денежный рынок

Предыдущий срез Сводного портфеля PRObonds акцентировал диверсификацию как защиту результатов и возможностей. Он был в конце мая.

За почти месяц после этого валютный отечественные акции и облигации упали (а валютный рынок временно потерял ориентиры).

Однако Сводный портфель остался при своих. -0,3% за последние 30 дней и +12,7% за последние 12 месяцев. Среднегодовая доходность портфеля на всей его истории – 16,5% годовых.

Напомним, Сводный портфель PRObonds в равных долях составлен из трех других наших портфелей – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК. Динамика всех трех приведена в дополнение к динамике Сводного портфеля.

Диверсификация сыграла. Или сыграла большая денежная позиция. Которая начала наращиваться еще в конце прошлого лета. К тому же мы неплохо определили коррекцию рынка акций. После роста ключевой ставки акций в портфеле было и так немного (корзина акций сформирована по Индексу голубых фишек), а в мае их вес был снижен еще.

В обозримой перспективе мы думаем увеличивать вес ВДО (взаимные доли облигаций соответствуют портфелю PRObonds ВДО).

13 июня 2024 года торги на рынках Московской биржи будут проводиться по следующему регламенту:

• Торги на фондовом и денежном рынках проводятся по стандартному расписанию.
• На валютном рынке и рынке драгоценных металлов, а также на срочном рынке торги проводятся с 9:50 мск:

• 9:50 — 10:00 — аукцион открытия.
• С 10:00 — основная сессия.

• На валютном рынке и рынке драгоценных металлов торги осуществляются по всем инструментам, за исключением валютных пар с долларом США, евро и гонконгским долларом.

• На фондовом и денежном рынках, рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) торги осуществляются по всем инструментам, за исключением инструментов с расчетами в долларах США и евро.

Портфель PRObonds Акции / Деньги (состоит из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек, плюс незначительное вкрапление бумаг Займера, и денег в РЕПО с ЦК) имеет за последние 12 месяцев 15,3% дохода. Средняя ставка депозита за это время — 12,35% годовых. Прирост Индекса МосБиржи, тоже за то же – 19,1%.

Опережать депозит будет сложнее. Тогда как догнать или опередить Индекс МосБиржи должно стать проще. Мы так думаем.

И, на своих неоптимистичных относительно фондового рынка предположениях, вес корзины акций в портфеле со второй половины мая снизили примерно на 5%, до 40% от активов.

Он может сократиться еще, до 35%, хотя не будем загадывать. Но оснований наращивать вес акций в портфеле не наблюдаем.

Все операции портфеля публикуются в нашем телеграм-калане, до момента их совершения.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Рынок заложил повышение ставки на ближайших двух заседаниях (если не 7.06 то на следующем),  индекс RUSFAR стабильно дает больше 16% на горизонте 1-3м

рубль по отношению к доллару и юаню, практически не изменился за 2024 год, хотя все говорят что у нас сильная инфляция. Может конечно рубль крепкий из за того, что валюта из страны не отправляется.

На фоне всеобщего фондового падения легкой релаксации пост. Обновление значений депозитных и денежных ставках.

По статистике Банка России, дающего сигналы о, возможно, еще более высокой, чем 16%, ключевой ставке, средняя доходность депозитов остается примерно на одном уровне. Во второй декаде мая – 14,95%. И она там с 3 декады апреля. А до того с середины января была всего на 0,1% ниже.

На денежном рынке (однодневные сделки РЕПО с ЦК), по статистике уже Московской биржи, ставка всё-таки растет. И превысила 15,7% годовых. В январе было 15,3%, с февраля по апрель – 15,4%. Если добавить реинвестирование однодневного дохода и вычесть реальные комиссии при размещении денег, получим сейчас около 16,5% годовых эффективной доходности до НДФЛ.

С поправкой на некоторые налоговые льготы депозиты чуть выгоднее. Но для некрупных сумм и номинально. Чем дольше мы работаем с денежным рынком, тем выше ценим подвижность денег (с депозита деньги без потери % снимешь не всегда, в отличие от РЕПО с ЦК) и их безопасность (насколько балансы банков потрепаны падением ОФЗ, мы можем узнать в самый неподходящий момент).

🔹Что такое БПИФ ?
БПИФ — это биржевой инвестиционный фонд, зарегистрированный на территории РФ. Чаще всего такие фонды состоят из набора акций и облигаций различных компаний. Покупая акции такого фонда, вы становитесь совладельцем всех ценных бумаг, которые в него входят. Важной особенностью инвестирования в ETF является уплата комиссии за управление имуществом фонда — в среднем, в зависимости от фонда, она может составлять от 0,1 до 2%.

🔹Когда интересен БПИФ ?
Периодически при работе на рынке возникает необходимость припарковать куда-то деньги на короткий период. Например, в отпуске не хочется торговать😁 Или рынок падает и хочется дождаться более сладких цен.
📌 Сразу отмечу, облигации для этого не подходят, т.к. их цена подвержена более сильным колебаниям, чем у БПИФ (в облигациях нет маркет-мейкера), поэтому на коротких интервалах в облигациях можно и в минус уйти.
📌 Вывести деньги с брокерского счета для открытия банковского вклада не всегда возможно. Например, с ИИС первые 3 года деньги не вывести без потери ранее полученных от государства сумм.

Московская биржа фиксирует рост активности юридических лиц на денежном рынке, использующих брокерское обслуживание и прямой доступ на рынок.

По итогам I квартала 2024 года количество корпоративных клиентов, совершающих через брокеров сделки репо на Московской бирже, превысило 3 100 юридических лиц – это в четыре раза больше, чем за I квартал прошлого года. Их общий объем торгов за этот период составил 19 трлн рублей, а среднедневной объем операций за год вырос в два раза, до 311 млрд рублей.

Количество участников, использующих прямой доступ на денежный рынок через депозиты с центральным контрагентом (ЦК), выросло на 20% и составило 246 компаний. Общий объем торгов корпораций в данном сегменте увеличился на 15% и составил 6 трлн рублей (среднедневной объем торгов – 98 млрд рублей).

Доступ к инструментам денежного рынка Московской биржи имеют российские компании из финансового сектора, обрабатывающей промышленности, торговли, электроэнергетики, нефтегазовой, добывающей промышленности и других секторов экономики.

На денежном рынке компании размещают собственные и клиентские деньги, а другие компании занимают эти деньги под процент.

Ставки формируются на рыночных условиях. Московская биржа рассчитывает ставку RUSFAR на основе заключенных сделок. Значение RUSFAR обычно близко к ключевой ставке Центрального банка.

Сделки могут быть обеспечены ценными бумагами (репо) или не обеспечены (депозиты и кредиты). В репо участвуют банки, брокеры и управляющие компании. В депозитах — еще и крупные нефинансовые организации, если их капитал больше 500 млн рублей. Сделки заключаются сроком от 1 дня до 1 года в рублях и иностранной валюте.

Частные инвесторы и бизнес любого масштаба могут вложить средства в денежный рынок и получать доходность. Для этого существуют специальные биржевые фонды и сделки репо, которые заключаются через брокеров.

Иллюстрация на тему, как ведут себя облигации с фиксированным и плавающим купоном. Когда ключевая ставка относительно высока, а облигационный рынок под ее давлением проседает.

На графике – накопленный доход некоторых облигаций за последние 1,5 месяца (без учета реинвестирования купонов).

Выборка узкая. В этом её недостаток, но зато нам она полностью понятна. Это выпуски облигаций, организованные ИК Иволга Капитал с середины декабря, когда ключевая ставка достигла нынешних 16%, по середину февраля, когда мы организовали выпуск первого за долгое время флоатера (им стали облигации Саммит 1P3 с купоном = ключевая ставка + 5%, но не выше 22%).

Однако для отражения тенденции достаточно и ограниченной выборки. Из общего хорошего, даже при коррекции рынка облигаций (вслед за падающими ОФЗ) высокие купоны ВДО не только компенсируют снижение цен ВДО, но и приносят доходность в среднем на уровне денежного рынка (т.е. сопоставимо или выше депозитной).

Но акцентируем внимание на выпуске с плавающей ставкой.

По мере того, как ЦБ повышал ключевую ставку и с июля по декабрь, всего за 5 месяцев увеличил ее более чем вдвое, с 7,5% до 16%, росли и доходности облигаций. ВДО не исключение. В декабре они поставили максимум. Теперь понимаем, локальный максимум.

Средняя доходность ВДО с июля по декабрь 2023 выросла с 13,7% до 19,7%. 13,7% для ключевой ставки 7,5% было много, 19,7% для КС 16% уже нет. Под доходностью ВДО мы понимаем среднюю доходность облигаций с кредитными рейтингами от В- до ВВВ.

Спустя 3 месяца и после отката (и роста котировок ВДО) в январе рынок вновь в декабрьской доходности.

Плюсы ситуации. Доходность не низкая, премия к доходности денежного рынка (сделки РЕПО с ЦК сейчас дают эффективные (с учетом реинвестирования дохода) ~16,5%) превысила 3% годовых. Наверно, еще недостаточно, и сегмент ВДО еще может просесть в котировках. Но не в терминах обвала прошлой осени.