизнеса, чтобы не прибегать к заемному финансированию в середине года, когда все затраты остаются, а выручки нет. Компания не раз анонсировала рынку, что 4К24 будет слабым с точки зрения динамики г/г. Темпы роста в целом за год на уровне 53% будут соответствовать гайденсу компании, который она транслировала. Поэтому, на мой взгляд, результаты не должны стать сюрпризом для рынка, соответственно, ожидаю нейтральной реакции.

#инвесткейсы #POSI

По группе Позитив недавно выходили следующие сущфакты:

1) Внесли в устав изменения в части кол-ва акций. Теперь вместо 66 млн акций у компании 71.2 млн акций (увеличение на 5.2 млн акций или на 7.9%) — это произошло в рамках обсуждаемой весь прошлый год допэмиссии и ЭТО ОК (https://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1864720)

Далее произошло еще 2 сущфакта

2) подконтрольная эмитенту организация «подарила» акции «контрибьюторам» согласно утвержденной Советом директоров ПАО «Группа Позитив» от 04.10.2024 Программе стимулирования роста капитализации группы компаний на сумму 2 527 млн руб. или 10.6% активов Позитив по МСФО по состоянию на 30.09.2024 (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=pRYi-AGPqqU29A9YDYLlNyA-B-B)

3) подконтрольная эмитенту организация «подарила» акции «контрибьюторам» согласно утвержденной Советом директоров ПАО «Группа Позитив» от 04.10.2024 Программе стимулирования роста капитализации группы компаний на сумму 2 668 млн руб. или 11.2% активов Позитив по МСФО по состоянию на 30.09.2024 (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Jkk3aTRQyUq72oN2i46ZwA-B-B)

В скриншоте найдете предполагаемые даты отчетностей по моим компаниям с моими ожиданиями. Это предварительные даты, основанные на датах отчетностей в предыдущем году. Фактические даты могут отличаться. Также прикрепил иксель для удобства

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя

P.S по Ростелекому ожидания как по МТС, пропустил случайно строчку

Больше данных и аналитики по ТМТ в тг-канале https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi

Больше аналитики по ТМТ  сектору РФ тут: https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi

Сегодня в сети появились новости о том, что Банк России принял решение о регистрации выпуска обыкновенных акций международной компании акционерного общества «Скилбокс Холдинг». В марте прошлого года стало известно, что образовательный холдинг Skillbox может выйти на IPO. Участники рынка начали вновь говорить о том, что ВК планирует провести IPO Skillbox.

________________

Мой взгляд:

Образовательный холдинг Skillbox, в нашем понимании, включает в себя одноименную платформу Skillbox, а также платформы GeekBrains и SkillFactory. Помимо образовательного холдинга Skillbox у ВК в рамках его образовательной вертикали есть еще платформы Учи.ру Умскул и Тетрика. Skillbox, GeekBrains и SkillFactory работают на рынке ДПО (дополнительного профессионального образования), который в последнее время демонстрирует слабую динамику на фоне ужесточения ДКП, оттока рабочей силы в профессии, не требующие высокой квалификации, однако при этом ставшие высокооплачиваемыми (например логистика). Учи.ру Умскул и Тетрика работают на рынке школьного образования, которое является более устойчивым к вышеописанным негативным трендам.

Больше аналитики по ТМТ сектору РФ тут: https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi

Софтлайн купил 51%-ную долю К2-9b — ИБ-компании, которая занимается комплексной системной интеграцией и внедрением решений. У Софтлайн также есть право на поэтапную консолидацию всех 100% капитала компании в 2027-2028 гг.

Опубликованные параметры сделки и фин. показатели компании:

— купленная доля – 51%

— стоимость покупки – 400 млн руб.
— покупка произошла за счет кэша и акций Софтлайн. Точная структура не раскрывается.

— выручка К2-9b в 2023 г. — более 600 млн руб; по итогам 2024 г. выручка К2-9b может превысить 1 млрд рублей (ожидаемый рост на 66% г/г), а в 2025 году рост оборота может составить 40%

— EBITDA не раскрыта
— синергетические эффекты в цифрах не указаны. На словах: «K2-9b синергетична АКБ Барьер, которая занимается разработкой автоматизированных рабочих мест. Покупка K2-9b позволит ускорить масштабирование экосистемных решений Софтлайн в направлении кибербезопасности.

Больше аналитики в ТГ-канале https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi

Сейчас довольно часто идут разговоры: «На депозитах скопилось более 50 трлн руб. (по последней статистике около 60 трлн руб., около 1/3 ВВП РФ). А что будет, если ставку будут потом снижать и люди деньги с депозитов начнут снова тратить? Это ведь означает, что инфляция снова разгонится и снова придется поднимать ставку!!»

________________________________

Я сейчас распишу свои размышления на этот счет.

1) Ставка будет долго время находиться на высоком уровне. Сейчас базовый сценарий который закладывают макроэкономисты с которыми я общаюсь это сохранение ставки на текущем уровне в течение всего 2025 г. Поэтому в 2025 году вряд ли стоит ожидать сильного роста спроса на товары и услуги со стороны населения.

2) 74% объема денег на депозитах принадлежит 4% населения согласно статистике АСВ. Соответственно когда ставку начнут снижать и они поймут что можно депозиты расчехлить вроде, так как вместо депозитов более высокую доходность дает что-то другое да и инфляция вроде устаканилась и можно тратить накопленные деньги это:

По ставке последний раз писал, что жду, что 23% будет последним повышением и пиком ставки в этом цикле ужесточения ДКП. t.me/RichingnFinessing/271

В целом моем мнение о том, что это должно быть последнее увеличение ставки не изменилось. Так как я все чаще слышу и вижу новости о сокращениях штата, урезании инвест программ и т.д. Банки продолжают держать свои кредитные спреды к ставке ЦБ высоко и выдают новые кредиты только по заоблачным ставкам. Экономят капитал свой, не хотят проблем с ликвидностью, нарушения кэфов и отбора лицензии

Но ко всему этому теперь добавилось ощущение что финальное поднятие должно быть серьезнее. Т.к 2 п.п при ставках 20%+ уже особо смысла не несет. Поэтому теперь ожидаю, что ставку поднимут сразу до 24-25% на заседании ЦБ 20ого декабря, учитывая что проинфляционные факторы с момента моего последнего поста про это усилились. Если так и будет, то ожидаю снижения рынка в район 2400 пунктов.

На мой взгляд это будет последним аккордом. А вот если ставку поднимут только до 23%, то тогда рынок скорее покажет нейтральную динамику, но для меня тогда появляется вероятность, что ужесточение ДКП еще не закончено и стоит ждать доп. подвоха еще и в феврале.

#инвесткейсы #HEAD

Еще один пост про Хэдхантер.

26 ноября кипрский холдинг HeadHunter Group Plc зарегистрировался в России в качестве «Хэдхантер Груп Пиэлси». Данное юридическое лицо по сути является центром прибыли.

МКПАО Хэдхантер владеет Хэдхантер Груп Пиэлси на 86%, а оставшиеся 14% принадлежат неизвестным акционерам. Неофициально 2/3 примерно составляют недружественные нерезиденты, а 1/3 — дружественные нерезиденты и резиденты, которые по техническим причинам не смогли участвовать в обмене ГДР HeadHunter Group Plc на акции МКПАО Хэдхантер.

Я предполагаю, что к 2П25 доля неизвестных акционеров станет близкой к 0%. Каким образом это случится пока понимания четкого ни у кого на рынке нет.

Я вижу возможным следующее развитие событий:

1) Дружественные нерезиденты и резиденты решают свои технические проблемы и их ГДР конвертируются в акции МКПАО с коэффициентом 1 к 1, как это происходило для всех. Из-за этого потенциально может создаться краткосрочное давление на котировку из-за фиксации прибыли. Если технические проблемы не будут решены, мы считаем, что может быть предложен выкуп.

#инвесткейсы #HEAD