Одна из ведущих компаний в сфере грузовых железнодорожных перевозок России вчера опубликовала итоговые результаты по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

🔴Выручка: 104,7 млрд руб (+11% г/г)
🔴Чистая прибыль: 38,6 млрд руб (+55% г/г)
🔴Скорр. EBITDA: 52,3 млрд руб (+6% г/г)
🔴Свободный денежный поток: 25,8 млрд руб (против 14,8 млрд руб в 2022)

Сильные результаты. В 2023 году компания продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым показателям, а также существенно улучшила операционную эффективность бизнеса. Во многом этому поспособствовала стабильная рыночная ситуация и благоприятная ценовая конъюнктура.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Традиционно начинаем с чистой прибыли, которая за год увеличилась на 55%, а сам рост обусловлен следующими разовыми факторами: доход от курсовых разниц, доход от продажи доли дочерней компании Spacecom, отсутствие существенного обесценения подвижного состава.

В рамках традиционной рубрики разбора отчетов компаний, переходим к финансовым результатам одного из лидеров IT-сегмента Софтлайну, который на прошлой неделе также поделился итоговой отчетностью по МСФО за 2023 год:

🔴Оборот: 91,5 млдр руб (+29% г/г)
🔴Выручка: 73,2 млрд руб (+30% г/г)
🔴Валовая прибыль: 23,6 млрд руб (+92% г/г)
🔴Скорр. EBITDA: 4,5 млрд руб (+74% г/г)

В отчетном году компания продемонстрировала существенный рост в выручке по всем ключевым сегментам бизнеса, при этом также важно отметить падение по чистой прибыли до 3,1 млрд рублей, против 6,5 млрд за 2022 год и увеличение долговой нагрузки. Противоречиво, однако давайте разберемся..

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Начнем с противоречивого, а именно чистой прибыли, которая по итогам года упала до 3,1 млрд рублей.

Вчера материнская компания финтех-сервиса CarMoney, абсолютного лидера в сегменте обеспеченных займов, представила финансовые результаты по МСФО за 12 месяцев 2023 года. Традиционно взглянем на ключевые показатели:

🟠Выручка: 3,2 млрд руб (+18% г/г)
🟠OIBDA: 1,9 млрд руб (+9% г/г)
🟠Чистая прибыль: 554 млн руб (+42% г/г)
🟠Рентабельность капитала: 18,7% (-5% г/г)
🟠Рентабельность активов: 9,4% (+21% г/г)

Имеем рост по ключевым финансовым показателям, который обусловлен усилиями компании по привлечению инвестиций и наращиванию выдач займов во второй половине года. Результаты действительно хорошие.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Выручка компании продемонстрировала рост в рамках ожиданий (+18%), а к концу года динамика выручки существенно улучшилась благодаря стабильному росту портфелей займов при сохранении ставки по займам на уровне 80+.

Ключевой новостью вчерашнего торгового дня стало утверждение Советом Директоров АФК-Системы новой дивидендной политики компании на последующие три года — с 2024 по 2026 год. На фоне этого котировки Системы буквально взлетели и таким образом, мы смогли реализовать публичную идею с доходностью 26% (за 4 месяца).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

🔆 Подробнее о дивидендной политике

Совет директоров определил, что в 2024 году целевой размер дивиденда составит не менее 0,52 руб. на обыкновенную акцию. При этом темпы роста дивидендных выплат в 2025–2026 гг. допускаются в диапазоне 25–50% к предыдущему году. На потенциальное увеличение выплат будут влиять факторы, связанные с финансовым положением Системы.

Кроме того, предполагается, что при условии «существенного сокращения» внешнего долга совет директоров может рекомендовать выплату по дивидендам в размере до 50% от FCF за отчетный год.

В конце прошлой торговой недели рынок содрогнулся от дивидендов ЛУКОЙЛА за 2023 год. В качестве финальной выплаты совет директоров компании рекомендовал дивиденд в размере 498 рублей на акцию, что по текущим ценам составляет около 6,8% дивдоходности. Размер дивидендов оказался ниже консенсуса рынка — 686 рублей, а также ниже ожиданий многих авторитетных аналитиков.

Здесь важно напомнить, что ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды 2 раза в год и общая сумма дивидендов с учетом прошлой выплаты составляет 945 рублей, что в свою очередь соответствует 13% дивдоходности.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📉 Что повлияло на финальный дивиденд?

В настоящее время сложно сказать, что конкретно могло повлиять на окончательное решение совета директоров по рекомендации дивидендов, но исходя из общедоступной информации я бы выделил следующие факторы:

Одна из крупнейших розничных сетей России представила финансовые результаты за IV квартал и весь 2023 год по МСФО. Перейдем к ключевые показателям:

Основные результаты за IV квартал 2023 года:

◾️Продажи: 222,8 млрд руб (+50,4% г/г)
◾️Валовая прибыль: 49,8 млрд руб (+58,6% г/г)
◾️EBITDA: 17,9 млрд руб (+84,7% г/г). Рентабельность EBITDA: 8,0%
◾️Чистая прибыль: 317 млн руб (+53,1% г/г)

Основные результаты за весь 2023 год:

◾️Продажи: 615,9 млрд руб (+14,6% г/г)
◾️Валовая прибыль: 129,3 млрд руб (+7,1% г/г)
◾️EBITDA: 33,6 млрд руб. (+2,9% г/г). Маржа EBITDA: 5,5%
◾️Чистый долг/EBITDA: 2,8x (1,6x на 31 декабря 2022 г.)
◾️Чистый убыток: -1,8 млрд руб (4,9 млрд руб. прибыли годом ранее)

Компания продемонстрировала значительный рост в IV квартале 2023 года, однако итоговые показатели вышли не столь внушительными, а самое главное — по итогам 2023 года Лента получила убыток в размере 1,8 млрд рублей.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Крупнейшая российская компания в секторе товарного выращивания рыбы (аквакультуры), представила финансовые результаты по МСФО по итогам 2023 года. Традиционно переходим к ключевым показателям:

🔴Выручка: 28,5 млрд руб (+21% г/г)
🔴Валовая прибыль: 21,2 млрд руб (+38% г/г)
🔴Скорректированная EBITDA: 12,9 млрд руб (на уровне прошлого года)
🔴Чистая прибыль: 15,5 млрд руб (+27% г/г)

Результаты получились умеренно-позитивными в виду роста себестоимости продаж и замедления динамики во втором полугодии. При этом, итоговые показатели всё равно остаются на хорошем уровне.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Компания отмечает, что в 2023 году наблюдалось восстановление спроса на лососёвые на российском рынке в натуральном и денежном выражении. Таким образом Инарктике удалось показать хороший рост продаж относительно 2022 года, а также рекордного 2021.

Крупнейший судовой оператор в России представил финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

🔵Выручка 2023: $2,3 млрд (+22,6% г/г)
🔵Чистая прибыл 2023: $943,3 млн (рост в 2,4 раза г/г)
🔵EBITDA 2023: $1,5 млрд (+51,9% г/г)
🔵Чистый долг/EBITDA 2023: 0,16x (-0,73x г/г)

Совкомфлот отчитался сильно и в рамках ожиданий, 2023 год получился для компании рекордным с точки зрения объемов выручки и чистой прибыли.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

Сильные финансовые результаты по итогам 2023 года обусловлены следующими факторами:

1. Совкомфлот является ключевым бенефициаром введения санкций против нефтегазового сектора РФ

Из-за санкционных ограничений экспортные цепочки стали значительно длиннее, что поспособствовало росту ставок на фрахт. Работа флота ведется в условиях высокой рыночной конъюнктуры.

Банковский сектор отлично проявил себя в прошедшем 2023 году. Явными фаворитами сектора являются Сбербанк и Тинькофф, однако с недавних пор к новым вершинам стремиться и Совкомбанк, который вышел на IPO в конце 2023 года.

Традиционно хотел бы начать с ключевых финансовых показателей, тем более, что недавно Совкомбанк представил итоговую отчетность по МСФО за 2023 год:

🔵Чистая прибыль 2023: 95 млрд руб (рекордный показатель)
🔵Акционерный капитал: 264 млрд руб (+60% г/г)
🔵Чистый процентный доход: 139 млрд руб (+35% г/г)
🔵Активы: 3,2 трлн руб (+46% г/г)

Также банк отчитался о росте клиентской базы до 6,5 млн человек на конец 2023 года благодаря успешному развитию розничного бизнеса и инновационным продуктам. Если же говорить о результатах в целом, то они получились рекордными — отчетность выше ожиданий.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Текущая цена: 2510₽

Прогнозная цена: 2900₽

📈Потенциал роста: 15,5%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 162,452 млрд р
— Выручка 2023: 22,2 млрд р (+61% г/г)
— Чистая прибыль 2023: 9,7 млрд р (+59% г/г)
— EBITDA 2023: 10,8 млрд (+59% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Сильные финансовые результаты за счёт значительного роста отгрузок (+75% г/г)

🔴Компания демонстрирует высокие темпы роста

🔴Проведение допэмиссии 7,9% акций в IV квартале 2024 г.

🔴Группа Позитив платит дивиденды

Драйверы падения:

🔵Замедление темпов роста бизнеса

Итого:
Группа Позитив — ведущий разработчик продуктов, решений и сервисов в сфере результативной кибербезопасности.

В конце января компания отчиталась о существенном росте отгрузок, которые составили +75% г/г, и в свою очередь поспособствовали сильным финансовым результатам по итогам 2023 года. Имеем внушительный рост по всем ключевым показателям и отмечаем высокие темпы роста бизнеса компании (выше ожиданий).