бюджет

Предварительная оценка исполнения федерального бюджета за январь 2024 года

По предварительной оценке,объем доходов федерального бюджета в январе 2024 года составил 2 396 млрд рублей.

🔹Ненефтегазовые доходы — 1 721 млрд рублей
🔹Нефтегазовые доходы — 675 млрд рублей

Расходы федерального бюджета за 2023 год составили 2 704 млрд рублей.

В целом, в 2024 году объем расходов федерального бюджета будет формироваться исходя из предельного размера бюджетных ассигнований, утвержденных в законе о бюджете и размера дополнительных ненефтегазовых доходов в случае их формирования в течение года.

Таким образом, исполнение федерального бюджета в соответствии с параметрами первичного структурного дефицита, определенного в законе о бюджете, наряду с использованием/формированием средств ФНБ в рамках механизма «бюджетного правила» обеспечивает устойчивость бюджетной системы и укрепляет макроэкономическую и финансовую стабильность Российской Федерации.

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=38848-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar_2024_goda

Министерство финансов рассматривает возможность увеличения налога на доходы предприятий (НДПИ) для угольной отрасли, стремясь компенсировать убытки бюджета после отмены экспортной пошлины на уголь. В свете этого возможно повышение ставок НДПИ, но точные детали пока не ясны.

Эксперты указывают на неопределенность внешних цен на российский уголь, что делает экспорт угля из Кузбасса убыточным. Ситуация стала еще сложнее после отмены курсовой экспортной пошлины в начале года. Предполагается, что убытки бюджета могут составить до 150 млрд рублей в год при текущем курсе обмена.

С начала 2022 года правительство несколько раз увеличивало налоговую нагрузку на угольную промышленность. В 2022 году введена привязка НДПИ на коксующийся уголь к мировой конъюнктуре. В 2023 году была отменена курсовая экспортная пошлина, что временно увеличило поступления налогов от отрасли. Однако введение нового налога может повлечь дополнительные расходы для угольных компаний.

Эксперты предлагают варианты зависимости налогообложения угля от цен на мировом рынке. Это позволит поддерживать отрасль в условиях ухудшения конъюнктуры, предотвращая ее разорение. Подробный анализ и экономическое обоснование могут помочь принять более обоснованное решение по повышению НДПИ в угольной отрасли.

По предварительным данным Банка России за декабрь 2023 года, профицит текущего счета страны почти обнулился, снизившись до $0,6 млрд с $4,7 млрд в ноябре. Это связано с сезонностью и особенностями учета выплат дивидендов. Аналитики считают, что реальный профицит составил бы около $4 млрд, если не учитывать искажения. Профицит торговли товарами остался на уровне $8,7 млрд в декабре. 

Данные о внешней торговле могут корректироваться, и Банк России уже уточнил оценки экспорта и импорта товаров за октябрь — ноябрь 2023 года. Экспорт товаров в 2023 году сократился на 28,6%, составив $422,7 млрд, а импорт увеличился на 10,1%, достигнув $304,4 млрд. Внешняя торговля вернулась к уровням 2019 года и сосредоточена в основном на Китае.

Эксперты прогнозируют нормализацию профицита текущего счета в первом квартале 2024 года, а затухание импорта может стать ключевым событием первого полугодия, связанным с охлаждением кредитования. По прогнозам, импорт товаров уменьшится до $285–290 млрд в 2024 году.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуск. Индекс RGBI волатилен (ценовой индекс ОФЗ), многое будет зависеть от инфляционных данных и ближайшего заседания ЦБ, которое состоится 16 февраля. Большинство аналитиков считает, что регулятор уже не будет повышать ставку, а понижение начнётся с III квартала (если учитывать лаг в 3-6 кварталов с момента ужесточения ДКП, то пик как раз приходится на июнь). В последние дни индекс RGBI растёт, а значит доходность самих ОФЗ снижается, можно с уверенностью сказать, что регулятору при таких параметрах комфортно занимать, да и сама активность на рынке ОФЗ удивляет, видимо, инвесторы хотят зафиксировать повышенный % на долгие годы. На сегодня мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Минфин уже который месяц не использует флоутер, который так сильно полюбился банковскому сектору и частным инвесторам. Всё это время регулятор занимает с помощью классики и показывает вполне приемлемый результат.

По итогам 2023 года московский метр в общем-то вернулся к максимумам 2022 года после коррекции, индекс недвижимости Мосбиржи/ДомКлик вырос до 286.6 тыс. руб., т.е. на 13.1% с минимумов января (253.3 тыс. руб.), после чего немного снижается. Средняя за 4 недели цена метра растет на 11.5% г/г в номинальном выражении и достаточно скромные 3.7% г/г в реальном выражении. Здесь, конечно, нужно учитывать, что это индекс по ценам на готовое жилье, рост которого был сильно скромнее, чем на первичку с льготными программами ипотеки. По данным Сбериндекса цены предложения на первичку выросли за год сильно агрессивнее – почти 25% г/г.

Если смотреть относительно динамики з/п – то, на самом деле, московский метр отошел от минимумов 2022 года и остается примерно в районе средней годовой з/п в Москве за 10.5 лет за квартиру 60 кв.м. (по цене Домклик). Конечно, ставки по ипотеке теперь запретительные (16.8-17.1% годовых) и это может подтолкнуть рынок ниже, но одновременно резко сократилось предложение жилья на вторичном рынке по данным Сбериндекс и резко растет предложение на первичном, где активно закручиваются регуляторные гайки и стимулирующие меры.

На прошлой неделе выходил ряд данных по инфляции, денежной массе и кредитам ...

✔️ Инфляция составила в декабре 0.7% м/м и 7.4% г/г – чуть ниже ожиданий за счет нулевого роста цен в последнюю неделю месяца, в начале января (1-9 января) инфляция цены выросли на 0.26%, годовые темпы роста 7.4% г/г. Инфляция за 3 месяца 9.1% (saar), за 6 месяцев 10.6% (saar). Можно осторожно говорить о некоторой стабилизации процесса.

✔️ Повышение ставки и ужесточение регулирования привели к тому, что банки агрессивно повышали ставки, средняя максимальная ставка по данным ЦБ выросла за декабрь с 13.6% до 14.75% (добавьте сюда ФОР и АСВ 1.2 п.п. и получим ~16%), ставки по годовым депозитам по данным FRG доросли до 11.2% (в начале ноября были на 2 п.п. ниже).

Последние данные по денежной массе подтверждают, что это работает:

▶️Cрочные рублевые депозиты компаний и населения в декабре резко выросли ~4.1 трлн руб. (+9.2% м/м), из них на 1.5 трлн руб. (+5.9% м/м) – население, но самое важное, что это не история одного месяца, если сделать поправку на сезонность – то срочные депозиты активно растут 5 месяцев подряд.

За последние 10 лет лишь трижды в России бюджет исполнялся с профицитом: в 2018, 2019 и 2021 гг. Все остальное время был дефицит. В итоге за эти 10 лет расходы федерального бюджета превзошли доходы на 11,98 трлн рублей. 

Прошлый год, согласно заявлению Минфина РФ, был исполнен с дефицитом в 3,2 трлн. То есть, в декабре было потрачено на 2,3 трлн больше, чем заработано. 

Интересно, в этом году будут ли авансовые платежи, как это было в январе 2023 г.? Если такая система продолжится, то экономическая активность должна заметно ожить в ближайшие месяцы.

Ссылка на пост