Прогноз по акциям

Чистые процентные доходы выросли на 45%, до 25,6 млрд ₽. Всё благодаря увеличению лизингового портфеля на 11% и чистой процентной маржи на 1,4 процентного пункта, до 9,9%.

Стоимость риска выросла до 3,4%, расходы на резервы — почти в четыре раза, до 9,1 млрд ₽. Виной тому — реализация имущественного риска в сделках с низкими авансами и снижение платёжеспособности клиентов.

Чистая прибыль оказалась на уровне 2023 года — 14,9 млрд ₽. Рентабельность капитала упала на 6,4 процентного пункта, до 31%.

По подсчётам аналитиков, по итогам года компания распределит по 17–18 ₽ на бумагу. Доходность — 2,3%.

Результаты «Европлана» совпали с оценками SberCIB и прогнозами менеджмента. Аналитики считают их нейтральными. Оценка по бумагам компании — «покупать», таргет — 900 ₽ за акцию.

Источник

 

«Интер РАО» — российский электроэнергетический холдинг, занимающийся производством и продажей электрической и тепловой энергии, а также выпуском энергетического оборудования.

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций «Интер РАО» и сохраняем целевую цену на уровне 4,81 руб. c потенциалом роста на 29%.

Финансовые результаты «Интер РАО» за 2024 год оказались неоднозначными, однако мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Энергохолдинг обладает значительными денежными резервами, что делает его одним из бенефициаров высоких процентных ставок и позволяет компенсировать снижение операционной прибыли за счет роста процентных доходов.

IRAO.MM			Покупать
Целевая цена, руб.			4,81
Текущая цена, руб.			3,71
Потенциал			29%
ISIN			RU000A0JPNM1
Капитализация, млрд руб.			395,1
Количество акций, млрд			104,4
Доля государства			65,80%
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель	2023	2024		2025П
Выручка	1 359,8	1 548,5		1 633,3
EBITDA	182,4	173,3		187,8
Чистая прибыль	135,9	147,5		161,7
DPS, руб.	0,28	0,35		0,39
Показатели рентабельности
Показатель	2023	2024		2025П
EBITDA маржа	13,4%	11,2%		11,5%
Чистая маржа	10,0%	9,5%		9,9%
ROE	14,8%	14,9%		14,8%

( Читать дальше )

Недавно Сбер отчитался по МСФО за 2024 г. Чистая прибыль выросла на 4,8%, до 1,58 трлн руб. Дивидендная политика банка предполагает распределение 50% от чистой прибыли на дивиденды. По итогам года выплаты могут составить порядка 35 руб. на акцию. Рассмотрим, что будет дальше:

• Для банковского сектора текущий год будет непростым.
  По прогнозам ЦБ, банки заработают 3–3,5 трлн руб. прибыли против 3,8 трлн руб. в 2024 г. При этом зелёный гигант может показать результаты лучше сектора — старший вице-президент банка заявил, что Сбер планирует увеличить прибыль в 2025 г.

• По прогнозам Сбера, ROE по итогам 2025 г. будет выше 22%
  (24% по итогам 2024 г.), а средняя процентная маржа превысит 5,5% (5,9% в 2024 г.). Ожидаемое снижение чистой процентной маржи будет компенсировано ростом чистой прибыли — показатели могут приблизиться к около 5% уровня 2024 г. В таком случае дивиденды за 2025 г. достигнут 36,6 руб. на акцию (почти 12% дивидендной доходности по текущим).

• В рамках Стратегии 2026 Сбер отмечает, что ROE будет выше 22%, а прибыль может достичь 2 трлн руб.

( Читать дальше )

💯 ГМК Норильский Никель подвел финансовые итоги за 2024 год и он оказался сложным для компании.

📉 Выручка сократилась на 13% до $12,5 млрд, EBITDA снизилась на 25% до $5,2 млрд, а чистая прибыль упала почти на 37%, до $1,815 млрд. Виноваты в этом слабые цены на металлы, экспортные пошлины и сохраняющаяся нестабильность на сырьевых рынках.

🔍 Основные факторы, повлиявшие на результаты:

🔹 Падение цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 году цены на никель снизились более чем на 40% по сравнению с пиками 2022-го, что оказало серьезное давление на доходы компании. Платина и палладий также оказались под давлением.
🔹 Временные экспортные пошлины, которые действовали весь год и «съели» часть выручки.
🔹 Рост затрат на развитие новых проектов и экологические инициативы. Несмотря на снижение прибыли, Норникель продолжает инвестировать в модернизацию производств и программу по снижению выбросов.

🕯 Баланс компании остается устойчивым: чистый долг увеличился на 6%, до $8,6 млрд, но отношение долга к EBITDA составляет комфортные 1,7x, что для капиталоемкого бизнеса вполне нормально.

( Читать дальше )

Компания опубликовала финансовые результаты за 2024 год, и они заслуживают внимания. Несмотря на некоторые негативные моменты, Интер РАО остаётся привлекательным активом для консервативных инвесторов. Вот основные итоги:

📊 Финансовые показатели за 2024 год:

• 🟢 Выручка выросла на 14%, достигнув 1548,4 млрд руб.. Этому способствовали летняя индексация тарифов и сделки слияний и поглощений (M&A).
• 🔴 Операционные затраты увеличились на 17%, что превысило рост выручки.
• 🔴 EBITDA снизилась на 5% до 173,3 млрд руб., а рентабельность упала с 13,4% до 11,2%. Сказался рост расходов и завершение программ ДПМ по ряду объектов.
• 🟢 Чистая прибыль выросла на 8% до 147,5 млрд руб.. Это стало возможным благодаря процентным доходам с крупных денежных резервов: кэш, депозиты и облигации на сумму 520 млрд руб. принесли 82,5 млрд руб. дохода за год. Без этого фактора прибыль снизилась бы на 14%.
• 💸 Операционный денежный поток составил 115 млрд руб. и был полностью направлен на рекордный капекс. Помимо собственной инвестпрограммы, компания приобрела новые активы с общей выручкой более 40 млрд руб., включая энергосбытовые компании в Екатеринбурге и Псковской области.

( Читать дальше )

Привет, братва! Лонгрид от Хомяка на связи 🤝

На прошлой неделе Норникель выкатил отчёт за 2024 год, и Хомяк, как всегда, в деле. 

Но, честно говоря, открыл его — и сразу захотелось закрыть (и даже не хотелось публиковать обзор). Три года падения выручки подряд — это как три сезона «Игры престолов», только без драконов и Тириона! А тут ещё новости про дивы подкатили, негативные… Ну, раз уж начал, давайте быстренько разберём, что там случилось.

Выручка упала до 1,16 трлн рублей. Это минус 5,7% к прошлому году 👀

Забавный факт: если смотреть в долларах, то падение идёт аж с 2022 года, а в рублях в 2023 был рост. Вот вам и магия курса доллара, друзья! 💸

— Операционная прибыль — БАМ! Минус 30% до 332 ярдов рублей.

— EBITDA — минус 25% до 468 ярдов.

— Чистая прибыль — Х*ЯК! Минус 32% до 169 ярдов.

Ну и че, спросите вы, почему всё так херово? Давайте по пунктам:

1️⃣ Цены на металлы рухнули. Никель и металлы платиновой группы подешевели на 22% и 26% соответственно. Да ещё и объёмы продаж сократились. Короче, двойной удар по выручке. Это как если бы вы решили продавать зонтики в пустыне, а потом ещё и дождь перестал идти.

( Читать дальше )

🤔 Финансовые показатели
— Выручка 239,1 млрд руб. (-26% г/г, ожидания – 255 млрд руб.)
— EBITDA: 78,6 млрд руб. (-44%)
— Чистая прибыль: 19,3 млрд руб. (-77%)
— Свободный денежный поток: -17,6 млрд руб. (годом ранее +2,2 млрд руб.)
— Чистая маржа: 8% (против 26% годом ранее)

🏦 Долговая нагрузка
— Чистый долг: 107,9 млрд руб. (рост в 3 раза)
— Net Debt/EBITDA: 1,37× (против 0,26× год назад)
— ROE: 16–17% (доходность на капитал снизилась, но остается приемлемой)

📌 Отраслевые перспективы
— Мировая добыча алмазов сокращается, что в будущем может поддержать цены.
— Спрос на природные алмазы пока слабый из-за экономического спада и роста конкуренции с синтетическими камнями.
— Санкции ограничивают сбыт
— Запасы непроданных алмазов выросли на 54% за год (до ~130 млрд руб.). При ускорении реализации могут покрыть текущие долги в значительной степени

📈 Технический анализ
— Цена: ~61 руб., закрепление выше 60 руб. – сигнал роста.
— Скользящие средние: котировки выше MA5, MA10, MA20, MA50 и MA100, указывая на восходящий импульс.

( Читать дальше )

🚗 Что может помочь Европлану расти быстрее рынка?

В 2024 году большую боль лизинговой компании принесла ключевая ставка. Но все ли так печально, если учесть, что сам бизнес продолжает быть эффективным?

— Объем нового бизнеса по итогам года снизился на 0,3% — до 238,3 млрд руб. Доля китайской техники около 50%. Остальная доля — российская и белорусская техника.

— Процентные доходы компании выросли на 56% — до 55,4 млрд руб. благодаря росту ставки и лизингового портфеля на 12% — до 255,9 млрд руб.

❗️ Есть и проблема — процентный расход вырос до 29,8 млрд руб. (+67%).

Основное фондирование у компании под плавающие ставки. Старый лизинг под низкую фиксированную ставку приносит условно 12%, а сейчас фондироваться приходится под ставку «ключ+3». Вот и разница почти в 2 раза.

Расходы на резервы показали рост в 3 раза — до 7,3 млрд руб. из-за экономической турбулентности и низких авансов.

☝️ Высокая ставка давит, но сам бизнес эффективен!

( Читать дальше )

Выручка за 2-е полугодие 2024 составила 255,5 млрд рублей (-4% г/г), скорректированная EBITDA — 46,4 млрд рублей (-9% г/г), скорректированная рентабельность EBITDA — 18,2% против 16,6% в 1-м полугодии 2024. Чистый убыток за период составил 25,9 млрд рублей. В 2024 году выручка снизилась на 2% до 532 млрд рублей, EBITDA сократилась на 29% до 92,4 млрд рублей в основном за счет роста себестоимости продаж (+12%). Чистый убыток был зафиксирован в размере 27,7 млрд рублей против чистой прибыли в размере 39,4 млрд рублей в 2023 году, в значительной степени на фоне роста процентных расходов (+142%) из-за увеличения стоимости заимствований. Чистый долг увеличился до 256 млрд рублей по сравнению с 246,4 млрд рублей на конец 2023 года, а соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 2,77x против 1,89x на конец 2023. Свободный денежный поток значительно увеличился (+150%), составив 102 млрд рублей, в основном за счет высвобождения оборотного капитала.

ТМК отчиталась о в целом слабых результатах на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке труб.

( Читать дальше )

Недавно я подробно разбирал тему инвестиций в золото,  где одним из вариантов вложений были акции золотодобытчиков. В РФ крупнейшим представителем сектора является Полюс, а если ему удастся реализовать свои стратегические планы на ближайшие годы, то он войдет в ТОП-2 мировых производителей золота.

Уже завтра, 5 марта, компания опубликует отчет за 2024 год. Интересно будет послушать, каких результатов удалось добиться бизнесу на фоне роста золота более, чем на 45% в рублевом выражении за рассматриваемый период.

📈 В прошлом году золото стало одним из лучших инвестиционных активов по динамике роста. В очередной раз желтый металл подтвердил свою защитную функцию в кризисные периоды. Но, при инвестициях в акции золотодобытчиков, важно не только движение цены на золото, но и рост объемов добычи. У Полюса амбициозные планы — удвоить производство до 6 млн унций к 2030 году.

🧐 В 2024 Полюс вернулся к выплате дивидендов, которые скрасили ожидания тех, кто верил в бизнес и все это время находился в акциях, как ваш покорный слуга.

( Читать дальше )