​ 🛒 Ритейлер O'KEY Group в конце 2024 года принял решение продать гипермаркеты своему менеджменту и оставить под управлением только дискаунтеры. Этот шаг обусловлен тем, что формат дискаунтеров традиционно демонстрирует лучшие показатели роста, однако открытым остаётся вопрос: станет ли такая реструктуризация бизнеса стимулом для увеличения рыночной стоимости компании, или же её капитализация глобально останется на прежнем уровне?

Начнём рассуждение с наших любимых цифр. С января по сентябрь 2024 года выручка O'KEY увеличилась на +5,6% (г/г) до 155,6 млрд руб., при этом 66% продаж приходилось на гипермаркеты. Как мы видим, динамика выручки слабая, и даже Fix Price, бизнес которого уверенно стагнирует последние два года, показал более высокие результаты.


🧐 Прошлым летом мы с вами обсуждали, что O'KEY – это идеальный кандидат для поглощения со стороны крупных розничных сетей, поскольку торгуется по низкому мультипликатору, однако в итоге компания приняла решение разделить бизнес.

( Читать дальше )

💰 Когда мы говорим о налоговых вычетах, многие в первую очередь вспоминают про индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Но помимо этого инструмента, граждане России имеют ряд других прав и возможностей на получение имущественных и социальных налоговых вычетов. И пока на календаре январские новогодние праздники, самое время немного отвлечься от салатов и в спокойной обстановке спокойно поговорить об этом вместе с вами.

Ведь наверняка некоторые из вас откроют для себя что-то новое, прочитав сегодняшний пост, подготовленный нашим сообществом «Инвестируй или проиграешь». Подписывайтесь — если ещё не с нами, ну а мы начинаем!

🧮 Итак, в первую очередь нужно напомнить, что налоговый вычет доступен тем гражданам, чьи доходы облагаются налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Это, пожалуй, самый главный и определяющий момент. Причём помимо заработной платы и доходов по договорам гражданско-правового характера (ГПХ), сюда относятся также:

✅ Поступления от аренды имущества

✅ Поступления от продажи или дарения недвижимости

( Читать дальше )

📉 После роста индекса Мосбиржи примерно на +45%в 2023 году, год текущий отметился уже снижением бенчмарка примерно на -11%. Выглядит не так страшно с первого взгляда, но чтобы передать всю боль российских частных инвесторов, за точку отсчёта лучше взять майский (годовой) максимум на уровне 3521,72 пункта, и тогда мы увидим, что после многомесячной коррекции российский рынок акций растерял к настоящему моменту уже более 20%.



И это ещё надо сказать отдельное спасибо Эльвире Набиуллиной, которая на последнем в этом году декабрьском заседании ЦБ приняла волевое решение сохранитьключевую ставку на уровне 21%, что вызвало очень мощный отскок на рынке акций, и очень хочется верить, что этот тренд в наступающем 2025 году будет продолжен, а инфляцию всё-таки удастся утихомирить и взять под контроль.

↗️ Лидеры роста в 2024 году (из индекса Мосбиржи):

🏅 Банк Санкт-Петербург (+60,6%)
🏅 Аэрофлот (+54,3%)
🏅 Яндекс (+52,5%)
🏅 Полюс (+28,9%)

↘️ Лидеры роста в 2024 году (вне индекс Мосбиржи):

🏅 ЭсЭфАй (+138,0%)

( Читать дальше )

🇷🇺 Ведущие публичные эмитенты фондового рынка, всё ещё зарегистрированные в иностранной юрисдикции, продолжают редомициляцию в Россию, и вот сегодня компания Ozon сообщила о своём решении сменить регистрацию с Кипра на Россию.

Акционеры приняли решение о переводе компании на остров Октябрьский в Калининградской области. Что, впрочем, неудивительно, учитывая, что эта юрисдикция пользуется наибольшей популярностью среди российских компаний, выбравших редомициляцию. Ранее сюда переехали такие эмитенты, как Мать и дитя, ВК, HeadHunter.

💼 В процессе редомициляции депозитарные расписки Ozon будут автоматически конвертированы в акции МКПАО Озон, и инвесторам не потребуется совершать никаких дополнительных действий. Ну а после завершения переезда в Россию акции компании будут освобождены от ограничений Центробанка (которые вводятся с 1 января), вернутся в первый котировальный список Московской биржи и станут доступны для покупки всеми категориями инвесторов. Подробно мы рассматривали эту ситуацию здесь.

( Читать дальше )

🧐 После того, как ЦБ в минувшую пятницу оставил ключевую ставку на уровне 21%, самое время возвращаться к анализу корпоративных облигаций с постоянным купоном, т.к. есть большая вероятность, что 2025 год будет ознаменован снижением «ключа» (ну или, как минимум, стабилизацией вблизи текущих уровней, что будет уже неплохо).

И сегодня у нас на прожарке #облигации оптового поставщика нефти и нефтепродуктов на внутреннем и экспортном рынках под названием «Ойл Ресурс Групп», который весной этого года успешно разместил дебютный облигационный выпуск (RU000A108B83) объёмом 1 млрд руб. и погашением 7 апреля 2027 года. Для понимания, тот самый первый выпуск «Ойл Ресурс Групп» оказался тогда в ТОП-5 по объёму торгов, с бешеной ликвидностью, которой позавидовали многие эмитенты, бонды которых тоже представлены на Мосбирже.

✌️ В настоящее время эмитент готовится выпустить второй транш облигаций с ежемесячными купонами на уровне 33% годовых! Более чем аппетитная доходность по новым бондам, особенно учитывая серьёзный дисконт с 5-летними ОФЗшками, которые дают сейчас доходность порядка 16,5%.

( Читать дальше )

🏦 А ведь ЦБ в минувшую пятницу всего лишь сохранил ключевую ставку на прежнем уровне 21%, а российские банки уже спустя неделю спешат отреагировать на это событие.

В частности, Т-Банк сообщил мне сегодня о новых условиях по рублёвым вкладам, согласно которым доходность по депозитам агрессивно и резко снижается (см. картинку). Думаю, похожая картина скоро будет замечена и в других банках, это лишь дело времени.





Обязательно перечитайте мой декабрьский пост на эту тему, и выводы сделайте сами. Что будет, когда ЦБ перейдёт к снижению ставки, и что начнут делать заскучавшие рантье, привыкшие жить на проценты с банковских вкладов?

❤️ Спасибо за ваши лайки!

© Инвестируй или проиграешь

📣 Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган накануне дал интересное интервью Интерфаксу, в котором отметил изменение динамики кредитного импульса и выразил мнение, что текущая ключевая ставка может быть достаточной для сдерживания инфляции.

Сейчас среди участников фондового рынка активно обсуждается вопрос о том, в каком конкретно квартале 2025 года регулятор приступит к снижению «ключа». И что-то мне подсказывает, что именно начало цикла смягчения монетарной политики может подстегнуть компании активнее выходить на фондовый рынок с первичными публичными размещениями акций.

Впрочем, и год текущий уже успел продемонстрировать впечатляющие достижения: число проведенных IPO составило 14 (!!), что стало рекордом за последние 10 лет, а общий объём привлеченного капитала превысил 80 млрд руб. Причём все инвестбанки дружно сходятся во мнении, что это только начало становления полноценного рынка IPO, и впереди нас ждут растущие объёмы сделок в рамках первичных размещений, вплоть до сотен миллиардов рублей.

( Читать дальше )

💻 В отличие от большинства отраслей, IT-компании традиционно публикуют прогнозы на следующий год, что даёт отличную возможность оценить потенциал развития их бизнеса. И сегодня я предлагаю поговорить про Софтлайн, который накануне представил свой прогноз на 2025 год, а потому заглянем в опубликованный пресс-релиз и проанализируем его вместе с вами.

Лаконично, тезисно и понятно — всё, как вы любите:

✔️ Менеджмент Софтлайн подтвердил прогноз на 2024 год, согласно которому ожидается рост оборота минимум до 110 млрд руб. На фоне того, что некоторые игроки IT-индустрии осенью скорректировали свои ожидания на этот год в сторону уменьшения (в частности, Positive Technologies, которая снизила свои первоначальные ожидания по росту выручки почти вдвое), неизменность прежнего прогноза со стороны Софтлайн внушает оптимизм.

✔️ Также компания подтвердила приверженность дивидендной политике и готова направить на выплату дивидендов по итогам 2024 года не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, с минимальной дивидендной планкой в 1 млрд руб.

( Читать дальше )

🏛ЦБ представил свежий обзор по отечественному рынку МФО, и я предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые мне показались особенно интересными:

✔️В 3 кв. 2024 года портфель займов МФО вырос на +30% (г/г) до 550 млрд руб. При этом доля среднесрочных займов прибавила до 60%, что свидетельствует об адаптации к новым условиям работы. Однако увеличение доли таких займов оказывает давление на рентабельность бизнеса компаний, т.к. они характеризуются меньшей оборачиваемостью, по сравнению с краткосрочными займами до зарплаты.


✔️Для того чтобы приспособиться к меняющимся условиям в виде ужесточения регулятивных требований, МФО не только увеличивают долю среднесрочных продуктов в своём портфеле, но и продолжают развивать цифровые каналы взаимодействия с клиентами. Эти изменения помогают сократить операционные затраты и охватить большее количество пользователей, одновременно увеличивая доход от сопутствующих сервисов. За последний год доля дистанционных каналов продаж увеличилась на 9 п.п., составив 85%.

( Читать дальше )

💎 Прогноз менеджмента АЛРОСА предполагает увеличение стоимости алмазов на 15-20% к 2025 году. Это связано с ожидаемым снижением объемов мировой добычи драгоценных камней. В свете этих ожиданий представляет интерес анализ мнения главного исполнительного директора компании De Beers Эла Кука – основного конкурента АЛРОСА на международной арене:

✔️ De Beers указывает на сложные текущие условия для алмазной индустрии, вызванные значительным снижением спроса. Это привело к существенному сокращению объёмов производства алмазов в текущем году, и ожидается, что по итогам текущего года выпуск продукции уменьшится примерно на четверть.

✔️ Эл Кук подчеркивает, что алмазная индустрия находится в затяжной фазе снижения предложения. Несмотря на значительные инвестиции — за последние два десятилетия De Beers вложила свыше $1 млрд в поиск новых месторождений алмазов по всему миру — компании пока не удалось обнаружить ни одного перспективного участка.

«Что важнее — предложение или спрос? Я думаю, что они оба важны, но спрос должен быть впереди предложения. Нет смысла производить то, что не востребовано, поэтому нам нужно усерднее работать над созданием спроса», — отметил Эл Кук.

( Читать дальше )