отчет МСФО

📌 Сегодня изучим годовой отчёт по МСФО группы Т-Технологии (он же Т-Банк и бывший ТКС Холдинг). В январе я ожидал от компании рост чистой прибыли на 40% и снижение рентабельности капитала на фоне интеграции Росбанка, поэтому сегодня сверим мои ожидания с реальностью и выясним, сохраняют ли свою привлекательность акции Т-Технологий.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла в 2 раза по сравнению с 2023 годом и составила рекордные 962 млрд рублей. При этом порядка 35% от выручки было получено от небанковской деятельности, что подчеркивает эффективность всей экосистемы.

• Чистые процентные доходы увеличились на 65% до 380 млрд рублей – помимо высокой ключевой ставки повлияла интеграция Росбанка. Чистые комиссионные доходы показали рост на 45% до 106 млрд рублей благодаря росту числа клиентов и появлению новых продуктов.

• Чистая прибыль выросла на 51% до 122 млрд рублей. Прогноз менеджмента на 2025 год – рост чистой прибыли на 40% при сохранении рентабельности капитала на уровне выше 30%.

Т-Банк, он же Т-Технологии, он же просто Т, он же Жора, он же Гоша, он же Гога... Короче, экс-Тинькофф выкатил отчет по МСФО за 2024 год.

Год назад я разбирал результаты Т-Банка за 2023-й. В тот момент он ещё назывался «ТКС Групп» и имел тикер TCSG, а не просто Т. По итогам 2023 у компании мощно выросли выручка и процентный доход, а чистая прибыль вообще взлетела аж в 4 раза. Давайте посмотрим, что изменилось за год.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты: Мосбиржа, Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

💼Я держу в портфеле бумаги Т. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️О компании

🟡Т-Технологии — финансовый холдинг, основным активом которого является АО «Т-Банк». Представляет собой полноценную экосистему из финансовых услуг и полезных сервисов, в которой обслуживается уже почти 50 млн человек по всей России (в т.ч. Сид).

В бешеном ритме новых размещений облигаций, наконец дошли руки и до результатов Мосбиржи за 2024 год — собственно, той самой Мосбиржи, которая все эти новые выпуски и размещает. Поглазеть на отчет MOEX всегда интересно, ведь компания по сути объединила нас всех по интересам, и во многом благодаря ей вы меня тут сейчас читаете.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты: Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

💼Я держу в портфеле бумаги Мосбиржи. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️О компании

💰ПАО «Московская биржа» — крупнейший российский биржевой холдинг. Является организатором торгов акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка, углеродными единицами, драгоценными металлами, зерном и сахаром.

📌 Совкомбанк является одним из банков, для которых снижение ключевой ставки окажет наиболее позитивное влияние. Сегодня разберём финансовые результаты Совкомбанка за 2024 год и выясним, остался ли потенциал роста у акций банка.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла почти в 2 раза по сравнению с 2023 годом и составила 722 млрд рублей благодаря рекордному объёму кредитования, выдачи банковских гарантий, страхования и комиссионных услуг.

• Чистые процентные доходы увеличились на 14% год к году до 158,1 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы показали рост на 47% до 39,5 млрд рублей.

• Розничный кредитный портфель вырос на 61% до 1,3 трлн рублей, корпоративный кредитный портфель увеличился на 26% до 1,4 трлн рублей.

• Совкомбанк успешно провёл две крупные сделки M&A – интеграция Хоум Банка и страховой компании Инлайф, что повлияло на рост выручки и расширение клиентской базы до 10 млн человек.

• Менеджмент Совкомбанка поставил цель на 2025 год – рост чистой прибыли как минимум на 24% до 95,7 млрд рублей (результат 2023 года), а также сохранение рентабельности капитала на уровне в 26%.

📌 Производитель рыбы Инарктика в прошлом году потерял несколько миллиардов рублей из-за реализовавшихся биологических рисков. Сегодня выясним, как это повлияло на бизнес компании, и сохраняют ли акции свою привлекательность.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка выросла на 10,8% год к году до рекордных 31,5 млрд рублей благодаря росту цен на продукцию. Рентабельность по скорр. EBITDA составила 40% – эффективность бизнеса компании остаётся на высоком уровне. Учитывая, что объём продаж снизился, Инарктика вполне может посоревноваться с ритейлером X5 в способности перекладывать инфляцию на потребителей.

• Чистая прибыль по итогам второго полугодия составила 9,2 млрд рублей (+34% год к году) после убытка в первом полугодии. Это говорит о том, что основной ущерб от мора рыбы был нанесён бизнесу в первом полугодии, во втором полугодии Инарктика восстановила финансовые показатели до прежних значений, осталось лишь восстановить объём биомассы.

• Инарктика сократила свой чистый долг на 7% до 12,7 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA составил 1x – долговая нагрузка на комфортном уровне. Также об устойчивом финансовом положении свидетельствует и рост свободного денежного потока на 66% до 5,7 млрд рублей.

Наконец-то нас всех тут вылечат!* Биннофарм, один из ведущих производителей медицинских препаратов в РФ выходит с новым выпуском. Сразу 10 (десять!) банков ломанулись организовывать размещение, а значит наклёвывается что-то интересное. Сбор заявок — сегодня.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски СТМ, Аэрофьюэлз, Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

❗*Никто никого не вылечит. Если вы, как и я, уже много лет болеете российским фондовым рынком, то всё слишком запущено. Смиритесь🚑

💊А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Биннофарма!

📌 МТС Банк недавно представил финансовые результаты по итогам 2024 года, в то время как цена акций выросла в 1,5 раза всего за 3 месяца. Разберёмся, осталась ли недооценка в акциях банка, и с какими проблемами он столкнулся в прошлом году.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Скорректированная чистая прибыль выросла на 26,6% год к году и составила 15,8 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) составила 19,2% (+0,1 п.п.).

• Чистые процентные доходы увеличились на 15,8% до 41,6 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы показали рост на 8,4% до 23,2 млрд рублей.

• Розничный кредитный портфель вырос на 12,1% и составил 336,5 млрд рублей – учитывая высокую ключевую ставку, результат вполне достойный. Общий кредитный портфель увеличился на 10,9% до 385,8 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• Кредитный портфель МТС Банка на 87% состоит из розничных клиентов, поэтому рост портфеля происходит довольно медленно, по текущим высоким процентным ставкам физ. лица берут кредиты намного реже.

• Стоимость фондирования банка выросла с 6,6% до 11,7%. Как итог, чистая процентная маржа снизилась с 9,2% до 8% – показатель по-прежнему ниже среднего по банковскому сектору.

Паровозики опять на бирже! Спустя без малого год, на долговой рынок возвращается производитель ж/д техники «Синара — транспортные машины» (СТМ). Обзор на предыдущий выпуск был в марте 2024.

Синара мчит в противоход рыночным настроениям: год назад, когда все фанатели по флоатерам, она разместила фикс, а сейчас предлагает редкие нынче флоатеры. Давайте-ка заценим свежачок.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Аэрофьюэлз, Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚝А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Синары!

📌 Сегодня предлагаю заглянуть в отчёт Татнефти за 2024 год и выяснить, на какой размер финального дивиденда стоит рассчитывать инвесторам.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 27,8% год к году до 2 трлн рублей – помимо роста объёма продаж нефтепродуктов, помог рост цен на нефть в рублях.

• Чистая прибыль увеличилась на 6% и составила 306,1 млрд рублей – прибыль могла бы быть и выше, но повлияла переоценка отложенных налоговых обязательств на фоне роста налога до 25%.

• Капитальные затраты снизились на 24% до 171 млрд рублей, благодаря чему свободный денежный поток вырос в 2,5 раза до 254,2 млрд рублей.

• Чистый долг компании остаётся отрицательным, и на конец 2024 года он составил 117,4 млрд рублей (показатель чистый долг/EBITDA = -0,3x), благодаря чему Татнефть смогла получить процентный доход выше 42 млрд рублей (+72% год к году).

❗ РИСКИ:

• Операционные расходы выросли на 30% до 1,6 трлн рублей – темпы роста расходов оказались выше темпов роста выручки. В наибольшей степени повлияли увеличение стоимости приобретённых нефтепродуктов и рост НДПИ.

Чтобы инвест-портфель разгонялся и взлетал, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз уже завтра собирает книгу заявок на свой новый выпуск биржевых бондов.

Как обычно, полный и честный авторский разбор свежего размещения — у меня на канале.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Полипласт, Интерлизинг, Брусника, Черкизово, ВИ.ру, Евраз, ИЭК, Акрон, АйДи_Коллект, Роделен, Окей, АБЗ_1, Патриот, М_Видео, Селигдар, Джи_Групп.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✈️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Аэрофьюэлз! 

⛽Эмитент: АО «Аэрофьюэлз»

✈️АО «Аэрофьюэлз» — заправщик самолетов. Занимается заправкой воздушных судов в трех российских аэропортах: Домодедово (Москва), Пулково (СПб) и Якутск.