Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что девальвация курса рубля, рост цен на минеральные удобрения на мировых рынках, а также высокий уровень корпоративного управления, ориентированного на акционеров компании, обеспечивают потенциал в цене акций компании до уровня 8000 рублей с потенциальной доходностью 39,8% на горизонте девяти месяцев.

Совет Федерации на заседании в пятницу одобрил закон, который упрощает использование пестицидов и агрохимикатов, предназначенных для экспорта, такая продукция не будет требовать государственной регистрации. Это упростит работу отечественных экспортётров. 

Теперь обращение пестицидов и агрохимикатов в РФ будет возможно при условии их государственной регистрации в реестре пестицидов и агрохимикатов, который ведет Россельхознадзор. Однако для товаров, предназначенных исключительно для экспорта и не попадающих в оборот на территории России, регистрация не требуется. Новые правила простимулируют экспортные поставки и упростят доступ за рубеж. 

Закон вступит в силу 1 сентября 2025 года. Свидетельства о государственной регистрации, выданные до этой даты, будут действовать до окончания их срока. 

Аналитики обновили подборку акций, добавив «ФосАгро» и «Аэрофлот», и исключив Банк «Санкт-Петербург» и Ozon.

— ФосАгро»: ожидается рост прибыли и снижение долговой нагрузки благодаря девальвации рубля и высоким ценам на удобрения. Дивдоходность акций может превысить 15% в 2025 году.

— Аэрофлот»: прогнозируется прибыльность группы в этом году и возможность распределения дивидендов впервые за шесть лет.

— Банк «Санкт-Петербург»: финансовое положение стабильное, но аналитики предпочитают более крупные компании.

— Ozon: несмотря на хороший фундаментальный профиль, акции исключены из подборки до завершения редомициляции, так как с 2025 года их смогут покупать только квалифицированные инвесторы.

Аналитики добавили в топ две новые компании — «Роснефть» и «ФосАгро». Всё потому, что уже зимой они могут распределить промежуточные дивиденды. Рассказываем подробнее.

— В январе «Роснефть» выплатит по 36,47 ₽ на акцию, дивдоходность — около 7%. Аналитики полагают, что итоговые дивиденды за год будут скромнее.

— В SberCIB прогнозируют рост прибыли и снижение долговой нагрузки «ФосАгро». Всё из-за девальвации рубля и сохранения высоких цен на удобрения. А ещё дивдоходность акций компании в 2025 году может превысить 15%.

ВУШ
Выплаты меньше, чем за 2023 год. Всё дело в растущем долге. Но аналитикам Альфа-Инвестиций нравится, что компания решила направить часть денег на поддержание устойчивости.

Хендерсон
Вторые дивиденды компании после IPO. Первые в 30 рублей она заплатила в мае по итогам I квартала 2024 года.

Полюс
Рекордная выплата в истории и первые дивиденды с 2021 года. К тому же акции выглядят неплохо из-за роста золота.

Европлан
Тоже рекордная выплата в истории компании. Целевой уровень по дивидендной политике — не меньше половины чистой прибыли по международным стандартам. Европлан старается вознаграждать акционеров как минимум каждый год.

Лукойл
Нефтедобытчик стабильно платит дивиденды, и у него хорошие перспективы из-за конъюнктуры рынка.

Северсталь
Компания вернулась к ежеквартальным выплатам, но масштабная инвестпрограмма будет сдерживать рост доходности.

Хэдхантер
Рекордный специальный дивиденд. Дальше компания планирует платить 60–100% прибыли каждый год.

ФосАгро
Эмитент распределяет до 89% свободного денежного потока, несмотря на высокую долговую нагрузку.

Атон назвал бенефициаров роста доллара среди российских компаний в новом обзоре от 29 ноября, когда курс доллара превышал ₽109. Аналитики отметили, что влияние на бизнес происходит не только через валютную выручку, но и через стоимость облигаций.

🟠 Максимальная чувствительность: «Русал», «Норникель», АЛРОСА, ЮГК и «ФосАгро». Например, EBITDA «Русала» изменится на 22,4% при изменении курса доллара на ₽5.
🟠 Средняя чувствительность: «Татнефть», ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть», «Роснефть», НОВАТЭК и «Газпром». При изменении курса на ₽5 EBITDA нефтегазового сектора изменится на 4–5%.
🟠 Низкая чувствительность: производители стали, такие как «Северсталь» и ММК, у которых 80–90% продаж идут на внутренний рынок из-за ограниченного экспорта.

Эксперты «Атона» также проанализировали влияние роста доллара на дивиденды «Сургутнефтегаза»: чем дешевле рубль, тем выше переоценка валютной «кубышки». Дивиденды за 2024 год на привилегированные акции при курсе ₽105 за доллар могут составить около ₽11 с доходностью 19,6%. По итогам 2023 года компания направила акционерам дивиденды в размере ₽12,29 по привилегированным акциям.

ФосАгро опубликовала результаты за III квартал. 
Выручка выросла на 11,5% г/г, однако из-за роста издержек скорректированная EBITDA несколько снизилась — на 6% до 45,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль составила 27,5 млрд руб. — чуть выше нашего прогноза (26,6 млрд руб.).

В пресс-релизе по итогам результатов ФосАгро прогнозирует сохранение спроса на фосфорные удобрения в IV квартале. Это дает позитивный задел на IV квартал по цене на удобрения с учетом более слабого рубля.

Результаты ФосАгро за III квартал в целом соответствуют нашим прогнозам и подчеркивают нормальный ценовой фон на рынке фосфорных удобрений. В пресс-релизе упоминается, что цены на моноаммонийфосфат в III квартале (FOB, Балтика) составили $592/т против $532/т во II квартале. Совет директор за III квартал рекомендовал дивиденды в размере 249 руб. на акцию или всего 32,2 млрд руб. — выше скорректированной прибыли за квартал, с дивидендной доходностью 4,9%. 

Нам нравится ФосАгро, и мы считаем, что бумага недооценена на текущих уровнях. Готовность ежеквартально платить дивиденды также указывает на то, что интересы миноритариев и основных акционеров совпадают.

Накануне лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса МосБиржи показали бумаги «ФосАгро».

Их цена быстро забралась на 2-месячные максимумы, закрыв день около 5 630 руб. В краткосрочной перспективе велика вероятность дальнейших витков роста, тем более её повышают высокие дневные обороты (около 2 млрд руб.). Причина бурного роста и столь же бурной реакции инвесторов — новость об обнулении экспортных пошлин на удобрения с 2025 г.

Правительство РФ сообщило, что не планирует пролонгировать действие экспортных пошлин на удобрения — они будут обнулены с 1 января 2025 г. Напомним, что действующие пошлины вводились в 2 этапа:

С 01.09.23 начала действовать комбинированная экспортная пошлина с адвалорной ставкой 7% и специфическими (то есть минимальными) ставками в размере 1100, 1800 и 2100 руб. за тонну азотных, калийных и фосфорных/сложных удобрений соответственно

С 01.10.23 правительство РФ установило привязанные к курсу рубля экспортные пошлины на широкий перечень товаров, в том числе и минеральные удобрения.

Результаты Фосагро за 2кв24 совпали с нашими ожиданиями — отмечаем значительное улучшение FCF по сравнению с прошлым кварталом:
— Выручка выросла на 3% кв/кв при снижении общих продаж (-3%) и цен на DAP (-7%) — негативные эффекты удалось компенсировать увеличением продаж других продуктов: MAP, NPK и апатитового концентрата;
— Рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне прошлого квартала (32%) и остается под давлением из-за действия экспортных пошлин (8 млрд руб.) и роста расходов на персонал (+11% кв/кв);
— FCF вырос до 25 млрд руб (против 2 млрд руб. в 1-м кв. 2024 года) за счет высвобождения денежных средств из оборотного капитала.
 
Совет директоров рекомендовал квартальный дивиденд в размере 117 руб./акцию (2% д/д), что несколько ниже, чем мы ожидали (144 руб.) и ниже, чем в 1 кв. (309 руб.).

Мы сохраняем осторожный взгляд на акции компании — мультипликатор EV/EBITDA 25 = 6.2x по сравнению с 5.9х для производителей фосфорных удобрений. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 мес. может составить 6-7%.

Мы ожидаем, что результаты Фосагро будут близки к значениям прошлого квартала, за исключением FCF, который может заметно улучшиться:
— объемы продаж фосфорных удобрений могут незначительно снизиться (-3% кв/кв) из-за сезонного сокращения спроса в Бразилии;
— несмотря на снижение цены DAP (-7% кв/кв) выручка может остаться на прежнем уровне благодаря увеличению доли продаж MAP (рост цены на 2% кв/кв) и объемов реализации апатитового концентрата (+24% кв/кв);
— в течение квартала продолжали действовать курсовые пошлины (~8 млрд руб.), которые оказывают давление на рентабельность по EBITDA;
— мы ожидаем значительное улучшение FCF (с 2 до 25 млрд руб.) на фоне высвобождения средств из оборотного капитала после их оттока в 1 кв. (-10 млрд руб.)

Размер дивиденда за 2-й кв. 2024 года, по нашим оценкам, может составить 144 руб. на акцию (2,6% див. доходность) при выплате 75% от FCF. В случае если компания решит выплатить 100% FCF, размер дивиденда может вырасти до 192 руб. (3,5% див. доходность).