ПИк

17 ноября вышли данные от Росреестра относительно количества регистраций ДДУ на первичном рынке жилой недвижимости в Москве в октябре. События, произошедшие в сентябре, оказали колоссальное давление на спрос. Количество регистраций сделок в октябре было меньше, чем в мае (самом «плохом» месяце 2022 г.) Продавит ли строительное лобби продление льготной ипотеки – это ключевой вопрос.

Телеграм — t.me/altorafund

2020-2021 годы выдались рекордными для застройщиков. Этому способствовали низкие ипотечные ставки, экономическая конъюнктура и соответственно высокий спрос. Цены на квартиры выросли, продажи выросли, денег заработали. Куда дальше?

На неделе вышла очень интересная и значащая новость от Минфина России: «Льготная ипотека в 7% закончится 31 декабря, не видим необходимости в новых мерах поддержки первичного рынка жилья». Ранее Набиуллина заявила о начале мер против застройщиков, которые предлагают ипотеки с низкими ставками, но одновременно завышают цены. Меры также начнут действовать в начале 2023 года.

То есть, власти нам чётко дают понять, что в 2023 году собираются остужать рынок недвижимости. Есть риски падения цен на жилье на 20%. Об этих цифрах говорила Набиуллина.

Снижающейся индекс стоимости жилья в Москве с весны 2022 г. также сигнализирует об остывании рынка.
Учитывая фундаментальные факторы, понимаем, что бурлана ждать не стоит.

Что с акциями?

Рассмотрим крупнейшего застройщика — компанию ПИК.

( Читать дальше )

Благодарим Евгения Суворова,  автора ведущего экономического телеграм-канала MMI за эфир:

01:55 — анонс тем эфира
03:46 — контуры новой экономики: отличие от предыдущих кризисов, адаптация к санкциям
08:20 — чувствительность российской экономики к ценам на нефть и газ: пике и потолок
11:10 — потери банковской системы или насколько драматично отразилась частичная мобилизация на итак уже кризисном состоянии экономики
20:10 — риски отраслей как эмитентов облигаций / риски российских облигаций в целом
25:40 — устойчивость рубля
28:15 — контуры экономики будущего: оптимистичные прогнозы
33:40 — итоги разговора

Запись доступна по ссылке:

( Читать дальше )

Несмотря на драматичные события этого года, рынок РФ принципиально не изменил свою структуру. Какие-то компании выпали из тренда, другие поднялись, третьи решили уйти с биржи. Попробуем понять, как будет выглядеть основной состав фондового рынка спустя реально большой срок — целое десятилетие.

Смотрим на главный индикатор

Большие события лучше оценивать с большого расстояния. Чтобы понять, что рынок акций чаще растет, чем падает, достаточно посмотреть на его динамику за любые несколько лет в прошлом.

Чуть сложнее определить потенциальных фаворитов, но и тут есть косвенный метод: наиболее успешные компании, как правило, уже доминируют на рынке акций, они в верхних строчках основных индексов, и никуда оттуда не двигаются.

Основной индикатор российского рынка — Индекс МосБиржи. Он представляет собой портфель из наиболее качественных акций в стране. Посмотрев, как менялся его состав с годами, можно понять, какие компании реально являются основой рынка.

Почему эти акции в индексе


( Читать дальше )

Рынок облигаций в 2022 г. оказался перед лицом серьезной проверки на устойчивость и, надо сказать, выдержал ее достойно. Как класс активов рублевые бонды показали себя намного лучше российских и зарубежных акций, commodities и даже валюты, которая традиционно в фаворе в периоды турбулентности. Это лишь подчеркивает тот факт, что облигации достойны того, чтобы занять свое почетное место в портфеле каждого инвестора. Какие возможности сейчас есть на рынке публичного долга, какие тренды набирают силу и чего ожидать от долгового рынка в будущем — в аналитическом обзоре Boomin.

Короткие облигации — лучший класс рублевых активов в 2022 г.

В 2020-2021 гг. облигации были скучным и даже в какой-то степени депрессивным активом, особенно если вспомнить длинные бонды в период активного роста ставок во второй половине 2021 г. На фоне раллирующего рынка акций доходности 7-10% не возбуждали интереса у широкого круга частных инвесторов. Приток «физиков» уходил в акции, в то время как в облигациях наибольшая концентрация физлиц наблюдалась лишь в сегменте ВДО за счет высокой доходности.

( Читать дальше )

Неделя началась на мажорной ноте. Позитив от завершения мобилизации в Москве разлился на рынок, окрасив его в зеленый цвет. Одним из лидеров рынка стал Самолет. Правительство продлило программу семейной ипотеки до 1 июля 2024 года. Ранее многие ожидали, что программу продлевать не будут, а социальное финансирование вовсе может уйти в стагнацию. 

Несмотря на это цены на недвижимость продолжили стагнировать, опустившись ниже 260 тыс. руб. за квадратный метр в Москве. Фактор СВО тут играет ключевую роль. Снизит эффект доступ к дешевым ипотечным деньгам, что поддержит всех без исключения застройщиков, таких как вышеупомянутый Самолет, ПИК или ЛСР. Кстати о последнем. 

ЛСР приобрело 5,44% акций у мажоритарного акционера Андрея Молчанова. Фактически можно расценивать данное событие, как “обратный выкуп акций”, что являлось бы позитивом. Только стоит учитывать, что Молчанову нужны деньги для погашения личной задолженности, а не для поддержки акций компании. 

Газпром относительно других коллег по сектору рос вчера не так активно. Добыча компании упала на 18% г/г, экспорт в страны дальнего зарубежья на 41%, а потребление на внутреннем рынке на 5,2%. Все полугодие мы говорили, что падение продаж будет с лихвой компенсировано высокими ценами, но и тут наступают тяжелые времена.   

💬 Цены на газовых хабах ускорили падение. В Нидерландах котировки голубого топлива уже упали до $1300 (-12% за день). Это все еще выше, чем годом ранее, но уже и не $3500, которые мы наблюдали в августе.

Из позитивных новостей выделю попытки наладить мост между НРД, Euroclear и прочими регуляторами. На прошлой неделе стало известно о желании «Клуба защиты прав инвесторов» получить лицензии на разблокировку активов россиян. А вчера пришли новости от FinEx, который подал заявку на лицензию в Минфин Бельгии в рамках плана выкупа ETF. 

( Читать дальше )

🟢 Рынок акций сегодня начал умеренную коррекцию, большинство «голубых фишек» закрылось снижением. Однако Индекс МосБиржи вырос на 0,11% из-за вчерашнего роста на вечерних торгах и позитивной динамике «Роснефти».

🟢 Акции «Роснефти» были в числе лучших, подорожав на 1,3%, причем с открытием вечерних торгов подъем бумаги ускорился. Не исключено, что скупку «Роснефти» ведет кто-то из очень крупных стратегических инвесторов.

🔴 При этом нефть подешевела на 2,5%, уйдя ниже 92 долларов за баррель на сообщениях о новых локдаунах в Китае.

🔴 На 3,4% обвалились акции МТС после появления информации о том, что ФАС считает нарушающим конкуренцию повышение тарифов МТС.

🔴 В числе аутсайдеров дня были Сбербанк (-1,6%) и «Алроса» (-2%), в которых идет фиксация спекулятивной прибыли в отсутствие драйверов их роста.

🟢 Появился новый спрос на бумаги строителей: ПИК (+5,5%), «Самолет» (+5,1%), ЛСР (+3,7%).

🟢 Пара доллар-рубль в начале дня ткнулась в сопротивление 65, от которой наметился разворот вниз. Однако под занавес торгов покупатели валюты активизировались. На дневном графике пары появилась разворотная фигура «крест».

🏗 «В России доля непроданного жилья во многих проектах достигает уже 40%, и этот показатель будет расти»- заявилво вторник на заседании общественного совета при Минстрое глава компании «Основа» Александр Ручьев. Интересно, что на помощь девелоперам просят прийти государство. Выкуп частичного жилья помог бы поддержать индустрию, но главный вопрос — по какой цене застройщики готовы продавать жилье государству. Напомню вам, что подобная попытка уже была в 2020 году в связи с пандемией, когда компании ДОМ.РФ выдали 50 млрд. руб. на выкуп жилья в низкомаржинальных проектах.

 

🫧 Стоит признать, что мало для кого является секретом, что многие застройщики держат про запас квартиры в ново построенных домах, чтобы создать ажиотаж и тем самым породить спрос. Дело в том, что они не хотят снижать цены на квадратные метры и терять свои сверх прибыли (Министр строительства и ЖКХ Ирек Файзулин 

( Читать дальше )

🏗 Мы с вами недавно обсуждали заседание ЦБР, конечно, главной темой была ключевая ставка, но ещё важное замечание огласили по ипотечным ставкам (всё-таки 0,1% по ипотеке заинтересовал нужных людей). Банк России не стал медлить и сразу принялся за дело.

 

Банк России установил с 1 декабря 2022 года надбавку к коэффициенту риска по ипотечным кредитам в рублях, предоставленным на финансирование по договору участия в долевом строительстве, с первоначальным взносом не выше 10%. Величина надбавки составит 2,0 вне зависимости от значения показателя долговой нагрузки заемщика. 

( Читать дальше )