Кредитный рейтинг облигаций — это оценка платежеспособности эмитента, вероятность его дефолта или банкротства.

Присваивают его рейтинговые агентства, которые изучают финансовую отчётность компании и дают заключение, способна ли организация выполнять обязательства по выплате купонного дохода и погашению номинальной стоимости облигаций.

Опишу примерно, чтобы вы понимали, что каждый рейтинг означает:

• AAA — наивысший уровень надёжности. К нему также относятся все ОФЗ, так как у бумаг государства априори самый высокий рейтинг надёжности.

• AA — высокий уровень надёжности

• A — высокий уровень, но, в случае неопределённости на рынке, могут возникнуть проблемы

• BBB — хороший уровень надёжности, не редко даже прочные именитые эмитенты получают такой рейтинг.

• BB — надёжность ниже средней. Компании с таким рейтингом нужно изучать особенно пристально. В целом, с таким рейтингом могут торговаться и вполне хорошие компании, главное держать руку на пульсе и в случае чего, сразу бежать из неё.

( Читать дальше )

Российские эмитенты в текущем году продолжают радовать инвесторов новыми валютными выпусками, которые размещаются с заметными премиями ко вторичному рынку. Локальные долларовые и юаневые ставки существенно ниже рублевых, что делает привлечение в USD и CNY более выгодным для эмитентов. При этом все расчеты по бумагам идут в рублях.

Для инвесторов же приобретя валютные локальные бонды при первичном размещении открываются хорошие возможности сыграть на короткой дистанции – перепродав их вскоре на вторичных торгах, когда доходности приблизятся к Peer-кривым аналогичных облигаций.

Валютные облигации Полипласт-П02-БО-03 привязанные к курсу доллара, но с расчетами в рублях.

— Валюта: USD
— Рейтинг: А- (НКР, прогноз «Стабильный»)
— Номинал: $100
— Купон: не выше 13,9% годовых
— Частота выплат: 12 раз в год
— Амортизация и оферта: нет
— Срок: 2 года

— Минимальный размер участия: 30.000Р

— Сбор заявок до — 18 марта 2025
— Размещение — 21 марта 2025

Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.

( Читать дальше )

В сделке по приобретению облигации цель инвестора — заработать, а эмитента — сначала продать, а в будущем погасить облигации по выгодной для себя цене. И здесь в игру вступает оферта.

Оферта — это право досрочного погашения ценной бумаги. Этим правом обладает либо эмитент, либо держатель облигации.

Виды оферт:

• Безотзывная (put-оферта) выгодна для инвестора. В дату оферты инвестор может вернуть облигацию эмитенту и получить деньги в сумме номинальной стоимости бумаги. Также инвестор может оставить бумагу в собственности до следующей оферты или официального срока погашения.

Она позволяет высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования по более высокой доходности в случае роста процентных ставок и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией.

• Отзывная (call-оферта) выгодна для эмитента. Инвестор лишается права выбора. Если эмитент захочет досрочно выкупить облигацию — он не спросит согласия владельца. В обозначенный срок инвестор получит деньги на счёт и перестанет владеть ценной бумагой.

( Читать дальше )

Короткие облигации подходят для самых консервативных вложений, когда инвестор точно знает, что в скором будущем деньги могут ему понадобиться.

Стоит учитывать, что доходность облигаций может быть выше после заседания ЦБ 21 марта (если ставку вдруг поднимут). Выбрал самые интересные варианты с рейтингом ВВВ и выше:

ЭР-Телеком Холдинг выпуск 3 $RU000A106JV8
Эр-Телеком Холдинг — оператор телекоммуникационных услуг под брендом «Дом ру»

— Рейтинг: ruA- (Эксперт РА)
— Купон: 12%
— Доходность к погашению: 27,1%
— Частота выплат: 4 раза в год
— Текущая цена: 960Р
— Дата погашения: 10.07.2025

ГК Самолет выпуск 12 $RU000A104YT6
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области

— Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
— Купон: 13,25%
— Доходность к погашению: 26,4%
— Частота выплат: 4 раза в год
— Текущая цена: 965Р
— Дата погашения: 11.07.2025

Глоракс 001P-02 $RU000A108132
Компания специализируется на мультиформатной застройке в столице РФ, Ленинградской области, Подмосковье и Санкт-Петербурге.

( Читать дальше )

Рынок первичного долга живет ожиданиями геополитических и макроэкономических улучшений. Нового повышения ключевой ставки, судя по динамике ОФЗ, мы не ждем. Выражается это в перетоке интереса от флоатеров и фондов денежного рынка к бондам с фиксированным купоном.

В качестве ребалансировки портфеля с целью минимизации риска, есть смысл посмотреть в сторону долгового рынка. Сегодня предлагаю рассмотреть наиболее интересные выпуски облигаций в которых постарался совместить высокую доходность и надёжность эмитента.

Выбрал самые интересные варианты с рейтингом ВВВ- и выше без оферты и амортизации:

Монополия 001Р-03 $RU000A10ARS4
— Рейтинг: ВВВ+ (АКРА)
— Купон: 26,5%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1007Р
— Дата погашения: 25.01.2026

ГТЛК 002P-07 $RU000A10AU73
— Рейтинг: АА- (АКРА)
— Купон: 24%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1006Р
— Дата погашения: 04.08.2026

ВИС ФИНАНС БО-П07 $RU000A10AV15
— Рейтинг: A+ (АКРА)
— Купон: 25,25%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1023,4Р

( Читать дальше )

Предлагаю уже по традиции рассмотреть новые выпуски корпоративных облигаций. Все эмитенты только собираются разместиться на бирже, но заявку на участие оставить можно уже сейчас.

Как правило, такие выпуски отличаются большей доходностью, но и риски тут не меньше. Ведь предлагать доходность выше средней по рынку больше вынужденная мера и связана она зачастую с обслуживанием своих долговых обязательств:

Облигации Селигдар $SELG выпуск 1Р-02  — один из крупнейших золотодобытчиков России. Работает с 1975 года, входит в топ-10 в отрасли, владеет 7 золотыми и 2 оловянными месторождениями.

Сейчас компания активно расширяется и реализует стратегию роста до 2030 года, но это требует серьезных вложений.

При реинвестировании доходность возрастает до 27,45% годовых при Купоне 24,5%.

• Номинал: 1000Р
• Объем: 3 млрд руб
• Срок: 2 года
• Выплаты: ежемесячные
• Амортизация и оферта: нет
• Кредитный рейтинг: A+ (Эксперт РА)

• Сбор заявок — 06.03.2025
• Размещение — 11.03.2025

( Читать дальше )

Платформа для инвестирования в бизнес и финансирования организаций JetLend объявила о намерении выйти на IPO в марте 2025 года.

Компания выбрала в качестве площадки для размещения СПБ Биржу $SPBE  пострадавшей от санкций, это будет вторым размещением после группы Элемент $ELMT

Предварительные параметры IPO:

• Значительную часть выпуска составят новые акции, а free-float по итогам IPO ожидается на уровне 10% и более.

• Подавляющая часть предлагаемых на IPO акций будет выпущена в рамках дополнительной эмиссии.

• Основатели и миноритарные акционеры при необходимости могут увеличить размер предложения бумаг за счёт части принадлежащих им акций.

• После IPO акционеры-основатели сохранят за собой преобладающую долю в капитале и продолжат управлять платформой.

• Акционеры компании приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций в течение 180 дней после завершения предложения.

Факторы привлекательности: 

Объём выдач на платформе за 2024 год составил 11,5 млрд руб., что соответствует 42% рынка краудлендинга, это превышает совокупную долю всех ближайших конкурентов JetLend из топ-5 вместе взятых.

( Читать дальше )

Продолжаю держать Вас в курсе происходящего на долговом рынке. Сегодня рассмотрим валютные облигации, как защиту инвестиционного портфеля от крепкого курса рубля.

Кроме ранее предложенных на ваш суд облигаций будет новый выпуск, который на данный момент становится лидеров по доходности среди надежных эмитентов.

Валютные облигации ЮГК привязанные с курсу доллара, но с расчетами в рублях.

— Валюта: USD
— Рейтинг: AA(RU) (АКРА), ruAA (Эксперт РА)
— Номинал: $100
— Купон: не выше 11% годовых
— Частота выплат: 12 раз в год
— Срок: 2 года

— Минимальный размер участия: 30.000Р

— Сбор заявок до — 27 февраля 2025
— Размещение — 04 марта 2025

Финансовые результаты за 6 месяцев 2024: Выручка выросла на 17% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, а EBITDA почти на 10%, при рентабельности по EBITDA в 41%.

Чистый долг тем временем снизился на 7% благодаря SPO, теперь чистый долг / EBITDA = 1,8x.

Ключевые моменты: Высокий купон в USD, будет лучшая доходность в своём рейтинге, что подразумевает апсайд при любом купоне до 10%. Однако не так интересно для удержания из-за того, что выпуск не попадает под ЛДВ.

( Читать дальше )

Предлагаю уже по традиции рассмотреть сегодня новые выпуски корпоративных облигаций. Все эмитенты только собираются разместиться на бирже, но заявку на участие оставить можно уже сейчас.

Как правило, такие выпуски отличаются большей доходностью, но и риски тут не меньше. Ведь предлагать доходность выше средней по рынку больше вынужденная мера и связана она зачастую с обслуживанием своих долговых обязательств:

Компания Новые технологии  — входит в топ-3 производителей погружного оборудования для нефтедобычи в России, а по отдельным продуктам занимает до 33% рынка.

• НовТехн-001Р-03 – только для квалов, купон: ключевая ставка + 600 б.п. (квартальный).

• Фикс НовТехн-001Р-04 – для всех, купон: 25,5% (квартальный).

Из-за возможности реинвестирования купона Доходность возрастает до 28%

• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд ₽
• Срок: 2 года
• Выплаты: квартальные
• Амортизация и оферта: нет
• Кредитный рейтинг: A- (Эксперт РА, «Стабильный»)

( Читать дальше )

Перспективы валютных облигаций напрямую зависят от курса рубля. Если он продолжит падать, фонды с вложениями в валюту снова могут оказаться в топе. Многие инвесторы на фоне укрепления внутренней валюты, начали смотреть в сторону валютных облигаций, так как видят в этом дополнительные возможности, но так ли это на самом деле, давайте разбираться:

В прошлом году фонды, инвестирующие в валютные облигации, показали неплохие результаты, обогнав инфляцию. Средняя доходность составила 14,8% в рублях.

В основном это благодаря ослаблению рубля, однако спрос на такие бумаги был невысок. Почему?

• Рублевые облигации продолжают давать более высокую доходность, и инвесторы предпочитали фиксировать ставки в российской валюте.

• Отмена торгов долларом и евро на Мосбирже сделала курс слишком волатильным, что усилило неопределённость.

Основные риски: Частичная отмена санкционного давления может нормализовать валютные торги и тем самым отпадет надобность держать рубль возле значений в 100Р за доллар, а следовательно валютные облигации еще сильнее проиграют в доходности рублевым облигациям.

( Читать дальше )