Электроэнергетика продолжает торговаться ниже среднего по рынку. При этом аналитики Альфы верят в перспективу роста $IRAO и $ELFV даже при пересмотре решения по предыдущим рекомендациям. Возможно, на них действительно стоит обратить внимание даже в условиях высоких капзатрат (надеюсь, они окупятся)


Компания: $IRAO / $ELFV
Текущая цена (руб): 3,9 / 0,58
Целевая цена (руб): 5,2 / 0,8
Upside (%): 33 / 38 (покупать)

#ИнвестПатруль

$IRAO занимает крупнейшую рыночную долю в 38% (10,404 МВТ) среди генераторов по объемам модернизации ТЭС мощностей (КОММОД). Также компания вовлечена в два крупных проекта строительства новых мощностей (КОМ НГО) – Новоленская ТЭС и Харанорская ГРЭС, платежи по которым начнутся в 2028–2029 гг.

Платежи КОММОД и КОМ НГО позволят IRAO комфортно возместить поступления по ДПМ, большая часть которых завершена в 2024-2025 гг., и обеспечить рост EBITDA в среднесрочной перспективе.

Рост EBITDA на 9–10% в 2025г. Рост ожидается на фоне увеличения платежей по модернизированным мощностям. По нашим оценкам, в 2024 г. платежи КОММОД добавят около 11 млрд руб. к EBITDA группы, а в 2025 г – уже около 20 млрд. руб. В прочих сегментах прогнозируются стабильные финансовые показатели и рост, близкий к инфляционному.

( Читать дальше )

💲Финансовые отчёты компаний — это визитная карточка бизнеса для инвестора. С одной стороны, всё может быть красиво: растущая выручка, прибыль, перспективы. Но за глянцевой картинкой могут скрываться долги, убытки и другие «скелеты в шкафу». Как читать финансовые отчёты, чтобы не купиться на красивую обёртку, а увидеть реальное положение дел?

📌P.s. расскажу про основы основ анализа для начинающих инвесторов и на что обращать внимание. Если при таком первичном анализе вам нравится результат стоит изучать отчетность глубже.

#ПолиГрамотность

🤔Зачем вообще читать финансовые отчёты?

🚗Представьте, что вы покупаете подержанный автомобиль. Вы же не будете смотреть только на блестящий кузов, правда? Заглянете под капот, проверите пробег, спросите про аварии. Финансовые отчёты — это тот самый «подкапотный» осмотр для компании. Они показывают:

🔹Сколько компания зарабатывает.
🔹Сколько тратит.
🔹Сколько должна.
🔹Насколько эффективно использует свои ресурсы.

☝️И самое главное — они помогают понять, стоит ли вкладывать в эту компанию свои деньги.

( Читать дальше )

Доля онлайн-продаж продолжает расти и крупные компании активно переключаются на новый формат, развивая направление самостоятельно и/или переключаясь на продажи через маркетплейсы. Что касается продовольственных товаров, помимо реализации через маркеплейсы ($OZON, $YDEX) все больше растет доля доставки, что могут позволить себе крупные сетевики — $X5, $MGNT, $LENT.


&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Российский ритейл и E-com 2025» от Альфа Банк:

💲Рациональные покупки

Усиление инфляционного давления в последние месяцы 2024 года стимулировало бо́льшую рациональность потребления и снижение доли импульсивных покупок по сравнению с предыдущими годами.

На фоне высокой альтернативной стоимости денег при одновременном ужесточении требований по выдаче кредитов рационализация покупок будет стимулировать рост покупок по схемам BNPL (покупай сейчас – плати потом).

При этом основной рост можно ожидать до момента ужесточения регулирования BNPL-продаж, в том числе за счет их включения в кредитную историю потребителей – сейчас такие меры находятся на стадии обсуждения и проработки.

( Читать дальше )

Экономика РФ продолжает зависеть от нефтегазовых доходов (свыше 30% бюджета), где в 2024 году основной вклад внесла именно нефтяная отрасль. Бессменными лидерами остаются $ROSN, $LKOH, $SIBN, $TATN


&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Нефть в России: почему можно сказать ДА» от Совкомбанк:

Роснефть $ROSN

Крупнейшая в России компания по добыче нефти (доля в РФ — 40%) и производству нефтепродуктов (13 НПЗ). Также занимается производством и реализацией масел, катализаторов для переработки и продуктов нефтехимии.
Обладает крупнейшим в РФ портфелем запасов: по категории 2P = 11.4 млрд тонн н.э.

Основной акционер компании – государство (владеет 40.4%.) Согласно доступной информации, 19.75% «Роснефти» все еще принадлежит BP. Статус по данному пакету / выходу BP из состава акционеров пока не определен. Политика предполагает направление не менее 50% от ЧП по МСФО.

Долговая нагрузка: относительно сектора, компания имеет более высокую долговую нагрузку. С учетом роста ставки и, как следствие, увеличения стоимости заемного финансирования, стоимость обслуживания долга будет оказывать влияние на чистую прибыль.

( Читать дальше )

$CIAN ведущая онлайн-платформа объявлений о недвижимости на российском рынке, который отличается большим объемом, низким уровнем насыщения и высокими темпами роста, входит в число 12 самых популярных ресурсов объявлений о недвижимости в мире. Компания прочно закрепилась на российском рынке, что является отличной базой для дальнейшего роста.


Компания: ЦИАН $CIAN
Текущая цена (руб): 575
Целевая цена (руб): 834
Upside (%): 45%/покупать

#ИнвестПатруль

ИИ от компании Aigenis:

Редомициляция. Рост ликвидности акций
Доля акций Циана в свободном обращении составляет 30.1%, и, по нашим оценкам, 3⁄4 этого объема приходится на нерезидентов, что связано с наличием в прошлом листинга на NYSE. Таким образом, доля акций Циана в свободном обращении на Мосбирже составляет всего 7.5%.

С 1 января 2025 г. все бумаги российских компаний, которые не провели редомициляцию, переводились в третий уровень листинга Мосбиржи, а том числе и расписки Циана. На этом событии бумаги потеряли более 10%.

( Читать дальше )

Неочевидным фаворитом рынка для СБЕР становится $IRAO, выступая в роли защитного актива на случай дальнейшего повышения ставки. Среди финансового сектора выделены $T и $RENI, формирующие значительную часть доходов от небанковской деятельности, что помогает им переживать сложности в финансовом секторе. Кстати, Реник действительно хорошая идея на 1н год, в этом году они будут показывать оочень хорошие результаты


&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025: игра на повышение» от SBER:


Электроэнергетика. Сектор генерации в целом стал менее привлекательным для инвесторов из-за снижения дивидендных выплат (многие компании либо перестали их платить по собственной инициативе, либо не могут этого делать из-за технических ограничений).

Кроме того, в дополнение к росту процентных расходов и повышению до 25% налога на прибыль в 2025 году сектор столкнется с падением прибыли из-за окончания платежей по ДПМ-1 (наиболее чувствительно для ОГК-2). На этом фоне нашим фаворитом в секторе является Интер РАО, которая выигрывает от высоких процентных ставок, а также продолжает платить дивиденды.

( Читать дальше )

В отчете СБЕР объявил фаворитов на будущий год, выделив в добывающем секторе $TATN, $LKOH, $PLZL, $NLMK. Есть интересные компании и помимо фаворитов, но не у металлургов, которые сейчас переживают тяжелые времена и предпосылок для улучшения пока что не наблюдается


&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025: игра на повышение» от SBER:

Нефтяные компании. Слабый рубль более чем компенсирует снижение цен на нефть (в наши расчеты мы закладываем $74 за баррель Брент и $64 за Юралз) и дальнейшую нормализацию крек- спредов на моторное топливо.

Одновременно мы не видим оснований для увеличения капзатрат отрасли в условиях ограничений на добычу нефти по соглашению ОПЕК+. В среднем это означает, что дивидендная доходность по акциям нефтяных компаний останется в диапазоне 15–19%.

$TATN Татнефть, обыкновенные акции. В 2022–2023 гг. капиталовложения Татнефти существенно превышали исторический уровень, и если компании удастся снизить их с прошлогодних 224 млрд руб. до 125–140 млрд руб. в год, ее годовой СДП превысит 200 млрд руб. Это позволит компании нарастить дивиденды до 80% чистой прибыли, что может дать 18–19% дивидендной доходности.

( Читать дальше )

Крупнейшая компания по транспортировке нефти мирового уровня, естественная монополия в РФ с долей государства в составе акционеров свыше 78%. Поэтому $TRNFP могут испытывать сложности, но никогда не лишатся поддержки государства, ну или изъятий доходов.

Компания: «Транснефть» $TRNFP
Текущая цена (руб): 1117
Целевая цена (руб): 1720
Upside (%): 54%

#ИнвестПатруль

ФАС разрешила повысить тариф на транспортировку нефти в 2025 г. сразу на 9,9% вместо предполагавшихся 5,8%, что, безусловно, позитивно отразится на финансовых показателях Транснефти и после 2025 г., но и такой индексации недостаточно, чтобы чистая прибыль достигла тех величин, каких можно было бы ожидать, если бы ставка налога на прибыль не выросла с 25% до 40%.

И даже несмотря на изменение налогообложения, Транснефть нам нравится ввиду и низких рисков, и высокой дивидендной доходности (прогнозируется выше 10%). Поскольку на дивиденды компания направляет меньшую, чем ее свободный денежный поток, сумму, видим в перспективе возможность повысить коэффициент выплаты.

( Читать дальше )

Из данного отчета отобраны самые привлекательные решения по мнению МКБ. Как обычно, не является ИИР, транслирую мнение инвестдомов, решения принимать вам. Мои фавориты из списка $LKOH, $SBER, $OZON


&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025» от МКБ Инвестиции:


Ожидания по динамике финансовых показателей российских компаний сильно не изменились. Мы по-прежнему оцениваем общий размер прибыли на акцию (используем скорректированный показатель, чтобы очистить прибыль от разовых статей) для индекса Мосбиржи близко к 600 пунктам.

Наша оценка показателя P/E для индекса Мосбиржи к середине декабря находилась чуть выше 4х (в середине года было выше 5х).

Однако, как и для глобальных рынков, в России мы сравниваем доходность рынка акций с доходностью на долговых/денежных рынках.

В условиях высокой ключевой ставки внимание инвесторов больше обращено к компаниям с невысокой долговой нагрузкой и компаниям, способным уже сегодня генерировать сравнительно большой денежный̆ поток.

( Читать дальше )

Продолжаем мониторить стратегии крупных игроков рынка. Из отчета ПСБ интересными на сегодня остались
$X5, $AGRO, $HEAD, $IRAO. На перспективу мониторим $YDEX. Часть компаний есть в моем портфеле стратегий &Антикризисная Россия

P.s. актуализировал цены и upside без учета ожидаемой дивидендной доходности

Компании: $X5, $LENT, $AGRO, $YDEX, $HEAD, $IRAO
Текущая цена (руб):3124/1314/1084/4020/3721/3,7
Целевая цена (руб): 3769/1492/1441/4664/5138/6,1
Upside (%): 21/13/33/16/38/65 (покупать при > 20%, идея в ценах на 28 января)

#ИнвестПатруль

Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия 2025: на пороге больших перемен» от ПСБ:

Х5 $X5
Торги акциями Х5 приостановлены с апреля 2024 года до 9 января 2025 года из- за редомициляции. Компания планирует достичь роста на уровне 17-18% в течение ближайших трех лет, делая акцент на различные форматы магазинов, которые охватывают более широкий круг потребителей, чем моноформат.

Ожидается рост трафика и среднего чека. Редомициляция позволит вернуться к выплатам дивидендов. По нашим оценкам, суммарный дивиденд Х5 за 2025 год превысит 600 руб./акцию.

( Читать дальше )