банковский сектор

Родила царица в ночь...🐸 Не то вклад, не то облигацию. Вслед за своей материнской компанией, за очередным выпуском выходит МТС Банк. Размещение необычное — купонный период совпадает со сроком обращения, т.е. выплата нам прилетит всего одна и в самом конце. Давайте качественно «прожарим» этот нестандартный формат.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Алроса, МТС, Мечел, Аэрофлот, ПКБ, Акрон, Мани_Мен, РЖД_Ростелеком, Самолёт, Яндекс, Газпром, Полипласт, Нов._Технологии, МегаФон, Атомэнергопром.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🟥А теперь — полетели смотреть на новый выпуск МТС Банка!

🏛️Эмитент: ПАО «МТС-Банк»

🟥МТС-Банк — цифровой коммерческий банк, основан в 1993 г. Один из самых быстрорастущих банков в РФ. Специализируется на необеспеченном розничном кредитовании и уверенно лидирует в сегменте POS-кредитования физлиц.

ВТБ является одной из самых любимых и почитаемых инвесторами акций на российском фондовом рынке. Даже Кипелов однажды спел про него песню:

      Эй, жители дна!
      Греф смеется над вами,
      Чтобы быть с ним на равных,
      Есть один путь – наверх!

О горячей любви инвесторов говорит тот факт, что они никогда не забывают об этом банке и всегда найдут причину упомянуть объект своей любви. Например, сделает Позитив допэмиссию – обязательно в комментариях всплывет ВТБ. Объявит Газпром, что не будет выплачивать дивиденды – конечно же, найдется повод для пары слов и о ВТБ. Захочет Джетленд выйти на IPO по завышенной оценке – ну как тут не вспомнить о размещении ВТБ?

Чем же вызвана столь нежная привязанность инвесторов ко второму банку страны? Если ответить коротко, то основных причин три – IPO, допэмиссии и дивиденды

Некоторые инвесторы почему-то с негодованием вспоминают IPO ВТБ, проведенное в 2007 г. по 13,6 коп. Не понимаю, что их не устраивает, ведь сейчас акции стоят около 85 руб. – это рост на 62 500%! Это ли не успех? Правда, есть нюанс …

• Корпоративный портфель увеличился на 0,8 трлн руб. (+0,9%) после сдержанных темпов в феврале (+0,1%). Росли как рублевые кредиты (+0,6 трлн руб., +0,9%), так и валютные (+0,2 трлн руб. в рублевом эквиваленте, +1,6%).
• Ипотечный портфель на балансах банков увеличился на умеренные 0,3 после 0,2% в феврале. Выдачи ипотеки выросли на умеренные 13% (257 млрд после 227 млрд руб. в феврале). Основной объем кредитов (87%) выдан в рамках госпрограмм (224 млрд руб. 6, +13%, после 198 млрд руб. в феврале).
• Потребительское кредитование сокращалось менее активно, чем месяцем ранее (-0,3% в марте против -0,9% в феврале). За последние 12 месяцев прирост портфеля замедлился до 5,6 с 7,9%.
• Вложения в ОФЗ сократились на 0,1 трлн руб. за счет продаж бумаг прочим участникам рынка на 0,3 трлн руб., что частично компенсировалось выкупом новых выпусков (+0,2 трлн руб.).
• Активность Минфина России оставалась высокой: объем размещения ОФЗ составил 0,5 трлн руб. (как и в феврале), из которых ~43% выкупили банки. Выпускались в основном длинные бумаги с постоянным купоном (средневзвешенная ставка составила ~15,5%).

Банк России ожидает существенный дефицит ликвидности в банковском секторе — до 2,4 трлн руб. к концу 2025 года. Чтобы сгладить возможные последствия, регулятор с 15 апреля переходит на недельные аукционы репо вместо депозитных. Это позволит банкам получать средства, а не размещать излишки.

Ранее профицит ликвидности составлял 1,1 трлн руб., однако он стремительно сокращается. Объём депозитов банков в ЦБ снизился с 4,2 трлн руб. в январе до 3,1 трлн руб. в апреле. На последних аукционах репо банки получили 1,5 трлн и 810 млрд руб. соответственно.

Причинами дефицита стали рост обязательных резервов, продажи валюты из ФНБ и увеличение наличных в обращении. Это уже влияет на межбанковский рынок: ставки растут, приближаясь к верхней границе процентного коридора. Так, ставка MIACR овернайт выросла с 20,79% в январе до 21,33% в марте.

Аналитики предупреждают: даже при снижении ключевой ставки, кредитные ставки могут оставаться высокими из-за дефицита ликвидности. Особенно остро в ликвидности нуждаются небольшие банки и дочерние структуры иностранных банков, ограниченные в межбанковском кредитовании.

Дорогие подписчики, очередная напряженная торговая неделя позади и закончить её я решил обзором финансовых результатов Сбербанка по итогам марта месяца. Переходим к ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 238,9 млрд руб (+14,9% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 61,3 млрд руб (+0,3% г/г)
— Чистая прибыль: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам марта Сбербанк продолжил демонстрировать положительную динамику по всем ключевым показателям. Чистые процентные доходы увеличились на 14,9% г/г — до 238,9 млрд руб. за счёт роста объёма работающих активов. В свою очередь чистые комиссионные доходы подросли скромнее, всего на 0,3% г/г — до 61,3 млрд руб, а чистая прибыль составила 137,2 млрд руб, показав рост на 6,8% г/г.

— Рентабельность капитала (ROE) в марте составила 21,5% против 24,3% в феврале.

✅ За 3М2025 Сбербанк заработал 404,5 млрд руб. чистой прибыли, при рентабельности капитала (ROE) — 22,6%.

С 1 апреля 2025 года вступило в силу ограничение ПСК для потребительских кредитов. Теперь банки не могут устанавливать полную стоимость кредита более чем на 33% выше среднерыночного значения. Это должно сдерживать рост ставок и защищать заемщиков от чрезмерных переплат.

ЦБ подчеркивает, что макролимиты помогут сдерживать закредитованность населения и снизить риски в банковском секторе.


Источник: tass.ru/ekonomika/23560707

В феврале 2025 года чистая прибыль российских банков снизилась на 25% по сравнению с январем и составила 214 млрд рублей. В годовом выражении падение составило 22,2%. Доходность на капитал (ROE) сократилась с 19% в январе до 14% в феврале.

Основная прибыль банков уменьшилась на 19% до 212 млрд рублей из-за роста операционных расходов после январских праздников. Убытки от переоценки валюты выросли на 90 млрд рублей на фоне укрепления рубля, но частично компенсировались переоценкой валютных инструментов.

Портфель корпоративных кредитов увеличился на 100 млрд рублей (+0,1%), ипотека – на 0,2% до 20 трлн рублей, а необеспеченные кредиты сократились на 0,9% до 14 трлн рублей. Средства населения выросли на 1,1 трлн рублей (+1,9%) до 57,6 трлн рублей.

Банк России повысил прогноз по прибыли сектора на 2025 год с 2,7–3,3 трлн до 3–3,5 трлн рублей, но аналитики ожидают, что итоговый результат будет ближе к нижней границе диапазона из-за снижения маржи и роста кредитного риска.

📌 Сегодня изучим годовой отчёт по МСФО группы Т-Технологии (он же Т-Банк и бывший ТКС Холдинг). В январе я ожидал от компании рост чистой прибыли на 40% и снижение рентабельности капитала на фоне интеграции Росбанка, поэтому сегодня сверим мои ожидания с реальностью и выясним, сохраняют ли свою привлекательность акции Т-Технологий.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла в 2 раза по сравнению с 2023 годом и составила рекордные 962 млрд рублей. При этом порядка 35% от выручки было получено от небанковской деятельности, что подчеркивает эффективность всей экосистемы.

• Чистые процентные доходы увеличились на 65% до 380 млрд рублей – помимо высокой ключевой ставки повлияла интеграция Росбанка. Чистые комиссионные доходы показали рост на 45% до 106 млрд рублей благодаря росту числа клиентов и появлению новых продуктов.

• Чистая прибыль выросла на 51% до 122 млрд рублей. Прогноз менеджмента на 2025 год – рост чистой прибыли на 40% при сохранении рентабельности капитала на уровне выше 30%.