ГТЛК облигации

Ожидаем снижение доходности индекса ОФЗ на 2,5% за год с 16,5% до 14%, что принесет 25% за год на фоне замедления инфляции до 5% в 2025 г. и снижения ключевой ставки до 16% с продолжением этой тенденции в 2026 г. Инфляция снизится под воздействием трех факторов: замедления кредитования, охлаждения экономики и сокращения бюджетного дефицита (стимула).

Главное

• Первый фактор: в IV квартале 2024 г. индекс ОФЗ вырос на 8% из-за смягчения позиции ЦБ на фоне замедления кредитования.
• Второй фактор: ожидаем торможение ВВП по трем составляющим — потребление населения, капвложения компаний и госрасходы.
• Третий фактор: дефицит бюджета в 2025 г. составит 0,5% от ВВП — отдают почти столько же, сколько и забирают в виде налогов.
• Не ожидаем давления на ОФЗ со стороны аукционов в 2025 г. — притоки от купонов и погашений ОФЗ балансируют объем размещения.
• Топ в облигациях: второй эшелон (рейтинг A) с доходностью до погашения(YTM) 27%+ — ожидаем доход 30–40% за год.

( Читать дальше )

В связи с существенным спросом на облигации серии 002P-04, который обеспечили физические лица, эмитентом было принято решение продолжить размещение на Московской Бирже еще до конца января 2025 года. Объем размещения – не более 10 млрд руб. Купоны с 1 по 36 по облигациям определены на уровне 25% годовых. Выплаты купонного дохода будут производиться ежемесячно.

Напоминаем, что приобретение ценных бумаг в период размещения будет возможно по цене, равной 100% от номинальной стоимости облигаций в дату начала размещения или 100% от номинальной стоимости облигаций плюс накопленный купонный доход в остальные даты. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами. Агентом по размещению выступает ПАО «Совкомбанк».

Выпуск биржевых облигаций 002P-04 включен в первый уровень котировального списка Московской Биржи, а также соответствует требованиям по внесению в Ломбардный список Банка России.

Текущий уровень кредитного рейтинга ГТЛК, по мнению Эксперт РА, определяется высокой поддержкой проектов компании со стороны государства.

Кроме того, Эксперт РА подчеркивает системную значимость ГТЛК для российской экономики, а также важную роль компании в реализации государственной политики и программ развития транспортной отрасли и машиностроения. Вместе с тем рейтинговое агентство отмечает высокий уровень достаточности капитала и адекватный профиль фондирования.

Также агентство выделяет сильную рыночную позицию ГТЛК, отражающую существенный масштаб бизнеса компании на российском рынке. Объём нового бизнеса за 9 месяцев 2024 года по данным агентства составил 13% рынка или 336 млрд рублей, что более чем в 2 раза превышает прошлогодний уровень. Также агентство в своем релизе отмечает абсолютное лидерство компании в ключевых направлениях лизинга: железнодорожного, авиационного, водного и городского пассажирского транспорта.

Агентство присвоило оценку собственной кредитоспособности ГТЛК (без учёта влияния поддерживающей структуры в лице Российской Федерации) на уровне ruBBB+.

( Читать дальше )

Осталось меньше месяца, чтобы успеть зафиксировать привлекательные доходности к погашению (YTM) до 26% в коротких долларовых облигациях надежных компаний с низким долгом. А также — до 9,6% в очень длинных суверенных замещенных облигациях.

Главное

• Рубль около 100 за доллар, но долгосрочную траекторию обесценения никто не отменял — валютные облигации всегда актуальны.

• Выделяем самые интересные инструменты в зависимости от срока: На короткий срок фиксируем 17% годовых в ГТЛК ЗО25-Д или до 19% в связке фонда денежного рынка (например, BCSD) и фьючерса на доллар на 3–6 месяцев. На 1–2 года ПИК 001Р-05, Борец ЗО-2026 и ГТЛК ЗО26-Д предлагают YTM 26, 17 и 17% соответственно. На 3–7 лет Газпром ЗО29-1-Д и ЗО30-1-Д с YTM 11,3%, а также ГТЛК ЗО28-Д и ЗО29-Д с YTM 14%.

• На длинный срок интересны замещенные выпуски Россия 35–47 с YTM 9,5% — потенциальный доход до 29% за год.

В деталях

На короткий срок интересным решением может стать БПИФ «БКС Денежный рынок» + фьючерс на доллар (Si-3.25 или Si-6.25) с доходностью 19%

( Читать дальше )

Подробности – в наших карточках.
 

( Читать дальше )

В ноябре, несмотря на высокую ключевую ставку, первичные размещения облигаций не прекратились. Ключевым инструментом привлечения средств по-прежнему были флоатеры. Однако спреды к ключевой ставке по новым выпускам существенно возросли — ведь инвесторы теперь тщательнее оценивают возросшие кредитные риски.

Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов

За прошедший месяц во флоатерах наблюдалось существенное расширение спредов к ключевой ставке. Связано это с тем, что рынок теперь более тщательно оценивает кредитные риски эмитентов.

Большинство эмитентов данной группы хорошо знакомы инвесторам по своим акциям:

• ЛК Европлан
• ФосАгро
• РусГидро
• Россети
• Сбербанк

Менее известны — Альфа Лизинг, Селектел и СИБУР.

Альфа Лизинг — лизинговая компания, которая принадлежит Альфа-Банку. Специализируется на финансовом лизинге грузового и легкового автотранспорта, ж/д и спецтехники. Занимает 5-е место в рэнкинге лизинговых компаний Эксперт РА.

Селектел — оператор сети дата-центров, которые сдаются в аренду компаниям, использующим облачные технологии. Сектор быстрорастущий, бизнес устойчив к внешним шокам, долговая нагрузка низкая.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

До Нового года остался ровно месяц, чтобы успеть зафиксировать привлекательные доходности до погашения (YTM) до 22% в коротких долларовых облигациях. Также интерес представляют длинные бумаги эмитентов 1-го эшелона — можно получить доход до 20% на росте тела и купоне.

Главное

• Решение Банка России не покупать иностранную валюту на внутреннем рынке с 28 ноября до конца 2024 г. поддержало рубль.

• Национальная валюта начала укрепляться с максимума 27 ноября в 114,5 руб. за доллар, а инвесторы — фиксировать валютную прибыль в облигациях.

• Выделяем самые интересные инструменты в зависимости от срока:

На короткий срок фиксируем 16–22% годовых в ГТЛК ЗО25-Д или связке фонда денежного рынка (например, BCSD) и фьючерса на доллар.

На горизонте года рассмотрим ГТЛК ЗО26-Д и Газпром капитал ЗО26-1-Д c YTM 16% и 12%.

Двухлетние ПИК 001Р-05 и Борец ЗО-2026 предлагают YTM 22% и 17%.

• Максимальный доход с надежным эмитентом — свыше 20% в Газпром капитал ЗО31-1-Д.

( Читать дальше )

Эксперты рейтингового агентства АКРА присвоили эмиссии 002P-04 рейтинг АА-(RU) по национальной шкале, высоко оценив уровень кредитоспособности ГТЛК. Текущий уровень кредитного рейтинга ГТЛК, по мнению АКРА, определяется очень высокой вероятностью экстраординарной поддержки проектов ГТЛК со стороны государства и высоким уровнем кредитоспособности в сравнении с другими эмитентами в РФ.

Напоминаем, что эмитентом было принято решение увеличить объем выпуска облигаций серии 002P-04 с 5 до 10 млрд рублей и продолжить размещение на Московской Бирже еще в течение месяца. Агентом по размещению выступает ПАО «Совкомбанк».

Приобретение ценных бумаг в период размещения будет возможно по цене, равной 100% от номинальной стоимости облигаций в дату начала размещения или 100% от номинальной стоимости облигаций плюс накопленный купонный доход в остальные даты. Выпуск также доступен для приобретения неквалифицированными инвесторами.

Договор на поставку трех космических аппаратов «Зоркий-2М» в лизинг заключен на 5 лет. Космический аппарат «Зоркий-2М» – новая модель спутника формата «CubeSat 12U», предназначенная для дистанционного зондирования Земли. Аппарат планируется выводить на солнечно-синхронную орбиту высотой 500-600 км.    

«Как институт развития ГТЛК реализует в транспортной отрасли задачи по долгосрочной контрактации поставок техники и формированию для этого специальных лизинговых программ. Мы уже больше года занимаемся внедрением беспилотных авиационных систем в разные сферы и видим серьезные перспективы в объединении сценариев применения космических аппаратов с беспилотниками, что, на наш взгляд, может существенно повысить эффективность обеих технологий», – прокомментировал генеральный директор ГТЛК Евгений Дитрих.

  Синергия от применения спутников и беспилотников, несомненно, присутствует при решении многих задач. Например, при мониторинге лесных пожаров, экологическом мониторинге.

( Читать дальше )