«Инвесторы должны помнить, что налоги — это часть игры, и умение управлять ими может дать вам значительное преимущество» © Чарли Мангер

Месяц назад писал итоговый пост за год: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1100506.php

Рост последних дней перед Новым годом так смутил, что я даже не заметил, что один небольшой счет на ~3% просто не был учтен. В этой связи решил наконец избавиться от графы «заблокированные акции», так как они были примерно равны этой сумме. Данная графа фигурировала уже давно в моем портфеле и в результате искажала инвестиционную картину.

Индекс вырос на 3,3% с поста, а портфель немного отстает (+2%). Основная причина – НДФЛ, который незаметно вычел брокер из моего кэша при ребалансировке портфеля. Кроме того, я переводил деньги с обычного брокерского счета на новый ИИС-3, тем самым фиксировал прибыль и сразу платил налог. Не думал, что налоги так сильно будут съедать прибыль, а всё из-за того, что в своё время недостаточно внимания уделил этому вопросу.

( Читать дальше )

Мы повысили рейтинг акций Диасофт 10 декабря. Тогда акции стоили 3700 руб.
С тех пор акции выросли на 22%.
Актуален ли рейтинг «4» сегодня?


( Читать дальше )

X5 опубликовала операционные результаты за 2024 год. 

Выручка группы выросла в 2024 году на +24,2% до 3,91 трлн руб. 

В 4-ом квартале темп роста составил +22,3% до 1,08 трлн руб. -  это первый квартал, когда результат превысил 1 трлн руб. 

Кол-во магазинов составило 27 тысяч, прибавив +10,4% к прошлому году, а торговая площадь превысила 11 млн квадратных метров (+8,4%).

 

( Читать дальше )

Минфин РФ 27.01.2025 зарегистрировал допвыпуски ОФЗ-ПД по 50 млрд руб. каждый, серий:

• 26228 (с погашением в апреле 2030 г.);
• 26235 (с погашением в марте 2031 г.);
• 26221 (с погашением в марте 2033 г.);
• 26233 (с погашением в июле 2035 г.);
• 26240 (с погашением в июле 2036 г.);
• 26230 (с погашением в марте 2039 г.);
• 26238 (с погашением в мае 2041 г.).

Таким образом в среднем и дальнем сегменте кривой госбондов образовался некоторый навес в 350 млрд руб. в номинальном выражении.

После сообщения Минфина РФ, по допвыпускам ОФЗ резко подскочили по доходности. Особенно заметно в дальнем сегменте – в среднем на 44 б. п., а полюбившаяся многим частным инвесторам самая длинная ОФЗ-26238 – на 70 б. п.

Источники: Московская биржа, собственные расчеты

На мой взгляд 350 млрд руб. – сравнительно небольшой объем, который распределится в течение года и фактически будет незаметен в общем запланированном объеме размещения на 2025 г. в 4,781 трлн руб.

В результате этого скачка доходности, кривая ОФЗ стала чуть менее инвертированной. По ОФЗ-26238 немного ушла необоснованно низкая доходность по отношению к кривой гособлигаций. Так что ничего особо серьезного и угрожающего для бумаг допвыпусков не вижу.

( Читать дальше )

Чтобы составить более полное представление о том, чего ждет рынок от бизнеса Яндекса, я собрал по разрозненным аналитическим отчетам консенсус ожиданий.

Вот что получилось по финрезам и дивидендам:

Тут только одно смущает — это 110 млрд EBITDA за 2024 год от ГПБ — это какая-то ошибка датамайнинга:)
Некоторые цифры EBITDA и чистой прибыли приходилось получать из пересчета указанных в брокерских отчетах мультипликаторов P/E и EV/EBITDA.

Средняя консенсус цена = 4784 руб, что лишь на 19% превышает текущую рыночную цену (4032 руб).
Даже самая оптимистичная оценка дивидендов за 2025 год даст доходность всего 4,5%.
И 7,3% доходность по итогам 2026 года.

Еще табличка по Выручке и СДП:

( Читать дальше )

Субфедеральные (региональные) облигации – хорошая возможность получить доходность выше ОФЗ с рисками немногим больше, чем по гособлигациям. Рассмотрим текущую ситуация в данном сегменте рублевого долгового рынка и его дальнейшие перспективы.

На Московской бирже обращаются 85 выпусков (в т. ч. 7 муниципальных) 33 субфедеральных (региональных) и муниципальных эмитентов, объемом в обращении по непогашенному номиналу 398 млрд руб. Это сравнительно небольшой объем. Так, например, ОФЗ обращается на 22,7 трлн руб. 54,3% объема бумаг регионов приходится на Москву, Новосибирскую область, Санкт-Петербург и Московскую область. Более половины из субфедеральных бондов сравнительно ликвидны. Именно их и рассмотрим здесь.

Практически все субфедеральные облигации имеют квартальные купоны и амортизацию. Все они доступны неквалифицированным инвесторам за исключением 3 флоатеров. При этом Московская биржа классифицирует последние как доступные для всех, но отдельные брокеры могут ограничивать к ним доступ. Поэтому здесь их рассматривать не будем.

( Читать дальше )

Добрый вечер! Вашему вниманию предлагается конспект материалов, которые выходили на неделе.

Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России – Андрей Севастьянов

Пост от 20.01.2025

На первичном рынке рублевых облигаций активность с начала года пока остается невысокой.

Из объявленных сборов книг заявок интересными выглядят два выпуска ТГК-14 – с фиксированным купоном и флоатер.

ТГК-14-001Р-05 могут быть интересны с YTM не ниже 26%, что даст релевантную премию к обращающимся выпускам данной энергокомпании.

ТГК-14-001Р-06 спред может быть интересным не ниже +500 б. п.



Экспресс оценка надежности застройщиков, кто выживет в 2025 году? – Роман Ранний

Пост от 21.01.2025

Финансовые расходы Самолёта за первое полугодие 2024 года практически сопоставимы с операционной прибылью. Во втором полугодии 2024 года ставка была еще выше, значит можно ожидать роста финансовых расходов. До 30.06.2025 Самолёту нужно погасить около 45 млрд рублей обязательств (без учета процентов).

( Читать дальше )

Добрый вечер! Предлагаю остановиться на основных новостях уходящей недели. 


ЛСР операционные результаты 2024

Компания ЛСР опубликовала операционные результаты за 2024 год. Компания реализовала 664 тысячи квадратных метров недвижимости (-39,5% г/г). В Санкт Петербурге продажи в натуральном выражении снизились на 60,3%, в Москве выросли на 11%, в Екатеринбурге снижение на 45%.

В денежном выражении продажи снизились на 24,5% до 163 млрд рублей. Отмечается увеличение средней цены реализации квадратного метра на 24,8% до 245,5 тысяч рублей.

( Читать дальше )

Продолжу писать о своих сделках на бирже, надеюсь это будет полезно (последний раз писал здесь)!

Начнем со структуры на 12.01.2025г.:

( Читать дальше )

24 год был достаточно сложным годом для российского инвестора — индекс полной доходности фактически не вырос, а вклад обогнал по доходности большинство инвесторов в российские акции (вместе с инфляцией конечно же)

Год назад писал пост Потенциальные инвест идеи на 2024 и РИСКИ их исполнения 

Получилось вполне себе неплохо — потенциала в эмитентах особо не было и акции за год особо не выросли)). Если мы не говорим о “докупках на дне” в сентябре и тд.

Комментарий из прошлого для этой таблички

( Читать дальше )