🧮 Сезон корпоративной отчетности набирает обороты, и сегодня за 2024 год по МСФО отчитался Делимобиль, что предоставляет возможность глубже проанализировать текущее состояние компании и перспективы её развития на ближайшее будущее.


📈 Выручка выросла на +34% (г/г) до 27,9 млрд руб. Важную роль сыграло расширение географии присутствия: сервис стал доступен уже в 13 регионах, что существенно увеличило охват аудитории. Одновременно с этим парк автомобилей был пополнен новыми моделями, увеличившись до 31,7 тыс. шт.

🚗 Такой рост обусловлен несколькими факторами. Во-первых, уровень популярности каршеринга в крупных городах стремительно растет благодаря повышению цен на услуги такси и увеличению стоимости владения личным автомобилем. Особенно это актуально на фоне удорожания автокредитов, что делает покупку машины менее доступной для многих жителей страны.

📉 Показатель EBITDA сократился на -10% (г/г) до 5,8 млрд руб. Эмитент в отчетном периоде активно инвестировал в развитие инфраструктуры, что отразилось в незначительном снижении операционных доходов.

( Читать дальше )

📣 Директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова недавно заявила, что около 500 российских компаний (!!) рассматривают возможность проведения IPO в ближайшие несколько лет. И несмотря на высокие процентные ставки в экономике, многие компании пытаются играть на опережение, предвосхищая снижение «ключа», и продолжают активно готовиться к выходу на фондовый рынок.

💻 Моё внимание сегодня привлекла публикация в РБК, согласно которой компания Rubytech уже весной 2025 года может получить публичный статус, и я решил разобраться в этом кейсе вместе с вами.

Как вы знаете, российский IT-рынок стремительно развивается, и одно из ключевых направлений — это разработка продуктов для инфраструктур высоконагруженных систем. Как раз Rubytech – ключевой игрок этого рынка, который разрабатывает программно-аппаратные комплексы (ПАК) под брендом «Скала-Р», кроме того предлагая ещё и решения для киберзащиты ИТ-инфраструктуры.

Проблем с заказчиками у компании точно нет (см. ниже картинку с перечнем партнёров): продукты компании всё чаще выбираются организациями для формирования надёжного и технологически независимого IT-ландшафта.

( Читать дальше )

🚗 Февраль 2025 года оказался сложным месяцем для российского автомобильного рынка: продажи во всех сегментах показали отрицательную динамику, что стало логичным продолжением трендов, наблюдаемых с конца прошлого года. Давайте разберёмся, что происходит и какие факторы влияют на рынок.

📊 Общая ситуация на рынке:

▪️Тяжёлые грузовики: продажи упали на -46% (г/г) — этот сегмент уже почти год находится в нисходящем тренде, из-за снижения спроса на грузоперевозки и высоких процентных ставок.

▪️Лёгкие коммерческие автомобили (LCV): падение на -27% (г/г) — это первый спад после более чем года уверенного роста.

▪️Пикапы: снижение на -12% (г/г) — здесь также впервые за долгое время зафиксирован отрицательный результат.



📊Основные причины спада:

▪️Высокая база сравнения: в 2024 году рынок демонстрировал активный рост, что делает текущие показатели менее впечатляющими.

▪️Ожидание снижения ключевой ставки: потребители откладывают покупки, в надежде на удешевление кредитов во второй половине 2025 года.

▪️Рост стоимости автомобилей: увеличение утильсбора и других издержек сделало автомобили менее доступными.

( Читать дальше )

🏛 Европлан опубликовал на днях свою финансовую отчётность по МСФО за 2024 год, предоставив нам хорошую возможность оценить результаты деятельности компании.

📈 Чистый процентный доход увеличился по итогам минувшего года на +44,6% до 25,6 млрд руб. В период роста процентных ставок в экономике компания наращивает чистую процентную маржу, поскольку доходность активов переоценивается быстрее, чем стоимость пассивов.


В первой половине года наблюдался высокий спрос на лизинговые услуги, поддерживаемый устойчивым уровнем деловой активности в экономике. Однако после повышения ключевой ставки Центробанком, спрос на лизинг стал снижаться. Это связано с тем, что ключевыми клиентами компании являются представители малого и среднего бизнеса, которые традиционно особенно чувствительны к росту процентных ставок.

( Читать дальше )

🧐 По итогам февраля 2025 года чистый отток средств частных инвесторов из фондов денежного рынка составил 28 млрд руб. — это максимальный месячный отток за всю историю существования этого инструмента. Однако такому рекорду есть свои объяснения:


1️⃣Сезонный фактор

В декабре 2024 года наблюдался рекордный приток средств в фонды денежного рынка (249,5 млрд руб.), что было связано с «парковкой» ликвидности перед новогодними праздниками. Соответственно, после завершения каникул инвесторы начали перераспределять средства в более доходные или рискованные инструменты, такие как акции и облигации.

Это повторяет ситуацию прошлого года, когда в январе и феврале 2024 года притоки в фонды денежного рынка резко сократились, хотя тогда оттоков зафиксировано не было.

2️⃣Ожидания снижения ключевой ставки

Банк России, повысивший ключевую ставку до 21% в 2024 году, в феврале 2025 года начал активно обсуждать возможность её снижения. Это автоматически снижает привлекательность фондов денежного рынка, доходность которых напрямую зависит от уровня ставки, и инвесторы на этом фоне, ожидая снижения ставки, начали перекладывать средства в инструменты, которые могут принести более высокую доходность в условиях смягчения денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

🧮 За последние три месяца котировки акций Аэрофлота выросли более чем на +50%, приковывая к себе всё большее внимание со стороны инвесторов. Опубликованная отчётность компании по МСФО за 2024 год является отличным поводом для того, чтобы и нам с вами заглянуть в этот инвестиционный кейс.



По традиции начнём с операционных показателей, затем обратимся к цифрам из фин. отчётности:

▪️Рост пассажиропотока составил +16,8%, рост пассажирооборота +20,8%, а занятость кресел составила89,6% (по сравнению с 87,5% годом ранее). Аэрофлот работал без санкций и ограничений на международную деятельность, а увеличение объёма перевозок вызвано повышением интенсивности программы полётов как на международных, так и на внутренних направлениях.

▪️В результате выручка российского авиаперевозчика №1 выросла на +40% до 856,8 млрд руб., и это выше консенсуса. Рекордная загрузка кресел и повышение цен на авиабилеты дали отличный рост доходам, НО: на таком «топливе» выручка вряд ли сможет продолжить аналогичный темп роста в 2025 году.

( Читать дальше )

🧮 С какими вызовами столкнулся крупнейший в России производитель трубной продукции ТМК? Анализ отчетности по МСФО за 2024 год должен помочь нам ответить на этот вопрос, а также позволит выявить основные тенденции развития бизнеса, чем мы сейчас и займёмся.

📉 Выручка компании в 2024 году сократилась на -2,2% до 532,2 млрд руб. Несмотря на увеличение объёма поставок трубной продукции на +0,2%, снижение продаж бесшовных труб привело к общему сокращению доходов. Напомню, что бесшовные стальные трубы изготавливаются с высокой степенью точности, что обусловливает их более высокую стоимость, по сравнению со сварными стальными трубами. Именно поэтому последние производятся проще и стоят дешевле, благодаря менее сложному технологическому процессу.



Российский рынок трубной продукции в 2024 году сократился на -6,6%(г/г) до 11,3 млн тонн. И это притом, что первоначально руководство ТМК прогнозировало рост рынка, т.к. ожидало увеличение объёмов буровых работ со стороны нефтегазовых компаний. Однако ситуация изменилась после решения стран ОПЕК+, которые приняли меры по доп. сокращению добычи нефти для стабилизации мирового спроса и предложения, что в итоге привело к снижению буровой активности и, как следствие, уменьшению спроса на бесшовные трубы.

( Читать дальше )

💻 Кадровый дефицит остаётся одной из ключевых проблем на российском рынке труда, и эта тема активно обсуждается в деловых кругах. В контексте данного вопроса особенно любопытно рассмотреть финансовую отчетность HeadHunter по МСФО за 2024 год, которую компания представила в среду.


📈 Выручка онлайн-рекрутера выросла по итогам минувшего года на +34,5%до 39,6 млрд руб. Такой рост стал возможен благодаря активному увеличению числа активных пользователей платформы, а также успешному развитию экосистемных сервисов, направленных на удовлетворение потребностей как работодателей, так и соискателей. HeadHunter трансформировался в полноценную HR-экосистему, которая охватывает весь цикл взаимодействия участников рынка труда.

( Читать дальше )

🧮 Ритейлер Fix Price, который наконец-то задумался об устранении инфраструктурных барьеров и юридическом переезде в Россию, представил на днях свои результаты по МСФО за 2024 год, поэтому самое время заглянуть в них и детально проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании весьма скромно увеличилась на +7,9% до 314,9 млрд руб. Стоит отметить, что второй год подряд темпы роста выручки отстают от уровня инфляции, в то время как зачастую в условиях инфляционного давления представители розничного сектора, наоборот, получают выгоду, поскольку у них увеличивается средний чек.

Но в такой динамике есть своя логика, и её можно попытаться объяснить. Бизнес-модель FixPrice заточена под дешёвые товары, а доходы населения за последние два года выросли, причём достаточно неплохо. Это привело к тому, что часть покупателей перестали активно экономить.

🤔 Что любопытно, руководство Fix Price продолжает акцентировать внимание на большом потенциале магазинов с низкими ценами, несмотря на реальность, свидетельствующую совершенно об обратном.

( Читать дальше )

🧮 Сегодня один из ведущих российских ecom-игроков Ozon опубликовал свою отчетность по МСФО за 2024 год, а значит самое время по горячим следам проанализировать финансовые результаты компании и поразмышлять об инвестиционной привлекательности компании.


📈 Выручка продолжает уверенно прибавлять из года в год, увеличившись по итогам отчётного периода на +45% до 615,7 млрд руб., на рост повлияло существенное увеличение выручки от услуг и процентной выручки.

📈 Оборот (GMV) также порадовал убедительной динамикой на +64% до 2,87 трлн руб., при росте количества заказов с 966 млн до почти 1,5 млрд шт.

Люди всё больше доверяют цифровым платформам и ценят преимущества маркетплейсов, такие как удобство и широкий ассортимент товаров, что отражается в росте количества покупателей (56,5 млн на конец 2024 года) и увеличении частоты заказов (в среднем 26 в год на 1 клиента):

( Читать дальше )