Акции

На сообщениях:

Все от Зеленского до Трампа заявляют о достижении «значительного прогресса, направленных на разрешение конфликта в Украине»

В случае заключения гипотетической сделки между Россией, США и Украиной, которая привела бы к нормализации отношений или смягчению санкций, основными бенефициарами на Московской бирже могли бы стать компании из следующих секторов:

1. Энергетика и нефтегазовый сектор

• Газпром (GAZP) и Новатэк (NVTK): восстановление экспорта газа в Европу через Украину или снятие ограничений на СПГ.

• Лукойл (LKOH), Роснефть (ROSN): рост цен на нефть и нефтепродукты при снятии санкций, расширение рынков сбыта.

• Транснефть (TRNF): увеличение транзита нефти через украинские маршруты.

2. Металлургия и горнодобывающая промышленность

• Норникель (GMKN): снятие экспортных ограничений на никель и палладий.

• Русал (RUAL): восстановление поставок алюминия на западные рынки.

• Северсталь (CHMF), ММК (MAGN): рост спроса на сталь при возобновлении инфраструктурных проектов.

Инвестиционное заключение

Циан – крупнейшая онлайн-платформа объявлений о недвижимости в России. Наш анализ показывает, что акции Циана имеют хорошие перспективы роста благодаря дальнейшей монетизации ключевых направлений, развитию транзакционного бизнеса и росту рентабельности. Положительное влияние окажут отложенный спрос на недвижимость, который образовался после взлета ставок по ипотеке в 2024 г., смягчение монетарной политики ЦБ, а также самый важный драйвер на горизонте нескольких месяцев – последствия редомициляции (начало дивидендных выплат, рост free float и переход обратно в первый уровень листинга Мосбиржи).

Привлекательность акций Циана усиливается их дешевизной: после масштабной коррекции на российском рынке акций в 2024 г. сейчас они торгуются на уровне 570 руб., что почти в два раза ниже майского пика.

Наша оценка справедливой цены акции Циана на горизонте 12 месяцев составляет 834 руб. за акцию, что на 46% выше текущих котировок.

Драйверы роста

Редомициляция. Начало дивидендных выплат

🔍 Казаньоргсинтез за 9 месяцев 2024 года показал рост выручки, но столкнулся с серьезными проблемами на уровне прибыли, что существенно отразилось на финансовых показателях компании. Несмотря на увеличение доходов, падение операционной рентабельности, рост себестоимости и удорожание долга привели к значительному снижению чистой прибыли.

📈 Выручка Казаньоргсинтез за 9 месяцев 2024 года увеличилась на скромные 2,3%, составив 78,2 млрд рублей. На первый взгляд, это положительная динамика, но основная причина такого роста кроется в компенсации падения доходов от продажи полуфабрикатов через увеличение выручки от реализации пластиков и продукции органического синтеза. Однако, увеличение выручки не смогло компенсировать рост операционных расходов, которые выросли на 16%, составив 63,1 млрд рублей.

📉 К сожалению, валовая прибыль снизилась на 28,7%, составив 20 млрд рублей. Это произошло на фоне роста себестоимости продаж на 20,2%, что оставило серьезный след на операционной прибыльности. Прибыль от продаж упала на 31,6% до 15,1 млрд рублей, что также негативно сказалось на общих результатах компании.

🧲 Друзья, каждый год российский рынок акций подбрасывает инвесторам новые возможности. И 2025-й не станет исключением. Дивидендные выплаты, хоть и не побьют рекорд прошлого года, останутся на впечатляющем уровне — около 4,5 трлн рублей. Причем главными генераторами доходности традиционно станут нефтяники, банки и отдельные компании потребсектора.

↗️ Кто в лидерах по выплатам?

🧮 Нефтегазовый сектор продолжает удерживать первенство: компании адаптировались к новым условиям и даже смогли извлечь выгоду из ослабления рубля. Среди фаворитов:

🔹 Башнефть и Татнефть — стабильные игроки с хорошими финансовыми результатами.
🔹 Сургутнефтегаз — традиционно сильный дивидендный актив.
🔹 Газпром нефть — уверенно входит в топ по доходности.

🏦 Но нефтью и газом список не ограничивается. Банковский сектор тоже радует акционеров: прибыль Сбербанка и Т-Банка ожидается рекордной, а значит, и дивиденды будут солидными.

📈 Настоящим сюрпризом стали акции из третьего эшелона. Лидером по дивидендной доходности за последние 5 лет стал банк «Санкт-Петербург» — доходность его бумаг доходила до 27%. В топ-3 также вошли Ставропольэнергосбыт и Рязанская энергетическая сбытовая компания.

Мы в Совкомбанке обновили модель по Хэдхантеру.

Пересмотрели наши прогнозы из-за ряда факторов:

— Более агрессивного предполагаемого роста тарифов в 2025 г.

— Менее быстрого темпов прироста новых клиентов в 2024 г., чем ожидалось ранее

— Оттока клиентов СМБ и менее быстрого роста крупных клиентов в 2025 г. в результате снижения спроса на труд из-за негативного влияния жесткой ДКП на бизнес

— Более быстрых темпов роста новых направлений, чем ожидалось нами ранее

С учетом изменения прогнозов сохраняю рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Хэдхантер. Несмотря на потенциальные риски для инвест кейса типа негативного влияния ставки ЦБ и потенциального окончания СВО, которые могут вызвать рост безработицы, я считаю что компания всё равно недооценена:

1) Структурный дефицит труда в РФ, вызванный девальвацией курса, ужесточением миграционного законодательства и плохой демографией никто не отменял.

2) Даже если у компании произойдет отток клиентов ее денежный поток всё равно позволит говорить о том, что она фундаментально недооценена

Мы в Совкомбанке начинаем покрытие компании Озон с рекомендацией ПОКУПАТЬ.

Согласно нашим оценкам компания с 2025 года начнет демонстрировать стабильно положительные скорр. FCF и скорр. чистую прибыль, что позволит ей снизить долговую нагрузку и начать выплату дивидендов, необходимых основному акционеру. Основные факторы улучшения показателей:

— Рост доли в выручке высокорентабельных сегментов AdTech (45% рентаб. по EBITDA) и Финтех (54% ROE)

— Увеличение монетизации маркетплейса за счет снижения объема предоставляемых скидок и соответствующего роста эффективной take-rate

— Продолжающийся, хоть и более умеренными темпами, рост GMV и положительное влияние эффекта масштаба

— Прохождение пика инвестиционной программы по расширению логистической инфраструктуры

— Реализация отложенных налоговых активов, что позволит сэкономить на налогах сумму эквивалентную 8% капитализации

Более подробно читайте в нашем отчете (https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi)

Всем привет! Давайте разберём, какие события будут задавать настроение на российском фондовом рынке в феврале.

Главные драйверы месяца — геополитика и решение Центробанка по ключевой ставке. Именно эти факторы будут определять движение индекса МосБиржи и отдельных акций.

🌍 Геополитика

В конце января рынок получил позитивный сигнал — новости о возможных переговорах между президентами России и США. На фоне этих ожиданий инвесторы начали надеяться на геополитическую разрядку и рост рынка.

Если такие ожидания оправдаются, это может стать толчком для акций компаний, которые зависят от стоимости кредитов и состояния макроэкономики.

⚡️ Однако не всё так радужно: свежие данные о сделке между США и Украиной (военная помощь в обмен на редкоземельные металлы) могут охладить оптимизм инвесторов.

🏦Центробанк и ключевая ставка

Основное событие месяца — заседание ЦБ России 14 февраля. Пока аналитики склоняются к тому, что ставка останется без изменений.

Такой сценарий может быть воспринят как признак стабильности монетарной политики и возможного её смягчения в будущем, что поддержит рынок и придаст уверенности инвесторам.

Многие начинающие инвесторы задаются вопросом: «Что выгоднее — привилегированные или обычные акции?» 🤔 Чтобы разобраться, я проанализировал популярных эмитентов на фондовом рынке РФ и выяснил, какие акции у них более интересны в 2025 году.

В чём разница? Привилегированные акции дают приоритет в дивидендах, а обычные — право голоса. Но это не значит, что по префам всегда платят больше. Всё зависит от дивидендной политики компании.

Так что выбрать? Всё индивидуально и зависит от дивидендной доходности, ликвидности и цены акции. Давайте разберёмся, у кого что интереснее.

🏦 Сбербанк
Разницы между типами акций нет: цена одинаковая, дивиденды тоже. Но я бы выбрал обычку за её высокую ликвидность.

🛢️ Татнефть
Префы дешевле на 20 рублей и дают чуть больше дивидендов. Они всё ещё выглядят интереснее.

🛢️ Сургутнефтегаз
Префы — явный фаворит. Компания гарантирует по ним 10% от прибыли, тогда как по обычным дивиденды почти отсутствуют (18% против 2.8% в 2025 году).

🛢️ Башнефть

«Предупреждения в адрес доминирующих маркетплейсов направлены на создание условий, при которых участие в проводимых акциях, в том числе автоматических, возможно только при условии подтверждения от продавца. До 28 февраля 2025 года Озон и Вайлдберриз необходимо создать прозрачный механизм участия продавцов в подобных скидочных мероприятиях и уведомить о нем ФАС России», — сказано в сообщении ФАС.