Доллар начал неделю со снижения. Пара доллар-рубль начала неделю со снижения, отступив к нижней границе восходящего тренда, отметке 76,7 руб.

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» по итогам торгов в понедельник немного снизилась относительно значений конца прошлой недели, при этом доллар вновь опустился под отметку 77 руб. Поддержку национальной валюте оказало резкое восстановление цен на энергоносители на глобальных рынках.  Отметим, что в России продолжаются налоговые выплаты, из-за чего формируется дополнительное предложение валюты на рынке.

Из интересного выделим ощутимый рост торговой активности в паре турецкая лира-рубль. Полагаем, что увеличение ликвидности вызвано улучшением внешнеторговых отношений между Россией и Турцией в национальных валютах. Аналогичное можно было наблюдать в течение 2022 года в паре юань-рубль.

На утро вторника укрепление рубля к основным валютам МосБиржи сохраняется. Полагаем, что на данный момент имеется потенциал для снижения доллара в нашем недельном целевом диапазоне 75-77 руб.

Жильников Егор

( Читать дальше )

В составе подборки из ее прошлой версии остались лишь два эмитента: АФК «Система» и Восточная стивидорная компания, но мы выбрали другие бумаги этих компаний. Мы вернули в подборку выпуски Евроторга (Ритейл Бел Финанс) и Segezha Group, а также добавили нового эмитента — ХК Новотранс. Как и прежде, мы учитывали относительную привлекательность бумаг с точки зрения кредитных спредов, кредитного риска, ликвидности и дюрации.

В подборку входят облигации эмитентов с условно «средним» уровнем риска как для всей отрасли, так и для отдельного эмитента. Тем не менее мы полагаем, что повышенная доходность инструментов соответствует их уровню риска.

В сравнении с предыдущим составом доходность к погашению выросла с 9,8% до 11,9%, а дюрация увеличилась с 1,9 до 2,4 лет.

Колесников Сергей
СберИнвестиции

Подробнее об эмитентах из подборки вы можете прочитать по ссылке.
           

Мы полностью пересмотрели состав подборки — из предыдущей версии в ней остались лишь облигации Уралкалия. Среди новых имен в подборке — выпуски Магнита, Славнефти, Вымпелкома и Нижнекамскнефтехима (входит в группу Сибур). Для этой подборки мы выбираем только бумаги крупных компаний, которые отличаются высокой финансовой устойчивостью. Некоторые эмитенты в подборке ориентированы на внутренний рынок, что особенно важно для стабильности бизнеса во время геополитической турбулентности.

В сравнении с предыдущим составом доходность к погашению выросли с 8,6% до 9,9%, а дюрация увеличилась с 1,5 до 2,6 лет.

Колесников Сергей
СберИнвестиции

Подробнее об эмитентах из подборки вы можете прочитать по ссылке.
           

Опубликованные в пятницу результаты Sinopec за 2022 г. оказались на уровне прибыли ниже наших ожиданий (на 11%) и консенсус-прогноза рынка (на 6%). В экономике Поднебесной в прошлом году действовал целый ряд антиковидных ограничений, что сказалось на темпах роста ВВП и объеме нефтепереработки Sinopec (-5% г/г). Маржа же НПЗ, которая у зарубежных компаний достигала рекордных уровней, в случае Sinopec, напротив, упала из-за государственного регулирования цен на нефтепродукты. По EBITDA результат снизился на 12% г/г до CNY205 млрд, оказавшись на 9% ниже оценки рынка. Свободный денежный поток так и не вышел по итогам года в область положительных значений.

Негатива добавила и новость о дополнительном размещении акций класса «А» в объеме 2,2 млрд штук (размытие на 1,8%) по цене на 3% ниже закрытия пятницы. Планируемые к поступлению CNY12 млрд предполагается направить в развитие «чистой» энергетики.

Представленный Sinopec производственный план на 2023 г. считаем достаточно умеренным: рост добычи нефти всего на 0,2% г/г до 251 млн барр., увеличение нефтепереработки на 3,3% г/г до 250 млн т и рост продаж нефтепродуктов в Китае на 7,7% г/г (после падения на 5,1% в 2022 г.).

( Читать дальше )

Компания Meituan представила финансовые результаты за 4К22 и весь 2022 г., согласно которым выручка в 4К22 составила CNY60,13 млрд и оказалась выше средней цифры, названной аналитиками (CNY57,92 млрд). Скорректированная чистая прибыль (CNY829 млн) тоже превысила, причем намного, консенсуспрогноз (CNY527 млн). Несмотря на сильные результаты, инвесторы негативно отреагировали на публикацию отчетности, ожидая снижение рентабельности в 2023 г. из-за «оборонительной» стратегии Meituan в условиях конкуренции со стороны Douyin. Акции эмитента подешевели сегодня в Гонконге на 6,3%.

Выручка в 4К22 выросла на 21% г/г, при этом рост замедлился по сравнению с предыдущим кварталом (+28% г/г). Основной сегмент — «Услуги доставки» — увеличил доходы на 32% г/г, превзойдя наши ожидания. Однако динамика во втором по вкладу в выручку сегменте («Комиссии») оказалась куда скромнее (+12% г/г).

Скорректированная прибыль в 4К22 ознаменовала второй кряду прибыльный квартал Meituan после семи убыточных. Вновь зайти в прибыль помогло активное сокращение расходов, благодаря чему себестоимость выросла всего на 15% г/г при 21%-ном росте выручки.

( Читать дальше )

ГК Самолет сообщила, что совет директоров одобрил допэмиссию 12,3 млн акций с размещением по открытой подписке. Данный объем соответствует 20% от общего текущего количества акций компании. Цена размещения дополнительных обыкновенных акций будет установлена после того, как окончится срок действия преимущественного права их приобретения (3 апреля 2023 г.).

Решение совета директоров, на наш взгляд, носит технический характер. Оно необходимо для утверждения проспекта эмиссии ценных бумаг, который будет действовать в течение года и даст компании определенную гибкость в проведении вторичного размещения акций. На данный момент сделок не запланировано. Мы считаем новость нейтральной для котировок ГК Самолет.

Если компания в итоге одобрит вторичное размещение (для уменьшения долговой нагрузки или финансирования дальнейшего роста), это создаст риск навеса акций и негативно повлияет на справедливую стоимость ГК Самолет в зависимости от цены размещения.

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»

Финансовый сектор остается привлекательным для инвесторов, фаворитами являются бумаги «Сбербанка».

Ожидается, что во втором квартале 2023 года ситуация с процентными ставками и качеством активов будет благоприятной, что поможет банкам улучшить финансовые результаты по сравнению с 2022 годом.


( Читать дальше )

«Ведомости»: власти не поддержали инициативу РСПП о принудительном возвращении акций российских компаний. Минэкономики выступило против принудительного перевода с зарубежных бирж в Россию депозитарных расписок и акций холдинговых для российских групп компаний. В феврале с таким предложением выступил Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП). В отзыве Минэкономики, который приводят «Ведомости», отмечается, что законопроект может быть воспринят как «внесудебное и безвозмездное лишение иностранного холдинга собственности».

Ранее мы отмечали, что проект РСПП о принудительной редомициляции довольно сырой и вряд ли будет принят в текущем виде. Схема предлагалась довольно сложная и труднореализуемая. При этом сами иностранные холдинги, по сути, лишались бы российских активов. Однако общий посыл РСПП и правительства направлен на переезд бизнеса в РФ, т.к. компании не могут беспрепятственно отправлять денежные потоки на зарубежные офшоры, а также не могут выплачивать дивиденды российским держателям.

( Читать дальше )

По итогам конфликта Wildberries с контрагентами возобновилось обсуждение вопроса ужесточения контроля за маркетплейсами. Пока речь идет в первую очередь об отмене действующих для онлайн-торговли послаблений. В частности, члены отраслевой комиссии Минпромторга предложили Минцифры вывести маркетплейсы из-под ограничений на антимонопольные проверки.

В Федеральной антимонопольной службе готовы обсудить расширение контроля, но министерство и участники онлайн-торговли продолжают защищать концепцию саморегулирования.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Капитализация: RUB 180 048 млн

Объём торгов: RUB 257 млн

В свободном обращении: 18,00%

В четверг (23 марта) менеджмент Распадской провел звонок для инвесторов и аналитиков по результатам по МСФО за 2022 год. Ниже мы приводим основные тезисы:

Компания планирует сдержать рост производственной себестоимости в 2023 году (не планирует снижение), в то время как ожидает рост логистических расходов в части ж/д тарифов – в переделах инфляции.

Ожидается рост капзатрат в 2023 году по сравнению с 2022 годом.

Ожидается незначительный рост производства угля в 2023 году по сравнению с 2022 годом.

Компания откладывает планы по росту добычи до 30 млн т к 2025 году на будущие даты (точный год неизвестен). Кроме того, компания планирует и в 2023 году придерживаться консервативной политики распределения капитала, в том числе планирует накапливать «подушку» денежных средств на балансе.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»