ВТБ представил свою обновленную инвестиционную стратегию на 2025 год, и в этом обзоре я постарался собрать для вас самые важные моменты из этого видео. Если следите за рынком и думаете, как распределить активы, то эта информация точно будет полезной!

Прогноз ВТБ Мои Инвестиции на основные макро-показатели на год:

​​• Ключевая ставка: 21% (ожидается стабильность на протяжении всего года)
• Инфляция: 8-9% к концу 2025 года
• Курс доллара: 103 ₽ за доллар на конец года
• Индекс Мосбиржи:: 3400-3500 пунктов (без учета дивидендов),
• Дивдоходность Индекса: ~8%

Что ждет российский рынок?

Главное изменение — ВТБ снизил ставку дисконтирования на 1 процентный пункт, что говорит о более позитивном взгляде на рынок акций. Потенциал по индексу Мосбиржи на конец года — 3400-3500 пунктов. После мощного роста в конце 2024 года дальнейшая динамика будет зависеть от денежно-кредитной политики ЦБ, корпоративных новостей и глобального спроса на российские активы.

Не так давно мы обозревали свежий выпуск облигаций Глоракс-001Р-03 и отметили ряд ключевых преимуществ: девелопер демонстрирует устойчивый рост даже в условиях общего падения продаж на рынке, а параметры выпуска были крайне привлекательными — фиксированный купон 28% на два года, что на фоне стабильной ключевой ставки (а возможно, и ее скорого снижения) выглядело весьма выгодно. Но как же прошла сделка и есть ли жизнь в облигациях после размещения? 

Какие результаты?
Рынок корпоративных бондов не заставил себя ждать — спрос на облигации оказался высоким, кратно превысив предложение. Выпуск оценили в том числе и розничные инвесторы: по данным Cbonds на сделки объемом до 1 млн рублей пришлась почти половина (44%) выпуска. 

Недавно вышла новость о том, что четвертый выпуск облигаций ЕвроТранс перевели из первого в третий уровень котировального списка Московской биржи. Как обычно, в инфополе пошли слухи: кто-то сразу заговорил о проблемах в компании, возможном кризисе или изменении стратегии. Разбираемся, что происходит на самом деле.

Что случилось?

На первый взгляд, «понижение уровня листинга» может звучать тревожно. Но если проанализировать более глубоко, становится ясно — причина не в финансах компании, а в формальных требованиях самой Московской биржи.

Дело в том, что биржа требует, чтобы объем размещения облигаций был не меньше 2 млрд рублей, а у четвертого выпуска ЕвроТранс он составил всего 57,3 млн рублей. Вот и вся причина.

Поскольку этот выпуск не дотягивает до установленного объема, его просто перевели в третий уровень. При этом всем остальным критериям первого уровня он соответствует.

Что это значит для инвесторов?

• Облигации продолжают торговаться на Московской бирже.
• Все купоны выплачиваются строго по графику, никаких изменений тут нет.

На этой неделе логистическая платформа “Монополия” успешно закрыла книгу заявок на выпуск облигаций серии 001P-03. Интерес со стороны частных инвесторов был очень высоким — спрос превысил первоначальный номинальный объем более чем в 6 раз. В итоге “Монополия” увеличила объем выпуска до 3 млрд руб. с первоначально заявленных 500 млн руб. Источники сообщают, что совокупный спрос был еще выше — 4 млрд руб.

Разберемся, почему частные инвесторы вкладывают миллиарды  в цифровизацию логистики.

Бизнес-модель компании

Основной актив Монополии — цифровая платформа, работающая по транзакционной модели. На платформе грузоотправитель может за пару минут разместить заявку на перевозку, а грузоперевозчик легко подобрать и подтвердить подходящий  груз. Помимо этого, платформа развивает дополнительные сервисы, которые помогают перевозчикам экономить деньги и время: топливные программы, дорожные сервисы, помощь в открытии бизнеса. Благодаря платформе небольшие перевозчики могут получить доступ к рынку и заказам крупных грузоотправителей. Цифровизация помогает компаниям оптимизировать затраты на логистику, а эта боль в отрасли есть и будет всегда.

Девелопер GloraX, известный многим бондхолдерам, недавно анонсировал свой новый выпуск двухлетних облигаций с ежемесячной выплатой фиксированного купона до 28% годовых. И вчера вышли их операционные результаты за 2024 год и 4 квартал – как раз к предстоящему размещению предлагаем посмотреть на них.

Вкратце, даже с учетом всех трудностей в отрасли, 2024 год для GloraX прошел отлично: компания показала высокие темпы роста даже в 4 квартале, который просел у многих конкурентов.

Более подробно взглянем на цифры за 2024 год:
• Объем заключенных договоров вырос в 1,7 раза год к году до 122,1 тыс. кв. м
• В денежном выражении результаты такие: 31,2 млрд рублей в 2024 году против 19,4 млрд рублей за 2023 год (рост в 1,6 раз)
• Количество сделок увеличилось почти вдвое, с 1 714 до 3 001 договоров
• Доля сделок с ипотекой снизилась до 66% – как мы помним, льготные ипотеки продолжают действовать, поддерживая спрос, особенно в регионах

На этом фоне компания продолжает удерживать баланс между ценой и спросом. Средняя стоимость квадратного метра составила 256 тыс. рублей (против 272 тыс. рублей годом ранее). Снижение объясняется увеличением доли массового сегмента и региональных проектов в продажах. Это стало ключевой стратегией компании в последние годы, которая, как мы видим, оправдывает себя. 

МФК «Лайм-Займ»– один из лидеров микрофинансовой отрасли в сегменте Installment-займов – делится с инвесторами итогами уходящего года по ключевым направлениям работы компании.

Проактивная реакция на регуляторные нововведения

По словам управляющего директора МФК «Лайм-Займ» Олеси Киселевой, 2024 год для микрофинансовой отрасли был непростым. Вслед за взрывным ростом и рекордными показателями 2023 года по рынку прокатилась волна регуляторных нововведений, которая замотивировала компании вновь осмотреться по сторонам и заглянуть в собственные бизнес-процессы в поисках новых решений, ниш и возможностей. Для бизнес-модели «Лайм-Займ» уходящий год также стал очередным упражнением на адаптацию и гибкость.

«Мы превентивно начали работу по перестройке бизнеса с учетом новых регуляторных условий, которые были озвучены еще в 2023 году. Поэтому после небольшого снижения динамики в первом квартале восстановили показатели и продолжили осмотрительный рост на протяжении всего оставшегося года. В том числе нам удалось повысить качество работы по всем функциям внутри компании за счет повышения операционной эффективности. 

Недавно МГКЛ — первый публичный оператор на российском рынке ресейла, опубликовал операционные результаты работы за январь–ноябрь 2024 года. Удалось ли бизнесу удивить своих акционеров и удерживает ли компания тенденцию роста?  

Основные цифры:

• Выручка компании выросла в 4,5 раза и составила 7,4 млрд рублей.

• В двух ключевых сегментах – ресейл и ломбардная деятельность – выручка увеличилась на 70%.

• Число розничных клиентов компании превысило 207 тысяч, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом.

• Портфель залоговых займов и товаров увеличился на 70% до 1,5 млрд рублей, а доля товаров в портфеле более 90 дней снизилась с 21% до 8,9%.

Снижение доли «зависших» товаров до 8,9% свидетельствует о том, что компания эффективно управляет своими активами, что может снизить потенциальные риски. Мы видим, что Топ-менеджмент следит за качеством своего портфеля и операционной эффективностью.

Для инвесторов же это выглядит как продолжение стабильного роста. Компания демонстрирует хорошие результаты в условиях развивающегося рынка ресейла в России, где она занимает важные позиции. Рынок ломбардной деятельности также остается важным и маржинальным сегментом для бизнеса.

19 ноября МТС Банк, за которым мы следим с момента IPO, раскрыл результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2024 года, а также рассказал об обновлении стратегии на встрече с аналитиками и инвесторами. Разберем отчетность и стратегию в деталях.

Несмотря на рост ставок ЦБ и ужесточение макропруденциальных требований по розничным кредитам, банк демонстрирует неплохое сочетание роста и прибыльности при хорошем качестве доходов:

• ROE за 3 квартал = 18%, а за 9 месяцев — 19,3%. Чистая прибыль за 9 месяцев выросла на 7,5% г/г. до 11,9 млрд рублей, снижение за квартал на 20,7% произошло за счет высокой базы 2023 года.
• Чистые процентные доходы за 9 месяцев увеличились на 21,8%, а за 3 квартал — на 28,3%, благодаря росту розничного кредитного портфеля и увеличению доли высокомаржинальных продуктов.

• Чистые комиссионные доходы и прочие непроцентные доходы снизились год к году в 3 квартале, а за 9 месяцев видим рост на 30% г/г. Основной драйвер — рост в сегменте повседневного банковского обслуживания, сегментов переводов и платежей, мобильной коммерции и продаж страховых продуктов.

Все чаще слышны разговоры о том, что сейчас наступили не самые лучшие времена для строительной отрасли. Многие ждут падения цен на жилье и снижения продаж у девелоперов, хотя последние утверждают, что заранее подготовились к этому. Так ли это? Рассмотрим на примере нового потенциального IPO-эмитента – девелопера Glorax, который впервые опубликовал свои показатели.

Начнем с операционных метрик за 9 месяцев:

 • Объем заключенных договоров: вырос в 2,1 раза по сравнению с прошлым годом и составил 82,4 тыс. кв. м.

 • Продажи в денежном выражении: удвоились, достигнув 20,2 млрд рублей.

 • Количество договоров: увеличилось в 2,4 раза до 2 135, несмотря на сокращение льгот на ипотечное кредитование.

 • Средняя цена за кв. м: составила 251 тыс. рублей

Судя по операционным результатам, компания продолжает успешно перформить и после отмены большинства льготных программ в середине года. Девелопер продает свои объекты как с помощью рассрочек, trade-in, так и льготных госипотек. Кстати, по итогам 9м2024 доля ипотеки в сделках составила 66%.

Логистическая платформа Монополия 8 октября предложит для квалифицированных инвесторов дебютный 3-летний выпуск облигаций с плавающей ставкой (флоатер) ежемесячного купона с привязкой к ключевой ставке (КС) ЦБ РФ с премией не выше +375 б. п. Это будет хорошей возможностью получить высокую доходность при текущей жесткой ДКП ЦБ РФ.

Параметры выпуска
• Название: Монополия-001Р-01
• Сбор заявок: 08.10.2024
• Размещение: 11.10.2024
• Объем: 2 млрд руб.
• Срочность: 3 года
• Ориентир по куп.: КС не выше +375 б. п. (сумма доходов за каждый день купонного периода)
• Периодичность купона: 12 раз в год
• Оферент: ООО «МОНОПОЛИЯ.Онлайн»
• Организаторы: ГПБ и БКС КИБ
• Для неквал. инвесторов: нет

АО «Монополия» — компания, которой принадлежит одноименная логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в цифровой среде с помощью сервисов и технологий.