Русал

❗️Новость: «Совет директоров „Русала“ на заседании 8 октября рассмотрел возможность выкупа акций компании на сумму до 15 млрд рублей, говорится в сообщении алюминиевой компании».

‼️Новость 2: «Sual Partners* Виктора Вексельберга и его партнеров намерена заблокировать вопрос об обратном выкупе акций UC Rusal».

*Sual Partners — крупный акционер Русала с долей 25,5% и обладающий правом вето.

Давайте не будем разбираться во взаимоотношениях между крупными акционерами, а просто посмотрим на сколько реален buyback через призму финансов.

📊Результаты за 1п 2024г:

❌Выручка снизилась на 4,2% до 5,7 млрд $

✅Прибыль выросла на 34,5% до 565 млн $

❌Свободный денежный поток — отрицательный

(есть некие проблемы со сбытом и оплатой за продукцию)

❗️Долг — 7,7 млрд $

❗️ND/EBITDA > 3

У Русала, конечно, немного улучшилось финансовое положение, но свободных денег у компании нет, большая инвестиционная программа и долговая нагрузка тоже не маленькая. Компании есть куда направить деньги и это будет намного разумней, чем проводить buyback.

Совет директоров РУСАЛа изучает возможность проведения выкупа на 15 млрд руб., что эквивалентно менее 2,8% от капитализации и 16% бумаг в свободном обращении (free float). Детали потенциальной сделки пока не раскрываются. Выкуп с рынка с премией на пропорциональной основе может краткосрочно поддержать котировки, но приведет к росту долга, по нашим оценкам, на 2,7%.

Главное

• Менеджмент РУСАЛа изучает возможность выкупа (buyback) на сумму 15 млрд руб. Ликвидность бумаг после выкупа может сократиться до 15,2% с текущих 17,6%.

• Сделка требует, среди прочего, одобрения 75% акционеров и регулирующих органов. Sual Partner (владеет 25,5%) собирается заблокировать сделку.

• Условия сделки будут влиять на эффект для миноритариев. Высокая премия — возможный позитив с рекомендацией участвовать. Взгляд на 12 месяцев «Негативный», выход с премией — плюс для миноритариев. Очередность — пропорциональное участие (pro-rata tender offer) будет более дружественным условием, чем использование права очередности.

8 октября 2024 года совет директоров «Русала» обсудил возможность обратного выкупа акций на сумму до 15 млрд рублей. Решение пока не принято, и выкуп может не состояться, так как требуется одобрение акционеров, государственных органов и кредиторов. Количество и цена акций для выкупа пока не определены, однако предварительные оценки показывают, что объем может составить около 3% от общего числа выпущенных акций.

Компания подчеркнула, что процесс одобрений может занять длительное время, что может повлиять на цену и объем торгов акциями «Русала» на рынках Гонконга и России.

Источник: tass.ru/ekonomika/22076649

Курсы валют ЦБ на 9 октября:

💵 USD — ↗️ 96,1079
💶 EUR — ↗️ 105,6891
💴 CNY — ↗️ 13,5810

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,2%, составив 2 788,37 пункта.

▫️ Банк России опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков» за сентябрь. Внимание привлекают данные по продажам валюты физиками: в минувшем месяце, впервые с августа 2023 г., продажа ими валюты превысила покупку, а также данные по продажам валюты крупнейшими экспортерами: в сентябре они сократили продажу на 30% относительно августа, до $8,3 млрд – из-за смещения расчетов в рубли.

▫️ Петербургский международный газовый форум — 2024 сегодня открылся в Северной столице, он продлится до 11 октября.

▫️ Источники «Ведомостей» сообщили о предложенной Мосбиржей концепции торгов в выходные дни: их предложено «оформить» как дополнительные сессии следующего рабочего дня (как правило, это понедельник), когда будут проводиться расчеты по сделкам. Другим интересным моментом стало предложение исключить из «выходных торгов» облигации.

Индекс Мосбиржи продолжает дрейфовать вблизи отметки в 2800 п. Запал быков иссяк, поэтому в моменте мой тезис о расширении боковика реализовывается. Для продолжения роста нужно нечто большее, чем техническая перепроданность рынка, ну либо ралли на сырьевых рынках.

🛢Обострение ситуации на Ближнем Востоке вытолкнули котировки нефти марки Brent к $80 за баррель. Удары по нефтяным месторождениям Ирана, нефтяному терминалу и его энергетической инфраструктуре, спровоцируют перебои поставок и дальнейший рост цен. Однако не стоит забывать, что ОПЕК+ может компенсировать мощности Ирана снижением ограничений.

💵Несмотря на рост черного золота, российская валюта демонстрирует слабость. Последнее время движения этих активов выглядят асинхронно – при снижении нефти до $70, рубль держался крепко.

Если смотреть шире, то с апреля по август шло техническое укрепление рубля, это в том числе давило на рынок. В августе оно завершилось, и валюта вернулась к растущему тренду, который начался еще в ноябре 2022 года. Не буду спешить с прогнозами, но, думаю, вполне реально увидеть доллар выше 100 рублей до второго квартала 2025 года.