Основной тренд по Индексу МосБиржи остается восходящим по мере того, как развиваются отношения России и США. Второй важный фактор, который влияет на российский рынок, — это монетарная политика ЦБ. Наш базовый сценарий: в июне вероятно первое снижение ключевой ставки.
Главное
• Краткосрочные идеи: в фавориты включили Сбер-ао вместо Сургутнефтегаз-ап (в абсолютном выражении падение на 6%, а относительно Индекса МосБиржи — минус 10%).
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 30%, Индекс МосБиржи — на 27%, аутсайдеры — на 22%.
Сбер торгуется ниже своих исторических значений с P/E 4,1x против среднеисторического уровня 5,6x, несмотря на продолжающийся рост бизнеса и рекордную прибыль за прошедший год.
Техническая картина по Индексу МосБиржи не меняется: бенчмарк торгуется в зоне перекупленности, которую в идеале стоит устранить для дальнейшего роста. Тем не менее восходящий тренд пока в силе, и индекс будет стремиться к отметке 3500 пунктов.
• Краткосрочные идеи: без изменений.
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 32%, Индекс МосБиржи — на 31%, аутсайдеры — на 19%.
Краткосрочные фавориты: причины для покупки
Сургутнефтегаз ап
Сургутнефтегаз — один из активов, который больше всего реагирует на ослабление рубля. После чрезмерного укрепления российской валюты мы ожидаем ее умеренное ослабление, что будет напрямую отражаться в настроениях в бумаге. У нефтяной компании есть огромная денежная подушка, которая инвестирована в валютные депозиты. Именно привилегированные акции выигрывают от обесценения рубля, так как, в отличие от обычных, дивиденды напрямую зависят от финансовых доходов.
Татнефть
Cохраняем ожидания сильных показателей Татнефти в отчете за 2024 г., который должен выйти в марте. При подтверждении наших прогнозов есть высокая вероятность пересмотра объема дивидендов, направляемых акционерам, в сторону увеличения. Текущий темп добычи ограничен только квотой в рамках сделки ОПЕК+, которую члены объединения могут пересмотреть уже в ближайшие месяцы.
Вероятно, текущая неделя будет напряженной: помимо появления новой информации, касающейся геополитики, рынок ждет заседания ЦБ, которое состоится в эту пятницу. Согласно консенсус-прогнозу, аналитики ждут сохранения ставки на текущем уровне, а значит, все внимание будет приковано к риторике регулятора в пресс-релизе и на пресс-конференции.
Главное
• Краткосрочные идеи: ФосАгро меняем на Сургутнефтегаз-ап.
• Динамика портфеля за последние три месяца: Индекс МосБиржи вырос на 13%, фавориты опередили его и повысились на 20%, а аутсайдеры прибавили 3%.
Сургутнефтегаз ап
Новая бумага в портфеле: добавляем в число фаворитов на фоне появления перспектив ослабления рубля в краткосрочном периоде. Рубль в ближайшее время может завершить цикл укрепления и перейти к ослаблению из-за временного сокращения экспорта нефти и нефтепродуктов на фоне введения санкций на российскую нефтегазовую отрасль.
Это приведет к переоценке рынком привлекательности активов, доходы которых сильно зависят от курса российской валюты. Дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаз выплачивает с чистой прибыли, которая в 2024 г. могла на 30% состоять из процентных доходов от валютных депозитов. Ожидаем годовой дивиденд в размере 9,5 руб. на акцию.
Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от финансового сектора?
Главное
Позитив
Негатив
Сбербанк, Сбербанк ап
Взгляд на обычку и префы: «Позитивный». Цель на год — 370 руб. / +31%
•11 февраля, 11 марта, 9 апреля — результаты по РСБУ за предыдущий месяц
Результаты Сбера отражают удержание сильных финансовых результатов с учетом жесткой ДКП и сохранение высокой рентабельности.
Российский рынок по-прежнему находится под влиянием двух основных факторов: с одной стороны, это геополитические новости вокруг украинского кризиса, с другой — монетарная политика ЦБ и предстоящее решение по ключевой ставке на февральском заседании. В зависимости от развития событий рынок выберет дальнейшую траекторию.
Главное
• Краткосрочные идеи: без изменений.
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 24%, опередив Индекс МосБиржи, который повысился на 16%, аутсайдеры показали динамику слабее и прибавили 7%.
Краткосрочные фавориты: причины для покупки
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
В I полугодии компания планирует поделиться стратегией на 2025 г., что может послужить катализатором. Интеграция Росбанка продолжает демонстрировать свою эффективность: по итогам 12 месяцев 2024 г. рост прибыли группы по РПБУ составил 42% год к году (г/г). Также важный фактор инвестиционной привлекательности компании — возобновление дивидендных выплат.
OZON
Привлекательная оценка, учитывая перспективы роста бизнеса и улучшения его рентабельности, может поддержать котировки краткосрочно. Основной риск для идеи — негативные настроения на рынке акций и объявление приостановки торгов бумагами Ozon на время редомициляции, но не ждем последнего в ближайшей перспективе.
Биржевые механизмы позволяют покупать активы на большую сумму, чем есть у вас на счете, и получать дополнительную прибыль. А еще зарабатывать не только на росте акций, но и на снижении. Как бы ни вел себя рынок в целом, отдельные бумаги продолжают дорожать и дешеветь на десятки процентов.
Как зарабатывают на этом клиенты БКС Мир инвестиций, рассмотрим в текущем обзоре.
Что шортят и покупают с плечом клиенты БКС
Разбираемся, какие акции предпочитают трейдеры в январе 2025 г. — в момент, когда Индекс МосБиржи держится в районе полугодовых максимумов после внушительного роста от минимумов декабря.
Настроения на рынке задают более позитивные ожидания по динамике процентных ставок после декабрьского решения ЦБ не повышать ключевую с уровня 21%, а также предвкушение снижения геополитической напряженности в связи с приходом к власти в США Дональда Трампа. Впереди сезон отчетов по результатам IV квартала и в целом 2024 г.
В топ-6 фаворитов инвесторов лидирующее место занимают бумаги рекрутинговой компании Хэдхантер. Акции в декабре очистились от больших спецдивидендов и на максимумах января едва не закрыли гэп. Компания стремится выплачивать дивиденды дважды в год, и следующие могут быть уже по итогам 2024-го.
Индекс МосБиржи сейчас зажат в узком боковике. При этом всегда есть вероятность появления неожиданных геополитических новостей, способных привести к резким ценовым колебаниям и вывести рынок вверх или вниз из текущей боковой формации. То же касается и денежно-кредитной политики, поэтому стоит набраться терпения.
Главное
• Краткосрочные идеи: в аутсайдеры включили Мосбиржу, а Novabev убрали, в фавориты добавили X5.
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты прибавили 16%, опередив Индекс МосБиржи, который показал рост на 11%. Аутсайдеры выросли всего лишь на 3%.
Краткосрочные фавориты: причины для покупки
Новые бумаги
КЦ ИКС 5 (X5)
X5 добавляем в список краткосрочных фаворитов. В ближайшие месяцы компания должна объявить дивидендную политику и размер дивидендов за 2024 г., которые должны включать и специальную выплату за прошлые годы.
Ждем дивдоходность как минимум 18% по этой первой выплате с возможностью превышения нашего прогноза, в зависимости от цели по долгу в дивполитике. Хороший рост выручки в IV квартале 2024 г., о котором Х5 отчиталась вчера, подкрепляет наш «Позитивный» взгляд на фундаментальные перспективы компании.
Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за декабрь. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов, а также проанализируем их выбор.
«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
Что изменилось в декабре
Относительно ноября выросла доля:
• Сбербанк-ао (+1 п.п.)
• Яндекс (+1 п.п.)
Снизились позиции:
• ЛУКОЙЛ (-1 п.п.)
• Сургутнефтегаз-ап (-1 п.п.).
Из структуры портфеля выбыли бумаги Полюса (4%), им на замену пришли обыкновенные акции Татнефти (4%).
Инфляция в России ускорялась во второй половине года, и Банк России реагировал соответствующим образом, повышая ключевую ставку. Свежие данные по инфляции вышли лучше ожиданий и наряду с показателями кредитования сигнализируют о перспективах снижения процентных ставок в 2025 г. Рассказываем о том, что купить сейчас, чтобы заработать при такой конъюнктуре рынка.
Инфляция в декабре–январе
Данные по инфляции за декабрь и две недели января оказались позитивными: в месячном выражении в декабре рост составил 1,3% при ожиданиях дальнейшего увеличения до 1,5%. Ранее ускорение наблюдалось с сентября по ноябрь.
По недельным данным рост составил 0,67% с 1 по 13 января, или 0,54% с 1 по 9 января и 0,13% с 10 по 13 января, несмотря на некоторый скачок инфляции в начале января, в том числе из-за индексаций. Основным позитивом, кроме снижения неопределенности, может стать именно последняя цифра за неполную неделю с 10 по 13 января: она достигла того же уровня, что и в прошлом году, но тогда период составлял 5 дней (с 11 по 15 января).
Ближайший сильный уровень сопротивления для Индекса МосБиржи находится на отметке 2900 пунктов — к нему индекс тянулся с середины декабря, как мы и ожидали. Вероятно, в ближайшее время бенчмарк ее достигнет. Дальше все будет зависеть от геополитической ситуации и данных по инфляции.
Главное
• Краткосрочные идеи: в аутсайдерах ПИК заменили на Novabev.
• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 9%, Индекс МосБиржи потерял 7%, аутсайдеры показали снижение 6%.
Изменения в аутсайдерах
Удаляем акции ПИК из нашего списка аутсайдеров, учитывая существенную коррекцию стоимости бумаг девелопера — 13% в абсолютном выражении и 26% против Индекса МосБиржи.
Добавляем акции Novabev в список аутсайдеров на короткий горизонт. Не ждем конкретных событий, способных привести к снижению котировок акций, но полагаем, что они все равно будут отставать от индекса. Операционные результаты компании за III квартал 2024 г. оказались хуже ожиданий, рентабельность в I полугодии 2024 г. находилась под давлением. Ждем слабой динамики показателей и во II полугодии.