РАЗМЕЩЕНИЕ

В пятницу на российском рынке состоялось 19-е IPO российской компании после февраля 2022 года. Размещался Промомед (#PRMD). На фоне последних размещений акции продемонстрировали более сильную динамику в день начала торгов (закрылись в положительной зоне, +1,75%). В связи с этим решил подвести статистику всех прошедших публичных размещений, которые проводились с середины прошлого лета.

1. Период 2023-2024 годов стал самым успешным для российского рынка первичных размещений с 2011 года. Напомню, что в 2011 году первичное размещение на российском рынке провели 35 новых компаний.

2. Примечательно, что на текущем витке развития рынка IPO, на биржу выходят в основном компании из инновационных секторов. Представительство компаний из традиционных отраслей экономики крайне скудное, хотя по последней статистике в российской экономике более 50 тысяч акционерных обществ и подавляющее большинство из них являются производственными.

3. Предлагаю взглянуть на таблицу динамики активов после проведения публичного размещения.

15 июля микрофинансовая компания Джой Мани должна была разместить новый выпуск облигаций с запредельной доходностью даже для ВДО, но в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой этот выпуск откладывается на некоторый период. Давайте посмотрим, что нам хотели предложить.

МФК Джой Мани осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2014 года под брендом JoyMoney. Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов и входит в международный финтех-холдинг, основной бизнес которого концентрируется в России.

Судя по информации с сайте компания предоставляет займы до 100 000 рублей с максимальным сроком до полугода под 0,8% в день. Если взять калькулятор и перевести проценты из дневных в годовые, то получим 292% годовых, то есть за год кредитования вы должны будете отдать МФК 4-х кратный размер выданного кредита.

Что там по отложенному выпуску?

🏷Дата размещения — перенесена на непонятный пока что срок. Кстати, организатор размещения подобных ВДО почти всегда оказывается Иволга капитал.

📌 Если история чему-нибудь и учит, так это только тому, что она нас вообще ничему не учит.

🔎 Вот и состоялось очередное утопичное IPO компании ВсеИнструменты, уже традиционно приправленное завышенной (само)оценкой, килотоннами рекламы, «жестами доброй воли» в виде неплохой аллокации — и как такое только возможно переподписке в 4-5 раз, не подскажете? — и, внезапно-внезапно, отсутствием того самого ажиотажа на старте, о коем не говорил только тот, кому не занесли ленивый.

⏰ Где-то я такое уже видел… Уверен, что акционеры ГК Элемент знают ответ на этот вопрос и любезно помогут мне добрым словом в комментариях.

🧷 Специально для новоприбывших: вот один из традиционных для моего канала «злющих» постов, касающийся выхода на биржу вышеупомянутого ГК Элемент.

✏️ Возможность проведения «исторических параллелей» между событиями начала июня и тем, что мы имеем честь наблюдать сегодня, я оставляю в качестве домашнего задания всем тем, кто повелся на «честное и неподкупное» мнение местных лидеров мнений. Впредь умнее будете.

Бум IPO и SPO порождает новые стратегии торговли. Например, многие думают, что объявление дополнительного выпуска акций (SPO) — отличная возможность заработать на шорте. Логика проста: продать акции до SPO, а затем выкупить их по более низкой цене через участие в размещении. Но эта стратегия может обернуться большими рисками.

Неполная аллокация

По итогам SPO заявки инвесторов могут быть удовлетворены частично. Скорее всего, вы просто не сможете полностью закрыть свою короткую позицию за счет участия в размещении.

Рост цены после SPO

Если спрос на акции высокий, цена может начать расти сразу после SPO. В такой ситуации, имея открытую короткую позицию, можно оказаться в ловушке и столкнуться с шорт-сквизом.

В итоге риск потерять деньги на такой стратегии может быть гораздо выше, чем шанс заработать.

Будьте осторожны и оценивайте все возможные сценарии, прежде чем шортить акции на фоне SPO!

t.me/tb_invest_official

Планируемый объем размещения — 500 млн юаней. Купоны по облигациям будут фиксированными с ориентиром по уровню ставки не более 8,5% годовых.

Со всеми индикативными параметрами размещения биржевых облигаций серии 002P-05 вы можете ознакомиться здесь.

▫️Серия ПБО-04

▫️Срок обращения бумаг — 5 лет
▫️Номинал — $100
▫️Купонный период — 30 дней
▫️Кредитный рейтинг — ruААА / AAAru «Стабильный» от Эксперт РА и НКР.
▫️Ориентир по ставке купона порядка 6,5% годовых.

Полюс — крупнейший золотодобытчик с устойчивыми показателями бизнеса (https://t.me/KIT_finance_broker/1038) и высокой рентабельностью.

🗣Мнение: облигации с аналогичной дюрацией есть только у Газпрома и ГТЛК. Поэтому этот выпуск интересен для включения в портфель с точки зрения диверсификации.
_________________
📌Поучаствовать в размещении через КИТа можно по будням по 📞 8 800 101 00 55, доб. 1

▫️Серия БО-П01-USD

▫️Срок обращения бумаг — 5 лет
▫️Номинал — $100
▫️Купонный период — 91 день
▫️Кредитный рейтинг — ruААА / AAA.ru «Стабильный» от Эксперт РА и НКР.
▫️Ориентир по ставке 1-го купона находится на уровне не выше 6,50% годовых.

Эмитент

Крупнейший производитель фосфорсодержащих удобрений.

В марте 2024 года АКРА подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне AAA(RU) на фоне комфортной долговой нагрузки: отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2024 году не превысит отметки 2,0х, а затем с 2025 года снизится, достигнув уровня 1,5х. Уровень покрытия процентных платежей оценивается на уровне 16,0х.

Сравниваем

У # PHOR торгуется два замещенных выпуска:

— ЗО25-Д (YTM = 5,66%; купонная доходность = 3,1%)
— ЗО28-Д (YTM = 6,01%; купонная доходность = 2,9%)

Новый выпуск может дать премию в пределах 20-30 б.п. к ЗО28-Д, плюс он будет транслировать купонную доходность >6%.

🗣Мнение: мы считаем, что это размещение может быть интересно для включения в портфель с целью диверсификации.

Вот и появились на вторичке новые длинные облигации Минфина с постоянным (фиксированным) купоном ОФЗ 26246 на 11 л 10 м с высокой доходностью купона = 12% от номинала, но т.к. сейчас они торгуются ниже него, то купонная доходность составляет 13,3%, чистыми же это будет 11,6%. На первичке размещались вчера они также с дохой к погашению в 14,3%. Старые же длинные выпуски сегодня еще просели в цене, вчера также снижались, доха к погашению 14,5%! Тела облиг продолжают снижаться, а инвесторы в длинные ОФЗ продолжают нести убытки, моя логика что откупать их было рано — продолжает оставаться верной. Инфляция в стране растет, экономика перегрета (спрос на товары и услуги превышает предложение), замедления кредитования пока не произошло (высоких ключ не смог охладить пока), по ключевой ставке рассматривают вариант повышения.
Но рост доходностей в безрисковых инструментах предполагает все большую конкуренцию рынку акций, которым (акциям) после окончания летнего дивсезона расти будет все труднее (тем более при высокой ключевой ставке и высоких доходностей в менее рисковых инструментах, но это при отсутствии гиперинфляции конечно, в этом случае лучше находиться в акциях).