Прогноз по акциям

МТС опубликовала финансовые результаты по МСФО за четвертый квартал 2023 года и весь 2023 год.

За четвертый квартал 2023 выручка выросла до 168 млрд рублей (+18% к уровню аналогичного периода 2022 года). OIBDA выросла на 3,9% г/г до 56,7 млрд рублей. Но самый впечатляющий прирост показала чистая прибыль, которая увеличилась в 2 раза до 16,1 млрд рублей!

📈 Но, конечно же более полную картину дадут данные за весь 2023 год. Годовая выручка увеличилась до 606 млрд рублей или на +13,5% к уровню 2022 года. OIBDA составила 234,2 млрд рублей, показав темп прироста в +6,4% г/г. И опять же наиболее сильный результат демонстрирует показатель чистой прибыли – рост на +67,5% до 54,6 млрд рублей.

Важно, что чистая прибыль и свободный денежный поток растут на фоне снижения CAPEX.

👉Отмечу, что свободный денежный поток (без учета банка) вырос на 20,4%, достигнув 44,8 млрд рублей. Как видим, этот темп выше, чем темп роста чистого долга: +14,9% до (441 млрд рублей).  Долговая нагрузка – согласно коэффициенту Чистый долг/OIBDA = 1,9х увеличилась незначительно (в 2022 году – 1,7х), она под контролем.

( Читать дальше )

Компания в последнее время хедлайнер новостей: санкции, включение в индексы. Давайте разбираться 🕵️

Трубная Металлургическая Компания — ведущий поставщик стальных труб, трубных решений для нефтегазовой отрасли РФ. На нефтегаз приходится 80% поставляемых труб, остальные 20% — поставляются клиентам из других отраслей: строительство, машиностроение, химическая промышленность. 95% поставок РФ. То есть санкции не должны сильно повлиять на бизнес.

Компания выпустила отчет МСФО за 2023 год чуть хуже моих ожиданий.

Основные моменты:

• объем реализации трубной продукции снизился на 14,7% до 4193 тыс. тонн
• снижение вызвано продажей Европейского дивизиона в 2022 г.
• выручка 544,3 млрд. руб. (–13% г/г)
• но за счет эффективного контроля издержек EBITDA осталась на уровне 2022 года 130,1 млрд. руб.
• чистая прибыль 39,4 млрд. руб. (-6%)
• рентабельность по EBITDA 23,9% (+3,2 п.п.)
• чистый долг/ EBITDA = 1,9х  в структуре долга преобладают рублевые кредиты и займы, которые составляют 77% общего долга, остальные 23% — замещающие облигации.

( Читать дальше )

Лента #LENT

✍🏼Консолидированная выручка за 2023 год +14,5% до ₽615,52 млрд за счет увеличения торговых площадей на 30%, а также роста сопоставимых продаж на 13,3%.

✍🏼За 9М2023 года наблюдалось снижение валовой маржи на 52 б. п. до уровня 20,4%. Это в сочетании с ростом расходов на SG&A привело к сокращению EBITDA на 31,7% и снижению маржинальности по EBITDA до 4% с 6%.

🔜Прогноз

Компания обновила стратегию, в которой поставлены достаточно амбициозные цели.

🎯по выручке – ₽1 трлн к 2025 году.
🎯Маржинальность по EBITDA 7% (текущая 4%).
🎯по долговой нагрузке – значение по NetDebt/EBITDA на уровне 1,5х.

🗣Мнение: компания не платит дивиденды, т.к. согласно принятой дивидендной политике, они могут распределять дивиденды только в случае если NetDebt/EBITDA не превысит 1,5х. Поэтому в ближайшей перспективе ждать выплат не приходится. Драйверов к опережающей динамике относительно сектора или рынка мы в данный момент не видим.

📌Полная версия материала с графиками динамики выручки и EBITDA — см. в файле (https://old.brokerkf.ru/doc/ideas/Lenta_05032024.pdf)

( Читать дальше )

4 марта появилась новость, что правительство составило список экономически значимых организаций (ЭЗО), в который попала компания Х5 Group.
Попадание в данный список, в перспективе, может (но не гарантирует!) позволить российским инвесторам, владеющим акциями (депозитарными расписками) Х5, получать дивиденды!

Акции отреагировали ростом на эту новость:

   

Но покупать их я сейчас не буду и вот почему...

«Навес продавцов»

Это понятие довольно часто мелькает в последнее время на ряду со словом «редомициляция».

Что такое "навес продавцов"?
Компании, которые зарегистрированы за рубежом и имеют первичный листинг на иностранной бирже, но ведут свою деятельность в России и представлены расписками на Мосбиржи, по разному сейчас стоят на иностранной и российской бирже. На этом хотят заработать многие трейдеры и инвесторы, они скупают на внебиржевых торгах дешевую бумагу российской компании, от которой иностранцы с радостью избавляются за копейки и ждут её переезда в юрисдикцию РФ, где на нашей бирже эта же бумага стоит уже дороже.

( Читать дальше )

Что делать с акциями Яндекса?

Акции «Яндекса» стали настоящей «фишкой» начала 2024 года – с 3 января по 4 марта бумага выросла на 45%, а с середины декабря, когда и стартовал среднесрочный восходящий тренд, и вовсе более чем на 70. Причин этому было несколько.

Главная из них – это переход в практическую плоскость идеи о разделе нидерландской Yandex N.V. на российскую и зарубежную части. Но здесь пока вопросов пока больше чем ответов.

 

 

Кто купил Яндекс?

Как было сказано в сообщении «Яндекса», «Основным владельцем МКАО «Яндекс» будет ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами Яндекса. Кроме них в консорциуме ещё четыре пайщика — структура Александра Чачава, предпринимателя и основателя венчурного фонда LETA Capital; структура Павла Прасса, генерального директора одного из крупнейших специализированных депозитариев «ИНФИНИТУМ»; структура группы «ЛУКОЙЛ»; структура Александра Рязанова, многопрофильного инвестора и предпринимателя».

( Читать дальше )

6 марта выходит отчёт Headhunter за 4 квартал 2023 года и за весь 2023 год.

Ожидается, что выручка компании за 4 квартал составит 7,2 млрд рублей (+46,5% г/г), скорр. EBITDA − 3,9 млрд рублей (+48,8% г/г), скорр. чистая прибыль − 2,6 млрд рублей (+30% г/г).

Что касается показателей за весь 2023 год, то выручка компании ожидается на уровне 28,2 млрд рублей (+55,8% г/г), скорр. EBITDA − 16,3 (+77% г/г), и скорр. чистая прибыль − 12,0 млрд рублей (рост в 3,2 раза г/г).

Если компания оправдает ожидания, то результаты станут рекордными за всю историю Headhunter.

Степанов Никита
ФГ «Финам»

Также, инвесторы будут следить за заявлениями о редомициляции в российскую юрисдикцию. Напомним, что в январе этого года компания полностью разместила допэмиссию акций для их обмена на депозитарные расписки. Теперь остаётся лишь вопрос, когда Headhunter окончательно переедет в Российскую Федерацию и запустит торги новыми акциями МКПАО на Московской бирже.

🔌 Интер РАО опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Если ориентироваться, только на слова гендиректора компании (не так давно на встречи с президентом России озвучивал некоторые цифры из отчёта), то можно сделать вывод, что компания феноменально отработала год, но я привык заглядывать в отчёт, там есть свои риски для акционеров. Давайте рассмотрим основные показатели компании:

⚡️ Выручка: 1,359₽ трлн (+7,5% г/г)

⚡️ Денежные средства: 403₽ млрд (+56,8% г/г)

⚡️ EBITDA: 182,4₽ млрд (-0,5% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 135,9₽ млрд (+15,7% г/г)

⚡️ Капитальные расходы: 66,8₽ млрд (+19,5% г/г)

Выручка компании возросла во многом из-за ослабления ₽ (сегмент зарубежные активы принёс — 44,1₽ млрд, +56,4% г/г), индексации тарифов на тепловую энергию (сегмент теплогенерация в РФ принёс — 122,5₽ млрд, +8,7% г/г), осуществление крупных инфраструктурных проектов для электросетевого комплекса РФ (сегмент инжиниринг принёс — 80,8₽ млрд, +20,2% г/г), повышение эффективности операционной деятельности сбытовых активов и рост энергопотребления в РФ (сегмент сбыт в РФ принёс — 905₽ млрд, +9% г/г).

( Читать дальше )

🔥 Цена на золото обновила исторический максимум — 2 131,5 $ за унцию.

Я смотрю помимо текущей цены еще фьючерсы на следующие месяцы:

май — 2 144,2 $ за унцию

июнь — 2 151,8 $ за унцию

август — 2 170,8 $ за унцию

Таким образом, глобальный рынок закладывает рост цен на золото в этом году на фоне снижения ключевых ставок мировыми ЦБ (в первую очередь, США).

Я не прогнозирую цену золота и только слежу за ней, потому что от нее зависит прибыль золотодобывающих компаний. И сейчас цена золота в рублях превысила 193 000 руб.(!), что очень хорошо для Полюса.

Составил табличку и посчитал чистую прибыль и справедливую цену акций Полюса в зависимости от разной цены золота в рублях (прогноз достаточно консервативный).

Справедливая цена акций Полюса

При цене 193 000 + руб. за унцию золота, справедливая цена Полюса выше 15 000 руб. за 1 акцию, при этом пока я сохраняю базовый сценарий и целевую цену в 13 900 – 14 000 руб.

( Читать дальше )

МТС выпустил отчет за 2023 год, традиционно актив неинтересен и недешев — относительно высокому ценообразованию помогает только высокие дивиденды, которые платят «в долг».

Структурно очень похоже на американскую компанию AT&T, лучшие годы которой были позади (начало 2000х), акции долго держались на высоких дивидендах в долг, которые при росте ставки по кредитам пришлось урезать в 2 раза




История постов про МТС тут: smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=MTSS

Традиционно выкладываем основные диаграммы (начинаем с квартальных результатов чтобы понять текущую ситуацию)



МТС продолжает генерировать прибыль для акционеров несмотря на рост процентной ставки по кредитам -в 4 квартале заработали 16 млрд рублей (хотя сильно помогли «прочие неоперационные доходы в размере 6 млрд рублей)

( Читать дальше )

Про Аэрофлот недавно писал тут.

Напомню ключевые выводы того обзора:

1. Чисто операционно, компания восстановилась. И как ранее продолжает летать в небольшой убыток
2. Роялти нет и не просматривается
3. Очень много непонятных моментов с лизинговыми обязательствами по самолетам. Как было оформлено перезаключение договоров, по какой ставке, в какой валюте и т.п. Все это может начать проясняться уже в отчетах 24-го года
4. Огромный долг компании никуда не исчез
5. Происходит значительная поддержка отрасли: как прямыми дотациями государства, так и обратным топливным акцизом

Как видим, реструктуризация структуры лизинга позволило получить неплохой бумажный финрезультат. 4-й квартал выдался типа топовым. Однако, все дело вот в этом разовом эффекте.



Просто напомню, что в 4-м квартале а/к Аэрофлот получила убыток от продаж; по группе ну могли и в ноль выйти. А тутрентабельность по ебитде 84% за квартал :))))

В принципе, пока эта новая схема лизинга будет утрясаться, мы можем наблюдать сильные пертурбации формальной прибыли/убытка. Только сути то это не меняет. Компания летает (в целом по году) условно в ноль. Долг огромный. 

( Читать дальше )