лента

Продолжаю разбирать отчеты компаний из продовольственного сектора. Ранее мы успели рассмотреть X5 и Ленту, которые порадовали своими финансовыми и операционными результатами. На очереди Fix Price — самая дешевая компания сектора по мультипликатору EV/EBITDA, но добавляет ли это привлекательности?

Финансовые результаты за 3 квартал 2024:

— Выручка: 78,8 млрд руб (+5,7% г/г)
— Валовая прибыль: 26,5 млрд руб (+5% г/г)
— Скор. EBITDA: 12,4 млрд руб (-12,5% г/г)
— Чистая прибыль: 6 млрд руб (-19,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Если это можно назвать позитивом, то выручка и валовая прибыль Fix Price в третьем квартале выросли на 5,7% и 5%, что обусловлено открытием 169 новых магазинов. Их общая численность увеличилась на 7,4% — до 6891 магазинов, а сама компания придерживается цели провести 750 чистых открытий в 2024 году. Летом также открыли два первых магазина в ОАЭ, расширив географию присутствия до 10 стран.

📉 В то же время имеем падение по скор. EBITDA и чистой прибыли на 12,5% и 19,4%. Причина столь негативной динамики кроется в расходах на персонал, которые в 3 квартале составили 11,2 млрд руб, увеличившись на 36,5% г/г. При этом доля зарплатных расходов в % от выручки выросла на 14,3% против 11% годом ранее.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 3 квартала текущего года выросла на 55,1% год к году до 210,9 млрд рублей. Выручка за 9 месяцев увеличилась на 58,9% до 624,6 млрд рублей.

• Чистая прибыль за 3 квартал выросла в 17 раз год к году и составила 4,4 млрд рублей. Чистая прибыль по итогам 9 месяцев – 15,3 млрд рублей, в прошлом году был зафиксирован убыток -2,1 млрд рублей.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) показали рост в 3 квартале на 9,4%, за 9 месяцев – на 13,2%. Средний чек вырос на 9,9% и 11,5% соответственно, что выше уровня продуктовой инфляции.

• Долговая нагрузка Ленты снизилась, показатель чистый долг/EBITDA уменьшился с начала года с 2,8x до 1,4x. Стоит отметить, что размер чистого долга остался на уровне начала года, поэтому снижение долговой нагрузки произошло исключительно за счёт роста EBITDA (по итогам 9 месяцев рост EBITDA в 3 раза год году до 46,7 млрд рублей).

❗️ РИСКИ:

• Столь высокие темпы роста финансовых показателей вызваны приобретением Лентой торговой сети Монетка. Однако сделка произошла в октябре прошлого года, а это значит, что со следующего квартала в отчётах компании будут учитываться результаты Монетки, и темпы роста Ленты значительно снизятся.

Ключевой драйвер роста выручки компании — сеть магазинов малого формата «Монетка». Параллельно с открытием около 300 новых магазинов этой сети всего за полугодие менеджмент «Ленты» занимается повышением эффективности других форматов.

Ставка на экспансию «Монетки» выглядит стратегически верной. Её рентабельность по EBITDA превосходит супермаркеты и гипермаркеты «Ленты».

Аналитики прогнозируют рост рентабельности ретейлера. Они ждут, что этот показатель повысится с 7,6 до 8% в следующие три года. Этому будет способствовать рост доли «Монетки» в выручке компании до 41%.

Акции «Ленты» выглядят дёшево. Оценка бумаг по коэффициенту EV/EBITDA на 2025 год — 2,1. Это меньше, чем у X5 Group — 3,1 и «Магнита» — 2,4.

Новый таргет — 1 400 ₽, оценка — «покупать».

Сбер SIB начал покрывать аналитикой акции Ленты, ставят 1 400 справедливую цену бумаги.

Мой таргет повыше, чем у Сбера, при этом, мы рядом. 

Мой обзор Ленты читайте вот тут (рассказал, какие есть плюсы и минусы у компании): t.me/Vlad_pro_dengi/1276

P.S. Смотрю обзоры Ленты от аналитиков, только один крупный банк остался, у кого нет рекомендации «покупать». Причем, там аналитик каждый раз выискивает, к чему придраться (в последнем отчете было пару моментов, но позитива больше). 

Шучу, что когда этот банк все-таки даст рекомендацию, нужно будет продавать акции 😁

Подпишитесь на канал и экономьте время на аналитику фондового рынка РФ!

Санкт-Петербург, Россия, 1 ноября 2024 г.: «Лента» (MOEX: LENT), одна из крупнейших мультиформатных розничных сетей России, тестирует доставку заказов из даркстора. Первый склад-магазин открылся в Санкт-Петербурге в районе Парнас.

Площадь даркстора – 400 квадратных метров. Здесь представлено более пяти тысяч наиболее популярных товаров из ассортимента магазинов компании. В дарксторе организованы несколько температурных зон для хранения товаров, а также выделены помещения для комплектации, хранения заказов и комната ожидания для курьеров.

Даркстор — это единственный объект компании, который будет работать только для онлайн-клиентов. На складе будут собирать заказы как для собственного, так и для партнёрских онлайн-сервисов. Среднее время доставки из даркстора – от 30 минут, зона покрытия – 15 минут езды на велосипеде.

Директор по онлайн бизнесу «Ленты» Соломон Кунин рассказал:

«В 2024 году мы трансформировали операционную модель, добились устойчивой прибыльности онлайн-бизнеса и теперь можем фокусироваться на самом быстрорастущем сегменте – экспресс-доставке.

Друзья, очередную торговую неделю я хотел бы завершить обзором финансовых результатов ведущего многоформатного продуктового ретейлера Ленты. Совсем недавно компания представила операционные и финансовые результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2024 года. Переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 624,5 млрд руб (+58,9% г/г)
— Валовая прибыль: 135,6 млрд руб (+70,6% г/г)
— EBITDA: 46,7 млрд руб (+197,9% г/г)
— Операционная прибыль: 29,1 млрд руб (рост в 13 раз)
— Чистая прибыль: 15,3 млрд руб (против убытка в 2,1 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9 месяцев 2024 года Лента продемонстрировала уверенный рост по всем ключевым финансовым показателям. Выручка выросла на 58,9% г/г, что обусловлено ростом продаж по сегменту супермаркетов, а также консолидацией онлайн-бизнеса «Утконос». В то же время есть существенные успехи по операционной прибыли, которая выросла в 13х раз и является свидетельством эффективного управления Ленты, менеджмент которой таки занялся оптимизацией расходов. Также стоит выделить стремительный рост EBITDA, которой поспособствовал опережающий рост доходов.

Почему из ритейлеров покупаю именно Ленту?

Я бы не брал ее, если бы торговался Х5 ритейл. Но он не торгуется, а компания в целом норм и

от роста инфляции не страдает так сильно как другие компании — ND/EBITDA умеренный (на уровне 1х)

а даже выигрывает, так как:
— инфляция перекладывается на потребители и приводит к росту финансовых показателей и денежных потоков
— население нищает и идет в дискаунтеры. А Лента не так давно успешно приобрела и интегрировала сеть дискаунтеров Монетка

В целом идея такая как у Аренадаты, пока торги Х5 не возобновились.

Лента это самый нормальный Фуд-ритейлер с самыми высокими темпами роста выручки в секторе, самой высокой рентабельностью среди Фуд-ритейлеров и умеренной долговой нагрузкой.

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя*

Аналитика о ТМТ компаниях РФ в моем ТГ-канале (https://t.me/RichingnFinessing)