Баффет

Одним из самых больших, наиболее противоречивых моментов на ежегодной встрече Berkshire Hathaway в субботу было заявление Уоррена Баффета о том, что он отказался от своих долей (миллиард USD) в четырех крупнейших авиалиниях США — AAL, DAL, UAL, LUV.

«Мир изменился для авиакомпаний», — сказал он, обсуждая потенциальное долгосрочное воздействие COVID-19. «Я не знаю, вернется ли через два-три года столько же пассажиров, сколько было и в прошлом году. Они могут вернуться, а могут и не вернуться, и будущее для меня не ясно ». 

Эта новость была встречена неоднозначными отзывами и небольшим замешательством, поскольку Баффетт известен тем, что говорит, что его «любимый период удержания — это навсегда», и что вы никогда не должны делать ставки против Америки. Кроме того, он продолжал препятствовать активным стратегиям выбора акций и рекомендовал инвесторам время и деньги размещать свои деньги в пассивно управляемом индексном фонде.

Однако ничто из того, что он сделал с авиакомпаниями, не противоречит тому, что он говорит. На самом деле, это действительно помогает объяснить, как он думает о риске и доходности, когда дело доходит до акций и экономики.

Уоррен Баффетт распродал акции всех авиалиний и признался в убытках. И мы должны оценить для себя текущую ситуацию и понять дальнейшие перспективы бизнеса Berkshire Hathaway. Постараюсь внести полную ясность в картину происходящего. Действительно ли Баффетт ставит на падение фондового рынка и каков расклад сил в данный момент.

Долгое время Оракул из Омахи применял один и тот же механизм зарабатывания денег. Он был более подробно освещен в книге его бывшей невестки. Суть в кратце заключалась в том, что ему нравятся компании, которые окупаются за 5 лет. P/E=5 или ниже, у вас надежная классная американская компания, с хорошей рентабельностью бизнеса, можете смело идти к Баффетту продавать свои акции. Но не все так просто. В Америке такие компании стали потихоньку исчезать. Мультипликаторы стали учитывать рост бизнеса. Уоррен стал набирать cash, чтобы приобретать их в тот момент, когда в экономике все плохо. Прибыли сменялись убытками, но он понимал, что на длительной дистанции кризис завершится и появятся докризисные показатели компаний, а также более сильные посткризисные результаты и даже оценки выше справедливых значений. Это было легко экстраполировать на будущее.

2 мая, на ежегодном собрании акционеров холдинга Berkshire Hathaway, Уоррен Баффет сообщил, что принял решение продать все доли в авиакомпаниях США. Свое решение он объяснил следующим: «Для авиакомпаний мир изменился. И я не знаю, как он изменился, надеюсь, что ситуация исправится довольно быстро… Если нам нравится компания, то мы покупаем как можно большую ее долю и храним как можно дольше. А если мы меняем мнение, мы не ограничиваемся полумерами». Напомним, что холдинг Berkshire Hathaway являлся акционером таких авиакомпаний как United Airlines Holdings (9%), American Airlines Group (10%), Delta Air Lines (11%) и Southwest Airlines (10%).

После заявления Баффета акции компании Southwest Airlines упали на 7,6%, в то время как акции Delta Air Lines, American Airlines и United Airlines снизились аж на 10% -11%.

Акции Berkshire Hathaway, также, упали на 1,2% на фоне отчёта компании о рекордном квартальном (чистом) убытке в размере почти $50 млрд.

Бенджамин Грэм — учитель У.Баффета и автор книги «Разумный инвестор». Надеюсь, будет полезно!

1.Воспринимать покупку акций как покупку всего бизнеса.

Б.Грэм советовал инвесторам перед покупкой акций проводить оценку так, если бы они покупали всё предприятие целиком. Исходя, из этого инвестор не должен беспокоиться по поводу ценовых колебаний. По словам Грэма, рынок в краткросрочной перспективе ведет себя как машина для голосования, но в долгосрочной перспективе как машина взвешивания, т.е. спустя длительное время рынок по справедливости оценивает экономический успех компании.

2.Стоимостное инвестирование.

Прежде чем купить акции Б.Грэм проводил глубокий анализ финансового состояния всего бизнеса. Он искал недооценные акции, которые продавались по цене ниже их подлинной стоимости. По мнению Грэма, стоимость компаний, отобранных на основе стоимостного подхода, в долгосрочной перспективе опережает как сам рынок в целом, так и «растущие акции». Оценка компании должна проводится с изучения финансовой отчетности с определенной скептизицизма, финансового положения, качества менеджмента, истории выплаты дивидендов, перспектив бизнеса.

Уоррен Баффет оказался абсолютно не готов к текущему кризису. Его портфель просел почти на 30%, а некоторые крупные инвестиции оказались на грани банкротства.  Инвестиции Баффета переживают не лучшие времена, и их динамика полностью совпадает с общей динамикой рынка. Что успел сделать Баффет перед началом кризиса? Какие позиции и почему успел сократить? Почему за несколько дней кардинально поменял мнение относительно авиакомпаний? Обо всем этом узнаете из видео: