В заключительной части из серии «Как обыграть IMOEX» подводятся итоги рассмотрения ключевых вопросов из предыдущих частей о том, как получить доходность выше рынка: алгоритм биржи по формированию индекса, каким образом и зачем обыгрывать рынок, усреднение, синтетический портфель, эмоции.

Если придерживаться данной стратегии, то на долгосрочном горизонте можно показать результаты лучше, чем рынок и 80% профессиональных управляющих.

Чтобы гарантированно обыграть рынок в долгосрочном периоде и не выгореть физически и эмоционально от активного управления портфелем, надо:

1)  Всегда быть в рынке – в портфеле всегда должны быть акции. Выходить/сокращать позиции по акциям можно на глобальных событиях, которые происходят редко (1998, 2008, 2022) и становятся причиной сильного падения. Самые сильные падения происходят после того, как все привыкли к росту и стабильности.

Инвесторы часто принимают неправильные решения, основанные на эмоциях, из-за чего они теряют деньги, не говоря о получении доходности на уровне или выше рынка.

В предыдущих частях из серии «Как обыграть IMOEX»: алгоритм формирования основного индекса Мосбиржи, каким образом можно обыграть рынок и зачем это нужно, поможет ли инвестору усреднение, синтетический портфель для гибкости в следовании за рынком.

В этой части будут рассмотрены эмоциональные ловушки, в которые может попасть инвестор в его стремлении обыграть рынок и получить более высокую доходность.

В большинстве правил по трейдингу/инвестициям говорится о том, что эмоции — главный враг трейдера/инвестора, которые нужно контролировать, чтобы принимать рациональные решения и не совершать импульсные сделки.

С другой стороны, эмоции – это сигнал из подсознания трейдера, которое обобщает накопленный опыт, в которых нужно разобраться, а не игнорировать и подавлять.

Эмоции, в том числе подавленные, чреваты последствиями для физического и эмоционального здоровья: ослабление иммунной системы, болезни, стресс, депрессия.

В предыдущих частях было рассмотрено, как биржа включает и исключает акции из индекса Мосбиржи IMOEX, каким образом можно обыграть рынок и зачем это нужно и поможет ли инвестору усреднение в стремлении превзойти рынок. В этой части будет рассмотрен инструмент, с помощью которого будет проще обыграть рынок — синтетический портфель, состоящий из бессрочного фьючерса на индекс IMOEX и ОФЗ, расчет стоимости и преимущества по сравнению с портфелем из акций.

Открытый интерес по бессрочному фьючерсу IMOEXF в несколько раз превышает открытый интерес по квартальным индексным фьючерсам с ближайшей датой исполнения.

В предыдущих частях было рассмотрено как биржа включает и исключает акции из индекса Мосбиржи IMOEX, каким образом можно обыграть рынок и зачем это нужно. В этой части будет рассмотрено поможет ли инвестору усреднение в стремлении превзойти рынок.

Одно из правил трейдинга гласит: «нельзя усредняться на падении». Усредняться можно только в том случае, если не используется кредитное плечо. Без плеча можно пересидеть любое падение, а если акции приобретены с плечом, то на падении рынка и по мере приближения стоимости портфеля к минимальной марже брокер потребует пополнить счет или закрыть позиции или закроет сам. В итоге инвестор потеряет часть или все первоначальные инвестиции.

Инвестору нужно заранее определить будет ли он усредняться на падении, чтобы не использовать плечо. Импульсные решения в лучшем случае грозят потерей части или обнулением брокерского счета, как для любителей, так и профессионалов, т.к. уровень на котором прекратится падение предсказать невозможно.

В худшем случае, усредняя убытки при резком и сильном падении, можно остаться должным брокеру. Теоретически падение актива ограничено нулевой стоимостью, но был случай, когда цена фьючерса на нефть стала отрицательной во время короны в 2020 году, а трейдеры, которые шли против рынка и покупали нефть, приближающуюся к $0, задолжали брокерам.

Initial Balance (первоначальный баланс) – ценовой диапазон, формируемый в первый час торгов, характеризующийся повышенной торговой активностью. IB является одним из ключевых элементов профиля рынка (Market Profile) — горизонтальное графическое отображение объема торгов на каждом ценовом уровне.

Концепция профиля рынка была разработана трейдером Чикагской биржи CBOT Питером Стейдлмайером (Peter Steidlmayer, "Trading with Market Profile") в 1980 году. Профиль рынка наряду с IB также включает такие понятия, как Time Price Opportunity (TPO), Value Area (VA), Point of Control (POC).

IB применяется в интрадэй трейдинге, но можно посмотреть, как он сработает на более продолжительных таймреймах, например, если на недельном диапазоне в качестве IB принять первый день торгов в понедельник, на месячном – первую неделю.

IB задает направление на остаток торгового дня: при узком IB относительно предыдущих дней возможен его пробой и изменение цены, превышающее первоначальный диапазон в разы; при широком IB остаток дня пройдет в боковике; при узком IB цена прорывает зону начального баланса в большинстве случаев. Если в предыдущий день был пробой IB, то вероятность прорыва в текущем дне составляет почти 80%.

Плохие новости для участников конфы Smart-Lab & Cbonds PRO. Только вчера посчитали, что в долгосрочном периоде инвесторы теряют на облигациях.

Номинальная доходность инвестиций в гособлигации с дюрацией 1-3 года за период с 2011 по 2024гг. составила 6,6% в год (CAGR). За вычетом инфляции реальная потеря капитала составила 20% или минус 1,6% в год при расчетах на основе официальных данных по инфляции, реальная — выше.

Основной индикатор российского рынка акций — индекс Мосбиржи IMOEX является бенчмарком для оценки эффективности инвестиций и модельным портфелем для инвесторов. 

Превзойти доходность индекса оказалось непростой задачей. Даже большинству профессиональных фулл-тайм управляющих с командой аналитиков сложно обыграть рынок. Индекс акций полной доходности MCFTR, включающий дивиденды, за последние 5 лет смогли обогнать 17 ПИФов из 55, не считая тех, которые за этот период закрылись.

Также не все зарубежные управляющие справились со стратегией «копипаст». Чем продолжительнее период выборки, тем меньшему количеству фондов удалось достичь доходность индекса.

Доля инвестиционных фондов с доходностью ниже индекса

Потеряв деньги на определенной акции, инвестор (трейдер) рассчитывает, что сможет отыграть потери именно на этой акции. Суть психологической ловушки заключается в том, что инвестор привыкает к акции, разбирается в ней, знает новости по эмитенту и не хочет отвлекаться на другие инструменты.

Если инвестор потерял на падающем тренде, то думает, что скоро начнется такой же сильный тренд в обратном направлении, а потери окупятся. Чаще акция уходит еще ниже или начинается боковик.

В идеале инвестору хотелось бы закрыть позицию без потерь, но сила такого желания уменьшается с течением времени, вследствие чего рост цен становится все более коротким, а падения более глубокими. Начинается процесс рационализации, осознания пережитого за время долгого пребывания в убыточной позиции, постепенно меняется мнение относительно уровней выхода. В итоге инвестор теряет еще больше.

Достаточно взглянуть на объем открытых позиций по фьючерсам, чтобы понять на каких акциях инвесторы потеряли больше всего. Четыре «народные» акции: Позитив, Самолет, Магнит и Транснефть выделяются большим объемом открытых позиций по фьючерсам относительно общего количества выпущенных акций.

Вчера вечером Мосбиржа после рекордного объема торгов днем ранее не выдержала наплыва желающих купить — не справилась с трансляцией данных, приостановила торги на фондовом рынке с 20:40 и не возобновила их до конца вечерней сессии.

Акции с наибольшим относительным объемом (объем за день/среднедневной объем за 5 предыдущих торговых дней), акции с наибольшим относительным изменением цены (рост или падение; изменение цены за день/ATR за 5 дней), лидеры роста и падения из индекса широкого рынка Мосбиржи (MOEXBMI), включающего 100 наиболее ликвидных акций:

Акции с наибольшим относительным объемом торгов

Весь российский фондовый рынок вчера был «акцией в игре», но не все акции вчера торговались на вечерней сессии и застали Trump call.

Акции с наибольшим относительным объемом (объем за день/среднедневной объем за 5 предыдущих торговых дней), акции с наибольшим относительным изменением цены (рост или падение; изменение цены за день/ATR за 5 дней), лидеры роста и падения из индекса широкого рынка Мосбиржи (MOEXBMI), включающего 100 наиболее ликвидных акций:

Акции с наибольшим относительным объемом торгов