НЕФЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ: НАЛОГОВАЯ НАГРУЗКА НА НЕФТЯНИКОВ УВЕЛИЧИЛАСЬ

По данным Минфина (https://minfin.gov.ru/ru/statistics/fedbud/oil?id_57=122094-svedeniya_o_formirovanii_i_ispolzovanii_dopolnitelnykh_neftegazovykh_dokhodov_federalnogo_byudzheta_v_2018-2025_godakh), НГД в 2024г составили 11.1 трлн руб (+26.2%). Базовые НГД были 9.8 трлн, доп.НГД — 1.3 трлн (эти рубли пошли на покупку валюты в ФНБ)

Основной вклад в рост НГД внесли доходы от нефти (+30%), доходы от газа — рост лишь на 9%. Рублевая цена Urals: 6.3 тыс руб за баррель (+15%). Редкий случай, когда одновременно произошёл и рост цен на нефть (с $63 до $68 ) и падение рубля (с 85 до 93 – за доллар). Как видим, рост рублевой цены нефти объясняет лишь половину роста доходов от нефти. Объяснить ростом объёмов тоже не получится, т.к. добыча нефти сократилась (Минэк оценивал падение в 2024г с 530 до 521 млн тонн). Получается, что имеет место увеличение эффективной налоговой нагрузки на отрасль

Планируемый объём доп.НГД на январь – 70.2 млрд руб (с учетом недобора 10.1 млрд в декабре). Исходя из этой оценки объём продаваемых юаней с 15.01 по 6.02 — 4.7 млрд руб в день (сейчас: 3.1 млрд) MMI.

Итак в 2024 год прошел под названием  «Логистическая Агония». Оказалось, что все что было до этого – разминка. Зато под конец год удивил своим аномальным спокойствием.

1. Началось все с турков, которые перекрыли в ноябре — декабре 2023 кислород своим «друзьям» банкам из России. Платежи приостановились а вместе с ними и поставка товаров. (Все уже забыли про это). До марта 2024 турки совещались с американцами как им быть и надо отдать должное быстро сориентировались. Турецкие отправители наоткрывали счетов в российских банках в рублях и узнали? что это даже лучше. Рубль — валюта не такая уж «мягкая», если сравнивать с их пластилиновой лирой.
2. В марте флешмоб кидалова подхватили китайские банки, «которым США нипочём» и друзей они не оставляют в биде (а оставляю в бидэ). Даже за несанкионные грузы и по сей день проблематично перевести деньги в Китай (даже в юанях, карл!!!). На комплаенсе китайских банков платежи валяются по 2-3 месяца. Сейчас уже месяц

Система BWS: статистика за 2024 год

                        Таблица 1. Статистика системы BWS за 2024 год.

Замечания к приведенной статистике:

1. Главное, система BWS в очередной раз смогла обогнать индекс Мосбиржи. Моментум работает, кто бы сомневался!
2. На этот раз система лучших бумаг недели оказалась самой прибыльной среди всех моих торговых систем.
3. Две основные причины успеха системы BWS: стопы и выход в ОФЗ. Все по классике: режем убытки, а прибыли даем расти.
4. Все данные в таблице 1 приведены без учета комиссионных издержек и дивидендов. Реальная ваша доходность будет отличаться от доходности, приведенной в таблице 1. В моем случае комиссионные издержки составили около 4% за год, дивиденды же дали больше, так что реальная моя доходность была больше, чем в таблице 1.
5. Покупка/продажа рассчитывались по ценам закрытия торгового дня.

Соединенные Штаты предпринимают решительные действия против ключевого источника доходов России для финансированияее жестокой и незаконной войны против Украины", — заявила министр финансов Джанет Л. Йеллен

1. Запрет предоставления услуг США тем, кто находится в РФ. Это должно ограничивать добычу нефти и производство нефтепродуктов. Запрет начинает действовать с 27.02.2025. 

Фонды денежного рынка дают сейчас ~ 20,5%. Большинство розничных участников рынка сложно соблазнить чем-то другим.

Когда средства из фондов денежного рынка пойдут в акции и облигации вопрос открытый. Это может быть при снижении ключевой ставки ЦБ. А может быть при сохранении ставки на 21% и росте инфляции (т.е. реальная ставка начнёт снижаться). Но в любом случае вопрос перехода денег из фондов в другие инструменты это не «если», а «когда».

Для справки, рост рынка в конце Декабря в +20% за 10 дней, т.е. те самые 10 дней когда хорошие дивидендные истории вроде Роснефти $ROSN, Сбера
$SBER, Татнефти $TATN и т.п. прибавили более 20%. Это всё было параллельно с ростом СЧА у фондов денежного рынка, как минимум у трёх крупнейших: LQDT, AKMM, SBMM, т.е. никто (рынок в целом) особо деньги с фондов не выводил. Подождём когда начнут.

Сам конечно буду ждать этого в акциях хороших компаний, дивиденды, которые «о ужас меньше чем доходность вклада» мне ожидание скрасят 😉

Напоминаем, наша конференция по облигациям в Москве будет 1 марта, записывайтесь:

bonds.smart-lab.ru/

Перед нами трехмесячный график, одна свеча = квартал

То, что оптимисты назвали новогодним ралли и новым бычьим рынком, на самом деле выкуп перелитого, что ожидалось многими. Я писал и 5-го, и 14-го, и 17 декабря на лоях про газпром в зоне 132-135, закрытие года оказалось 133, а сбер заметно выше моих 270 закрылся.

Итак, это одиночный импульс закрытия года.

Который может быть аннулирован полностью на трехмесячном графике, и это базовый сценарий.

То есть в конце марта мы снова можем быть под 2500 по индексу.

Однако путь вниз может быть с выкупом января, например от зоны 2660-2700 по индексу мы можем выкупиться к 2850-2900. Пока такое может быть, после чего уже уверенно сольемся к 2500 в марте.

В этом случае мы пока идем на 124-125 по Газпрому, 257-260 по Сбербанку к середине месяца.

Потом выкупаемся с надеждами на наш ЦБ.

_________________

Разместил у себя офигенный чек-лист по импульсам и коррекциям к ним тут

«Я могу рассчитать движения небесных тел, но не безумие людей» — знаменитая фраза, которую приписывают Исааку Ньютону после разорения.

Перед написанием итогового поста за 2024 год перечитал такие же посты за предыдущие 3 года. Очень интересно сравнивать, что ждал и что потом произошло.

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-2022

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-2023

https://vk.com/@shadrininvest-razumnyi-investor-2024

Мой природный оптимизм, возможно, мне вредит. 2024 год стал для меня сложным годом. Как минимум он поставил передо мной много вопросов. Об этом я напишу сегодня. Начну с итогов года.

За последние три года настроение гуляло от эйфории до полной апатии, и 2024 не стал исключением.

Эквити

Лучшие бумаги 2024 года

Итоги 2024 года

Вот список 32 наиболее ликвидных акций по итогам 2024 года, упорядоченный по убыванию доходности. 

                             Таблица 1.

За 16 лет наблюдения лучшие бумаги года проиграли индексу только 4 раза, и было это в 2011 году и, к сожалению, в 2019, 2020 и 2021. Все остальные годы лучшие бумаги прошлого года неизменно обгоняли индекс МосБиржи на следующий год. С очень большой вероятностью так произойдет и в следующем 2025 году.

Лучшие бумаги 2023 года в 2024 году

По итогам 2023 года лучшими были следующие 8 бумаг:

• Мечел
• Сургутнефтегаз префы
• Татнефть
• OZON
• Мосбиржа
• Сбербанк префы
• Сбербанк
• Распадская

Как вы можете заметить, сразу 4 бумаги (OZON, Мосбиржа, Сбербанк и префы Сургутнефтегаза), которые были лучшими по итогам 2023 года остались лучшими и по итогам 2024.

В таблице 2 вы можете увидеть, как изменились цены лучших 8 акций 2023 года в 2024 году.