русагро

Русагро считает, что Китай, — с точки зрения цен на свинину, премиальный рынок. Компания планирует нарастить по мере получения всех соответствующих разрешений долю экспортных поставок до 15-20% (может 30%) от объема реализации.

www.finam.ru/publications/item/rusagro-rasskazala-o-perspektivakh-postavok-v-kitay-20240513-1732/

⏭ Здесь сылка на финансовые результаты, тут — на операционные.

Продолжим добрую традицию, удачно освободился послушать и поговорить с Русагро. Как и прежде, оставлю внизу примечательные, на мой взгляд, тезисы:

1️⃣ Прибыль снизилась из-за влияния переоценок и курсовых разниц. Объём денежных средств на счетах сократился, так как перестали активно привлекать заёмное финансирование. При этом долг за год сократили радикально — с 2,3 до 1,1 ЧД/EBITDA. Тратят денежный поток на инвестпрограмму, поэтому дальнейшего снижения долга схожими темпами не ожидают. Рост его также возможен, если сложится инвестиционная математика, но базово при наличии остатков денежных средств будут консолидировать его для будущих дивидендов. Планы на будущие M&A есть всегда, но важна актуальная стоимость денег.

2️⃣ Все сегменты бизнеса столкнулись с ростом затрат. Он был частично сбалансирован ростом цен и консолидацией новых активов, но в результате EBITDA г/г составила +2%.

3️⃣ Рынок сахара — рост цен, но опережающий рост затрат.

Руководство “Русагро” ответило на вопрос, когда будет завершена редомициляция.

“Пока мы не можем дать никакой новой информации. Мы ждем решения регулятора. Подали все необходимые для этого документы еще в 4 квартале прошлого года. Нормативных сроков по рассмотрению нет, особенно в сегодняшней ситуации, поэтому на сроки влиять никак не можем. Естественно, все усилия административные прикладываем, которые можем. Но сроки зависят не от нас”, — сказало руководство компании на онлайн-конференции.

На недели фондового рынка:

— Сильная отчетность Татнефти за 1 кв. 2024.
— Ленэнерго отлично поработала в 1 кв. 2024.
— Русагро: дивидендов пока не будет.
— МВидео определилась с допэмиссией.
— Изменения в Модельном Портфеле.

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).

Руководство “Русагро” прокомментировала вопрос о предполагаемом неурожаи пшеницы по причине недавних заморозков.

«Здесь короткий ответ — мы видим ситуацию за окном в областях, где мы оперируем. Но не видим там существенного эффекта на наш бизнес. Это доли процентов, с точки зрения влияния на тот объем пересева, который нужно сделать. Но и в любом случае мы успеваем сделать пересев по тем процентам… Если коротко отвечать, то материального эффекта нет”, — сказало руководство компании онлайн-конференции.

Русагро выпустила неоднозначный отчет

Выручка компании выросла 44% — до 68 млрд руб. на фоне роста объема продаж в сегменте масла, сахара и с/х.

Но отрицательная переоценка биологических активов в текущем году «съела» 2 млрд руб, в прошлом — 0,5 млрд руб. Еще одна негативная новость — выросли коммерческие затраты. Если ранее они составлял 3,5-3,8 млрд руб. в квартал, то в IV кв. 2023 г. и I кв. 2024 г. уже 7,9 и 7,4 млрд руб. соответственно, что сильно ударило по маржинальности.

Также год назад компания получила около 3 млрд руб. прибыли от курсовых разниц. В I кв. 2024 г. получен небольшой убыток в размере 33 млн руб.

📉Итог: операционная прибыль снизилась на 37% — до 2,3 млрд руб., чистая прибыль — на 68% — до 1,7 млрд руб.

Чистый долг незначительно снизился: с 62 млрд руб., согласно итогам IV кв. 23 г., до 59 млрд руб. на конец I кв. 2024 г. Соотношение чистого долга к EBITDA компании осталось на прошло уровне — 1х.

Свободный денежный поток по итогам первых трех месяцев 2024 года положительный — 4,2 млрд руб. против 14,3 млрд руб. годом ранее. На показатель повлияло меньшее высвобождение оборотного капитала, а также более низкий уровень капитальных затрат, чем годом ранее.

Смотрим отчет по МСФО за 1 квартал 2024г.

▪️Выручка +44% г/г до ₽68,3 млрд

▪️Скорректированная EBITDA +2% г/г до ₽7,3 млрд

▪️Рентабельность 11%

▪️Чистая прибыль (-68%) г/г до ₽1,7 млрд

▪️Чистый долг/EBITDA: 1,1x

📊Сахарный сегмент: выручка +32% в основном за счет увеличения объема продаж сахара при одновременном росте рыночных цен.

🥩Мясной сегмент: выручка -1% в 1 кв. 2024 г. в сравнении с аналогичным периодом 2023 г. Снижение объемов продаж было частично скомпенсировано ростом цен реализации.

🌾Сельскохозяйственный сегмент: выручка снизилась на 27% до ₽4 306 млн в основном за счет уменьшения объемов реализации по всем культурам кроме пшеницы в связи с разницей переходящих остатков на начало отчетных периодов.

📊Масложировой сегмент: выручка +28% до ₽29 856 млн в основном в связи с увеличением объема продаж после завершения модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково. Подробно писали здесь.

🗣Мнение: нейтрально оцениваем вышедшие данные.

Несмотря на высокие темпы роста бизнеса, рентабельность бизнеса по EBITDA снизилась с 15% до 11% за отчётный период. Снижение чистой прибыли с ₽5,4 млрд до ₽1,7 млрд вызвано неденежными корректировками от переоценки биологических активов и с/х продукции.

Сегодня Русагро опубликовала финансовые результаты за 1 квартал 2024 года.

А уже в среду 15 мая в 17.00 обсудим их в прямом эфире с IR-директором компании Алексеем Кульчицким!

• Траектория развития бизнеса
• Ключевые рынки и новые возможности
• Основные вызовы и прогноз на 2024 год

Ждём ваших вопросов к Русагро в комментариях к этому посту!

Подпишитесь на наш YouTube-канал, чтобы не пропустить эфир!

Telegram-канал Русагро: t.me/rusagro_leader