фундаментальный анализ

👉Сегодня золото достигло исторического максимума на отметке 2288,43 и полностью отработало мой прогноз от 11 марта (найти его можно в списке моих статей или в моем телеграмм-канале: t.me/+Kk6-fx5JxuExMmYy ).

👆🏻Глобально, ничего в долгосрочной оценке перспектив цен на золото не изменилось, если вы не читали этот пост, то рекомендую с ним ознакомиться: t.me/+Kk6-fx5JxuExMmYy

👉Поведение трейдеров за последние 3 недели так же не изменилось: оттоки из золотых ETF продолжаются, а мировые ЦБ скупают золото рекордными темпами. Например, Китай в январе купил рекордный объем золота за всю историю. Вышел обзор от WGC (Всемирного совета по золоту), который отметил, что с начала 2024 года мировые ЦБ купили золота намного больше прогноза и в этом году ожидается рекордный спрос.

👉Помимо этого у нас добавляется геополитический фактор. Так в результате целенаправленного нападения на иранское посольство в Дамаске погибли высокопоставленные командиры Корпуса стражей исламской революции. Иран пообещал ответить и рискует привести к более прямому вступлению Ирана в конфликт на Ближнем Востоке.

( Читать дальше )

Волна IPO в 2024 году продолжается. Не успели мы отойти от громкого размещения Европлана, как тут же подтвердил намерение стать публичной компанией и МФК Займер, в котором можно перехватить до аванса 10 тысяч рублей под какие-нибудь 40% годовых. Листинг и начало торгов акциями МФК Займер ожидаются уже в апреле 2024 года.

😎Сегодня сделаем «прожарку» Займера и посмотрим на его бизнес с точки зрения инвестора. Как обычно — никакой воды, всё четко, ясно и по делу.

Подписывайтесь на телеграм-канал: там все свежие обзоры, качественная аналитика и инвест-юмор.

 

💳Займер: Обзор эмитента

💸«Займер» — это финтех-платформа, которая занимается выдачей займов онлайн. Компания специализируется на дистанционной выдаче физлицам тех самых микрозаймов «до зарплаты», а также имеет небольшую долю потребительских микрозаймов до 100 тыс. руб. сроком до 12 месяцев.

💪Займер является одним из крупнейших игроков на рынке микрофинансирования. На 1 июля 2023 года компания занимала 3-е место среди МФО по размеру портфеля, и первое — по объему выданных займов.

( Читать дальше )

👉 Сегодня первая криптовалюта уже потеряла 5% стоимости. В тоже время золото прибавляет 0,4%, а индекс S&P500 теряет около -0,05%.

👉Основной импульс на снижение BTC произошел в 5:20 утра по МСК и длился всего 15 минут. Аналитики связывают это движение с общим давлением на рынки после сильных данных в США в понедельник, что во многом связано с комплексом «рисков».
👆🏻Но мне кажется, что это по большей части связано с активностью BTC-ETF фонда от Grayscale, который за вчерашний день продал BTC на 302,6 млн. USD, что привело к суммарному оттоку из BTC-ETF фондов на 85,7 млн. USD впервые с 22 марта. Примерно в это время как раз и был опубликован отчет от Farside.


👉При этом BlackRock продолжает покупать BTC и сейчас на их балансе 252 011 BTC против 250 667 BTC ранее. Так же Tether дополнительно купил еще 8 889 BTC и теперь на балансе компании уже 75 354 BTC.
👉Соотношение покупателей и продавцов во фьючерсе на BTCUSDT в данный момент имеет рост перевеса покупателей, что указывает на вероятность продолжения нисходящего движения.

( Читать дальше )

22 марта отчитался за прошлый год один из крупнейших продуктовых ретейлеров России X5 retail group. В этом посте предлагаю изучить полученные результаты, а заодно я покажу вам на что, я обращаю внимание при анализе сектора ретейла.

Первым делом конечно смотрим на динамику роста бизнеса. Классический и всем понятный показатель – это выручка компании. По итогам 2023 года выручка составила 3 триллиона 146 миллиардов рублей, что на 20,8% больше предыдущего года. А за последние 5 лет выручка росла в среднем на 15%. Очень хорошая динамика, характерная для растущих компаний, ставим первый плюсик в копилку компании.

 

Итак, это общие продажи. Надо отметить, что в ретейле все динамично меняется. Какие-то магазины или целые сети закрываются. Но чаще у растущих компаний, конечно, открываются новые магазины. Поэтому для объективной оценки динамики продаж в ретейле используют показатель Like-for-like, или сопоставимые продажи. В этом показателе сравниваются продажи или трафик  за прошлый и текущий период у одних и тех же торговых объектов. То есть магазины, которые открылись или закрылись в течение года исключаются.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%. Позитивно закрыли квартал с доходностью +13.2%, против индекса Мосбиржи +7.4%
• Фьючерс на юань (CRM4) снизился на 1.2%
• X5 Groupполучило заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса (пресс-релиз компании), что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции. Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
• Hendersonотлично отчитался за январь-февраль 2024 года:
  — Выручка +34% г/г, за февраль +37% г/г
  — Сопоставимая (LFL) выручка +23% г/г
  — Средняя торговая площадь +15% г/г
  — Чистый долг остается около 0
• Whoosh неплохо отчитался за 2023 H2:
  — Выручка +72.2% г/г (против исторического темпа +107.1%)
  — EBITDA +28.7% г/г (против исторического темпа +88.0%)
  — Чистая прибыль +52.1% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 38.5%, за год 41.5%

( Читать дальше )

Елену Чиркову знаем давно. К слову сказать, по ее книге «Как оценить бизнес по аналогии» я делал свое первое тестовое задание при устройстве на работу аналитиком еще в 2005 году!!! Тогда у меня даже не было денег чтобы ее купить, я ее брал в национальной библиотеке на Парке Победы:)

Неоднозначное впечатление от книги. С одной стороны местами есть интересная пища для размышлений.
С другой стороны, книге не хватает integrity, какой-то явной идеи, которая бы могла бы остаться в голове после прочтения.
А так больше похоже на набор каких-то эссешек, скомпилированных по англоязычным источникам и касающихся американских акций.
От Чирковой все-таки больше хотелось бы интересного практического по инвестициям в Россию и российские компании увидеть...

Отмечу, что книга написана в 2020-2021 году, а издана в 2022.
В книге упоминается фонд Geist от Мовчанс груп, которым рулит Елена. Посмотрел у них на сайте — доходность фонда 10% за 3 года с просадкой 10%.

👉с 1929 года из фондовых рынков кроме американского 7 закрывались на срок от полугода до года
👉Кризисы 2000  и 2008 годов США были одними из самых затяжных в истории, S&P500 падал 31 и 17 месяцев соответственно (от хая к лою)
👉Инвесторы выходящие на рынок при P/E=25 гарантированно получат низкую доходность, близкую к нулевой
👉Баффет: задача — не брать на себя риски, а избегать их. «наш результат лучше — оттого что мы избегали драконов, а не рубили их на части»
👉Баффет: «лучше я буду уверен в хороших результатах, чем буду надеяться на выдающиеся»
👉Баффет: «диверсификация — защита от невежества»
👉Баффет: «представьте, что при выходе из школы бизнеса вы получаете книжку с талонами, где их всего 20. И каждый раз когда вы инвестируете, вы используете один талон»

( Читать дальше )

Рассмотрим основные пункты, на которые стоит обращать внимание при чтении отчета.

⚡Выручка — это все деньги, которые компания получила от продажи своих товаров и услуг.

⚡EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) —прибыль компании до уплаты процентов по кредиту, налогов, износа и амортизации. Этот показатель демонстрирует способность компании обслуживать свой долг и нести капитальные затраты.

⚡Долговые обязательства — это сумма средств, которые компания взяла в кредит в банке или у своих поставщиков.

⚡Чистая прибыль — это разница между доходами и расходами компании. То есть это сумма, которая осталась на счете компании после расчетов с покупателями и оплаты всех статей расхода.

⚡Свободный денежный поток — это разница между чистым денежным потоком от деятельности компании и капитальными затратами, то есть это заработанные деньги, которые остались в распоряжении компании с учетом корректировки на бумажные статьи.

Помимо этих показателей есть и другие, но их влияние на движение акций гораздо меньше.

( Читать дальше )

Недавно мы разбирали новые флоатеры от Икс 5 Финанс, и вот другой продовольственный эмитент выходит на охоту за кошельками инвесторов. ООО «Окей» 27 марта проведет сбор заявок на очередной выпуск облигаций ОКЕЙ 1Р6.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на свежие выпуски Сэтл Групп, Новых Технологий, Глоракса, Брусники, Славянск ЭКО.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏪А теперь — погнали смотреть на новый выпуск ОКЕЙ!

🛒Эмитент: ООО «Окей»

ООО «Окей» — это основная дочерняя компания Группы O'KEY GROUP S.A., которая зарегистрирована в Люксембурге. ООО «Окей» — крупный российский ритейлер, управляет сетью гипермаркетов О'КЕЙ и дискаунтерами «Да!». Расписки «О’Кей»торгуются на Мосбирже с декабря 2020 года под тикером OKEY.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%, в основном на эмоциональной распродаже акций на фоне теракта в “Крокус Сити Холле”
• Валютная позиция выросла на 0.4% – несколько компенсировала падение акций
• Лукойл снизился на 1.0%. Негативно снижение цен на нефть, позитивно повышение цен на мазут. Потенциал роста увеличился на 1%, целевая цена снизилась незначительно.

СД Лукойла рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 498 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене (годовая див. доходность 12.9% к текущей цене). Закрытие реестра 07.05.2024.

У Лукойла нормальная див. доходность относительно других нефтяных компаний за последние 12 мес: Башнефть 6.5%, Роснефть 8.7%, Газпромнефть 11.2%, Татнефть 12.8%. При этом Лукойл стоит всего 2.0х по EV/EBITDA LTM, против 3.4х у других нефтяников в среднем.

Возможно, нераспределенный кеш будет направлен выкуп акций у нерезидентов, покупку Яндекса или другие интересные сделки. Потенциал у компании высокий, продолжаем держать

( Читать дальше )

Главные опилко-мейкеры страны настрогали нам консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год. Как я и предполагал пару дней назад, отчетность Сегежи сильно выбивается из сверхпозитивных результатов многих других компаний на рынке РФ. Наконец хоть у кого-то всё не «тошнотворно безоблачно», а вовсе даже наоборот.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Транснефти, Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

💼Постоянные читатели знают, что я держу свою небольшую позицию по Сегеже давно, изредка понемногу докупаю и иррационально верю в то, что когда-нибудь компания сможет преодолеть трудности. Впрочем, даже я немного прифигел от такого отчета.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌲ПАО «Сегежа Групп» (Segezha Group) — крупный российский лесопромышленный холдинг, объединяющий российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

( Читать дальше )