Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» для акций ГК «Астра» и целевую цену 612 руб. Потенциал роста равен 19% без учета дивидендов.

Сегодня компания отчиталась о росте отгрузок в 2024 г. до 20 млрд руб. (+78% г/г). Данный параметр оказался выше наших ожиданий в 19,1 млрд руб., и это подтверждает, что компания может расти высокими темпами даже с учетом высокой базы прошлого года. Однако стоит дождаться отчетности, чтобы понять, какой процент этих отгрузок признан в качестве выручки за отчетный период. Главным моментом в отчете будет и рентабельность компании, что даст понять, сможет ли она выполнить свою цель по прибыли, которая должна «вырасти в три раза за два года». Мы сохраняем свою рекомендацию и позитивный взгляд на акции компании.

При расчете справедливой стоимости мы использовали оценку по мультипликатору PEG относительно российских IT-компаний — производителей ПО, а также прогнозные мультипликаторы P/NIC, P/S, EV/EBITDA, EV/S и P/FCF на 2025 г. и метод дисконтированных денежных потоков.

Акции «Газпрома» накануне прибавили более 2% на новости о том, что Nord Stream 2 получила разрешение от властей Дании на консервацию поврежденной нитки «Северного потока-2». Кроме того, швейцарский суд одобрил отсрочку погашения долгов и допустил продажу газопровода для финансирования выплат. Также в СМИ появились сообщения, что оператор трубопровода Nord Stream 2 не исключает его продажу для выплат кредиторам.

Ранее WSJ писала, что американский инвестор Стивен Линч хочет купить «Северный поток – 2» через аукцион в рамках банкротства. Насколько реалистичен этот сценарий, будет ли возможная продажа негативной для «Газпрома», какие еще есть варианты судьбы «Северного потока-2»? Каковы в целом перспективы акций «Газпрома» и «НОВАТЭКа» на фоне рекордных продаж российского сжиженного газа? Finam.ru собрал мнения экспертов о будущем компаний.

Что означают для «Газпрома» новости по «Северному потоку»

Сбер представил результаты деятельности по РСБУ за 2024 г. Чистая прибыль банка в декабре увеличилась на 1,7% г/г до 117,6 млрд руб., а по итогам всего прошлого года достигла рекордных 1,56 трлн руб. (+4,6% г/г), при рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,4%.

Чистый процентный доход банка за 2024 г. поднялся на 12,4% г/г до 2,62 трлн руб. на фоне увеличения объема кредитного портфеля, а чистый комиссионный доход повысился на 4,2% г/г до 746,4 млрд руб. Операционные расходы выросли на 16,3% г/г до 979,7 млрд руб., при этом соотношение расходов к доходам (коэффициент Cost/Income) составило 27,3%. Расходы на резервирование повысились на 12,3% г/г до 714,7 млрд руб., стоимость риска без учета влияния изменения валютных курсов составила 1,5%.

Корпоративный кредитный портфель Сбера за прошлый год вырос на 19% до 27,8 трлн руб., розничный − на 12,4% до 17,5 трлн руб. При этом в декабре было зафиксировано снижение портфелей − на 1,4% и 0,1%, соответственно − на фоне жесткой ДКП в стране и усиления регулирования со стороны ЦБ.

Бумаги X5 вернулись на российский рынок и показали высокую устойчивость, миновав коррекцию и ожидавшийся навес продавцов. Инвесторы активно выкупали акции в ожидании рекордных дивидендов, которые компания может выплатить за предыдущие годы. Аналитики «Финама» выделяют X5 в качестве фаворита в ритейле и видят значительный потенциал роста котировок — более 37% к цене закрытия 15 января при целевой цене 3990 руб.

Выплата дивидендов от ритейлера «Магнит» повисла в воздухе. Компания планировала распределить прибыль между своими акционерами за 9 месяцев 2024 года в размере 560 рублей на акцию. Однако ввиду несостоявшегося внеочередного общего собрания акционеров, запланированного на 26 декабря прошлого года, вопрос дивидендов был отложен на неопределенный срок.

Ситуация с дивидендами «Магнита» осложняется тем, что компания не называет дату проведения повторного ВОСА для решения этого вопроса. Некоторые участники рынка вовсе сомневаются в их выплате. Finam.ru вместе с экспертами выяснил, ждать ли «застрявших» дивидендов от «Магнита».

Обещать – не значит выплатить

В конце ноября 2024 года совет директоров «Магнита» вынес рекомендацию собранию акционеров одобрить выплату дивидендов за 9 месяцев в рекордном для компании размере – 560 рублей на акцию. В качестве даты закрытия дивидендного реестра было предложено установить 9 января.

Аналитики «Финама» положительно оценивают долгосрочные перспективы «Ренессанс Страхования», ожидая продолжения роста бизнеса компании вместе с дальнейшим развитием отечественного страхового рынка. При этом аналитики рассчитывают, что стабилизация процентных ставок в стране с их последующим постепенным снижением приведет к положительной переоценке ценных бумаг на балансе компании и восстановлению показателей прибыли. Акции «Ренессанс Страхования» торгуются с заметным дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам EM, и мы считаем их интересными для долгосрочных покупок.

Аналитики присваивают рейтинг «Покупать» акциям «Ренессанс Страхования» с целевой ценой 142,6 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 40%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг основана на сравнении с аналогами ЕМ по коэффициентам P/B и P/E NTM, с использованием 30%-го дисконта за небольшой размер компании и страновые риски РФ.

Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» для акций АФК «Система» с целевой ценой 18,78 руб. Потенциал роста составляет 34,0% без учета дивидендов.

В пятницу, 20 декабря, ЦБ принял решение о приостановке цикла повышения ключевой ставки, что было позитивно воспринято рынком акций, особенно для компаний с большим долгом, как АФК «Система». Но мы считаем, что нельзя исключать дальнейшего повышения ставки, так как текущее сокращение объемов кредитования выглядит сезонным явлением. Также можно быть уверенным в длительном удержании ключевой ставки на высоких уровнях, что будет негативно сказываться на отчетах АФК «Система». Однако, по нашей оценке, стоимость основных активов АФК, с учетом всех дисконтов, выше текущей капитализации компании. Рынок живет ожиданиями, поэтому будущие негативные отчеты могут быть уже в цене акций, т. е. мы ждем реализации апсайда до конца 2025 года.

АФК «Система» — крупный российский инвестиционный холдинг. Инвестирует средства и управляет деятельностью публичных и непубличных компаний в различных секторах экономики.

В начале общей коррекции рынка в мае этого года акции «Астры» показывали динамику лучше индекса, однако в конце осени также сдались под давлением продавцов. Учитывая очень сильный отчет компании за 9 месяцев 2024 года и сезонность бизнеса, мы считаем, что «Астра» имеет все шансы на выполнение своего прогноза — увеличить чистую прибыль в 3 раза с 2023 по 2025 г. В связи с этим мы повышаем целевую цену и считаем текущие уровни интересными для набора позиций.

Мы повышаем рейтинг акций ГК «Астра» с «Держать» до «Покупать» и повышаем целевую цену с 578 до 612 руб. на горизонте 12 мес. Потенциал роста равен 42% без учета дивидендов.

При расчете справедливой стоимости мы использовали оценку по мультипликатору PEG относительно российских IT-компаний — производителей ПО, а также прогнозные мультипликаторы P/NIC, P/S, EV/EBITDA, EV/S и P/FCF на 2025 год и метод дисконтированных денежных потоков.

Акции Whoosh продолжают падение и уже опустились ниже цены IPO, установив исторический минимум. Текущие цены выглядят привлекательно для инвесторов, готовых к риску. Сильные финансовые результаты пока не могут обеспечить компанию положительным денежным потоком из-за растущих инвестиций. Одновременно с этим усиливаются регуляторные требования и конкуренция, а также сохраняются риски усиления налоговой нагрузки.

Наша оценка справедливой стоимости акций Whoosh на горизонте 12 мес. составляет 190 рублей, потенциал роста — 29%. Рейтинг — «Покупать». Для расчета целевой цены мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.

Whoosh — лидер рынка шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ) в России и СНГ.

Мы понизили целевую цену по акциям Whoosh в связи с тем, что компания растет медленнее, чем мы прогнозировали ранее, и в связи с увеличением ставки дисконтирования. Также мы пересмотрели вверх наш прогноз по долгосрочной динамике CapEx, что дополнительно ударило по свободному денежному потоку. 

В 2024 г. на фоне роста цены на золото и ослабления рубля акции «Полюса» выросли в цене на 35%, в то время как индекс МосБиржи упал на 17%. Существует высокая вероятность, что при возобновлении интереса рыночных инвесторов к риску «золотые» активы войдут в коррекцию. Акции «Полюса» имеют хороший долгосрочный потенциал роста, однако сейчас их цена соответствует нашей оценке на среднесрочную перспективу. Наше отношение к ним нейтральное, но мы готовы пересмотреть рейтинг после достаточно сильного движения цены в ту или иную сторону.

Мы присваиваем акциям ПАО «Полюс» рейтинг «Держать» с целевой ценой 14 656 руб. На горизонте 12 месяцев апсайд к текущей цене на момент анализа практически отсутствует.