Одной из самых больших проблем, с которыми сталкиваются компании, является рост цен на сырьевые товары. Цены на сырьевые товары на рынке растут из-за дисбаланса спроса и предложения.

Спрос на товары резко вырос за последний год, когда экономика начала открываться. В потребительских расходах произошел значительный сдвиг от услуг к товарам, поскольку покупатели, тратят свои деньги на продукты, а не на услуги.

Помимо этого фактора со стороны спроса, существуют также проблемы с предложением. Когда мировая экономика остановилась в первой половине 2020 года, многие фабрики и производственные предприятия также закрылись.

Потребовались недели, чтобы эти объекты снова открылись, и когда они это сделали, они изо всех сил пытались удовлетворить растущий спрос.

Насущные вопросы

Эти факторы только усилились за последние 12 месяцев. В течение 2021 года давление на некоторых рынках начало ослабевать, поскольку компании работали с невыполненными заказами, но многие рынки далеки от равновесия. Могут пройти годы, прежде чем спрос сможет увеличиться, чтобы соответствовать растущему предложению.

Одна из самых важных вещей, которую любой инвестор должен учитывать перед покупкой акций, — это их понимание бухгалтерского учета и цифр в целом.

Крайне важно иметь широкое представление о различных стандартах бухгалтерского учета, о том, как они влияют на результаты компании и о том, как считается выручка, а активы отражаются в балансе. Это не исчерпывающий список бухгалтерских качеств, которые необходимо знать среднему инвестору. Это просто список того, что я считаю наиболее важными областями, в которых инвесторы могут споткнуться.

Непонимание того, как различные стандарты бухгалтерского учета могут влиять на цифры, и непонимание того, как выручка признается в счетах, — это два фактора, которые могут привести к серьезным проблемам для инвесторов, которые не понимают этих качеств.

Я мог бы даже сказать, что инвесторы, не понимающие основных принципов бухгалтерского учета, не должны покупать отдельные акции. 

Я думаю, что всегда интересно просмотреть некоторые долгосрочные позиции в портфеле Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ), особенно те активы, которые могли остаться незамеченными.

Рынок, кажется, уделяет большое внимание наиболее значительным инвестициям Berkshire, но объем анализа и комментариев относительно небольших активов относительно невелик.

Долгосрочный банковский холдинг

Одним из этих небольших холдингов была M&T Bank Corp. ( MTB ). Berkshire впервые приобрела позицию в кредиторе еще в начале 1990-х годов, когда компания приобретала другие более мелкие учреждения.

Когда его спросили об холдинге на ежегодном собрании акционеров Berkshire в 2000 году, Уоррен Баффет ответил, что одной из основных причин, почему он купил акции, был их генеральный директор Боб Уилмерс:

Боб — потрясающий бизнесмен, потрясающий банкир и потрясающий гражданин. Я давно его знаю. Хороший друг Стэна Липси, нашего издателя в Баффало. Кто-то однажды сказал, что банков больше, чем банкиров, об этом стоит немного подумать. Но поверьте мне, Боб — банкир, и он много сделал для Баффало. И он бежит — у него есть — у него есть очень крупная имущественная позиция, которую он добился, по крайней мере, в значительной степени, за счет покупки на собственные деньги, а не опциона.У него одна из крупнейших имущественных позиций, вероятно, среди ста крупнейших банков США .

В рамках моих инвестиций мне нравится наблюдать за компаниями, которые раньше фигурировали в моем портфеле, но которые я продал по той или иной причине.

Есть несколько причин, по которым я придерживаюсь такого подхода. Вместо того, чтобы продавать и не оглядываться назад, я пытаюсь понять, что пошло не так, чтобы посмотреть, смогу ли я чему-то научиться на этой ошибке.

Взгляд на прошлые идеи также помогает мне определить проблемы, с которыми может столкнуться компания, если она борется или пытается изменить себя. Затем я могу использовать эти знания, чтобы лучше понимать деловые ситуации в будущем.

Проблемная компания

International Business Machines ( IBM ) — пример одного из таких бывших моих холдингов. Я купил этот бизнес вскоре после Уоррена Баффета, используя метод следования за сделками. Хотя в то время я мало что знал о компании, я решил, что если Баффет купил, это будет отличный бизнес.

Для многих инвесторов дивиденды являются неотъемлемой частью инвестирования. Некоторые инвесторы будут покупать только компании с дивидендами, а некоторые будут покупать только компании с высокой дивидендной доходностью по сравнению с остальным рынком.

Другие инвесторы полностью избегают дивидендов. Вместо того, чтобы искать дивидендные акции, эти инвесторы могут сосредоточиться на растущих компаниях, которые могут реинвестировать свой капитал с высокой доходностью и, следовательно, примут неправильное решение о возврате этих денег инвесторам.

Я считаю, что оба эти подхода неадекватны. Дивиденды ничего не говорят нам об акциях, на которые мы смотрим. Дивидендная доходность говорит нам только о том, сколько компания выплачивает по отношению к цене акции. Цифра — это всего лишь одна цифра, которая может означать многое.

Как и большинство других инвесторов, я постоянно просматриваю и анализирую позиции в своем портфеле. Я пытаюсь разбить идеи и определить, изменилось ли что-нибудь. Поскольку бизнес-среда постоянно меняется и развивается, важно проводить этот процесс каждый год.

Этот процесс предназначен для того, чтобы помочь мне выявить проблемы до того, как они станут неизлечимыми, существенно повлияют на потенциал роста компании или лишат ее конкурентных преимуществ. Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) занимает значительную долю в моем портфеле и не избегает проверки, которую я применяю ко всем остальным позициям.

Когда я смотрю на конгломерат, становится ясно, что это крепкий бизнес. У него солидный баланс и портфель влиятельных компаний с сильными конкурентными преимуществами. Он также управляется опытным специалистом по распределению капитала и одними из лучших бизнес-менеджеров в своих секторах в остальных подразделениях.

Любому инвестору очень легко оглянуться на результаты акций быстрорастущих компаний за последние шесть месяцев и сказать: «Я же вам говорил». Однако после взрывного роста в 2020 году многие из этих компаний быстро рухнули на землю, уничтожив при этом акционерную стоимость на сотни миллиардов долларов.

Сейчас легко оглянуться назад и сказать, что покупка этих акций по высокой цене была ошибкой, но в то время это было не так очевидно. Оглядываться назад — замечательная вещь. Однако, живя настоящим, оглядываться назад невозможно, и часто мы ошибочно верим, что успехи будут продолжаться вечно, и боимся их упустить.

Спекулятивная торговля

В начале 2021 года было невозможно предсказать, как быстро растущие акции, такие как Teledoc ( TDOC ), повели бы себя в течение года. Они могли продолжить движение вверх, а могли и упасть.

Уоррен Баффет заложил основы своей карьеры, используя стратегию глубокого инвестирования. Он пошел по стопам своего наставника Бенджамина Грэма, который разработал процесс инвестирования, исходя из идеи о том, что инвесторы должны покупать акции, торгующиеся с большим дисконтом к чистой стоимости их активов.

Это была не единственная инвестиционная стратегия, разработанная Грэмом, но она наиболее известна ему. И это работало долгое время; Баффет был не единственным инвестором, который благодаря такому подходу заработал значительное состояние. Другие инвесторы, такие как Уолтер Шлосс, Рик Герин и Чарли Мангер, также добились впечатляющих результатов, следуя идеям, изложенным в учении Грэма.

Отправлено в историю

Этот старый стиль инвестирования в стоимость почти ушел в прошлое за последние пару десятилетий. Очень немногие, если таковые имеются, видные инвесторы все еще следуют подходу, предложенному Грэмом, для поиска акций, торгующихся со значительным дисконтом по отношению к стоимости их активов. 

Coca-Cola ( KO ) — одна из самых успешных инвестиций Уоррена Баффета. Его решение начать покупку акций в конце 1980-х годов помогло Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) превратиться в инвестиционный центр, которым он является сегодня, благодаря сочетанию роста капитала и дивидендного дохода от компании, производящей безалкогольные напитки. .

За последние три десятилетия важность этой позиции для конгломерата снизилась, но это не означает, что мы не должны упускать из виду вклад компании в послужной список Баффета.

е дивидендов. Даже если бы Баффет ушел на пенсию после того, как вложил деньги, он все равно был бы одним из самых богатых инвесторов в Соединенных Штатах, исходя из этого послужного списка.

Вопрос в том, что будет с компанией в ближайшие 20-40 лет? Есть ли у компании все еще потенциал для обеспечения такой прибыли новым инвесторам, или период расцвета компании уже позади?